文：JOSEPH YOUNG

編譯：Zion 責編：Rose

根據芝加哥商品交易所（CME）的數據顯示，機構持有的做多比特幣（BTC）合約數量創歷史新高。

然而，芝商所最新的《交易員承諾》報告顯示，對沖基金的BTC空頭頭寸創歷史新高。

對沖基金和機構之間，對比特幣的中短期趨勢的看法似乎存在重大差異。為什麼對沖基金大舉做空BTC，而機構卻沒有？

對沖基金通常會採用各種不同的策略為投資者創造回報。通常情況下，對沖基金會利用衍生品，並採用高風險策略。

相比之下，將投資組合中一定比例的資金配置在比特幣上的機構投資者可能有一個長期策略。這意味著他們並不關心BTC的中短期表現。

一些分析師表示，對沖基金可能會做空BTC，從而為做多BTC的機構提供流動性。

當機構投資者越來越多地建立自己的多頭頭寸時，CME上需要有賣方來平衡訂單。加密貨幣分析師Mitchell Nicholson表示：許多高頻對沖基金可能正在做空CME期貨，或為做多BTC的機構提供流動性。從技術上講，在關鍵阻力位一再被拒之後，對沖基金可能也在做空比特幣。

自八月以來，比特幣一直無法突破1.17萬美元至1.2萬美元的阻力區間。兩個多月來，比特幣的價格一直在1.05萬美元到1.17萬美元之間，難以展現上漲趨勢。

在BTC從3600美元反彈之後，對沖基金可能預計會大幅回落。

匿名交易員“ Bluntz”表示，BTC的當前技術結構看起來與2月相似。今年3月，在突然的投降階段，BTC在BitMEX上跌至3596美元。

基於未平倉頭寸，對沖基金究竟是在做空BTC，還是在向CME的買家提供流動性，目前仍不清楚。 Skew表示：新的CME《交易員承諾》報告剛剛出爐：高頻對沖基金做空BTC。機構做多BTC。誰錯了？ ”

儘管對沖基金的BTC空頭頭寸不斷增加，但機構投資者仍在繼續囤積BTC。

10月17日，灰度首席執行官BarrySilbert表示，灰度管理的資產達到了歷史最高水平，達到64億美元。灰度的數據對於衡量機構活動至關重要，因為它們的產品主要為機構投資者量身定制。

在美國，還沒有一個美國證券交易委員會（SEC）批准的BTC交易所交易基金（ETF）。因此，機構依賴於灰度BTC信託來獲得BTC敞口。灰度BTC信託的運作方式更像是一種交易所交易產品(ETP)。

投資比特幣達數十億美元的大型企業集團，如MicroStrategy和Square，也強調了他們有意將BTC作為儲備資產。至少在中短期內，這些機構不太可能出售其持有的BTC。