作者:蒋海波,PANews

以太坊上海升级后,质押的ETH数量创下新高,也消除了LSD(流动性质押衍生品)不能赎回的不稳定因素。LSDFi迎来快速发展,已有的DeFi项目受限于代码不能升级或项目更新慢等因素,新的LSDFi项目涌现,带来LSDFi Summer。下文中,PANews将盘点近期各个分类中值得关注的LSDFi项目,本文数据均统计于6月9日。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

稳定币类

Lybra Finance

Lybra是目前风头正盛的一个LSDFi项目,其原生代币超过40倍的涨幅也吸引了大量关注。在Lybra中,可通过抵押ETH和stETH(ETH也将被转换成stETH)铸造稳定币。eUSD是一种生息资产,ETH和stETH产生的LSD收益将分配给eUSD。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

Lybra也是LSDFi中挖矿收益较高的一个项目,截至6月9日,DeFiLlama显示Lybra的TVL为1.86亿美元,官网显示铸造eUSD的APR(按铸造的eUSD计算)为31.39%,eUSD/USD LP的APR为13.68%,LBR/ETH LP的APR为147.07%,质押LBR的APR为60.3%。

由于eUSD的内在价值会不断上涨;通过超额抵押铸造,相对比较安全;又能参与流动性挖矿。因此eUSD的价格更倾向于高于其内在价值,曾经出现3%的溢价。而eUSD铸造者损失的LSD收益则由代币增发来补偿。

Lybra的另一特色在于代币经济,除原生代币LBR之外,挖矿产出的是esLBR,esLBR可在30天内线形解锁成LBR。

Prisma Finance

链接:https://www.prismafinance.com/

Prisma允许用户抵押wstETH(Lido)、cbETH(Coinbase)、rETH(Rocket Pool)、sfrxETH(Frax)、WBETH(Binance)来铸造稳定币acUSD,它的代码库基于Liquity。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

Prisma还未正式上线,但因为得到了Curve、Convex、Frax、Conic、CoinGecko等创始人以及其它知名交易所、项目方、KOL的支持,也有可能发展成“流动性质押代币(LST)的终局游戏”。对于稳定币项目,流动性至关重要,在获得了Curve、Convex、Frax等团队的支持后,可能在这方面更有优势。如果在Prisma中抵押LST铸造稳定币,并通过Convex在Curve中提供流动性,就将同时获得CRV、CVX、PRISMA代币以及ETH质押收益和稳定币LP的交易手续费。

另外,该项目使用了veToken模型,vePRISMA的持有者可以投票决定PRISMA的排放来激励稳定币的LP代币。

Layer 1区块链

Tenet Protocol

Tenet是一个Layer 1区块链,同时包含LSD和LSDFi的功能,可提供流动性质押服务,也可通过各种LSD铸造稳定币LSDC。它引入了一种多样化的权益证明机制(DiPoS),可将各种LSD作为Tenet网络验证者的抵押品,消除了网络由单一资产的控制拥有的风险。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

目前Tenet主网已经上线,但未见各项数据。该项目也和Layerzero建立了一个专用于LSD的全链桥,它的原生代币也采用了veToken机制。

杠杆类

Raft

Raft允许用户超额抵押stETH或wstETH,铸造稳定币R。R目前有三个流动性池,分别为Balancer R/wstETH池、Balancer R/DAI池以及Uniswap v3 R/USDC池。

Raft的特色在于支持闪电贷(这里称为Flash Mint),最高可以一次性增加11倍杠杆,可一次性铸造远超抵押品的稳定币R,并将R兑换为wstETH,再将wstETH存入协议作为抵押品,并铸造稳定币R,偿还债务。即使没有高杠杆需求,如果因为抵押品价格下跌,需要及时偿还贷款避免清算时,这项功能也非常高效。

Raft有Lemniscap、Wintermute、Jump Crypto、GSR等的投资,目前项目仅上线4天还未发行治理代币,可能因为空投预期,TVL已有3104万美元,稳定币铸造量为1685万R。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

收益类

Instadapp Lite v2

Instadapp是一个推动DeFi间互操作性的项目,Instadapp Lite v1有仅面向Aave v2的ETH,但在上海升级后这一策略跟不上LSDFi的发展。为此,Instadapp推出了Lite v2,这是一个专为多种与stETH相关策略设计的,仅限ETH存款的Vault。Lite v2将使用Aave v2、Aave v3、Morpho、Compound、Euler等借贷市场抵押wstETH借入ETH,兑换为wstETH,再循环操作来获得收益增强的LSD收益。Instadapp抽取20%的收益,而存款人也能获得比Lido stETH稍高的收益。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

ETH存款人将获得存款凭证iETH,根据Defi Mochi的统计,Lite v2的TVL为5810万美元,在LSDFi中仅次于Lybra。

流动性类

unshETH

unshETH是LSD的一个流动性中心,在Curve等项目中,stETH等LSD通常和ETH组成交易对,而没有不同LSD之间的交易对(通过路由也能实现直接交易)。

这类项目允许用户存入wstETH、sfrxETH等不同的LSD获得存款凭证,在unshETH中则为铸造unshETH。持有unshETH除了可以获得ETH的LSD收益之外,还可以获得交易手续费和铸造/赎回的费用。

unshETH的另一特点是引入了Omnichain的概念,可以在以太坊主网、BNB链和Arbitrum上使用。目前unshETH的TVL为3856万美元,unshETH的质押收益率为11%,其中6.78%为原生代币USH的挖矿奖励。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

流动性类的LSDFi项目很多,如早期的LSDx等,原理大致相同,UnshETH是目前使用最多的一个,这里就不再对其它项目进行赘述。

未来收益

Pendle

Pendle近期因为LSD而逐渐崛起。用户可以用Pendle将stETH等收益资产分成两个部分,一个是代表本金的PT代币,另一个是代表收益权的YT代币。这种方式类似于传统金融中,将债券的本金和利息进行分离。在铸造后,将YT代币兑换为PT代币,就可以在到期时获得更多的本金。

目前Pendle官网显示的ETH LSD产品中,到期时间从19天~1664天不等。Pendle的LSD TVL为4485万美元,位列第三。

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彩票类

Asymetrix

Asymetrix提供非对称的质押收益,用户将stETH存入协议,协议获得质押收益,但不会将收益公平的分配给每一个人,而是通过Chainlink VRF随机抽取一名幸运者分配所有收益。所有人总是保留自己的本金,也可以随时提款。

目前Asymetrix的TVL为1862万美元,共有346名用户,平均存款金额为29.27 stETH。

盘点LSDFi分类与值得关注的8个早期项目

小结

LSDFi赛道目前发展迅速,各种新项目涌现,Lybra等项目也带来了财富效应。但大多数项目的功能似乎也只是主流DeFi项目的一个子集,如基于Liquidity代码抵押LSD借入稳定币的功能,在MakerDAO和Aave中也可以实现。而LSDFi的流动性中,依然是Curve和Balancer更有吸引力。

同质化的很多,早期有不少参与机会,但也导致竞争激励,可能会有不少项目在竞争中失败。