摘要

長期以來，去中心化穩定幣一直是去中心化金融（Defi）世界的皇冠上的明珠，且被各路英雄多次嘗試。但是，類似於公鏈的不可能三角，去中心化，可擴展性和安全性也成為穩定幣的不可能三角。之前發行的穩定幣中大多數只能盡力實現其中兩個。在這裡，我們提出了穩定幣Ring 協議和它的治理代幣RING。 Ring 協議是一種去中心化的， 充分質押的穩定幣協議。它在穩定幣不可能的三角中取得了平衡。 Ring 協議提出了一種去中心化解決方案。該解決方案還具有可伸縮性，公平性並可以充分被現有穩定資產兌付。該協議發行的第一種資產是RUSD。這是一種穩定貨幣，由一籃子高流動性資產（首發包含USDT，USDC和DAI）支持。 RUSD 為DeFi 生態系統引入了統一的穩定幣接口，從而實現了一種靈活，經濟的方式在它們之間進行交換。 Ring協議將成為“一個將所有穩定幣全部結合併綁定在一起的環”。通過在Uniswap v3上將流動性抵押品和做市相結合的核心機制，RUSD解決了大多數其他穩定幣的痛點，提供了使用，交易，和長期持有的用戶場景。

概況

比特幣的誕生開啟了人類歷史的新紀元，並創造了一個新的加密世界。儘管著名白皮書中所提到的比特幣的原始願景是“點對點電子現金系統”； 它已經從極客的玩具逐漸進化成了具有瘋狂價格行為的投機資產，再到價值存儲，並逐漸成為承載跨時空價值的最硬核的資產和抵押品。比特幣仍然保持著強勁的發展，並擁有光明的未來。但它已超越其最初的概念，從之前用來可以用來購買一杯咖啡成為一種更宏大，更重的東西，如黃金。在這種變化的過程中，需要填補巨變中的一處空白，包括我們在內的許多人都認為填補這種空白的應該是穩定幣。

穩定幣

穩定幣是比特幣創造的加密世界與我們法定貨幣的日常世界之間的橋樑。最初常被用來用作交易穩定幣的是USDT，它很直觀和自然，且已進入主流。隨之而來的是各種穩定幣的也逐漸開始爆發，在這裡我們將它大致分為三類。

中心化的穩定幣—安全和可擴展但具有中心化的風險

中心化的穩定幣例如Tether 的USDT，Circle 的USDC，Trust Token 的TUSD，在這裡你可以通過銀行進行穩定幣的入金和兌換。當然希望你也可以安全的將穩定幣兌換回法幣現金。他們試圖做到安全和可擴展（可以在需要時可以持續打印發行），但是中心化的的本質會有合規（比如USDC）或缺乏合規（比如USDT）而引入的不確定性風險。另外，合規合法需要浪費大量資源來維持舉證，並且要承擔昂貴的審計或訴訟費用。 ‌

超額抵押的穩定幣—安全和去中心化但不可擴展

一些原生的區塊鏈穩定幣MakerDao 的DAI 或Synthetix 的sUSD ，他們通過使用ETH等加密貨幣作為抵押品並發行穩定幣作為債務，徹底擺脫了傳統金融系統的混亂局面。但是，他們需要較高的抵押比率來維持價值，並且清算過程對用戶和協議都具有風險，因為它很大程度上依賴容易受閃電貸來操縱的價格輸入。像DAI 這樣的協議已多次遭受這種攻擊。更重要的是，高抵押品比率不利於提高資本效率，從而限制了協議的可擴展性。 ‌

算法穩定幣—可擴展且去中心化，但不安全不穩定

為了橫向擴展，我們看到了一些算法穩定幣在緊急情況下，它不需要任何抵押，並且可以完全在鏈上分佈式的實現無限快速地擴大規模。他們通過rebase（例如AMPL）或鑄幣稅（Base Cash，ESD，FRAX）來實現這一目標。像AMPL這樣的基準化模型通過直接更改用戶餘額以響應價格變化來動態調整供應。儘管它可以比其他模型更好地錨定價格，但其不容易理解的特性也不可避免的帶來了可用性問題，其本身更像是一場金錢遊戲。像Basis Cash這樣的基於鑄幣稅的模型將錨定的代幣和權益代幣分開，以提供類似法定貨幣的模型。但是，其零抵押性質可能會在價格跌破錨定時加劇跌勢，打擊了人們持有和使用它的信心。更重要的是，增發和新發行的代幣在很大程度上有利於權益股東。分配的不公平和無抵押的特性進一步打消了新用戶的使用積極性；而且，必須強調的是，穩定幣的市場佔有率是其成功的關鍵。 FRAX 試圖模仿現代銀行系統的部分準備金，以提供一些有價值的抵押擔保，但仍採用不能公平進行分配的鑄幣稅模型。 ‌

