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本期播客吳說創辦人Colin Wu 對話Solv 聯創孟岩，主要討論了川普贏得大選後可能對加密貨幣產業帶來的影響。孟岩認為，川普可能會部分履行競選承諾，在政策上放寬對加密貨幣的監管，例如透過FIT21 法案和通證避風港機制，為產業帶來新的發展機會。川普對加密貨幣的態度轉變的多重因素，既有募款需求，也可能是受到了右派經濟思想的影響。對話預測了未來幾種可能的發展路徑，價格在新政府下可能會短暫上漲，但是否能進入長牛狀態還有待觀察。播客也討論了預測市場對產業的影響、川普可能推行的供給面改革，以及加密貨幣產業如何在未來幾年的監管環境中找到新的發展機會。

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小宇宙：

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/672ce59482eb19451dfba6f5

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https://youtu.be/ucfd_rOdQww

開場介紹

Colin：歡迎大家收聽我們這期播客。大家知道，今天是美國大選出爐的日子。就在我們錄製前幾個小時，川普已經獲得了277 張選舉人票，事實上已經被當選為下一任美國總統。今天特別邀請到孟岩老師，他是中文圈內非常知名的加密貨幣佈道者，對監管方面也有很多獨到的見解。所以今天我們會和孟老師一起聊聊美國大選對加密貨幣產業後續發展的影響。

孟岩：謝謝Colin，我叫孟岩，是Solv Protocol 的共同創辦人，同時也是ERC-3525 標準的共同作者。很高興能參加吳說播客，與大家聊一聊美國大選與我們產業的關係。

Colin：孟老師謙虛了。孟老師也是國內著名技術網站CSDN 的副總裁，一直以來都有技術背景，在區塊鏈領域深耕佈道了很長一段時間。

孟岩：其實這次去美國也不是為了探討學習，主要是因為我女兒今年上大學，要去美國讀書。身為家長，第一次帶她去美國還是有些不放心，所以就陪她一起去了。她的學校在洛杉磯，我們先飛到洛杉磯，我順便也帶她去看美國幾個主要的技術重鎮，包括矽谷和西雅圖等地。我整個9 月都在美國，時間比較長，也有不少朋友在那邊。我開車從南加州到北加州，再去了西雅圖，期間見了十幾位朋友，既有老朋友也有新朋友，包括白人、印度人、日本裔美國人，當然更多的是我們華人，因此有很多交流。後來我寫了一篇遊記，簡單分享了一些我的觀察。也不能說是意外吧，我本來就覺得川普獲勝是個大概率事件，而今天的結果也確實印證了我的判斷。

川普支持度的觀察，美國民眾對經濟與社會治理不滿

Colin：當時你接觸到的人當中，支持川普的人數比較少？你遇到的每位朋友都支持他嗎？

孟岩：不是的，我這次遇到的大多數人都是支持川普的，這還挺奇怪的。我們都知道，包括這次大選的結果，西部的三個州都是深藍州（傳統上支持民主黨的州）。大多數人還是支持希拉蕊或哈里斯的，但我接觸到的西部州人群中，許多人卻表示支持川普。

Colin：我之前也有特別有趣的經驗。一位美國幣圈公司高層來找我吃飯，她是美國女性，也算是高知階層，會說多種語言。她當時表達了非常矛盾的情緒，一方面她覺得川普上台可能對加密貨幣產業有利，另一方面又因為個人政治信念和各方面的原因非常不喜歡川普，希望哈里斯當選。最後她的結論是，為了更大的事業，必須支持民主黨，不能因為一個小小的「幣圈」利益支持川普。這個經歷挺有意思的。

在選前的觀察中，從民調或其他方面來看，許多預測還是認為哈里斯會當選。不過在某預測市場上，川普的領先卻非常明顯，而且他的即時數據變化也相對準確。這應該是今年加密貨幣產業和大選關聯性最密切的一件事，不知道你怎麼看？

孟岩：這次的確，我們這個預測市場「出圈」了。它體現出了很高的精確度和敏銳反應，與傳統的預測方式形成了巨大反差。我想從今往後，許多類似的選舉或重大活動都會越來越重視這種完全自由的預測市場，或是我們產業發展的其他機制。這種市場的反應和數據可能會得到更大的關注和重視，這次出圈意義非凡。對於川普當選後會採取怎樣的政策態度，其實這些對我們這個產業來說都是加分項。其實我很早就注意到這個預測市場上的這些數據了。

