Celsius 是加密的最大集中式gateways之一。它筹集了 8.64 亿美元的风险投资，曾一度为超过 100 万客户保管超过 30 亿美元的资金。
然而到今天为止，它似乎资不抵债，它正在带跌整个加密市场。
关于Celsius
对于初学者来说，Celsius 是一款全能的金融科技应用程序，旨在让消费者轻松、可靠地访问加密服务：
- 交易
- 稳定币和加密货币的高收益存款
- 加密支持的贷款
从本质上讲，它是一个托管资产管理器。以传统的 ETF 世界为例，Vanguard 和 Fidelity 将一篮子股票打包到面向零售的 ETF 中，并收取向投资者提供服务的费用。Celsius 有点像先锋，但有分散的金融机会。它提供受监管的贷款和收益，并为此收取费用。所有这些都不会让用户面临所谓的自托管加密货币的不便和风险。
与 ETF 提供商一样，Celsius 不提供对标的头寸的直接敞口。他们承诺在用户想要退出头寸的情况下提款和赎回，但Celsius 最终代表投资者管理头寸。微薄慕容说说
但就其所有传统金融诚信而言，Celsius 将自己定位为加密原生产品。对于初学者来说，它有：
- 一份“白皮书”（基本上是它的 PDF 格式网站）；
- $CEL代币（提供忠诚度奖励和使用Celsius 服务的折扣）
Celsius反银行的加密银行
在以上众多条件下， $CEL本身也并没有表现得特别好。
但比伪加密氛围更糟糕的是Celsius 危险地使用无意义的陈词滥调和尖锐的反银行言论：
- 银行业破产
- 自己解散银行
- 用区块链取代华尔街
- 99% vs 1%
以上全部取自他们的网站和白皮书。
更糟糕的是你的安全、安保、透明度以及最重要的：信任！
-“军事级安全”
-“随时撤回你的加密货币”
-“保持你的加密货币安全”
-“下一个级透明度”
-“为什么信任Celsius ”
这些全部来自他们自己的营销文案。
而这就是问题所在：1) 高收益的承诺2) 合法性的外表（受监管的入口、合格投资者的溢价准入、监管机构徽标）为Celsius 利用投资者的资金急剧扩张资产规模扫清了道路。
Celsius暴雷原因
Celsius公司采取了两种极其恶劣的行为，这两种行为结合在一起，使其及其数百万散户投资者陷入困境。1) 链上杠杆的使用 2) stETH
让我们依次来看看。
1) 关于链上杠杆。
在Celsius上，比特币约为 3% 至 8%，以太坊为 4% 至 8%，USDT 为 9% 至 11%，那么问题来了，无风险的高收益率从何而来？
借贷业务当然是相对稳妥的商业模式，但是面临资金效率的问题，并不是所有资金都被匹配产生收益，资金效率低，会导致APY低，从而影响负债端（吸储）扩张。因此，一个行业潜规则是，除了借贷，Celsius、BlockFi等借贷平台往往还会在别处寻找收益。
然而，当牛市音乐暂停，稳定套利的机会消失，为了为储户创造高收益，Celsius不得不使用越来越奇特和风险更高的金融工具。
比如，Terra生态的Anchor Protocol ，Celsius是Anchor 上的超级巨鲸，在暴雷前发送数亿美元加密资产至Anchor，也成为了最后压垮UST的最后稻草之一。
2) 关于$stETH问题。
Celsius 在$ETH上提供了“稳健”的收益。在以太坊的权益证明信标链上质押的$ETH提供约 4.2% 的收益，而$ETH的收益是微不足道的 0.20%。那么他们是如何提供约 8% 的？
事实证明了Celsius 的绝对疯狂。他们正在使用一种名为$stETH的$ETH衍生品来提高他们的$ETH收益率并吸引更多投资者。
那么$stETH是什么？之前文章也有介绍过。
