熊市大殺器，幣虎合約起——衍生品的本質：發現價值和規避風險

PANews商务合作｜2019-03-21 12:16

全文共計5373字，預計閱讀10分鐘布洛克科技按：幣虎全球交易所金融工程部負責人Daniel Lu博士揭開數字資產衍生品的本質，以及上期大賽頂尖團隊與職業操盤手分享有效交易策略

幣市一天，股市一年。自2017年起，7×24小時不停歇交易的數字資產市場，吸引了大量的投資者進入。但高收益與高風險不斷交替，讓投資者也倍感壓力。顯然，這與當前數字資產交易的金融市場還未達到成熟狀態，尤其在數字資產交易衍生品（期貨、指數等）上嚴重缺乏設計，有著莫大的干系。

今天就請幣虎全球交易所金融工程部負責人Daniel Lu博士揭開數字資產衍生品的本質，以及上期大賽頂尖團隊與職業操盤手分享有效交易策略。

下面為大家介紹第一位嘉賓。 Daniel Lu博士是幣虎全球交易所金融工程部負責人，中國第一代場外期權設計師，專注於量化交易平台和金融衍生品模型的設計與開發。擔任過新湖期貨期權事業部金融工程師，GAEA金融工程部負責人，先後獲得數學博士學位及復旦大學金融工程博士後。專注於量化交易平台、商品套期保值策略、期權模型的設計與開發等多年。在數字資產套期保值和量化模型開發方面有豐富的理論知識和實踐經驗。

問：數字資產衍生品的本質是什麼？幣虎合約作為當前幣虎全球交易所的頭號產品，在熊市中依舊能保持市場熱度不減，您如何看待這一現象？

盧博士：衍生品的本質是發現價值和規避風險，為投資者和實體企業提供套期保值的交易工具。在資金現貨交易的過程中，交易所通過對未來收益的預測，發行相應的衍生品，從而幫助投資者將原有現貨交易中的風險對沖掉。與現貨交易一樣，數字資產交易衍生品也是基於同樣的目的。幣虎合約深入投資者群體，切實了解投資者需求，給投資者打造了一個體驗感良好的前端界面，嚴謹周全的產品邏輯以及安全專業的風控體系，為用戶數字資產交易保駕護航，得到了投資者的認可。

問：您如何看待當前加密數字資產金融市場存在著大量的有待解決的問題？

盧博士：當前數字資產市場還存在著許多的問題，例如：

1) 大多數平台僅支持單一的幣幣交易模式，業務模式單一，在價格的合理揭示，趨勢的信息提供等方面還存在空缺，無法為市場提供合理的槓桿機制，導致了一些幣種的市場價格偏離合理範圍。

2)受政策影響，市場行情波動劇烈，風險和利潤難以鎖定。

3)缺少風險規避和對沖工具。目前Bitmex、Bitfinex和OKCoin等期貨交易所推出的期貨均針對市場上交易量較大的幣種，絕大部分幣種均無期貨對沖工具，這就使得很多投資者在配置其他數字資產資產時不能執行有效的對沖策略，結果導致大部分資金集中在主流幣上，不利於數字資產市場的發展。此外，因交易所的交易機制設計不完善，導致穿倉平攤風險依舊很高。

由此可見，數字資產交易衍生品市場正值改良進步的關鍵階段，幣虎全球交易所推出幣虎合約正式為了幫助更多投資者降低自身交易風險，僅對於合約設置一項的改進就可以將風險概率降低50%，幣虎合約後續還會陸續推出主流幣合約標的，進一步擴大對沖風險的範圍。

問：當前數字資產市場魚龍混雜，各種產品層出不窮，沒有針對數字資產市場高風險特性的創新設計，這對於保障投資者方面而言是十分不利的。針對目前數字資產交易存在的問題，您有過哪方面的設計考慮？

盧博士：1)減少數字資產市場的波動性。幣價出現大幅波動時，投資者可以通過套期保值避免在現貨市場的恐慌性買賣（追漲殺跌等），降低波動。

2)提高市場的流動性。在應用數字資產期貨合約與相應標的的幣種投資組合時，帶來更多的數字資產交易量。

3)為投資者提供風險管理和轉移工具。為避免數字資產價格的下跌，可利用期貨交易進行套期保值。

4)增加更豐富的投資策略，促使任何品種的數字資產都可以分解成若干期貨和期權組合。

問：如何讓數字資產回歸價值理性，使推出的幣虎合約被更多的投資者所接納，您在幣虎合約上有過什麼思考？

盧博士：1)通過強調做市建立良好的流通性。交易所想要良好匹配買手盤和對手盤，首要的就是擁有一個核心的做市團隊，能夠在即使行情低迷的情況下也可以優化交易市場。

2)禁止和客戶對賭，杜絕一次性崩盤風險。

3)嚴格控制收入，只為客戶提供研究策略，自己不做量化團隊，杜絕莊家控局，保證公平性。

4)合約設計不留漏洞，嚴禁動不動就分攤，動不動就出回滾，盡可能規避掉這些虧損風險。

5)提高交易的流暢性。網頁端的交易所交易往往會出現卡頓，因此在提高流暢性方面必須加強關注。幣虎全球交易所技術團隊對高並發、服務器安全運維有充足的實操經驗，保障了交易平台的安全、穩定、高效運行。幣虎全球交易所後續將推出PC端和APP端，增加用戶體驗感。

