据DefiLlama数据显示,当前,Terra链上应用锁仓的加密资产价值(TVL)为172.1亿美元,在公链板块中已跃升至第二,超越了币安智能链TVL的118亿美元,TVL排名居首的仍为以太坊,TVL为1148亿美元。

Terra是由韩国团队基于Cosmos框架搭建的区块链网络,最大的应用方向是稳定币,该链上产生了多种锚定法定货币的稳定币资产, 如美元稳定币UST、韩元稳定币KRT、蒙古图格里克稳定币MNT。

稳定币应用为Terra链的高TVL提供了支撑。该链上产生的稳定币与中心化稳定币USDT、USDC不同,也不似以太坊上的稳定币DAI,它们是算法稳定币,无实际资产或主流加密资产作抵押,而是由Terra底层通证LUNA来调节,每铸造1UST将销毁价值1美元的LUNA,换言之,每1 UST背后都有价值1美元的Luna为之提供担保,Terra系统会通过套利机制调节稳定币价格,使UST保持与美元价值锚定。

不过,这种用套利机制平衡稳定币价值的方式也存在一定的问题,但当LUNA价格大幅波动时,稳定币会出现脱锚情况,这也是市场上对Terra算法稳定币体系的质疑所在。

质疑声似乎并没有妨碍UST在链上规模的扩大,截至2月24日,美元稳定币UST市值已有124亿美元,在稳定币板块排名前四,前三名分别为USDT(796亿美元)、USDC(529亿美元)、BUSD(183亿美元)。

在稳定币成为Terra链的「支柱产业」后,该链上开始出现围绕着稳定币使用场景搭建的应用,本期DeFi蜂窝将盘点Terra链上的生态应用及其运营情况。

固定利率存储协议Anchor

简介

Anchor是由Terra团队搭建的固定利率储蓄协议,它为用户提供了稳定币储蓄产品,并向储户支付利息,它支持用户存入UST,获得固定的年化收益率。该协议也是Terra链上应用TVL最高的协议,当前锁仓的加密资产价值为93.8亿美元。

目前,DeFi市场上大部分借贷协议的利率计算均根据供求关系来确定,即在借贷协议中,贷款方(支付利息)和出借方(赚取利息)的利率都根据资金需求确定,而当市场处于波动时,利率也会随之变化。市场上还未出现一款用户存入资产即可获得固定收益率的DeFi产品,Anchor于是致力于此。

Anchor通过协调不同的PoS共识的区块链的区块奖励来平衡利率,最终实现一个收益率稳定的存储利率,以此为链上加密资产的借贷市场提供一个参考利率,试图让主流DeFi采用,同时为用户提供稳定的利息收益。

运营机制

Anchor如同银行,吸引储户把钱存进去,银行给储户固定的利息,再把存款放贷给有需求的用户。如果放在DeFi范畴,它本质上依然是一个抵押借贷类应用,类似于Compound的「稳定利率版」。存款人把稳定币(目前仅支持UST)存入Anchor平台,存款人可获得一个固定的年化收益率。

Anchor平台的存款人收益主要来源于借款人支付的利息,因为该协议会将存入资产出借给有需求的借款人,获得收益。借款人需要抵押「bAsset」来获得借款额度。

Anchor的运行,关键就在于这个「bAsset」,它与区块链的出块规则绑定在了一起,也被称为「权益证券资产」,它是POS型区块链网络底层通证的所有权证明,证明的是那些质押在POS型区块链网络中用作节点验证的资产的所有权。

简单来说,如波卡(DOT)、Terra(LUNA)及以太坊2.0(ETH)等这些区块链网络,都基于POS机制来保障区块链网络的运行,质押一定数量的网络底层通证(DOT、LUNA、ETH)可以成为节点验证人获得验证奖励,验证人质押完成后的资产就可以在Anchor上成为「bAsset」。换言之,Anchor上的 bAsset是「已质押」的证明,而这个凭证还具有资产属性。

bAsset资产属性的重要体现是流动性。由于质押在区块链网络节点底层Token资产没有流动性,需到质押期结束才可以通过解押释放流动性。比如Terra的网络节点,LUNA的质押期最少要21天,以太坊2.0网络的质押期更长。这意味着,在质押期内,用户质押的资产失去了流动性。而持有bAsset凭证的用户除了能获得额外的奖励ANC(Anchor的治理通证)之外,还可以将之进行交易。

PoS型区块链网络的节点验证者是bAsset的主要持有人,此外,普通用户也可以抵押区块链网络的底层通证成为bAsset的持有者,获得借款额度,或者出售给有借款需求的用户。而后者则为Anchor提供了另外的收益来源。

目前,bAsset支持两种区块链底层通证资产作为抵押,分别是LUNA与ETH。借款人抵押LUNA或ETH后,Anchor会将这些LUNA或ETH进行节点质押以获得验证奖励。说白了,Anchor自己也去区块链网络当节点验证人,获得的区块奖励将会被变卖为UST,用于支付存款人的利息。

因此,Anchor协议的收益有两大来源,一是借款人支付的借款利息,二是区块链质押奖励。

目前,在Anchor平台上存入UST的年化收益率约为19.5%,而借款利率为11.2%。可见,借款人所支付的利率是无法覆盖出借人的收益的,且借款有抵押比率限制。在Anchor平台上,用户存入的资金远远大于借出的资金。bAsset资产的收益也将会变现成UST用于支付给存款人,补贴存入利率与借出利率之间的差额。

