平台币作为交易所原生的核心Token，其价值除了体现在炒作增值之外，还体现在其和交易所交易量、用户群体和生态发展等方面的联系。
价格的走势包含了用户信心和基本业务数据的兑现。在DeFi繁荣之前，平台币最主要的赋能是交易费回购销毁带来的价格正向激励。但DeFi繁荣之后，交易所大量的资产被用户提现到链上，出现了资产挤兑的现象。现在的平台如果还想保持自身的优势，生态多元化发展是其必须要考虑的路线。除此之外，随着加密货币的广泛推广，交易所平台的合规性也是不得不考虑的重点。
本文尝试从以下几点出发，对比现有平台的差异性，从而得出一系列的投资建议供读者参考（本文所有数据截止到2021年6月中旬）：
1.基本业务数据
2.生态
3.用户群体
一、基本业务数据对比
在这一项对比中，Binance、Huobi、OK作为老牌交易所平台，在先入为主的前提下其市场业务量是Kucoin、MXC等新兴平台无法匹敌的，所以“后起之秀”们在未来更多应该思考的是如何突破“三大”的市场封锁。
I 交易所基本情况：（数据来自：https://tokeninsight.com）
图1 交易所基本情况
从基本数据来看，币安在市值上，已经远远领先OK、火币等其他平台，处于市场的龙头地位。OK在合约交易对上比币安更多，处于行业领先位置。抹茶在上架 token数量方面独占鳌头。而在市值与推特粉丝方面，依旧是币安占据绝对龙头地位。
图2 期货/现货交易量对比(百万美元)
从交易数据来看，币安在日永续合约上多于其他所有平台的总和，火币和OK相差不大，Kucoin在现货和期货上都领先于MXC。而从现货与永续合约比例上看，Kucoin最高,OK垫底。
图3 头部资产-现货交易量（百万美元）
在头部资产现货交易量方面，BTC、ETH在币安、火币、Kucoin平台上的占比都比较高，而在OKEx上占比相对较低，主要原因是BSV、BCH等资产在OKEx上交易量较高。
图4 头部资产7日永续合约交易量（百万美元）
在头部资产7日永续合约交易量这组数据可以看出，BTC、ETH依然是各平台的主流交易品种，在所有交易所（除抹茶外）头部资产占比都较高。
Kucoin无论在现货还是期货的交易上，都明显好于MXC。结合前表，我们认为抹茶上的长尾代币是他们的主打方向。值得注意的是由于币安总体体量大，长尾资产交易依旧占据最大的市场份额，其次是火币。下面我们看一下历史数据：
Ⅱ历史交易：（数据来自：https://tokeninsight.com）
A.永续合约数据：
图5 永续合约日均交易量（十亿美元）
从上表数据来看，90日均、7日均三大平台是下降态势，30日数据超过90日数据，我们认为这是因为前两个月交易相对平稳，5月下旬暴跌导致市场交易规模放大。
同期的Kucoin和抹茶的数据却走向了两个极端——Kucoin出现了完全不同于其他交易所的连续上涨趋势；抹茶却连续下跌，30日均并没有因为519暴跌呈现与三大一样的交易规模放大，于是我们找出以下数据：
图6 交易所非主流合约资产表（十亿美元）
图7 交易所非主流资产占合约总量的比
从以上3个表的数据来看，抹茶交易量下滑严重是因为其交易量主要由非主流/长尾资产贡献的，在行情走弱的情况下，抹茶不会发展得很好。另外，我们还可以看出各交易所的非主流币种交易量近期的下滑幅度是明显大于其平台整体交易量的下滑速度的。我们倾向于认为这是各交易所出现了从非主流资产到主流资产的迁移过程。
B.现货数据：
图8 现货日均交易规模图表(十亿美元）
图9 头部资产（BTC和ETH）交易量占比(十亿美元）
图10 头部资产和总交易增速情况
如上90日、30日、7日这三个数据分别对应三个时间段。结合以上三表我们可以看出，最近几天几个平台现货交易量相较于几月前都在缩小，而在有极端行情时，Binance和OK相较于火币表现更好，能够有更多的用户参与现货交易，但是在交易增（减）速这一方面，币安体量最大，从图8可以看出在这三个时间段现货交易规模是逐步降低的，币安30日均大于90日均，7日相对30日降低的百分比最少。30日日均增速为正，且7日的头部资产减少的比例最少。所以其能做到减少时最少，增加时最多实属不易。
基于上述论证，无论从各种角度讲，币安目前都是最强的，但是从增减的比例上说，OK和火币基本同币安保持一致，没有出现明显的掉队，三大交易所都有自己相对忠诚的用户群体。
图11 MXC和Kucoin头部与非主流资产占比情况
如前所述，主打长尾资产的抹茶特别容易让人产生错觉，即在牛市期间特别是山寨行情时，从数据上看，市场会倾向于认为抹茶被低估；但是在行情向下的时段，MXC的数据会远差于他的对手Kucoin。
Ⅲ 销毁情况：
销毁过程将2019年Q4、2020年Q1定义为熊市，将2020年Q2至今定义为牛市，来观察各个平台的销毁情况，MXC由于不是定期销毁，因此暂时没有列出。
