IX Swap研報：CeFi與DEX之間的橋樑，RWA賽道的“Uniswap”

BlackRock（貝萊德）執行長Larry Fink 認為，代幣化是金融的未來和關鍵市場演變，影響了其他大金融業者。我們的研究表明， Dusk Network和Ondo Finance顯示，現實世界資產（RWA）正成為加密貨幣產業的關鍵部分。截至2024 年5 月，RWA 市場已超過66 億美元，資產代幣化預計到2030 年將達到10 兆美元。

本月早些時候，世界交易所聯合會（WFE） 發表了一篇關於代幣化的論文，稱其為金融的自然進步。 JP Morgan（摩根大通）也在這領域頗為活躍，Fidelity International（富達國際） 使用摩根大通的Onyx Digital Assets 平台將資金市場基金中的股份代幣化

存管信託與清算公司（DTCC）最近完成了試點測試，來測試基金代幣化技術和標準。德意志銀行已加入新加坡金融管理局的Project Guardian 項目，這是一個包括摩根大通、花旗銀行、紐約梅隆銀行、瑞銀、匯豐等在內的區塊鏈聯盟，為了探索出一個可互操作的代幣化基金區塊鏈平台。

 Source: Roland Berger Research

大眾對區塊鏈敘述的日益增長的興趣導致許多項目競爭激烈，想成為該領域的領導者。在這些項目中， IX Swap以其獨特的方法和雄心勃勃的目標脫穎而出。 IX Swap 是一個現實世界資產代幣化啟動平台和去中心化交易所（DEX），透過持牌託管人和經紀交易商實現證券代幣的交易。其目的在於民主化私募市場投資的機會，並解決代幣化產業面臨的流動性挑戰。

現在，讓我們深入了解這意味著什麼。

讓我們回到2017 年。正如IX Swap 聯合創始人Julian Kwan在最近一次採訪中解釋的那樣，當時，如果你是前十名的加密貨幣之一，你會有顯著的做市支持並負擔得起在主要交易所上市。然而，大多數山寨幣都局限於基本的上市平台，缺乏訂單簿、做市商或流動性。

Uniswap的出現是DeFi 領域的變革性創新，允許任何擁有兩種加密貨幣的人透過智慧合約創建流動性池。這使得資產持有者能夠賺取費用並在平台上直接進行交易。

今天，隨著更多資產代幣化，RWA 領域也面臨類似的流動性挑戰。 IX Swap 旨在成為證券代幣領域的Uniswap，允許任何擁有RWA 和USDC（或其他加密貨幣）的人合法創建流動性池。這促進了代幣化資產的買賣，解決了流動性問題，並使私募市場投資更加便利。

 Source: InvestaX

這裡的資訊量很大，讓我們逐步解析，先從IX Swap 提供的產品開始。

概述IX Swap的產品

IX Swap 二級交易產品

在過去的十年中，私募市場的資本成長比公共市場更為強勁，尤其是從2016 年左右開始。此外，私募市場在情緒波動面前也表現得更為堅韌。 IX Swap 旨在利用這些優勢，透過向所有人開放私募市場，提供以前無法進入的資產。

 Source: EY Research

該平台允許交易證券代幣（STOs）和碎片化NFTs（F-NFT），將傳統資產組合數位化，並提供對私募股權、房地產、基礎設施、自然資源和私募債務等現實世界資產的存取。透過提供符合監管要求的流動性池和自動化做市（AMM）功能，IX Swap 實現了這一目標。作為CeFi 和DeFi 的橋樑，IX Swap 透過持牌託管人和經紀商進行交易，確保對這些資產的真正所有權和索賠權。

 Source: IX Swap

IX Swap 啟動平台

IX Swap啟動平台是一個眾籌平台，提供獨特的有前景的新創公司的投資機會。它允許投資者在金融、區塊鏈、能源、科技、房地產、醫療保健、遊戲等領域參與代幣化交易。

平台上的每個投資機會都由團隊審核，以確保投資的安全性和可靠性。 IXS 啟動平台符合監管要求，提供安全的投資環境，並使用證券代幣代表投資者的股權，使交易在區塊鏈上透明且安全。