Fei 等最近比較新的協議使用直接激勵/懲罰作為核心機制來穩定價格並以流動性提供者的身份做市。但是，他們仍然忽略了一個核心問題：用戶為什麼會持有並使用這種穩定幣？

Ring 協議和穩定幣RUSD

其他的穩定幣模型不僅具有不同的缺點，而且還存在不容易理解和流動性分散的問題。為了成為一個通用的且錨定的平台，Ring 協議及其第一個穩定代幣RUSD 有瞭如下的核心價值定位：

·和其他穩定幣之間的低滑點互換

·簡單，深度流動性和統一的穩定幣

·複合收益的且完全質押錨定

基於第一個原理，我們返回到穩定幣的本質和其原始用例：交易； 所以我們基於交易設計了一個系統。核心思想是用戶可以存入穩定的資產（ 從USDC，USDT 和DAI 開始）並獲得RUSD。該協議將為每個貨幣對添加等量的RUSD配對，並在Uniswap V3 上增加該交易對的流動性。當低於固定匯率時，該協議將重新再平衡並銷毀多餘的RUSD； 當高於固定匯率時，套利者可以通過挖礦獲取更多的RUSD，然後在市場上出售以將其帶回固定匯率。

Uniswap V3‌

Ring 協議最關鍵部分是利用了Uniswap V3 的聚合流行性協議自定義了交易費和價格範圍來提供較低的滑點兌換。反過來，Ring 協議也會成為Uniswap交易路由器中的一條路徑，不斷提供流動性且通過它促進交易。這同時為我們的用戶和協議積累價值。

持有RUSD可以通過抵押來獲取協議價值； 更重要的是，它是穩定兌換的中心，用戶只需一步路徑即可完成任何的穩定幣兌換。當流動性隨著協議逐漸增長，用RUSD進行交易將變得更加便捷和流暢。而且Ring 協議可以很好地處理各種穩定資產複雜的複雜性，從而給用戶更好的體驗。

治理和RING令牌‌

RING 治理代幣代表著Ring 協議的所有權和治理權。代幣持有人共同決定要擴展的新資產，系統參數和項目方向。最初，RING的供應將設置為1,000,000,000，分配如下。請注意，詳細的令牌分配將在項目啟動時宣布。

·40% 去中心化治理

·10% 質押挖礦- 2 年內線性解鎖

·1% IDO

·6% 啟動基金，社區獎勵，空投

·15% 投資人

·15% 核心團隊

·13% 社區

社區保留通過治理投票進行額外發行的權利。我們希望，在創世分配後，RING會隨著社區的自然增長而不斷以可持續發展為目標的自我平衡。 ‌

該協議通過交易費和其他收益平台（例如YFI，Compound等）產生收入。通過回購和DAO治理，將價值累積起來且分配給Ring 持有者。

結論

‌Ring 協議發行的RUSD 同時結合了流動性作為抵押和自主做市兩方面，使得在可擴展性，去中心化和安全性之間取得了平衡。借助UniswapV3 的資本效率和自定義曲線，Ring協議將提供多個穩定幣兌換市場，從而為RUSD 創造了一個非常深度的流動性。這可以使得RUSD 可以穩定它的錨定價格，並提供巨大的交易收益和使用價值。

Ring Protocol即將推出，請訂閱我們的Medium帳戶和Twitter以保持關注。

官網： https://ring.exchange

參考文獻

https://uniswap.org/whitepaper-v3.pdf

https://uniswap.org/whitepaper.pdf

https://compound.finance/documents/Compound.Whitepaper.pdf

https://fei.money/static/media/whitepaper.7d5e2986.pdf