原文：《當BTC和ETH的供需平衡被打破》

整個加密市場趨勢主要依賴於BTC和ETH的走向。

隨著BTC和ETH持續從交易所流出，供需平衡可能在某個時間點被打破，進而造成供不應求的局面，導致價格的突然快速變化。

（隨著比特幣減半效應顯現，市場中願意賣出的BTC越來越少，MoonCapital）

BTC價格上漲但交易所中的餘額在下降

2017年牛市，當BTC的價格上漲時，交易所流入的BTC也是呈上漲趨勢，說明隨著價格上漲BTC持有者賣出意願增加。而這一輪的趨勢呈現出了完全不同的走向，當BTC價格上漲時，交易所中的BTC餘額反而是下降的。

經歷了上一輪週期的洗禮之後，持有者對BTC的價值認知更深，強手更強。這是前所未有的局面。

（BTC在交易所中的餘額持續降低，持有人賣出意願不強，Glassnode ）

（BTC持有人的賣出意願不強，Glassnode）

BTC積累的地址依然在增加

根據glassnode的統計，儘管價格在上漲，積累BTC的地址仍然在增加。

（BTC積累地址的趨勢，Glassnode ）

礦工近期賣出意願降低

BTC每天有900個新增，但礦工進入4月份之後，賣出意願降低。如下圖：

（進入4月份以來，礦工賣出意願下降，Glassnode ）

（礦工的賣出意願暫時不高，Glassnode ）

（礦工向交易所轉入BTC的趨勢，Glassnode ）

DeFi中的ETH鎖定量在上漲

ETH在DeFi中的鎖定量超過1000萬個,大約接近於ETH總量的10%左右，隨著DeFi的發展，其鎖定的ETH總量還會增加。

（ETH在DeFi中的鎖定量已經超過1000萬個，DEFIPLSE ）

ETH2.0存儲合約存入量在上漲

ETH2.0存儲合約目前staked ETH超過370萬個，且一直在增長。

（ETH 2.0存儲合約中存入的ETH一直在增長，Beconcha.in）

ETH在交易所中的餘額一直在下降

（交易所中的ETH餘額持續下降，Glassnode）

ETH從交易所持續流出一方面是受到DeFi發展的影響，但也間接反映了持有人賣出意願不強。

機構對ETH的興趣

隨著ETH2.0的到來，機構對ETH2.0的質押收益有了興趣。

一些做ETH信託服務的為合格投資者和機構進入ETH2.0的質押領域提供服務。

合格投資者只需要購買其份額，即獲得質押ETH的敞口，同時無須直接購買、持有或質押這些ETH。

Grayscale管理的ETH資產價值超過70億美元：

（灰度管理的ETH資產高達70億美元，GRAYSCALE ）

此外，CME於今年2月8日推出了ETH期貨，機構和合格投資者獲得對沖其現貨市場頭寸的機會，還有槓槓化的機會。

不可理喻的2021

隨著供應和需求的平衡被打破，市場的節奏有可能會產生突然的劇變。

每個牛市的表像都不可能一樣。

在2013年牛市的人看來，2017年是不可理喻的；

在2017年牛市的人看來，2021年也是不可理喻的。

造成這種局面的因素有很多，其中包括了BTC的減半效應、DeFi的發展、宏觀經濟環境的巨大變化等。

更多可以參考半年前藍狐筆記的文章《比特幣的減半效應與ETH2.0的質押效應》。

最後，需要特別提醒的是，市場受各種因素影響，波動很大，沒有任何趨勢一定是必然的，一定要控制好風險。