$stETH是由LidoFinance创造。它代表（流动）质押的$ETH，它是过去几年发布的最具创新性的 DeFi 产品之一。它允许任何人在不运行质押基础设施的情况下赚取ETH质押收益。
$stETH也可以用来获得比普通$ETH更多的收益。为什么？因为虽然$stETH已经获得了质押收益，但它也可以被借出或提供流动性。一个常见的策略是提供流动性以提高$stETH 的收益率。
关于与$stETH的不幸交易？虽然它可以在公开市场上用$ETH进行交易。但它不能兑换成$ETH，至少在信标链合并之前，然后以太坊将经历一次硬分叉。也就是说，Celsius 买了一堆$stETH，在合并后的 6-12 个月内不能兑换成$ETH。合并甚至还没有发生！
现在，$stETH不再与$ETH进行 1:1 交易。所以他们以 1 美元价格购买了现在价值 0.96 美元的东西。而更糟糕的是，没有足够的流动性——任何地方——Celsius 都无法从$stETH 换成$ ETH，即使是亏本。
Celsius 有 445k（5.65 亿美元！！）的$stETH ，并且$stETH -$ETH 曲线池中只有 143k 的$ETH流动性。此外，他们在多种资产和协议中拥有数十亿美元的综合负债。
总结以上：
1）Celsius 开了一堆贷款
2）他们拿走了用户的存款并用它们换成 $stETH
3）他们现在欠了很多钱，没有准备金来偿还。
Celsius 陷入恶性循环
Celsius 现在资不抵债，但故事还没有结束。这也是Celsius 从看似愚蠢变成严重疏忽的地方。
昨天，Celsius 暂停提款和转账，冻结用户并给他们一个糟糕的选择： - 充值自己的抵押品以节省贷款 - 清算
但之后，Celsius 并没有偿还他们的 OWN 贷款，而是开始补充他们的抵押品。这是个错误又疯狂的做法。
Celsius 的贷方 Maker 的贷款抵押比率至少为 150%。这意味着要获得 1.00 美元的借款，您必须提供1.50 美元的抵押品。现在假设您有一笔未偿还的大笔贷款，并且您想偿还它。您可以：a) 偿还 1 美元或b) 投入 1.50 美元的抵押品。
选项 (b) 似乎比 (a) 差 50%。那你为什么会选择它？
因为如果您实际上已经无法偿还，您会这样做。如果你是一个堕落的赌徒，你就是在把剩下的一点偿付能力都付诸东流，希望在一次交易中把它全部收回。
所有这些不确定性导致 $BTC和$ETH暴跌，这意味着Celsius 的抵押品更少。在DeFi的黑暗森林中，Celsius成为了众矢之的，透明靶子，猎人潜伏在暗处，随时可以扣动扳机，狙击其资产和清算线，捡拾尸体。这是一个可怕的恶性循环。
有传言说对冲基金 Alameda Research 正在购买，甚至 Celsius 的竞争对手——在公开表示不尊重的情况下——也提出了以下言论：
而Celsius 首席执行官亚历克斯·马辛斯基 (Alex Mashinsky) 还一直在进行一场路演，以增强人们对Celsius 度及其流动性储备的信心，并声称直到最后都是安全的。
甚至在宣布取款被冻结的前一天，Mashinsky 也坚持： - Celsius 取款冻结是FUD - 我们有足够的流动性 -我们的工作是在冻结用户资金之前的所有时间里“一起对抗 Tradfi”。
写在最后
Celsius 具有 Tradfi 的所有不透明性和 Defi 的所有缺点： - 拿零售钱 - 杠杆化 - 押注黑色 - 说服每个人它是安全的，直到它不是。
他们无知，疯狂，或两者兼而有之。流动性的音乐总有停止的那一天，巴菲特名言永不过时，只有等到潮水退潮了，才知道谁在裸泳。
这对他们来说变得真实了，现在对我们所有人来说也是如此。
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