IX Swap 的SaaS 解決方案

IX Swap 的SaaS流動性解決方案透過自動化做市商和流動性池來增強現實世界資產平台的流動性。 IX Swap 透過提供基於月度訂閱的SaaS 解決方案，將證券代幣發行人與流動性提供者連接起來。該平台自動匹配買賣訂單，確保證券代幣的持續流動性。該服務利用智能合約促進安全和透明的交易，使代幣持有者更容易買賣代幣而不會出現顯著的價格波動。

這個方案的關鍵優勢包括監管合規，確保安全和合法操作，以及跨鏈相容性。這些優勢使該解決方案能夠在不同的區塊鏈網路中運作。 IX Swap 也提供全面的諮詢和支援服務。

IXS 代幣

IXS 代幣是IX Swap 平台的原生代幣，是其生態系統的基礎。透過內建的通貨緊縮機制，IXS 代幣透過激勵生態系統的成長，並回購和銷毀操作來增加稀缺性和價值。使用IXS 的好處包括折扣費用、存取IXS 啟動平台和SaaS 流動性解決方案。 IXS 代幣也作為InvestaX的原生支付代幣，支援質押以獲得獎勵，並啟用流動性挖礦以提高回報。此外，持有IXS 代幣也將被賦予鏈上治理的能力，參與其生態系統的管理。

以下是截至2024年6月20日的IXS代幣當前市場統計：

• 市值： $121,211,081
• 完全稀釋估價： $124,855,283
• 24小時成交量： $1,624,331
• 流通供應量： 174,746,266 IXS
• 總供應量： 180,000,000 IXS
• 最大供應量： 180,000,000 IXS
• 網路：以太坊（主網）、Polygon（橋接）

 Source: ChainBroker 

 Source: ChainBroker

如果您想了解更多關於IX Swap 產品的信息，只需訪問他們的網站進一步探索。接下來的部分，我們將分享一些在首次探討這個主題時的思考。

探索IX Swap：見解與反思

 Source: IX Swap

理解部分所有權

部分所有權通常被視為增加流動性的關鍵優勢。它將資產分割成較小的份額，使更多的投資者能夠參與，從而增加潛在買家和賣家的數量，並增強流動性。然而，部分所有權並不是新概念；傳統金融體系早已提供了部分股份。例如，透過Robinhood 等服務，你可以擁有股票的部分股份，或透過Fundrise 等公司擁有部分房地產。此外，部分所有權本身並不會創造需求；它只是使資產的較小部分可供交易。需求取決於資產的價值和市場狀況。

IX Swap 透過資產代幣化，實現部分所有權，並透過其去中心化交易所簡化發行和交易過程，從而可能增強流動性。雖然區塊鏈技術可以簡化部分股份的創建和轉移，但它並不會自動增加對資產的需求。理解部分所有權與發行便利性的差異對於評估其對流動性的影響至關重要。

例如， IXApe代幣代表了Howey Tez 的Bored Ape Yacht Club 的Bored Ape #2371 NFT 的部分所有權。將這個NFT 代幣化為5,000 個IXApe 代幣，實現了所有權的民主化，並分配了與這個高價值數位資產相關的經濟利益。

合規和法律考量

根據法律規定，部分所有的數位現實世界資產（RWAs）和NFTs被歸類為證券。這使得IX Swap 無法像Uniswap 那樣簡單且無中介地進行交易。證券代幣需要遵守涉及​​經紀交易商和託管人的法律。

這就是為什麼Uniswap 不太可能列出RWAs。當你參與IX Swap 的流動性池時，你的RWA 由持牌託管人持有，而不僅僅是由智能合約管理。代表你RWA 的包裝代幣進入池中，併計算你的份額。這樣的結構使IX Swap 能夠在傳統金融和去中心化世界之間架起橋樑，提供合法的方式來交易代幣化的RWAs。

因此，雖然IX Swap 不能像Uniswap 那樣成為完全去中心化、通用且無需許可的協議，但這並不一定意味著它不好。大多數市場仍然需要監管框架，特別是對於證券代幣，而且在法律邊界內仍然有許多令人興奮的機會。