但是，我判斷川普勝選的機會比較大主要是因為我親自去體驗了一下。我有一些非常樸素的觀點，或者說我認為這些都是常識。我認為，通貨膨脹是現任政府得不到群眾支持，甚至遭到否決的主因。這次去美國，我最大的感觸就是，我跟一些朋友聊的時候，他們都表示疑惑，不明白為什麼還要猶豫。如果是我，光看通膨的程度就會投反對票了，根本不需要其他考量。當然，他們告訴我說美國人還有很多其他方面的考慮，不過我覺得可能因為這些人收入較高，住在美國較好的地區，知識水平高，思維也比較開放。但如果放到更大範圍的民眾那裡，他們不可能也不應該顧及這麼多因素，僅通貨膨脹一項就足以讓他們否決政府，這是正常的、正當的民意體現。因為政府造成通貨膨脹或無法控制它，這就可以說是一種「死刑判決」。這是我長期以來的一個觀點。

當然，也有很多其他因素會影響選民，例如社會治安、無家可歸問題、性別與多元平權（DEI）等。但在我看來，通貨膨脹確實可能是這次選舉的決定性因素。

Colin：所以您認為川普勝選的核心原因還是和國內的經濟以及治理狀況有很大關係？其他一些方面，例如外交或軍事，可能對兩黨影響不大，反而在意識形態上影響更小。畢竟藍州永遠支持民主黨，紅州總是支持共和黨，關鍵還是在於那幾個搖擺州。

孟岩：從這個角度來說，可以套用一句話，叫「文無第一，武無第二」。也就是說，意識形態、平權議題（DEI）、外交政策上都可以爭論。你有你的道理，我有我的道理，究竟誰對誰錯需要歷史來檢驗。但在物價、通貨膨脹這個問題上是沒有爭議的空間。 Colin，我不知道你最近有沒有去過美國，那邊飯店的費用幾乎是四年前的兩倍，食物價格上漲了30% 到60%，租車、酒、汽油等各方面都漲了至少30% 。

這麼大的漲幅，在我看來就是經濟治理的失敗。我特別強調這個因素，因為我看到很多報道，不論是美國人還是在美生活的華裔，很少有人談到通貨膨脹問題，反而是關注民主受到威脅、外交政策等。

川普當選後聯準會政策的可能調整

Colin：如果按照這個邏輯推下去，是否意味著川普當選後，聯準會的降息進程或其政策路徑會受到一些影響？還是您認為聯準會的政策相對獨立？

孟岩：從川普的公開表述來看，他認為降息不但不應停止，還要進一步降低。那麼，他將如何控制通膨？這確實引發了宏觀經濟界的一些擔憂，認為他的執政可能會導緻美國通貨膨脹再起。不過，他也提出了一個有效的思路，就是讓美國重新開啟本土油氣的開採，透過降低能源價格來抑制整體通膨。這確實是一個很有道理的想法，但實際操作中能否對沖降息帶來的貨幣增發影響，我們還需要觀察。不過，至少他提出了這個思路，所謂的供給面改革。

Colin：還有一個可能性，如果川普和中國或其他國家展開貿易戰的話，這在某種程度上也會影響通貨膨脹，廉價商品的進口可能會受到限制。

孟岩：是的，我在美國期間遇到一些同胞，他們已經為貿易戰做好了充分準備。川普的關稅政策不僅針對中國，對歐洲同樣會加稅。唯一的例外是北美自由貿易區，也就是加拿大和墨西哥，那裡基於協定，稅收水準會維持在非常低甚至沒有關稅的狀態。所以，現在很多中國企業紛紛提早行動，把工廠搬遷到墨西哥。這其實正是川普的目的——促使製造業回流北美。所以，他的政策組合雖然未必百分之百有效，但邏輯上確實是自成一體的。相較之下，我聽了哈里斯的一些演講，感覺她沒有清晰的政策邏輯，我想這也是她最終落選的重要原因之一。