問：在熊市中，幣虎合約該如何吸引投資者？

盧博士：幣虎全球交易所推出的幣虎合約，通過買賣合約，為礦工以及其他投資者提供了套期保值的工具，為投資者的數字資產保駕護航。在熊市中，投機用戶以及量化團隊也可以通過做空合約進行套利等交易。幣虎全球交易所所推出的衍生品交易工具，為用戶提供豐富的交易策略以及熊市交易工具，必當收到投資者的歡迎。

問：現如今，數字資產市場熱度持續升溫，越來越多的投資者湧入數字資產市場，幣虎合約如何引導投資者交易，讓小白快速上手呢？

盧博士：幣虎合約在設計幣虎合約產品時，充分考慮到了數字資產的小白用戶，在界面和功能設計上，將繁瑣難懂的專業術語轉化為簡潔易懂的詞彙呈現給用戶，例如“風險率”，“風險率”是表示用戶賬戶資金佔用的情況，風險率的數值表明了當前賬戶的風險承受能力，將“強平線”以及“風險警示線”呈現為數字化，讓投資者一目了然，從而做好風險管理，類似這樣的功能還有很多，幣虎合約這些特色功能都是獨創功能，是很多交易所所不具備的。

總而言之，數字資產的發展不可阻擋，而基於數字資產的衍生品也有著一個無限發展的可能。

所以，即使目前數字資產市場比較低迷，但未來方向卻不會停滯。盧磊建議投資者應當立足當前，展望未來，盡可能多的關註一些衍生品的量化策略，避免在數字資產市場交易過程中遭遇不必要的損失。特別是一些傳統的投資策略，比如期現套利、CTA等，在數字資產市場中仍然可以有比較好的應用。

而對於幣虎全球交易所而言，未來將設計更多的數字資產衍生產品，例如商品（外匯）合約、商品（外匯）期權、數字資產期權等衍生品，在全球數字資產市場裡邊做套期保值、做量化，必然將形成一個真正的無國界的數字資產交易平台，以比特幣或其他主流幣為本位滿足全球的市場需求。

下一位嘉賓長是隊長金哥，眾所周知，幣虎合約在設計產品時降低了用戶門檻，一鍵操作合約很方便。但是沒有接觸過合約的玩家還是有不少疑問，那首次做合約交易有哪些需要注意的？

金哥：做合約的朋友，要熟悉交易規則。更要注意以下幾個方面，首先是多空市場，合約是一個多空交易的市場，既可以做多看漲，也可以做空看跌，同時也是是交易的便利性，是合約市場T加0的交易，幣圈現在每天可以進行數次完整的交易，包括下單平倉。

另一方面，是它的槓桿特性。槓桿的意義是你可以用比較少的錢得到更大的收益。那麼一旦產生盈利、虧損，這些都是都是放大效應。所以我們要合理的運用槓桿讓自己增加盈利。

其次，就是我們自己需要具備基礎的交易能力，有一定的技術功底、交易經驗。大家熟悉規則以後，然後製定一個合理的倉位分析。但如果你是小白，就需要先學習一定的交易技巧，掌握了這些東西後，再進行獨立的交易，這樣才較為穩妥和安全。

問：您在數字資產套期保值和交易模型方面有豐富的理論知識和實踐經驗，最讓您覺得有效的交易策略有哪幾種，可以給大家分享下嗎？

金哥：套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨作為將來在現貨市場上買賣的臨時替代物，對其現在買進準備以後售出或對將來需要買進品種的價格進行保險的交易活動。

套期保值的交易策略，其實就是在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動.即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補.從而在" 現" 與" 期" 之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度，這也是套期保值最大的特徵。

問：對於近期數字貨幣的走勢您有什麼好的指導意見嗎？

金哥：數字貨幣的發展未來可期，我們今天要說的是BTC短期的走勢。短期來看，目前BTC的走勢處於一個震盪上行狀態，從小中期來看，2018年12月底，BTC從3800一帶上漲到4200之後，目前BTC還沒有走出價格波動的範圍，這也意味著真正的大趨勢還沒有到來，我們目前要把握好這個波段的機會。

問：您作為隊長，選擇一家合約交易所帶領大家參加大賽一定是經過千思熟慮的，幣虎合約您覺得最突出的優勢是什麼？

金哥：其實自己是感受到更多的是責任和壓力。如何選擇一家合約交易所，這要從大部分投資者在意的幾點說起：首先是資金的安全性，數據的及時性，這類似於網站的流暢度、登錄速度、交易速度這方面。還有交易所的深度，這也需要大家細心觀察。包括這個網站有沒有止損、止盈這些功能。以上幾點都是幣虎所具備的優勢。我們通過這次比賽來進一步的認識幣虎，也希望幣虎未來發展的越來越好。

