저자|댄 모어헤드(Dan Morehead) Pantera 창립자
편집|Wu Shuo 블록체인
원본 링크:
https://panteracapital.com/blockchain-letter/1000x-pantera-bitcoin-fund/
선거 후 집회로 인해 펀드가 30% 더 상승했습니다. 현재 펀드의 총 수익률은 131,165%(수수료 및 비용 차감 전)입니다.
나는 원래의 논리를 공유하고 싶습니다. 왜냐하면 그것이 오늘날까지도 나에게 매우 설득력 있게 들리기 때문입니다.
우리가 Pantera 비트코인 펀드를 출시하기로 선택한 날은 실제로 지난 11년 동안 최저점이었습니다.
초기 투자 각서는 여전히 명확하게 읽혀집니다.
2013년부터 2015년까지 우리는 전 세계 비트코인의 2%를 구매했습니다.
첨부: Pantera가 2013년부터 2015년까지 전 세계 비트코인의 2%를 구매했다면 약 280,000비트코인으로 추산됩니다. 이에 비해 MicroStrategy는 2024년 11월 24일 현재 386,700개의 비트코인을 보유하고 있습니다.
11년이 지난 후에도 비트코인은 여전히 수박씨처럼 위로 압박되고 있습니다.
솔직히 말해서, 우리 앞에는 여전히 매우 매력적인 투자 회수 기간이 수년 동안 남아 있다고 생각하지 않을 수 없습니다.
기원전 1000년의 금
내 핵심 요점은 한 달 후에 작성되었습니다.
“어제 투자자와 비트코인에 대해 논의했는데 그는 '금을 사는 것과 같다'고 다소 무시적으로 대답했습니다. 아니, 아니, 기원전 1000년에 금을 사는 것과 같습니다. 아직 99%의 금융 자산이 없습니다. 그들이 시작하면 비트코인에 참여하세요. 참여하게 되면 비트코인은 쓸모없게 되거나 [폭등하게] 될 것입니다.”
업계로서 우리는 어느 정도 진전을 이루었습니다. 오늘날 금융자산의 "대략" 95%만이 완전히 활용되지 않습니다.
2024년 5%에서 더 높은 비율로 변화하는 촉매제가 방금 일어났습니다. 바로 미국의 규제 명확성입니다. BlackRock, Fidelity 등과 같은 대규모 기관 관리자는 이제 중개 계좌를 가진 누구에게나 비트코인 투자에 대한 매우 저렴하고 효율적인 액세스를 제공합니다. 이 새로운 편리함은 궁극적으로 수천만 명의 투자자와 개인이 이 중요한 새 자산 클래스에 접근할 수 있게 해줄 것입니다.
우리는 미국 최초의 친블록체인 대통령 취임으로 업계 전체가 큰 이익을 얻을 것이라고 믿습니다. 우리의 견해로는 블록체인의 성공은 국가의 최선의 이익이며 의회의 모든 구성원이 결국 중립적이거나 블록체인을 지지하는 입장을 채택할 것이라고 믿습니다. 이러한 추세는 이미 시작되었습니다. 블록체인의 15년 규제 역풍이 순풍으로 바뀌고 있습니다.
나는 11년 전에 내가 쓴 다음과 같은 내용을 아직도 열렬히 믿습니다.
“저는 Visa-Mastercard/Western Union/PayPal 등 은행이 부과하는 높은 '신뢰' 수수료를 무료 암호화폐가 대체하는 글로벌 통화/지불 시스템이 전 세계적으로 채택될 확률이 50% 이상이라고 생각합니다. 비트코인은 현금, 전자를 대체합니다. 법정화폐, 무기명 채권, 스톤 디스크 등 금 이후 최초의 글로벌 통화이자 최초의 국경 없는 결제 시스템입니다.”
현재 비트코인 가격은 104달러입니다.
아직도 내 기분은 이렇다. 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 금융자산의 95%는 아직 블록체인에 닿지 않았습니다. 그들은 단지 이 거대한 변화를 시작했을 뿐입니다. 그들이 참여하면 비트코인은 $740,000/BTC 수준에 도달할 수 있습니다.
시장은 빠르게 상승했습니다. 한 달도 안 되어 1,000달러를 돌파했고 현재는 3배나 올랐습니다.
11년간 연평균 성장률 88%
일부 투자자들은 "올해 비트코인이 두 배나 뛰었다. 아마 놓쳤을 것"이라고 생각하고 포기했을 것입니다.
아니, 이 사고방식은 잘못된 것입니다. 비트코인의 평균 성과는 매년 거의 두 배로 증가하고 있습니다. 11년 전 펀드를 출시한 이래로 이 펀드는 CAGR 88% 성장했습니다.