Colin：確實，後來明顯看出哈里斯在與川普的辯論中雖然一開始略佔優勢，但隨著選戰推進，她的表現開始不盡人意。她也拒絕了一些重要的採訪機會，導致部分支持者失望。這或許也是她落選的原因之一。

川普支持加密貨幣的意圖：募款與政治策略

Colin：那麼接下來就到了聽眾最關心的問題，正如孟老師在文章中提到的，川普對加密貨幣的支持。其實，雖然幣圈的人很關心，但這一話題其實對選舉結果產生不了太大影響。從我的理解來看，川普支持加密貨幣產業的核心目的是為了募款。因為對他來說，需要爭取的關鍵選民群體和加密貨幣沒有直接關聯。但他可能透過加密貨幣領域，例如發行NFT、發幣或接受捐款，獲得了不少資金，尤其是他整體的競選資金與民主黨差距很大。不知道我的理解是否正確？您怎麼看為什麼川普會突然轉向支持加密貨幣？

孟岩：的確，當他擔任總統時，有人問過他對比特幣的看法，他回答說：「我知道一種更好的貨幣，叫美元。我信任美元，不信比特幣。」他確實說過這樣的話。這次的轉變，我認為是由多個因素促成的。剛才Colin 你提到的募資因素確實是一個重要原因，尤其是他在大選前幾週，竟然推出了一個ICO 項目，這是相當有指標意義的。我認為，一般謹慎的政客不會輕易做出這樣的舉動。當然，川普不是一個傳統意義上的謹慎政客，這也正是他的特別之處，或者說他的「強悍」之處吧。

想想他第一次競選總統時，似乎是「誤打誤撞」中彩了，連他自己都沒準備好。贏得大選後，他的內閣中有60% 的職位空缺，直到他執政結束都沒有填滿，整個四年任期內，始終有40% 的職位沒有確定人選。所以在他第一次當選時，他自己也沒有預料到。然而，在過去這幾年裡，儘管他經歷了各種起訴和打擊，不管這些打擊是否正義，他卻始終堅持不退縮。設想一下，如果是你或是我遇到這種情況，可能只要說句軟話、表個態，問題就解決了。但川普不妥協，非要鬥到底，這種意志力不是一般人能夠達到的。

在這樣的背景下，支持加密貨幣無疑是他籌資的重要原因之一，但我認為還有其他原因，甚至可能更重要的原因，是他個人在對加密貨幣的認知上確實發生了一些變化。

川普對加密貨幣態度轉變的多重因素

孟岩：過去四年來，從政治光譜上看，川普的一個顯著變化是他與共和黨建制派的關係。他以前的任期內和建制派一直不和，但到了2022 年的中期選舉，整個共和黨已經逐漸被「川普化」了。不過，我們也可以反過來說，共和黨「川普化」了，那川普是不是也在某種程度上「共和黨化」了呢？我認為是的。

川普本來就具備一些共和黨的基本思維方式，透過與共和黨之間的相互影響，他逐漸與建制派趨於一致。用我們的話來說，就是「相向而行」。當他朝著共和黨靠近後，一些傳統右派的思想和觀點對他產生了更大的影響。我們都知道，區塊鏈和數位貨幣的許多想法其實是來自哈耶克的自由市場經濟思想，屬於經濟學光譜中右派的奧地利學派。透過這種相互作用，川普逐漸接受了這些理論理念。

這裡也涉及更深層的問題。民主黨背後的支持者主要是華爾街的金融資本，最具代表性的就是索羅斯等猶太金融資本勢力。這一階層是民主黨的主要金主和支持者。其實，在猶太人內部也存在著矛盾，例如以色列國家與華爾街的猶太金融資本之間的關係就很複雜。此外，美國傳統的「盎格魯- 撒克遜」產業資本與猶太金融資本的矛盾也很大。川普顯然站在傳統產業資本一方，代表製造業和美國的中產階級白人。加密貨幣對傳統金融體系尤其是華爾街金融資本構成了顛覆性的挑戰，對川普來說，這項「核武」成為了極具價值的政治籌碼。他可能會兌現部分承諾，推動加密產業發展，但也可能在某些議題上保持沉默，將加密貨幣當作一張牌，與華爾街金融資本進行談判。

