——我是大宇，穿越二轮牛熊的老韭菜，专注分享最新鲜、最直白的投资思考，让小白也能迅速跃迁。
我在之前两篇文章中都保持了一致的判断：熊市会比想象的漫长。尤其是在《牛市还要多久，会由比特币引爆吗？》一文中，提到真正的牛市大概率将在2021年到来——而在此之前，币价会坚持不住。
我是在币安上上轮1EO的时候清仓65%的。今年除了买入ATOM是一个败笔，所有的判断都踏准了，我的运气不错。
回到今天的问题，这一轮会跌到多少？
币圈的整个行情是看币王的脸色的，而币王的币价要看什么？有几个方面数据可以供参考：新用户数、新入场资金资金、矿机收益。
1
如果新用户增长的速度跟不上币价上涨的速度，泡沫就出现了。
新用户增加，币价上涨，这个是合乎逻辑的。币价上涨后，用户数增加变缓，币价大概率下跌。
过去，我们查看用户数的最佳参照是看活跃地址数，因为一个人可以有N个比特币地址，但他一般经常用的可能也就是一个，那么如果整个市场上的活跃地址数增加，可以大概推论用户数也在增加，但随着新技术的推行，这一条目前不大好用。
但我们可以通过更简单的方法来作大概的推荐，即通过搜索指数来观察。
（2017年1月至今天的比特币百度搜索指数）
可以看到，每一轮牛市最高峰都是搜索指数最高的时候，我们把数据进一步放大了来看看今年的小牛市。
（2019年上半年比特币百度搜索指数）
可以看到，币价上涨前和上涨中，搜索指数都是有变化的。而有趣的是，最近币价横盘7万，而搜索指数在不断下滑——这是一个危险的信号。
作为普通人，其实连搜索指数都可以不需要，你只要看看身边的一定范围人对比特币的态度，就能知道了——当大妈都在进场时，离崩盘就不远了。还记得上一轮大牛市时，身边有多少人讨论比特币吗？
2
其次，是看新入场资金。
新入场资金随着比特币市值的升高，与散户的关系越来越小，于是人们开始寄希望于机构的入场。
今年以来，很多人抱有幻想，希望Bakkt带领机构前来接盘，但实际上，这是不可能的。
我有一篇文章说Bakkt不过是一个自欺其人的利好时，有不少人给我留言提醒，意思是可能低估了Bakkt的优势。
实际上，到今天为止，还有很多人认为，只不过是机构的手续还没有办妥、帐户还没有开好等。也有说期货一开始都是交易量少，后面才会大起来，就像OKEX的一样。
其实我不否认Bakkt长期来看是利好，但是当市场的共识是Bakkt短期就是重磅利好的时候。当Bakkt真的来了，带着它一天几十个比特币的交易量来了，那会发生什么？
结合搜索量想一下吧，很糟糕的事情会发生——看起来是马后炮，不过我确实是在昨天进一步减仓了，发了截图在群里。
一切事情都要透过现象看本质。机构入场的本质是什么？只有一个：利益！
机构绝不是来给我们散户做慈善的，他们也不是来玩的，所以Bakkt带来的良好“用户体验”并不是致命吸引力。
其实即使通过币安等交易所入场，得益于区块链的特性，其安全性、公开性都仍然是有保障的。
所以希望机构入场带来天量资金和相信PT钱包搬砖套利没有不同——都是一厢情愿的自欺其人。
相反，我觉得这一轮的大跌，机构更大可能要继续加一把力了——如果他们真的想要进场的话。
很多人认为机构不管做多还是做空就能赚钱，实际上，机构真的不是像我们想象的“神算子”，他们也一样怕亏，他们也要压低成本，甚至他们比我们想象的还更希望稳健！所以Bakkt的杠杆最多几倍，而不会有100X。
如果，我是“机构”，我会借助市场，通过消息和适当资金，把盘砸下来，然后用天量资金凶猛而快速的入场，这可能是一个不错的做法 。
3
最后，再来看看挖矿，这是影响币王价格的最重要一个因素。
上半年，随着币价的上涨，挖矿成为超级暴利行业，目前大概有430万台矿机在运行，上半年有很多新性能矿机投入了市场，算力不断拉升，七天平均算力突破100E已经会很快。
从过去的情况来看，当价格达到高于一定的采矿难度动量时，矿工（或者交易所）会选择清算大量库存；反过来的情况是，当价格过低时，矿工必须坚持持仓，直到比特币价格回到满足收支平衡或盈利水平。
上图为2017年10月-2018年9月 挖矿难度VS币价，灰色线代表比特币价格。
当价格增速高于挖矿难度增速时，价格走势往下；反之，则价格走势往上。
挖矿难度属于指数函数，而矿工的能源投入成本变化很大，比特币矿工的收支平衡价格是在不断变化的，所以这个价格只能大概估算。
但是当前，可以确定的几个影响矿机的因素有：2019年枯水期即将来临，电费占比将从当前的30%进一步上涨；期货矿机逐步上线，比特币算力即将突破100E大关，挖矿难度飙升意味着成本上涨。
一方面，上半年的挖矿暴利时代即将过去 ，币价可能要进一步回落； 另一方面，挖矿的成本在逐渐上升，底部的价格在进一步拉高。我们很难再期待这一轮暴跌到3000USDT。江卓尔对此有一个预测：
根据各方面情况，包括用户数不会快速增长、天量资金不会进场、挖矿面临新变化，我也作一个判断：这一轮下跌最少还有三个月，BTC的底我觉得是5000。
最后强调一点，我只是一个普通人。何况“币价短期问上帝”，我的预测仅供参考，投资是自己的事。但我可以给你一个最安全的策略，下跌即补仓就好了，把你的资金多分几份，先把USDT在交易所里充值好即可。
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