儘管有金融大玩家的存在，IX Swap 的優勢

雖然大型機構正在探索代幣化，IX Swap 透過在KYC 範圍內提供可存取的服務，使更多用戶能夠參與進入這個資產遊戲。 IX Swap 民主化了對代幣化資產的訪問，為可能在大型機構中掙扎的小投資者提供機會。與傳統交易所不同，公鏈上的鏈上交易對所有人開放，增強了透明度。

IX Swap 在傳統金融和去中心化市場之間架起了橋樑，補充了大型機構的努力，同時擴大了對公鏈技術的訪問。 Uniswap 的成長顯示了零售投資者對加密貨幣交易的需求，IX Swap 旨在滿足對代幣化資產的類似需求。

然而，問題仍然存在：這些資產是否真的有需求。像Galaxy Digital 的Stradivarius 小提琴這樣的代幣化實驗雖然很有趣，但其長期的可持續性需求尚不確定。你見過多少人對共同擁有法拉利或一個NFT 感到興奮？假設一切都應該代幣化是值得懷疑的。

團隊、融資和合作夥伴

IX Swap 團隊於2017年開始致力於為證券代幣產業開發自動化做市商的構想。該平台於2021年9月正式上線，由Julian Kwan 、 Alice Chen和Aaron Ong創立。 Julian是一位在數位平台和區塊鏈領域有經驗的企業家，Alice則有企業和法律背景，Aaron則專注於資本市場和投資諮詢。

 Source: IX Swap

最近，IX Swap 被InvestaX的母公司收購，後者是一個領先的新加坡持牌代幣化平台。此次收購為了增強其能力，解決產業中的流動性問題，並擴展其市場存在和產品。

融資輪次

IDO 第一輪（2021年9月7日） ：在OccamRazer 平台上以每個代幣$0.389 的價格籌集了$186,165，實現了2 倍的美元投資回報率。此輪融資前估值為$70.02 million。

IDO 第二輪（2021年9月8日） ：在Poolz 平台上以每個代幣$0.14 的價格籌集了$100,000，實現了5.56 倍的美元投資回報率。此輪融資前估值為$25.2 million。

KuCoin IEO（2021年9月3日） ：在KuCoin Spotlight 上以每個代幣$0.14 的價格籌集了$700,000，實現了5.56 倍的美元投資回報率。此輪融資前估值為$25.2 million。

私募輪（2021年6月） ：以每個代幣$0.05 的價格籌集了$1.75 million，實現了15.55 倍的美元投資回報率。此輪融資前估值為$9 million。

合作夥伴關係

今年，IX Swap確立了多項關鍵合作夥伴關係以增強其平台。與Electrowizy的合作將專注於將再生能源資產管理遊戲化，而與Nanuhm Angels的合作則致力於將韓國內容代幣化推廣至全球零售。 Spartan Group和Faculty Group的支持體現了IX Swap 對於民主化訪問RWAs 的承諾。與Cogito Finance和QuillAudits的合作提升了流動性和安全性，而與AlphaX和RealtyX的聯盟則旨在革命性地改變房地產代幣化。 IX Swap 透過這些策略合作夥伴關係，致力於推動RWA 市場的邊界，並在去中心化金融中推動創新。

競爭者

IX Swap 提供了一個獨特、合法且合規的二級交易平台，用於RWA 代幣的交易。與其他平台不同，IX Swap 擁有一個運作中的AMM 模型，並為零售投資者提供證券許可證，支援股票交易，這是行業中的獨特之處。

 Source: IX Swap

除了Greythorn 已經評估的RWA 專案外， Centrifuge是RWA 領域的關鍵玩家，擅長將發票、版稅和房地產等資產代幣化。它與DeFi 協定（如MakerDAO）很好地集成，增加了流動性。然而，其對特定資產類型的專注可能有局限性，而且它沒有與一些大型平台相同的用戶基礎或流動性。

Centrifuge 的一個專案Tinlake允許創建資產支援池，提供了管理不同資產的靈活性。它確保了透明度和鏈上證券化，但可能難以理解和使用，同時也面臨流動性問題。

RealT專注於將房地產代幣化，使物業能夠進行部分所有權並提供租金收入分紅。雖然這對房地產愛好者來說很不錯，但其狹窄的焦點和主要集中在美國市場可能無法吸引那些尋找更多樣化或國際投資的投資者。