截至到2月25日,Anchor锁仓的资产价值为108亿UST,其中存入的UST为72亿,抵押资产(LUNA、ETH)价值36亿UST。

「质押品」流动性服务平台Lido

简介

Lido原本是一个非托管式的以太坊2.0质押服务平台,用户可以在Lido上以任意数量ETH参与以太坊2.0的质押,无需搭建节点,质押后1:1获得凭证stETH,该凭证可以在市场流通。

Lido既让ETH的持有者参与了以太坊 2.0 的质押,同时又保障了参与者不丧失资产的流动性,从而衍变成了一个「质押品」流动性的管理平台。目前,Lido已在Terra、Solana完成了多链部署。

Lido

运营机制

Lido的出现与以太坊向2.0升级相关。

以太坊 2.0版本将废弃以「矿机挖矿」来运行网络,这个全球最大的区块链网络将从PoW(工作量证明)共识机制转向PoS(权益证明)。而迈向PoS机制的关键一步是推出可以达成共识的独立网络,即信标链。为保障区块链网络按照权益证明的方式运转,用户可以质押ETH到信标链成为验证节点,并获得区块奖励ETH。

以太坊2.0的质押规则如下:

每个验证节点至少需要32 ETH,如若增加,只能以32的倍数进行质押;质押不接受委托给其他验证者的方式;质押锁仓时间较长,保守估计需要1-2年,质押后在到期前不能取出;目前所获得的奖励取决于网络的ETH总质押量;

对普通用户来说,这个规则实际设定了门槛。市场上,一些ETH的持有者希望能在以太坊2.0的质押活动中方便地获得红利,比如我有大量的ETH,但没有技术能力,我能不能委托给专业的基础设施提供方运作;再比如,我想参与,但也不想放弃我的ETH资产灵活性。

这样的需求催生了质押服务商,他们中既有像交易所这样的中心化服务商,也有去中心的应用方。运作原理大致相同——通过将ETH汇集在一起,满足32 ETH的最低要求后,不需要每个用户操作自己的验证器,由质押服务商来解决。服务商自身也有ETH储备,以满足用户随时提取的需求。

相比中心化的质押服务商,去中心化解决方案还会运用DeFi的思路,为用户提供相应的质押凭证后,将之供给到DeFi市场中,进一步提高资金的利用率。

Lido其中之一,用户通过链上操作存入ETH,该应用每汇集到32ETH后,由应用的DAO组织决定把这些ETH质押给哪个节点验证者,质押后生成提取凭证stETH。LIDO是LidoDAO的治理通证,也是决定质押节点运营方的投票工具。

获得的stETH的用户可以持有、出售或利用它进行别的DeFi操作,比如在支持该凭证的应用中将它换成ETH或其他加密资产,也可用它参与抵押借贷等等。而Lido会收取质押收益奖励的10%。

在Terra网络中,用户可以在Lido质押LUNA获得bLUNA质押凭证,持有bLUNA不但可以获得区块奖励,同样享受LUNA的控制权,可转让、可流通,如到Anchor协议抵押bLUNA借UST。

去中心化交易应用Terraswap

简介

Terraswap是由Terra链官方团队创建的去中心化交易应用(DEX),采用自动做市商(AMM)机制,支持Terra链上应用资产的发行和兑换。

需要注意的是Terraswap自2020年11月上线以来,并未发行任何通证,用户在进行资产兑换时,需要支付交易额的0.3% 作为手续费。

Terraswap

Terraswap官网显示,2月24日,该应用的TVL为4亿美元,24小时交易量为5600万美元,24小时内产生的交易总手续费收入为16.8万美元。

综合性交易应用Astroport

简介

Astroport试图成为综合性的自动做市商(AMM)平台,这种综合性体现在其产品组成上,它像是Uniswap(去中心化交易)、Curve(稳定币)和Balancer(借贷)的组合版。

Astroport

运营机制

Astroport不同以往的DEX,它为用户提供了3种类型的交易池,包括现货交易池、稳定币交易池和流动性引导池。

现货交易池——类似Uniswap,用于满足Terra生态内用户日常的资产兑换需求。稳定币交易池——类似Curve,主要解决用户的大额稳定币兑换的滑点问题。流动性引导池——类似Balancer的LBP池,允许新应用以极少的资本为项目Token创造流动性。

此外,Astroport还创建了三种Token,分别是ASTRO、xASTRO、vxASTRO

ASTRO通证——LP用户提供流动性能够获取的奖励,仅有治理权。xASTRO——通过锁仓ASTRO获得,持有它获得交易手续费分成,类似于Sushiswap的xSUSHI。vxASTR——通过锁仓xASTRO获得,未来可以用于提高流动性贡献奖励,如同Curve中的VeCRV。

Astroport上线于去年9月,虽然比Terraswap晚,但由于它有激励机制,已经成为Terra链上最热门的DEX。根据DefiLlma数据显示,Astroport的TVL达8亿美元,在鼎盛时期,这个数值曾超过10亿美元。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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