主营业务亏损，比特币资产翻倍

近日，MicroStrategy发布了2020年第四季度报告，至此其2020年度相关数据都已对外披露。MicroStrategy 2020年的营业总收入为4.81亿美元，2019年是4.86亿，同比下降了1%。2020年净利润为负752.4万美元，而2019年则是3436万美元，同比下降了121.9%，这也是MicroStrategy近五年来主营业务首次出现亏损。

图源：Tiger Trade

其实此现象早有端倪，2016年开始，MicroStrategy的营业利润就一直走下坡路。2016年MicroStrategy营业利润达1.1亿美元，等到2018年已经锐减至398.1万美元，2019年更是亏损100万美元。公司的传统业务发展迟滞，营收缩减，而加密市场的行情却盛况空前，因此MicroStrategy all in到比特币上的决断也就不难想象了。

图源：Tiger Trade

通过投资比特币，MicroStrategy在加密市场上收获颇丰。2月1日，哥伦比亚可转换证券基金(Columbia Convertible Securities Fund)投资组合经理Dave King表示，MicroStrategy从其比特币投资中获得的收益在8亿美元至14亿美元之间。

财报发布后，Saylor进行了回应，“2020年对我们来说是极具变革性的一年，MicroStrategy积极地拥抱加密浪潮，将比特币作为公司主要储备资产的开创性决定使MicroStrategy备受市场关注。未来，MicroStrategy还将继续持有更多比特币，并作为公司整体发展战略的一部分，并探索各种方法将额外的现金流投资到比特币中。”

紧接着2月2日，Saylor在Twitter表示，其成功的秘诀就是早起、工作到很晚、买比特币，并随后公布了MicroStrategy又再次购入了295枚比特币，总价值1000万美元。

另一方面，投资比特币的增长效应也反应到了MicroStrategy的股价（MSTR）上。Bitcoin Treasuries数据显示，自MicroStrategy购买比特币以来，其股价已大幅上涨338％，而纳斯达克指数仅增长了26.2％。

值得一提的是，此前12月8日，花旗集团还将MicroStrategy股票的推荐评级下调为“卖出”。因为在前一天，MicroStrategy表示将通过发行债券购买更多的比特币。花旗在一份致客户的报告中表示，MicroStrategy股价近期上涨过度，且该公司通过发行可转换票据融资4亿美元购买比特币的计划“过于激进”，投资者将面临相当大的风险。

花旗当时还提到，MicroStrategy内部已出现了大量抛售股票的现象，这表明MSTR的股价被高估了，公司高层并不像Saylor那样对比特币或加密市场的基本面保持乐观。在过去两个月里，共有5000万美元的MSTR被卖出，其中最大交易是由MicroStrategy总裁Phong Lee执行的，他几乎卖掉了自己的全部持仓。

图源：Tiger Trade

不过据Tiger Trade数据，2月2日收盘，自花旗集团下调MicroStrategy股票评级以来，MSTR反而上涨了135％。

不论是从投资比特币的回报收益，还是因连锁反应其股价的表现来看，MicroStrategy进入加密市场都是一个不错的决定。正如MicroStrategy对外宣称的那样，他们在积极地拥抱加密浪潮。只是加密市场存在着周期性，在牛市进场的MicroStrategy还未经历过熊市的彻骨凌寒，他们的信仰是否真的如此坚定也未可知。

一旦比特币价格大幅下跌，MicroStrategy不但投资受损，对于此前发行的近7亿美元的可转债券，MicroStrategy还需偿还投资人的到期本息，这时MicroStrategy手中的比特币就有可能砸盘抛售，给行业带来隐患。 

因而从另一方面来看，MicroStrategy进入加密市场更像是对其业务革新而采取的一场自我救赎行动。在报告中，Saylor表示，“我们正在成功地将潜在客户和客户转移到我们的企业云平台，并推出了新的SaaS产品，这将大大提高我们业务的效率和盈利能力。  

持有71079枚BTC，引得更多巨头入场 

MicroStrategy成立于1989年，是一家商业智能、移动智能企业级软件平台的全球供应商，于1998年在纳斯达克上市。去年8月11日，MicroStrategy宣布已购入21454枚比特币以应对通货膨胀，成为首家购买比特币作为其资产分配策略一部分的上市公司，因而开始进入大家的视线。


此后，MicroStrategy又于9月、12月以及今年1月、2月，分四次继续大规模买入，以逾11亿美元的成本总共买入71079枚比特币。截止目前，这些比特币的价值超过24亿美元。 

2020年以来，灰度为代表的机构成为了加密市场的焦点，继DeFi后再次助推了这轮牛市的快速发展，众多的上市公司开始选择将比特币作为企业资产储备也让其备受关注。Bitcoin Treasuries数据显示，目前市面上已至少有18家上市公司持有比特币，而MicroStrategy则以71079枚比特币的持有量牢踞榜首。

  

MicroStrategy之所以不遗余力地购买比特币，其创始人兼CEO Michael J.Saylor起到了决定性的作用，Saylor是 MicroStrategy的最大股东，持股比占到了21.17%。 

一直以来，Saylor对于加密市场抱有无比乐观的态度。在接受媒体采访时曾多次表示，“我不会出售比特币，将会持有一个世纪”，“比特币有潜力上涨1000倍，交易及波动率都无关紧要。如果人们只研究斐波那契指标，并坚信比特币可能会迎来60％或80％的回撤，那他们忽略了一个基本问题，即比特币是否是数字货币网络，以及是否有足够的人决定采用它”。 

Saylor对于比特币的狂热引起了BlackRock贝莱德的关注，BlackRock是全球最大的资管公司，管理的资产规模超过7.8万亿美元。2020年12月，MicroStrategy发行了6.5亿可转债，并计划将其用于投资比特币，这一决定实际上得到了其背后股东的支持。而BlackRock正是MicroStrategy的第二大股东，也是最大的机构股东，持股比占到了12.97%。 

从投资比特币上获得的巨大收益，最终也引得BlackRock决定正式进入加密市场。2021年1月，BlackRock向美国证券交易委员会（SEC）提交了双份文件显示，其可能将通过旗下的部分基金对比特币期货进行配置。 

此外，Saylor还打算影响更多的机构进入。2月3日，MicroStrategy即将举行有关比特币投资的会议，邀请数千名公司高管、董事以及顾问，分享比特币投资战略战术，为公司带来增长，为股东带来收益。目前，确定参加会议的就有富达资产、德勤事务所、NYDNG、 Galaxy Digital等众多知名机构，而加密圈的巨头们，如灰度、Coinbase、币安等也将悉数到场。 

未来，MicroStrategy或许还将继续买入比特币，也会有更多的上市企业、资管机构涌入加密市场，抑或在熊市来临时抽身退去。但伴随着比特币上线而诞生的相关加密货币产业已存在十余载，此外，监管的加强也在不断地规范整个行业的发展，不断跟上投资者和市场的需求，相信去中心化加密技术带来的一系列革新会更早的被看见。