저자: Ouke Cloud Chain 연구소 소장 Wang Lele, Ouke Cloud Chain 연구소 수석 연구원 Jiang Zhaosheng

트럼프는 최근 소셜 플랫폼에서 자신의 개인 밈 통화인 $Trump를 발행한다고 발표해 암호화폐 시장에 대한 전 세계 투자자들의 관심을 다시 한 번 끌었습니다. 백악관으로 돌아온 트럼프는 미국에서 암호화 감독의 새로운 시대를 열고 더 많은 기관이 암호화 혁신의 물결에 동참하도록 장려할 수 있습니다. 코인베이스의 미국 정책 책임자인 카라 캘버트(Kara Calvert)도 최근 “ 트럼프 대통령은 미국이 돌아왔고 우리가 이 산업을 이끌 준비가 되었다는 신호를 보냈다”고 말했다. 당신은 따라갈 수 없을 것입니다.

전통적인 기관의 참여가 RWA 토큰화 의 “ 가속화 ” 를 결정합니다.

토큰화는 개념에서 구현으로 옮겨가고 있으며, 보스턴 컨설팅 그룹에서는 "자산 관리의 제3차 혁명"이라고 부르며 향후 5년간 폭발적인 성장을 이룰 것으로 예상하고 있습니다. OKG Research는 비안정 통화 토큰화 자산이 2025년에 300억 달러를 초과할 것으로 예측합니다.

글로벌 금융 중심지로서 홍콩도 RWA 토큰화 물결을 적극적으로 수용하고 있습니다. 2024년 최고경영자의 정책 연설에서는 RWA의 토큰화와 디지털 통화 생태계 구축을 촉진할 것을 제안했습니다. 홍콩 통화청은 또한 자본 시장이 토큰화 기술을 채택하도록 장려하기 위해 '디지털 채권 자금 조달 계획'을 시작했습니다. 이러한 이니셔티브는 토큰화를 통해 금융 경쟁력을 재편하고 미래 경쟁에서 주도권을 잡으려는 홍콩의 희망을 보여줍니다.

그러나 현재 글로벌 토큰화 혁신을 주도하는 주요 세력은 여전히 ​​미국에서 나옵니다. 월스트리트로 대표되는 전통적인 미국 기관은 비트코인 ​​현물 ETF 채널을 통해 체인에 전통적인 자금이 유입되도록 허용하는 동시에 토큰화를 사용하여 전통적인 금융 자산 및 비즈니스의 온보딩을 가속화하고 있습니다. BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan Chase 및 기타 기관은 토큰화의 첫 번째 물결을 시작하고 전 세계적으로 영향력을 발산하고 있습니다. BlackRock은 6억 3천만 달러가 넘는 규모의 미국 부채 토큰화 펀드인 BUIDL을 출시했으며, JPMorgan Chase도 Onyx 플랫폼을 통해 미국 국채 및 화폐 펀드와 같은 전통 자산의 토큰화를 주도하고 있습니다.

대조적으로, 홍콩에서는 토큰화 분야에서 글로벌 영향력을 가진 기관이나 프로젝트가 아직 없습니다. 홍콩은 토큰화 정책 추진에 적극적이었지만, 선도적인 금융기관이 혁신 을 주도하는 미국에 비해 홍콩의 전통적인 금융기관들은 참여의식이 상대적으로 낮고 여전히 Web3 업계에 대해 조심스러운 입장 이다 . " 상태 " 를 참조하세요 . 이는 홍콩이 풍부한 재정 자원에도 불구하고 토큰화된 혁신의 잠재력을 완전히 실현하는 것을 방해합니다.

토큰화에 대한 홍콩 전통 기관의 보수적인 태도는 주로 규정 준수 요구 사항에서 비롯됩니다. 규정 준수는 필요하지만 혁신의 장벽이 되어서는 안 됩니다. 토큰화의 핵심은 기술적 구현뿐만 아니라 제도적 참여에도 있습니다. 전통적인 기관의 참여는 토큰화 시장의 초기 번영을 크게 좌우할 것입니다. 최근 미국 코인베이스(Coinbase)가 제안한 주식 토큰화 계획은 아직 전략적 구상 단계이지만 일단 성공하면 빠르게 복사될 수도 있고 심지어 '온체인 나스닥'을 만들어 토큰화 시장에 엄청난 성장을 불어넣을 수도 있다. 이는 또한 더 많은 자원이 풍부한 기관들이 적극적으로 참여해야 토큰화된 시장이 더 빠르게 발전할 수 있음을 보여줍니다.

현재 모델은 단기적으로 변경될 수 없기 때문에 홍콩은 보다 개방적인 토큰화 샌드박스 메커니즘을 통해 참여하도록 더 많은 전통적인 기관을 유치하고 혁신과 시장 잠재력을 갖춘 최첨단 관행을 개발해야 합니다. 동시에, 샌드박스의 단편화를 피하기 위해 홍콩은 스테이블 코인, DLT 및 기타 관련 탐색을 공동 파일럿을 위한 샌드박스에 통합하고 더 많은 기관이 자체 기부금을 기반으로 토큰화된 애플리케이션을 자유롭게 탐색하도록 장려할 수 있습니다. 또는 기타 자산은 의지와 능력이 있는 한 샌드박스에서 소규모 파일럿을 수행하고 탐색 중 경험을 요약하며 점차적으로 기관의 혁신 의지와 능력을 향상시킬 수 있습니다. 토큰화 분야.