從這些角度來看，我分析了三個理由，包括你提到的募資因素。我認為，川普打出「加密貨幣」這張牌對他來說是一招漂亮的棋。雖然在他的勝選中加密貨幣可能只是一個小因素，甚至不如賓州那幫坐馬車的選民重要，但它仍然是一招亮眼的棋。這一「窗口」一旦打開，未來幾年他可能會在政策上採取一系列對我們行業有利的措施。無論他有意或無意，這都可能為產業帶來歷史性的發展機會。因此，未來幾年對我們這個行業來說尤其關鍵。

川普當選後政策履行的可能性討論

Colin：現在確實有兩種截然不同的觀點。一種認為，選舉前的承諾和選舉後的表現往往是兩碼事，尤其是對像加密貨幣這樣的「小」行業的承諾，川普並沒有履行的必要或壓力。但也有很多人，包括您在內，都希望他能在某種程度上履行這些承諾。例如，他曾提到會立即解僱SEC 主席，不再出售政府持有的比特幣，甚至提出要建立策略性的比特幣儲備等具體措施。不過，也有人指出川普其實沒有直接解僱SEC 主席的權力，而只能等待主席主動辭職，或許會以其他方式影響SEC 的領導階層。從您的角度，您認為川普當選後最可能採取哪些實際行動？

孟岩：我來說說我的看法。首先，我認為川普會部分履行他的承諾，但並不會全部兌現。上次任期內，他可能是美國史上最努力履行競選承諾的總統之一。原因有很多，其中一個重要的因素是他不是典型的政客，他有意識地想在選民面前展現自己與傳統政客不同的特質。因此，他對承諾的執行力道相當高。例如，儘管廢除「歐巴馬健保」未能成功，但他確實盡力推動了，只是最終被國會阻止了。如果把所有落地和嘗試落地的承諾綜合來看，他確實做得很到位。

那麼，這次會一樣嗎？我覺得不必過於樂觀。過去幾年裡，正如我剛才提到的，他逐漸變得更像一個傳統政客，與共和黨建制派達成了某種程度的和解，雙方相互學習、相互取長補短。他現在更熟悉政客的「陽奉陰違」之道，我認為他在這方面並不缺乏技巧。他不是一個簡單直白的人，相反，非常聰明且圓滑。上一屆，他有意突顯自己的承諾執行力，以爭取連任的基礎。但這次不同，經過四年磨難，他再次當選，可能會更按自己的意志來選擇和落實政策。

基於這個出發點，我認為他會履行相當多的承諾，但不會全數兌現。我之前提到過，他對數位貨幣、數位資產以及區塊鏈和DeFi 等概念是真心認可的，他似乎被這些理念所說服。我聽過他在比特幣大會上的一些演講，可以看出他對這些問題有更深入的理解和認知。不過，認為他會完全兌現所有諾言有些過於天真和樂觀了，畢竟他現在已是一個老練的政客。

第二點是川普究竟會採取哪些具體行動？我可以肯定的是，他會優先推動FIT21 法案。這個法案已經到了什麼程度？它在眾議院已通過，但由於參議院的休假和大選的緣故，一直沒有被參議院關注。法案今年5 月在眾議院通過，而現在的情況是，川普不僅贏得了選舉人票和普選票，也贏得了參議院和眾議院的支持，這種情況在近代極為少見。既然他的執政基礎如此穩固，我認為他將會順水推舟，推動FIT21 法案通過，這對加密產業的影響將遠超換一個SEC 主席的重要性。

我們要理解，SEC 主席必須依法行事，而現有的法律是國會制定的，SEC 也只是依照法律規定執行。換一個主席並不能改變法規的限制。如果我們透過立法改變了法律本身，那麼即便是現任主席留任，其行為也會發生很大的變化。因此，我認為川普會優先推動FIT21 法案。

更換SEC 主席的可能性：對監管的影響

孟岩：關於SEC 主席的問題，據我所知，美國總統不能直接罷免SEC 主席，但若主席辭職或去世，總統有權提名新的候選人，並提交國會批准。現在，由共和黨控制的白宮和國會可以透過多種手段促使主席下台，所以當川普說要讓現任主席「滾蛋」時，並非完全是空話。我認為他很可能會推動這項改變，但這並不是因為加密貨幣政策無法推進，而更多的是一種象徵性的動作，用以平息加密貨幣社群和華爾街的不滿。