규모 성장 순서
비트코인은 3배의 성장을 경험했습니다. 또 다른 규모의 증가도 가능해 보입니다. 비트코인이 $740,000/BTC에 도달하면 시가총액이 15조 달러에 도달한다는 의미입니다. 총 금융자산 500조 달러와 비교하면 이 수치는 상상도 할 수 없는 수준이다.
과거 성과가 반드시 미래를 예측하는 것은 아니지만, 이러한 추세가 계속된다면 비트코인은 2028년 4월까지 740,000달러에 도달할 수 있습니다.
몇 년은 더 걸릴 수도 있겠지만 가능성은 있다고 봅니다.
이것이 항상 내 사고방식이었습니다. 나는 그것에 내 전 재산을 걸지 않을 것이고, 블록체인 자산이 성장할 것이라고 100.00% 확신하지도 못하지만, 그 자산이 올라갈 확률을 10배 이상으로 곱하면 됩니다. 증가할 수 있습니다. - 이 결과는 다른 투자 자산의 기대 수익률보다 훨씬 좋습니다. 이번 거래의 기대 가치는 제가 거의 40년 동안 투자하면서 본 것 중 가장 매력적이었습니다.
쉽지 않다
지금 보면 당연해 보일지 모르지만 당시에는 매우 어려웠습니다.
2013년 12월에 시작된 87% 급락 이후 비트코인은 점차 인기를 잃었습니다. 3년이 넘도록 시장은 여전히 회복되지 않고 있다. 2016년에는 거의 모든 사람들이 비트코인에 대한 믿음을 잃었습니다. 투자자들은 관심이 없었습니다.
그해 나는 전 세계를 돌아다니며 170차례의 투자자 미팅을 진행했다. 이 모든 노력의 결과, 우리는 단지 100만 달러만 모금했습니다.
이 기금의 관리 비용은 $17,241입니다. 세션당 평균 $100를 벌어보세요.
우리는 호텔을 살 수도 있었어! ! !
나는 본질적으로 충성스러운 팀 플레이어입니다. 나는 항상 비트코인 팀이 승리하기를 바랐습니다. 우리는 수년 동안 이 커뮤니티를 돕기 위해 최선을 다해 왔습니다. 그래서 Expedia가 2014년에 비트코인을 허용하겠다고 발표했을 때 우리는 모든 여행 비용을 비트코인으로 지불했습니다.
2015년에 우리 팀은 59박을 여행했습니다. 1박당 평균 1.5BTC, 총 88BTC를 지출했습니다.
이는 현재 $8,683,136에 해당합니다! ? !
우리는 두 개의 호텔을 살 수도 있었어요!
블록체인 산업의 놀라운 성장
2013년 판테라 비트코인 펀드 출시를 준비할 때 여러 거래소에 계좌를 개설하고 자금을 송금해 준비했습니다. 제가 슬로베니아 류블랴나로 돈을 보내기 위해 샌프란시스코의 Market Street 사무실에서 Wells Fargo에 처음 들어왔을 때 저는 Ljubljana 철자를 어떻게 쓰는지도 몰랐습니다. 모든 것이 매우 의심스러워 보였습니다. 너무 많아서 은행 지점장이 와서 내가 무엇을 하고 있느냐고 오랫동안 나에게 질문을 던졌다.
그런데 당시에는 내가 미쳤나 하는 생각이 들었습니다. 또 다른 이적은 똑같이 의심스러운 소규모 스타트업으로의 이적이었습니다.
당시 비트코인 가격은 130달러 정도였습니다. 다음 며칠 동안 저는 비트코인 가격이 130달러에서 100달러 미만으로 떨어지는 것을 지켜보았습니다. 돌이켜보면 이러한 “두려움, 불확실성, 의심”(FUD)이 오늘날 비트코인 약세장에서 여전히 회의론자들 사이에서 흔히 자제되고 있다는 사실이 재밌습니다. 이러한 모든 문제에도 불구하고 가격이 65달러로 떨어졌을 때 저는 올인하여 Pantera Bitcoin Fund를 시작하기로 결정했습니다. 30년 동안의 트레이딩 본능을 통해 저는 여기에 기회가 있다고 믿게 되었습니다.
나는 위에서 언급한 이메일을 당시 20명 정도였던 소수의 비트코인 열성팬들에게 보냈고 "그저 참여하고 싶을 뿐입니다."라고 말했습니다.