最後，呼籲大家一定不要去借錢炒幣。假如大家有10萬閒錢，那麼大家可以10萬去試試水，但一定要注意市場有風險，投資需謹慎。

下一位分享嘉賓是像牙塔CEO“塔哥”。象牙塔公司——專業操盤培訓機構！累計培訓操盤手上千人。象牙塔公司通過長期股票、外匯、數字貨幣、期貨等操槃經驗總結，結合國學精髓與西方理論經典，獨創適合中國投資者的《拓塃牛操盤戰法》，帶VIP連續踏准節奏，實現精準買賣——技術創造收益，時間見證實力。

問：在目前的行情當中，不少合約玩家是從現貨交易轉到合約交易的，對於合約新玩家，有什麼建議可以給到的？

塔哥：2017年的大牛市吸引了眾多投資者跑步入幣市，想著能夠瞬間財富倍增。但卻往往忽略了市場風險，牛短熊長。在短暫的牛市過後，眾多數字貨幣隨BTC大跳水，不斷創新低出來。目前BTC在3155刀上方企穩，但卻沒有了波瀾壯闊的行情，因此大多數投資者選擇通過加槓桿來放大波動幅度，在熊市中掘金。而絕大多數玩家因沒有成熟的操盤技術，導致虧損更加嚴重。對此建議如下：

1、【嚴格止盈止損】始終要把風險防範放在第一位，不要存在僥倖心理，追加保證金扛單，導致虧損擴大化。 很多人來到市場都是想著一夜暴富，往往把風險拋在了腦後。但從大家的資金量、信息量來講，大家所獲取的消息一定是滯後於專家，因此我們應把風險放在第一位，因為大家在這個市場上是弱勢群體，我們始終強調，要嚴格止盈止損，同時要製定交易計劃，不能存在僥倖心理。

2、【嚴格倉位管理】倉位定生死，不要輕易滿倉，應學會分批建倉和平倉；大家在開單時不要衝動，因為如果有更好的點位，大家就變得很被動，我們建議分批建倉，同樣平倉時也要分批獲利了結。

3、【合理資金分配】80%的資金用來做現貨或低杠桿交易拿趨勢單賺大錢。 比如我們從30刀附近建倉LTC拿到62刀附近逃頂，兩倍槓桿風險小收益大，也不用晝夜盯盤！ 20%的資金可以用來做合約短線交易，波段盈利。大家要合理分配各自的資金，因為合約的風險比較大，只適合短線賺快錢。但我們真正賺大錢的始終是現貨，大家一定不要讓自己所有的資金都處於高風險狀態。

問：您在交易過程中，親測最有效的策略是什麼，可以和大家分享嗎？

塔哥：1【計算風險盈虧比】只有在收益空間高於止損的時候再開單，比如我們從4030做空BTC到3950，止損設置在4060，這樣有限的虧損風險下博取更高的收益；

我們在開單的時候，首先要算一下計算風險盈虧比。只有在有限的風險前提下，才能追逐高利潤。舉例子，我們在昨天上沖4050—4055回落時，我們制定策略是4030附近開空，止損點位放在4060，這樣一來有往下的空間有80刀，往的空間有90刀，這樣就能降低一些風險。

2【1234開平倉法】可以在接近最佳的點位的時候分1成2成3成4成倉開平倉，這樣能夠有效的控制風險，開平倉在最佳區間，同時避免踏空。

3【利潤剃頭戰法】需要及時將利潤提取或變現，堅持固定成本開單。

問：對於近期數字貨幣的走勢您有什麼好的指導意見嗎？

塔哥：1、能夠配合我們的交易策略，有效止盈止損。

2、不存在交易深度問題，帶單時不用擔心一個幣種同一點位搶單而無法成交的問題出現。

3、幣虎會不斷推出交易福利給大家，這也是大家願意積極選擇幣虎交易的原因之一。在此期望幣虎全球交易所越來越好，也祝大家不斷學習和提高自己，在市場中不懼漲跌，穿越牛熊。

推薦用幣虎的主要原因是，它能配合我們的交易策略。我在今年一月份參加首屆幣虎交易大賽時，我發現幣虎非常好用，它能夠在提前掛單時就能設置執行止損，同時幣虎還能夠有效地執行我們的交易策略。

第二個原因是，幣虎不存在深度問題。因為如果是帶單的話，選擇火幣或者OK的某個季度合約點位，那麼大家可能在某個幣的同一個位置，就開單或者憑單，這樣一來就無法成交，但如果用幣虎來帶單，就不存在這個深度問題，這也是我帶領大家在幣虎上面做合約的原因之一。

第三個原因是，幣虎正處於不斷發展的過程，我們願意跟著幣虎一起成長。幣虎會不定期的推出很多交易福利給與大家。比如註冊時返100多的贈金。在交易的時候，我們完成一定的交易量，幣虎最高返500刀。這對於經常做合約的人來講，是一個很大的福利，。