图12 2019Q4-2020Q1销毁数量和金额表
由于HT数据官方没有展示，所以本文暂不列出。折合价格是在这个时间点内每个月取了十来个价格然后算均价所得出的。从2019Q4-2020Q1销毁数量和金额上来看，除OK以外整体销毁数量都是在上升的，BNB增长速度较快。
图13 2020Q2-2021Q1销毁数量和金额表
从整个市场进入缓慢的上升过程之后，BNB和HT的销毁都处于明显的上升，而OK的变化不大，呈现缓慢增长态势。KCS由于价格涨得比较晚，前期基本维持在1块左右，所以销毁看不出来增长有多快。
从赋能上来讲，平台的销毁更加能给BNB和HT赋能，OK相比其他两大交易所而言还是差了一点。KCS还需要时间的论证，不能以单次牛市的回购来定义到底好不好。
从基本业务上来讲，最好的还是币安，火币和OK两家在业务上也有自己的一席之地。Kucoin业务数据是好过抹茶的，相对于主打长尾资产（高波动性）的抹茶，Kucoin在牛熊期间会表现的更稳健一点。
二、生态对比：
A、三大公链基础数据对比：
图14 三大公链基础数据对比
从公链目前的状况来看，Bsc至少在这个阶段是远远超过了Heco的，后期如果行情不好，OkChain大概率不会超过Bsc。
B、投资项对比：
三大交易所平台作为最早的交易所，积累了最早期的资本以后，也开始着手建立自己的投资公司，积极参与一级市场投资。
图15 三大交易所平台投资项对比
图15是三大目前所有已知的，包括旗下实验室、投资公司的投资项目汇总数据，从图中我们可知目前已查证的投资（其中一些时间相对较久的已无法查询，数据可能有出入但是不会太大）：
币安：50起火币：38起OK ：48起
从投资项目的数量和丰富程度看，三大没有明显的差别。
随着DeFi、NFT的迅猛发展，Token已经不单单是只能放在交易所交易，往后也会有越来越多的币到链上。随着区块链行业整体的进步，越来越多的玩法和生态必然会出现。中心化交易所在未来只是其中的一环，如果没有强大的生态支持，中心化交易所在整个市场的份额也将会越来越少。
三、用户群体对比
图16 近28天三大交易所平台用户访问情况
从过去28天的数据来看，币安访问量、访客等数据遥遥领先于其他两家交易所，Okex略微超过huobi。
图17 近3个月三大交易所平台用户访问情况
从最近3个月的数据来看，币安依然是毫无悬念的领先，OKEx也相对火币好一点。下面我们来具体分析一下OK与火币的浏览量（由于币安数量级远大于OK和火币，为方便对比没有加入币安数据）。
图18 2021年3月-5月火币和OK平台访问量
三月到五月的访问量，总体OK和火币走势相似,没有拉开很大的差距。
图19 2021年3月-5月三大交易所平台在各国的访问量占比
从上图可以得出，币安的国际化线路更加成功（推特粉丝量也可以佐证），但是在中国市场三大几乎是三分天下。
图20 2021年3月-5月火币与OK平台在各国的访问量占比
如果仅仅看火币和Okex，两者其实难分胜负，主要的流量来自中国，在流量靠前的国家OK相对好一点，在中东国家OK可以拿下大量市场。
再对比一下Kucoin和抹茶：
图21 近28天kucoin和抹茶平台用户访问情况
图22 近3个月kucoin和抹茶平台用户访问情况
从近28天的数据来看，Kucoin访问量、访客是抹茶的3倍。从近三个月的访问量来也能得到同样的结论。
图23 近28天Kucoin和抹茶平台不同国家访问量占比
在图23中，蓝色代表Kucoin，绿色和橙色都代表抹茶。从上图可以得出，在发达国家或者欧洲国家Kucoin远超抹茶。抹茶目前主要的市场集中在亚洲，或许与地缘关系和上架币种又或者说宣传力度有关系。
四、投资建议：
在业务上，Binance > Huobi >= OKEx
,Kucoin > MXC。
无论从投资布局还是生态建设上来讲，币安远远强于火币和OK，目前来看，两家是很难在业务上有超车的机会，但是，合规和生态矩阵式发展或许是一个突破口。
出于长期的投资考虑，BNB依然是最佳的选择。但从战略上来讲，BNB走的是分布式路线，在各国的合规性发展显然有很长的路要走，且“树大招风”，结合之前的历史，很容易招来各国监管机构的排斥。反观火币和OK，二者至少在国内的合规机会要比币安大得多，根据我们的深入调研，其背后的支撑力量可能超越想象（不方便进一步展示）。
火币和OK在合规的预期上差距不大，但在生态方面，尤其是公链的发展上，火币明显强于OK，再加上HT的估值更低，所以我们建议：在一定的仓位配置BNB后，风险偏好投资者可以拿一小部分仓位配置HT。
作为二线交易所的代表——kucoin和抹茶各自的业务逻辑都比较清晰，但是在没有明显的走出强于三大的特色业务前，我们不做出相应的投资建议。
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