저는 Coinbase라는 스타트업에 로그인하여 30,000 비트코인을 구매하려고 했습니다. 그 결과 팝업창이 뜨면서 일일 자금 한도가 50달러라는 내용이 나타났습니다. 이는 월스트리트 속어로 "500,000달러"가 아니라 Ulysses S. Grant가 발행한 실제 50달러 지폐였습니다. 나는 거의 심장마비를 일으킬 뻔했다.
요즘 핫한 스타트업이라 주소도 전화번호도 없습니다. 저는 예상치 못한 제목을 모두 대문자로 쓴 정신없는 이메일을 보냈습니다. "200만 달러를 비트코인으로 사고 싶습니다!" 4일 후 유일한 직원인 Olaf라는 사람이 다음과 같이 응답했습니다. "좋아, 이제 한도는 300달러입니다. "거래 한도를 확장하더라도 이 거래를 완료하는 데 6,667일이 걸립니다.
이대로라면 아직 2,522일의 거래가 남아있습니다!
다행스럽게도 나는 Bitstamp에서 이러한 비트코인을 구입했고 업계는 점차 성장했습니다. 오늘날 암호화폐 시장의 일일 거래량은 1,300억 달러에 달합니다. 업계가 얼마나 발전했는지 정말 놀랍습니다.
자산 클래스로서의 블록체인
때로는 숲속에서 반짝이는 물건을 발견한 오랑우탄이 된 듯한 기분이 듭니다...그것을 집어들고...뒤집고...그것이 무엇인지 궁금해합니다...
비트코인!
저는 확실히 이 분야의 모든 놀라운 기술 프로젝트의 미묘한 차이를 완전히 이해하지는 못하지만 비슷한 시나리오를 본 것 같습니다.
저는 골드만삭스 최초의 자산유동화증권(ABS) 트레이더였습니다. 오늘날 모든 사람들은 ABS를 자산 클래스로 봅니다. 저는 GSCI(Goldman Sachs Commodity Index) 생성에 참여했습니다. 이제 모든 사람들은 원자재를 자산 클래스로 생각합니다. 1990년대에는 신흥 시장에 투자했습니다. 오늘날 신흥시장(EM)은 자산군으로 간주됩니다.
블록체인도 마찬가지일 것이다. 나는 가까운 미래에 모든 투자 회사가 블록체인 팀을 보유하고 블록체인에 중요하고 장기적인 투자를 할당할 것이라고 믿습니다.
비대칭 거래
나의 글로벌 매크로 배경은 처음에 나를 블록체인으로 이끌었습니다. 세계 최대 시장에서 운영되는 이 거래의 비대칭성으로 인해 이 기회는 과거 우리가 전 세계적으로 추구했던 거래보다 훨씬 뛰어납니다. 나는 이것이 내가 본 것 중 가장 비대칭적인 거래라고 생각합니다.
이 주제를 가장 잘 보여주는 사례는 2014년 3월에 열린 두 번째 Pantera Blockchain Summit의 비교에서 나온 것입니다.
"심야 포커 게임 전 저녁 식사를 하면서 Morehead는 농담으로 당시 전 세계의 모든 비트코인의 총 가치가 찢어진 청바지와 기숙사 장식을 판매하는 회사인 Urban Outfitters와 대략 동일하다고 농담으로 언급했습니다. 약 50억 달러입니다.' 그거 미친 짓이지?' 모어헤드가 말했다.
'나는 그들이 유인원의 행성처럼 우리 사회의 잔재를 파헤칠 때 지금으로부터 몇 세기 후에 비트코인이 Urban Outfitters보다 세계에 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다. '"
——나다니엘 포퍼, 2015, "디지털 골드"
2020년 11월 이 성명을 업데이트했을 때 비트코인의 시가총액은 L'Oréal의 시가총액과 비슷했습니다. 워터프루프 마스카라는 의심할 여지 없이 놀라운 발명품이지만, 저는 여전히 비트코인이 비대칭적이라고 생각합니다.
더 깊이 파헤쳐 보세요…
“로레알의 사명은 스킨케어, 메이크업, 헤어케어, 헤어 컬러 분야에서 최고 품질과 접근성을 갖춘 뷰티 제품을 대중화하는 것입니다.”
훌륭해요. 비트코인의 사명은 놀라울 정도로 비슷해 보입니다. 바로 금융 접근을 민주화하는 것입니다.
궁극적으로 금융 민주화가 더 중요할 것이라고 생각합니다.
비트코인은 최근 메타(이전 페이스북)를 넘어섰습니다. 사진을 공유하는 것은 물론 멋진 일이지만, 스마트폰을 가지고 있는 지구상의 모든 사람의 재정적 포용을 달성하는 것이 더 의미 있을 것이라고 생각합니다.
돌파까지 5골 남았다…