這就像曹操藉人頭一用的舉動，目的不是在於個人或政策上的根本問題，而是為了給加密貨幣行業和相關支持者一個明確的信號，表明他的立場和決心。

如果將這些措施結合起來，對我們這個產業的影響已經非常顯著了。稍後我們可以進一步展開討論。不過還有一個「半個」動作，就是很多人猜測他會讓那位女性SEC 委員出任下一任SEC 主席。對此，我覺得可能性不大，不太確定。川普未必會為了取悅加密貨幣社群而任命她為主席。我認為他不一定會做這樣的決定，所以我們可以拭目以待。

因此，我認為這「兩個半」的舉措——推動FIT21 法案、更換SEC 主席以及「可能」的女性委員任命——已經是他可能採取的主要行動了。這裡還有一個很有趣的話題，就是他對1CO 的態度。因為當他在選舉前幾週發起1CO 時，我既感到高興也為他捏了把汗。這個舉動確實看起來有些冒險，不過後來仔細想想，川普今非昔比了，他的團隊、智囊團以及家族成員在這一問題上肯定是經過深思熟慮的。

從結果來看，事實證明我的擔心是多餘的。但這件事其實對我們的產業產生了非常大的影響，因為我們的產業本身就是在不斷演進和變化的。

FIT21 法案的全球監管影響力

Colin：關於FIT21 法案的核心內容，它實際上提供了一個解決方案，主要聚焦於加密貨幣是否屬於證券、註冊流程等基本問題。法案的建議是：只要項目的去中心化程度達到一定標準，便可獲得幾年的豁免期。我理解是這樣，您覺得這項法案本身很重要嗎？或者說它有實際落地的可能嗎？若能落地，對整個產業是否會形成一個比較明確的標準指導？

孟岩：沒錯，這確實非常重要。我們可以把FIT21 法案和通證避風港法案結合來看。我簡單描述一下脈絡。 FIT21 法案的核心是解決在何種情況下，某個通證（token）可以被視為大宗商品，何種情況下則必須視為證券。基本原則是：如果一個通證的控制權沒有任何單一實體超過20%，包括暗中控制的聯盟等情況，那麼它就有可能被認定為大宗商品，接受CFTC 的監管。這將為專案方帶來較寬鬆的環境，例如允許在大宗商品交易上做各種衍生性商品操作等。如果控制權超過20%，那麼通證就會被視為證券，並受到更嚴格的證券法監管。

大部分區塊鏈和加密項目一開始團隊控制的比例通常遠超過20%，這意味著大多數項目都可能被認定為證券。然而，這時通證避風港法案就顯得尤為重要了。這個法案是由「加密媽媽」親自修改過的兩個版本，其核心是：即便專案被認定為證券，只要團隊承諾未來會實現去中心化，就會獲得幾年時間的「避風港」豁免期。在這段時間內，儘管專案被視為證券，監管機構不會按照證券法的要求進行過多干涉，允許專案團隊按照自身的規劃去發展。例如三年或五年後，項目需提交申請，若已完成去中心化便可“出港”，之前在避風港期內的證券法違規行為可以一筆勾銷；若未完成去中心化，則可能面臨退款或其他法律後果。

如果這兩個法案真能推出，其影響將是全球性的。儘管這些法案無法直接監管中國、新加坡或日本的項目，但一旦實施，其他國家的監管機構也會受到影響，交易所也會更傾向於只支持符合這兩個法案標準的項目。如此一來，所有專案方都會主動遵循這些標準，整個產業在短時間內將煥然一新。這就是我認為FIT21 法案和通證避風港法案的全球影響力所在。

給您舉個例子，澳洲央行目前沒有正式的穩定幣監管框架，只有一個草案。儘管如此，澳洲已有幾個「合規」的穩定幣，完全按照草案的內容運營，儘管草案連提交國會都尚未完成。但這些穩定幣運作者不願冒後續被追責的風險，所以寧願遵循尚未正式生效的草案。這說明即使在非美國司法轄區，這些法案一旦實施，影響力也會非常深遠。

