2025년 3월 19일, 연방준비제도는 FOMC 회의 성명과 경제 전망을 발표했고, 예상대로 금리 인하는 없었습니다. 그런 다음 파월 의장이 연설했습니다. 시장은 긍정적으로 반응하며 "자유로운 거래"의 특징을 보였습니다. 10년 미국 국채 수익률은 8베이시스포인트 하락해 4.24%를 기록했고, 3대 미국 주가 지수는 모두 상승했으며, 미국 달러 지수는 하락했고, 금 가격은 세션 중 온스당 3,050달러를 돌파했으며, 비트코인은 87,000달러를 돌파했고, 이더리움은 2,000달러를 돌파했습니다.

분석가들은 파월이 어제 회의에서 양적 긴축을 종료하겠다고 말했다고 믿는다. 그 다음은 시장에서 실제로 강세 신호가 나타나는지, 즉 양적 완화, 즉 QE 재개인지, 보충 레버리지 비율 면제인지, 경제의 하방 리스크를 제거하고 성장 범위로 재진입하는지에 달려 있다.

연방준비제도이사회(Fed)는 정책 금리를 4.25~4.50% 범위로 유지하기로 결정했고, 4월부터 대차대조표 감소 속도를 더욱 늦추어 재무부 채권 감소 속도를 월 250억 달러에서 50억 달러로 줄일 계획입니다. 경제 전망 측면에서는 2025년 경제성장률에 대한 중간 예측치가 2.1%에서 1.7%로 상당히 낮아졌고, 실업률 전망치는 4.3%에서 4.4%로 높아졌으며, 개인소비지출(PCE)과 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션율에 대한 중간 예측치는 각각 0.2%와 0.3%포인트 상승하여 2.7%와 2.8%가 되었습니다. 정책 금리는 2025년에도 3.9%로 유지될 것으로 예상(2차례의 금리 인하)되며, 점도표는 2025년 금리 인하 기대가 약해진 것을 보여줍니다. 다시 말해, 연준은 여전히 ​​경기 침체와 인플레이션 압박을 걱정하고 있다.

파월의 핵심 요점은 관세와 같은 정책이 인플레이션과 경제 전망에 엄청난 불확실성을 가져왔고, 연방준비제도는 "변경 없이" 대응하고 통화 정책에 유연성을 유지하기로 결정했다는 것입니다. 그는 관세가 인플레이션에 미치는 구체적인 영향을 평가하기 어렵다고 믿지만, 장기 인플레이션 기대치는 안정을 유지하고 있으며, 미국 경제는 여전히 견고하고, 고용과 소비와 같은 "경질 데이터"는 좋은 성과를 보이고 있습니다. 기대치와 관련된 일부 설문 조사 데이터가 약화되었지만, 경기 침체 가능성은 증가했지만 여전히 높지는 않습니다. 연방준비제도는 1970년대처럼 경기 침체를 희생하여 인플레이션을 억제할 필요가 없습니다. 금융 시장 변동은 주요 주목을 끌 만큼 충분히 지속되어야 합니다.

이러한 발언으로 인해 '경기 침체'에 대한 시장의 우려가 완화돼 전체 시장이 반등했습니다. 그러나 일부 분석가들은 Fed의 판단이 너무 낙관적일 수 있으며 관세의 영향과 인플레이션 기대치 상승 위험을 충분히 고려하지 못했다고 생각합니다. 더 가능성 있는 시나리오는 미국 경제에 대한 하방 압력이 Fed의 예측을 초과하여 상반기에 늦은 금리 인하가 이루어지고 하반기에 "보충 인하"가 이루어질 것입니다. 올해 전체에 대한 실제 금리 인하는 50베이시스포인트를 초과할 수 있습니다. 긍정적인 요소 중 하나는 연방준비제도가 대차대조표 감소의 둔화를 단호하게 발표했고, 이는 실제로 재무부 채권 시장의 공급을 줄여 미국 재무부 채권 수익률을 낮추는 효과가 있었습니다. 이는 연방준비제도가 일시적으로 금리를 "고정"하기로 선택하는 데 중요한 고려 사항이 될 수 있습니다.

분석가들은 연방준비제도가 3월에 금리를 인하하지 않았지만 대차대조표 감소 압력을 완화했다고 생각합니다. 통화 정책은 일반적으로 느슨한 방향으로 움직이고 있습니다. 미국 재무부 수익률을 낮추는 것은 본질적으로 금리를 낮추는 효과를 달성했습니다. 시장의 핵심 포인트는 미국 경제가 예상보다 더 하락할 것인지, 아니면 인플레이션이 예상보다 더 상승할 것인지입니다. 이것이 시장 추세를 결정하는 핵심 요소입니다.

따라서 미국 주식 시장은 즉시 개선되지 않을 수 있으며, 시간을 공간으로 바꾸고 상황이 명확해질 때까지 기다리는 동안 일정 기간 동안 약하게 조정될 것입니다. 비트코인의 경우 80,000달러 마크가 강력한 지지를 받고 있습니다. 미국 주식 시장이 예상치 못한 하락을 경험하지 않는다면 현재 가격은 상대적으로 낮은 범위에 있으며 하락에 배치될 수 있습니다.