Yearn數據解讀：存款多來自合作協議，今年來連續虧損2個月

蒋海波｜2022-03-11 4:27

在Andre宣布退出之後，Yearn的數據並沒有在短期內受到影響，但從長期看，並不能讓人樂觀，今年1-2月均產生虧損。

Yearn.Finance作為Andre Cronje的代表性產品，開創了DeFi項目不依靠融資、代幣公平發放的先河。因為項目的盈利能力較強，項目方敢於在短期內將YFI代幣全部免費發放出去。 Yearn.Finance是很多人開始參與DeFi的起點，AC近期宣布退出加密圈造成了YFI的短暫恐慌，但實際上AC很早之前就退出了Yearn.Finance項目，交由社區管理。

離開了AC後的Yearn.Finance做的如何呢？ PANews分析了的近期各項數據，發現：

在Andre官宣退圈之後的兩天內，Yearn在各條鏈上的TVL之和僅下降6.1%，說明Andre的退出並沒有在短期內影響用戶對Yearn的信心。
雖然Yearn的TVL在過去一年內增長了156%，但與去年12月份的峰值相比，已經下降62.9%，這可能會影響Yearn的盈利能力。
Yearn當前的主要產品為以太坊上的Vaults V2，其中的大多數資金都來自於Achemix Finance、SushiSwap Benbox、Opyn、Element等合作夥伴，對合作夥伴的分紅可能起到了一定作用。
Yearn的TVL存在重複計算的問題，如用戶存入的ETH，會被策略存入Curve stETH池中，再將得到的CrvstETH存入Vault中，造成同一筆資金在ETH和Curve stETH兩個Vault中的重複計算。這一問題可能會在不久後修復。
Yearn近期的盈利情況並不樂觀，收入呈下降趨勢，最後一次YFI回購發生在1月22日，今年1月份和2月份分別虧損24.3萬美元、102.7萬美元。

多鏈發展下的Yearn，TVL較高點已下跌62.9%

Yearn的盈利來自於協議用戶存款賺取的收益的一部分，在此情況下，存款的多少將是決定Yearn收益的關鍵因素之一。

截至2022年3月8日，Yearn已經擴展到以太坊、Fantom、Arbitrum三條鏈上，根據DefiLlama的數據，他們的TVL分別為26.6億美元、3億美元、209萬美元。以以太坊為主，Fantom次之，Arbitrum基本可以忽略不計。

在過去一年時間裡，Yearn在所有鏈上的TVL總量從11.6億美元升至29.7億美元，同比增長156%。但是這種增長趨勢似乎已經停止，即使Yearn部署到了更多的鏈上，它的TVL在2021年12月初達到頂峰後轉而下跌，與最高點相比，現在已經下跌62.9%。

在Andre官宣退出之後的這兩天時間裡，Yearn在幾條鏈上的TVL之和下降約6.1%，到目前為止，未見明顯影響。 Yearn的核心開發者banteg稱，Andre已經超過一年沒有為Yearn工作過了，該項目有50名全職員工和140名兼職貢獻者。 Yearn官方推特甚至在推特上模仿SBF在SOL 3美元時候的喊單，認為在20000美元可以買入盡可能多的YFI。

存款來源高度依賴合作夥伴

在以太坊上Yearn的一系列產品中，Vaults V1和Earn都已經基本棄用，分別只有1470萬美元、4610萬美元的TVL。當前Yearn的主要產品仍然是Vaults V2，下圖來自於yearn.vision。

在以太坊上的Vaults V2中一共有24.9億美元的存款，其中存款超過1億美元的yVault共有6個，分別為Curve stETH、ETH、DAI、USDC、Curve Iron Bank、Curve Frax，它們的存款來源如下。

從Etherscan上的數據可知，yvCurve-stETH的發行量為171140枚，Yearn近期對Curve stETH Vault的合約進行了更新，其中舊合約持有43.36%的yvCurve-stETH，在這之中，有46.26%由SushiSwap Benbox持有；18.42%由Yearn的Strategy持有，當用戶存入ETH後，部分ETH被Strategy用於在Curve stETH/ETH池中提供流動性，再將CrvstETH存入Vault中；Element持有8.68 %。

yvWETH的發行量為144816枚，其中SushiSwap BentoBox持有35.18%，Alchemix Finance持有51.33%。

yvDAI的發行量為3.32億枚，其中Alchemix Finance持有87.68%，Gnosis持有2.16%。

yvUSDC的發行量為3.24億枚，其中原USDC Vault持有27.01%，Opyn持有26.04%，Element持有8.13%。

yvCurve IronBank的發行量為2.62億枚，其中協議的USDC Strategy持有39.4%，協議的DAI Strategy持有29.05%，協議的3Crv Strategy持有12.51%，SushiSwap BentoBox持有10.38%。

yvCurve FRAX的發行量為1.15億枚，協議的兩個DAI Strategy分別持有30.92%、29.88%，Unit Protocol：FTM Vault持有14.74%。

由此可知，Yearn非常依賴於合作夥伴貢獻的存款，如SushiSwap BentoBox、Alchemix Finance、Opyn、Element等，合作夥伴的存款佔據了總存款的絕大多數，這可能是為合作夥伴分成帶來的效果。

協議內部存在TVL的重複計算，如用戶或其它協議存入的DAI，協議的策略將DAI存入Curve的IronBank、Frax等池，再將得到的LP代幣重新質押到Vault中，導致在DAI和後續的yVault中均計算了這部分資產。

今年來連續虧損2個月

Yearn在幫助用戶自動尋找收益更高的機會時，yVault會收取20%的績效費和每年2%的管理費。在收入減去策略分成、運營成本等支出後，淨利潤會用於從二級市場上回購YFI。

在收入上，Yearn從2021年9月開始，就僅依賴於Vaults V2。收入高的月份，Yearn確實有堪比上市公司的營收能力，其曾在2021年5月份單月獲得超過1000萬美元的收入。

但是，之後的發展似乎進入瓶頸，從2021年11月份之後，出現下降趨勢，這一結果與TVL的下降一致。相比於去年11月份，今年2月份342萬美元的收入已經下降58.6%。今年1月份和2月份分別虧損24.3萬美元、102.7萬美元。將3月份前幾天的收入取平均值後遞推到整個月，3月份的收入仍會略低於2月份。

由於收入的降低，Yearn花費在yvBOOST上的資金也急劇降低。 2月份，Yearn花費在yvBOOST上的資金只有48萬美元。若在Curve中的權重下降，可能會進一步削弱Yearn與Convex等的競爭力。

從2020年11月17日開始，Yearn已經花費1359.6萬美元，用於回購YFI，並存於treasury中，最後一次回購發生在2022年1月22日。從去年11月份開始，Yearn操作的YFI回購金額和占收入的比例明顯提升。下圖顯示，今年1月用於回購YFI的資金是收入的122%，可能是由於最後一次回購後沒有更新當月剩餘時間的收入，實際值大約為48%。