Colin：理解。不過，對此我不太樂觀。回顧過去幾年，在川普的上一個執政週期內，確實有一些通證在SEC 註冊，但最終效果不佳，許多計畫甚至選擇自行終止通證發行。這些過程非常繁瑣，導致後來幾乎沒人再去SEC 註冊，反而帶來了一些倒退的情況。現在川普新上任，是否能解開這項監管束縛，是一件非常重要的事。首先，希望他不要再追究那些舊項目的法律責任，讓DeFi、NFT 等平台不再被「達摩克里斯之劍」懸在頭上，不敢做創新、不敢賦能通證甚至不敢發行通證。如果能解除這個束縛，這是第一步；第二步便是製定一個清晰的規則，讓新的用戶和參與者能夠更順利地進入市場。

加密相關訴訟的走向：新法下的加密產業環境

Colin：您覺得川普當選後，對於目前許多加密產業的相關訴訟是否會有所緩解？還是您認為未來仍可能會有許多類似的訴訟案件？

孟岩：我認為會有所緩解。正如您所提到的，之所以當年那些註冊的通證（token）無法繼續下去，主要原因是當時像RDRA 之類的所謂STO（證券型代幣發行）項目生搬硬套證券法，把傳統證券的要求套用到token 上，完全忽略了token 自身的特徵。當我按照證券的流程註冊一個token，那麼token 還有什麼意義？最終，這些項目被要求在特定的STO 交易所上交易，但這些交易所的流量和流動性遠不及傳統市場。既然整個註冊流程和證券註冊無異，為何專案方不直接選擇流動性較強的傳統股市，而要跑到一個無人問津的STO 交易所呢？這正是當時的主要問題。

在這種情況下，試圖走STO 路徑的專案在經歷了一輪挫折後迅速遇冷。然而，如今的FIT21 法案和通證避風港法案則顯著放鬆了這方面的要求，更加考慮到token 的獨特特性，包括如何在DeFi 及中心化交易所中合規化操作。這些新法案確實為業界提供了更具可行性的指導。在這一點上，我還是相對樂觀的。我相信新法頒布後，相關的訴訟案件數量將會下降。當然，具體的案件還是要具體分析，但過去幾年，某些鷹派的監管態度也加劇了對可追究和不必追究的案件的頻繁追究。

Colin：不過，我們也不得不承認，比特幣和以太坊的ETF 已通過，這在產業發展上確實是一個標誌性進展。儘管其中也涉及一些法院因素，例如灰階的法院判決對這一進程起了推動作用。

孟岩：是的。

對Solana 的支持與市場未來展望

Colin：看起來川普當選對Solana 可能會是個利好，因為美國似乎在支持華爾街和加密貨幣產業的同時也特別關注Solana。您覺得這次大選會為Solana 的未來發展帶來更多支持嗎？

孟岩：我同意這個看法。當美國透過比特幣和以太坊的ETF 時，我們都很激動，私下有時還會半開玩笑地說這是「內部人士」在幫我們這個行業的忙。但實際上，這個行業真正需要的不是對個別資產的認可，特別是這種事後的認可。最重要的是對這個產業輸出一個秩序產品，而我稱之為「良性秩序產品」。目前來看，全球範圍內只有美國有能力為加密產業提供這樣一個秩序。

當然，這個良性秩序是否能有效應用，還需要政府、市場和產業的密切互動，單靠川普一人無法實現。但有這樣的動作和努力，對產業來說依然非常重要。這個秩序對我們產業的意義遠大於個別資產的表現。如果大家只是在炒作比特幣或以太坊，我們不需要這麼一個產業，可以直接把它們當作大豆油或原油來操作。而我們之所以建構了一個圍繞區塊鏈技術的新產業，是因為我們相信這項技術能夠帶來前所未有的創新，因此才需要一個全新的產業和規則。我個人最希望川普政府能夠為業界提供這樣的規則，而不僅僅是批准更多的ETF，否則這就像是在逗著玩，給點小甜頭，卻沒有真正的支持。