Maple Finance針對機構借貸者和貸款人，提供一個安全的平台，具有信用風險評估和低抵押貸款。它非常適合機構使用，但對於尋求更廣泛的RWA 投資的人來說可能並不理想，同時由於其借貸模式也面臨監管挑戰。

Goldfinch旨在為新興市場提供信貸，提供了一個獨特的投資機會，並讓社區參與承保和治理。然而，這種關注伴隨著由於新興市場不穩定的經濟狀況而帶來的更高風險，其流動性是有限的。

Tokeny提供了全面的資產代幣化解決方案，包括合規和發行，並與金融機構有強大的合作關係。然而，它主要專注於代幣發行和合規，而對二級市場流動性關注較少，且未能像一些大型平台那樣獲得相同的採用率和用戶基礎。

IX Swap 旨在將DeFi 與證券代幣連接起來，為代幣化的現實世界資產提供流動性和合規性。這使得它具有獨特的優勢，但IX Swap 仍需建立其流動性和用戶採用率，以匹敵該領域的更大玩家。

鏈上分析

自去年11月以來，IXS代幣一直表現優於市場，它進入了持續的上升趨勢，期間有幾次整合。儘管表現強勁，該項目的市值仍然相對較小，導致其偶爾的波動和高波動性。雖然技術分析對於此類項目的有效性可能有限，但以下是自那以來其代幣表現的概述。

 Source: TradingView

數據來自Nansen 的Smart Money 功能，自年初以來，智慧錢包和持有者的數量一直在穩步增加。然而，這種增長並未伴隨餘額的顯著增加。需要注意的是，該功能僅考慮了在較長時間內表現良好的錢包。在現今的市場中，個人投資者通常使用多個錢包，因此這些數據可能無法完全反映全貌。儘管如此，這仍然是一個有趣的趨勢。

 Source: Nansen

上週，一個累積IXS 的最大錢包之一的地址被發現了，持有總價值為110萬美元的資產，包括198,839個IXS 代幣，約合15萬美元。該錢包屬於知名KOL 和投資者Chicken Genius ，他今年公開了自己的錢包。皮夾位址為：0xeb2eb5c68156250c368914761bb8f1208d56acd0。過去一周內，這個大型錢包中沒有顯著的IXS 賣出。

根據Bubble Maps ，排除交易所餘額和橋接資產後的代幣分佈如下：

看漲的基本因素

• IX Swap 正在講述一個引人入勝的故事，這個故事正獲得顯著關注並展示出巨大的成長潛力。如果這種勢頭持續下去，並且專案能夠保持一致、可信的活動，它最終可能被認為是其領域的先驅，並具有更高的估值潛力。
• 在當前市場中，許多新推出的項目都有很高的完全稀釋估值（FDV），這表明它們相對於其基本面和市場地位可能被高估。然而，IX Swap 的FDV 約為1.35 億美元，與其市值相當。這提供了更平衡的估值和有吸引力的風險回報比。
• 該項目優先考慮安全性和合規性，這對於贏得投資者信任至關重要。這種關注降低了與詐欺和法律問題相關的風險，使其成為更可靠的投資。
• IX Swap 由一個透明且經驗豐富的團隊領導，這對於理解市場、避免常見陷阱並有效執行其願景至關重要。

看跌的基本因素

• 儘管IX Swap 的市值不到2 億美元，並且具有一定吸引力，但在高度波動的加密貨幣市場中仍存在風險。突如其來的市場下滑可能會對IXS 代幣的價值和投資者情緒產生負面影響，導致潛在損失。投資者應為可能的市場波動做好準備。
• DeFi 和代幣化RWA 的監管環境不斷變化，這意味著IX Swap 可能無法在許多國家運作。監管變化或更嚴格的合規要求可能會對IX Swap 的營運和成長前景產生不利影響。
• DeFi 領域，包括現實世界資產，是高度競爭的。 IX Swap 面臨來自已建立的參與者和新進入者的激烈競爭，這可能限制其市場份額和成長潛力。
• 實現廣泛的採用並保持代幣化RWA 的流動性可能具有挑戰性。如果IX Swap 無法吸引足夠的使用者基礎或流動性提供者，它可能難以實現其成長和收入目標。