자원과 자산을 갖춘 더 많은 기관이 토큰화된 혁신에 적극적으로 참여할 때만 홍콩은 변화에 더 많은 주도권을 갖고 미국과의 경쟁에서 빠르게 뒤처지는 것을 피할 수 있습니다.

표준화된 금융자산에 집중해야만 RWA 시장 규모를 확대할 수 있습니다.

시장 혁신 활력을 자극하는 것 외에도 홍콩은 토큰화된 자산 수준에서 개발 초점을 더욱 명확히 해야 합니다. 토큰화에 대한 글로벌 탐구는 주로 표준화된 금융 자산에 중점을 두고 있습니다. 홍콩은 이전에 자금과 채권의 토큰화를 연구했지만 현재는 신에너지 및 농산물과 같은 비금융 자산의 토큰화가 가장 주목받고 있습니다. 이러한 탐색은 토큰화된 생태계의 장기적인 발전에 도움이 되지만 단기적으로 시장 우위를 확보하는 것은 어렵습니다.

OKG Research가 이전에 제안한 것처럼 다양한 자산의 토큰화 과정에는 상당한 시간 차이가 있을 것입니다. 채권, 펀드와 같이 안정적인 수익과 상당한 규모를 갖춘 표준화된 금융 자산은 이 단계에서 토큰화에 가장 적합한 자산 클래스입니다. 이러한 표준화된 자산 토큰화 경험은 규모가 더 작거나, 이점이 덜 분명하거나, 기술적 과제가 더 심각한 자산 클래스의 후속 토큰화를 위한 기반을 마련할 것입니다. 따라서 단기적으로 홍콩은 토큰화에 가장 적합한 표준화된 금융 자산에 중점을 두고, 국제 금융, 무역 및 배송 중심지로서 홍콩의 지리적, 제도적 이점을 최대한 활용하고, 무역 및 교차 분야의 토큰화 적용에 중점을 두어야 합니다. -국경 관련 시나리오를 통해 홍콩 RWA 토큰화 시장 규모를 빠르게 확장합니다.

또한 기술이 토큰화의 성공과 실패를 좌우하는 열쇠는 아니지만 개방형 기술 시스템이 토큰화 혁신에 더 도움이 됩니다 . 일부 해외 기관은 규제로 인해 프라이빗 체인을 선택하지만, 더 많은 금융 및 기술 거대 기업이 퍼블릭 체인을 수용하고 있습니다. 퍼블릭 체인은 글로벌 유동성 및 개방성 측면에서 다른 기술 시스템보다 훨씬 우수하며 토큰화된 채권 및 자금의 60% 이상에서 선호되는 플랫폼이 되었습니다. 보안 측면에서는 데이터 개방성과 온체인 분석 기술의 발전으로 인해 퍼블릭 체인에서의 자산 추적 및 검토가 더욱 쉬워지고 있습니다. 또한 토큰화된 자산은 대부분 오프체인에서 관리되며 실제 위험은 실제로 오프체인에 더 집중되어 있는 반면 온체인은 주로 비즈니스 규정 준수를 보장합니다. 따라서 규정 준수를 전제로 홍콩은 퍼블릭 체인에서 토큰화된 애플리케이션과 혁신을 탐구하는 데 더 자신감을 갖고 점차적으로 이를 토큰화된 혁신의 핵심 방향으로 삼아야 합니다.

마지막으로, RWA 토큰화는 두 가지 서로 다른 금융 시스템을 통합한 산물입니다. 이상적인 상태는 실제 자산의 체인으로의 이동을 가속화하는 것이지만, 그 가치가 궁극적으로 체인에 국한되는 것을 허용하지 않는 것입니다. 현실을 피드백하세요 . 토큰화 분야에서 월스트리트 기관의 적극적인 활동에 직면하여 홍콩에 남은 시간은 그리 많지 않습니다. 홍콩이 제도적 및 시장적 이점을 활용하여 혁신 수용을 가속화하고, 규제 준수와의 균형을 모색하면서 전통적인 기관에 혁신을 위한 더 많은 공간을 제공하고, 본토가 제공할 수 있는 수조 달러의 자산에 대한 지원에 의존할 수 있다면 홍콩은 확실히 토큰화 과정에 있습니다. 해당 분야에서 절대적인 이점을 갖고 있으며 미래에 대한 광범위한 전망을 가지고 있습니다. 보스턴 컨설팅 그룹(Boston Consulting Group)은 홍콩의 잠재적 토큰화 자산이 HK$36조에 달할 것으로 추정합니다.

우리는 2025년까지 RWA 분야에서 홍콩의 “가속화”를 기대합니다.