確實，Solana 在業界的地位有一定的象徵意義。如果Solana 的token 也有了ETF，那隻是重複比特幣和以太坊的模式。比特幣的ETF 影響力很大，而以太坊的相對衰減，Solana 再獲準ETF，也不會帶來質的改變。不過，Solana 的特別之處在於它目前是一個非常活躍的創新生態。如果川普政府能和Solana 社群互動，甚至透過立法或行政措施來支持Solana 生態的發展，那麼這就有可能實現我剛才提到的方向——真正為產業提供一個良性秩序，這才是更重要的支持。

川普當選後，比特幣與以太幣價格走勢預測

Colin：最後再問您一個大家都很關注的問題。您從個人經驗和對市場的理解來看，川普當選後，比特幣和以太坊的價格會出現什麼樣的波動？您覺得哪個賽道是比較值得大家關注的？

孟岩：其實，年紀越大，就越不願意做預測。有兩個原因：一是預測本身不容易，二是預測也不太必要。當然，我知道大家喜歡聽預測，所以我還是分享我的看法。這並不構成財務建議，我也沒有這方面的歷史戰績。

預測不容易是因為很少人能做準確預測，這點已經有無數專家和大V 在這方面「翻車」了。但更重要的是，我覺得做精確預測並不必要。隨著時間的推移，我找到了更好的思維方式，用學術術語來說就是「貝葉斯思維方式」。你不需要具體預測未來，但可以建立一種模型，比如說川普上台後，幣市的發展可能有三種情境：第一種、第二種和第三種。然後你可以設計策略，觀察若第一種情境發生時，會有哪些訊號和事件；第二種、第三種情境又會有什麼訊號。透過這種建模方式，密切注意市場訊號並不斷修正對這些情境的機率判斷，就能比做精確預測更靈活有效。

我發現，尤其在幣圈，很多人對已經發生的事件也會有猶豫期，例如川普勝選時，大家普遍認為比特幣、狗狗幣應該會暴漲，但當訊號真的出現時，許多人還是會猶豫。如果你能在別人猶豫的時候行動，這種方式比擁有預測能力更有效。這是我在市場中的方法論。那麼，基於這種方法論，我對產業的未來有三種可能性的判斷。

第一種可能性是最理想的情況：川普全面履行諾言，推動產業發展，例如重啟ICO、落地FIT21 法案和通證避風港法案等。在這種情況下，市場會先大幅上漲，可能略有波動後進入一個長期的牛市，類似2004 年後的網路產業。這種狀況是我最希望看到的，但我認為它的可能性不大。

第二種是比較糟糕的情況，即出現「瘋牛」行情，過度透支市場的信心和動能，隨後市場崩潰，甚至給川普帶來負面壓力，讓監管再度收緊。類似2022 年三箭資本和FTX 的崩盤，這種情況可能導致產業面臨監管反撲。這種「瘋牛」行情將重現大起大落的惡性循環，使產業的長期發展受到阻礙。

第三種是我認為最有可能發生的情況，即川普部分履行承諾，行業經歷一輪不錯的上漲，但並不會是瘋牛行情。這意味著市場會有周期性波動，但整體朝著健康方向發展，逐漸走向成熟，但仍需經歷一到兩個週期的調整。在這種情境下，產業會穩定成長，但尚未完全擺脫波動的特性。

在機率上，我認為三種可能性的分配大約是20%、30%、50%。我會密切注意市場訊號來判斷哪條路的可能性更大，並相應調整操作策略。可能有人會認為我最不希望看到第二種情況，但坦白說，沒有“喜歡”或“不喜歡”，只有面對客觀現實。如果產業真進入「瘋牛」狀態，然後崩潰並帶來一系列問題，我們也需要找到適應的策略。例如，在「瘋牛」即將結束時果斷落袋為安，保全自身，這是可以忍受的策略。

回顧上一次多頭市場，我犯的最大錯誤是過早判斷行業會走向健康的可持續發展道路，結果幾次大的崩盤讓我措手不及，沒有在最好的時機退出。這次，我會根據這種思考方式調整策略，避免重蹈覆轍。

Colin：好的，那我們今天就聊到這裡了。也祝福孟老師的專案發展順利，希望大家多多關注孟老師的Twitter 和他的專案。謝謝大家！

孟岩：謝謝Colin，大家再見！