在一個充斥著上千種加密貨幣的世界裡，新的加密貨幣不斷出現，這很容易讓人感到困惑。但是，大多數加密貨幣之間存在著密切的關係。其中一個很容易注意到的趨勢是，幾乎所有貨幣都與比特幣（BTC）的漲跌相關，那麼是否有一種工具可以判斷這個幣與比特幣的相關度，並用以對沖風險？

傳統金融界一般會使用相關性（ correlation ）來觀察兩種資產的關係。相關性（ correlation ）是衡量兩種證券之間相互關係的統計指標。資產相關性向投資者展示了，在指定的時間段內，兩種資產（的漲跌趨勢）是朝著相同、相反還是隨機的方向移動。

相關性被表示成相關係數，常用的有Pearson相關係數和Spearman相關係數，兩種係數的整體判斷範圍一致，範圍在-1和+1之間：

· 完全正相關（相關係數為+1 ）意味著兩種資產將在100%的時間內（漲跌趨勢）沿同一方向移動。

· 完全負相關（相關係數為-1 ）意味著兩種資產將在100%的時間內（漲跌趨勢）朝相反方向移動。

· 如果相關性為0 ，則兩對之間的運動稱為無相關性，它們彼此完全獨立且隨機。

加密貨幣的相關係數是有效的投資參考標準

這種資產間的相關性關係在加密貨幣領域也十分明顯：當比特幣的價格上漲或下跌時，大部分市場似乎都在跟進；或者當一種加密貨幣的價格上漲時，另一種幾乎同步下跌。市場上，某些幣的動態驚人的接近比特幣動態，而有些幣可以作為對沖比特幣價格下跌的工具。另外，同一種機制（ POW 、 POS ）的幣的動態總會相關，或者是建在ETH上的Defi項目的幣價總會與ETH的價格相關。

現在有很多統計加密貨幣相關係數的網站，供投資者查詢，這已經是一個被認可的衡量指標。例如blockchaincenter.net上會有實時的相關係數查詢（下圖），甚至還顯示加密貨幣與SP500 、道瓊斯指數的相關度。

（圖片來源： blockchaincenter.net ，數據日期： 9月7日）

圖片顯示， BTC和ETH180在天內的相關係數有0.71 ，也就就說說在這180天內，超過70%的時間， BTC和ETH都在同漲同跌，只是漲跌幅不同。

相關性係數是一個極簡易的優化投資組合的工具

1.避免投資相互抵消利潤

比方說，假設BTC/USD和EOS/USD有一個完美的-1.0相關性（即，它們在100%的時間內朝相反的方向移動）。如果你同時投資於這兩種資產，這就等同於實際上沒有頭寸，因為當BTC/USD反彈時， EOS/USD將經歷拋售。但是另一方面，如果同時做多BTC/USD和做空EOS/USD ，實際上會使你的頭寸翻一番，因為兩者之間的相關性非常強。

2.多樣化投資

（圖片來源： cryptowatch ，數據日期： 9月7日）

上圖中的BSV和LTC的相關性為0.52 。這意味著投資者不必購買100%價值的L TC 。在買L TC的同時可以買一些BSV ，意味著投資方向沒有偏離L TC的大體趨勢，同時又分散了風險。兩者之間不完美的相關性使得投資更加多樣化，風險略微降低。

3.對沖

交易者可以利用價差在市場上獲取優勢。用上面的完全負相關的假設來說明，假設BTC/USD和EOS/USD有一個完美的-1.0相關性，且比特幣每移動10美元， EOS就移動1美元。由於它們完全負相關，那麼就等於價格向上移動9美元（比特幣上漲10美元， EOS下跌1美元）。這對交易者來說是一個很好的對沖工具。當然，不利的一面是，如果比特幣走勢強勁，利潤就會減少。

根據數據歷史，比特幣和以太坊也出現過負相關的階段，如下圖：

（圖片來源： charts.coinmetrics.io ，數據日期： 9月7日）

2016年-2018年期間，都曾有過比特幣與以太坊價格向相反方向運動的時候，在負相關的階段，同時買比特幣和以太坊會有對沖的作用。

有的虛擬貨幣的相關係數起伏很大，例如ETC和EOS ，當計數間隔時間縮短時間到30天時， ETC和EOS的相關性範圍從-0.20一直到幾乎完美的相關性0.95 ，且上下起伏很大。

（圖片來源： charts.coinmetrics.io ，數據日期： 9月7日）

從這個起伏來看，首先說明了可能存在影響特定加密貨幣但不影響其他加密貨幣的事件/新聞，引起了極大的價格趨勢差別。第二，加密貨幣仍然處於一個年輕的階段，每個幣的發展趨勢甚至還沒有接近穩定，投資者仍處於加密貨幣的巨大不確定性時期。

加密貨幣的相關性還受到幣和幣之間的技術關係的影響，例如ETH和某些DeFi相關協議的整體趨勢呈現正向的相關性，僅僅因為這些DeFi協議建在以太坊上。下圖中顯示了ETH與COMP 、 Aave 、 UNI的相關係數趨勢：

（圖片來源： charts.coinmetrics.io ，數據日期： 9月7日）

相關係數有一定的參考價值，但加密貨幣之間高度的正向相關性帶來了一個問題。任何投資者的黃金法則都是投資組合的多樣化，這通常是通過購買相關性較低的資產來實現的。然而，在加密貨幣市場中，大多幣的價格變化通常同時發生，這使得利用它們使投資組合多樣化可能沒有意義。這只有等到加密貨幣市場完全成熟以後，才能像股票市場一樣具有多樣性。因此，相關性係數是加密貨幣市場中的一個重要工具，但不應該完全依賴它。

參考來源：

https://medium.com/@mehmetatakartal/maximising-cryptocurrency-profits-using-correlation-matrix-8776936cd02b

https://medium.com/spreadstreet/how-to-perform-correlation-analysis-on-cryptocurrencies-in-google-sheets-640d45861dda

https://cointelegraph.com/news/truth-about-crypto-price-correlation-how-closely-does-eth-follow-btc

https://www.linkedin.com/pulse/crypto-heatmap-cryptocurrencies-correlation-neven-dujmovic