많은 OG들과 이야기를 나누면, 그들은 모두 24/25년 동안의 시장 변화가 예측 불가능해서 많은 베테랑들이 돈을 벌 수 없다고 한탄합니다. 더 흥미로운 관점이 있는데, 2017/2018년은 "커뮤니티 주도 시장"인데, 새로운 자산 발행 패러다임이 부의 효과를 만들어냈다는 것입니다. 20/21년은 "기술 주도 시장"인데, 새로운 자산 게임 플레이(DeFi/NFT)가 부의 효과를 만들어냈다는 것입니다. 24/25년은 "정책 주도 시장"(어떤 사람들은 이를 "정책 강세"라고 말하기도 합니다. 하하하)인데, 시장 변화는 정책 변화에 따라 달라집니다.
이 기사는 주로 최근의 정책 주도 사건, 즉 공공 정책 정보가 통화 가격에 미치는 영향(주로 규모에 대해 논의)에 초점을 맞춥니다. 트럼프와 그의 아내가 게시한 밈은 이 범주에 포함되지 않습니다.
이전에는 사람들이 장시간 '계속해서' 나타나는 신호에 무감각해질 것이라는 중요한 가정이 있었습니다(이유에는 다양한 전략에 의해 완화/감시되거나, 사람들의 인식이 둔화되는 것 등이 있습니다). 마치 당신이 매일 바다를 바라볼 수 있다면, 시간이 지남에 따라 바다를 보고 싶어하는 마음이 줄어들고, 심지어 익숙해질 수도 있습니다(경제학에서는 이를 한계수확의 감소라고 합니다).
ETF가 2024년 통과되면 자금 조달 금리, 대출 금리, 변동성, K-라인 등 전통적인 거래소의 기술 지표 외에도 시장에서는 ETF의 당일 순 유입/유출 데이터를 오늘의 가격 추세에 대한 중요한 기준 지표로 활용하게 됩니다. ETF 순 유입/유출 데이터를 공개 정보로 간주한다면, 시장에서는 이 데이터를 어떻게 볼까요? 이 데이터가 가격에 상당한 영향을 미칠까요?
ETH를 예로 들면, ETH 가격은 ETF의 유입/유출과 양의 상관관계를 갖습니다.(전날 순유입이 있었다면 다음날 가격이 오를 확률이 높아지고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.)
BTC 가격 움직임과 ETF 순 유입/유출 간의 상관관계는 그다지 명확하지 않습니다. 특히 11월 트럼프의 승리 이후 추세 예측의 이 부분 상관관계가 점차 약해졌습니다.
데이터가 비교적 직관적이고 읽기 쉬운 만큼, 이 글에서는 회귀 분석을 보여주지 않을 것입니다. 전반적으로, 시장의 공개 시장 정보(이런 종류의 직관적 시장 정보를 말함)에 대한 민감성은 점차 감소할 것이지만, 그렇다고 해서 이 정보가 무효하다는 것은 아닙니다.
트럼프의 최근 관세에 대한 코멘트(트윗) 요약은 다음과 같습니다.
2025년 2월 1일 : 트럼프 대통령은 캐나다와 멕시코 상품에 25% 관세를 부과하고, 캐나다 에너지 수입품에는 10%의 낮은 관세를 부과하는 행정 명령에 서명했으며, 관세는 2025년 2월 4일에 발효될 예정입니다.
2025년 2월 13일 : 트럼프 대통령은 2025년 3월 12일부터 모든 외국산 철강 및 알루미늄 제품에 25% 관세를 부과한다고 발표했습니다. 2025년 4월 2일부터 모든 외국 수입품에 대해 "상호" 관세가 부과됩니다.
2025년 3월 4일 : 트럼프 대통령이 이전에 발표한 캐나다와 멕시코에 대한 관세는 동부 표준시 오전 12시 1분에 공식적으로 발효됩니다.
2025년 3월 7일 : 트럼프 대통령이 2025년 3월 11일에 발효될 캐나다 유제품과 목재에 대한 새로운 관세를 발표했습니다. (이날은 또한 백악관 크립토 서밋(White House Crypto Summit)이 열리는 날이기도 합니다)
2025년 3월 11일 : 트럼프 대통령이 캐나다 철강 및 알루미늄에 대한 추가 25% 관세(최대 50%)를 발표하며, 3월 12일부터 발효될 예정이다. 트럼프 대통령은 또한 캐나다에 미국산 유제품에 대한 관세를 철폐할 것을 요청했습니다.
데이터에 직접:
참고: 3월 7일 하락세는 시장의 "비트코인 보유량"에 대한 지나치게 높은 기대와도 관련이 있을 수 있다는 견해도 있습니다.
오래된 속담에 '계속해서 시도하면 세 번 만에 끝난다'고 했습니다. 이 시점에서 BTC와 ETH의 상승과 하락을 결합했습니다. 데이터를 보면, 첫 번째(2월 1일)와 세 번째(3월 4일) 관세 주제가 가장 큰 반응을 보였고, 두 번째(2월 13일)와 네 번째(3월 7일)는 반응이 적었고, 다섯 번째(3월 11일)는 증가했습니다. 하지만 이것이 시장이 트럼프의 "관세 속임수"에 무감각해졌다는 것을 의미할까요?
ETF의 유입/유출 분석과 결합:
3월 1일 이전부터 BTC ETF는 이미 대규모 자금 유출을 겪었는데, 아마도 위험 회피나 이탈 때문일 것입니다. 그래서 시장에 대해 비관적이거나 관세 변동에 저항하는 트레이더들이 잇따라 떠났습니다. 이것이 기존 ETF 보유자들이 관세 문제로 영향을 받을 가능성이 낮은 이유를 설명할 수 있습니다. 결국 대피를 원하는 사람들은 이미 떠났습니다.
다음은 3월 4일과 7일에 대한 분석입니다. 3월 4일 관세 부과는 시장 예상 범위 내에 있었지만(트럼프 대통령은 2월에 3월 초에 일련의 관세 제재가 있을 것이라고 밝혔음), 일본은행의 금리 인상, 특히 2월 1일보다 변동성이 더 컸던 BTC의 추세로 인해 시장 반응은 더 강렬했습니다. 3월 7일의 관세 발언은 확실히 영향을 미쳤지만, 그날은 비트코인 정상회담과 전략적 비축금에 대한 소식이 발표된 날이기도 했고, 시장의 기대감 > 실제 정책이었습니다.
강가에 사는 사람들이 물소리를 무시하듯, 사람들은 오랫동안 제시된 정보에 무감각해지고 무감각해질 것입니다. 하지만 트럼프의 관세 문제는 아직 오랜 기간 동안 한계에 도달하지 않았습니다. 3월 11일의 반응은 "무감각화"의 표현일 수 있지만, 더 깊은 이유는 안전자산 펀드가 철수했고, 시장에 남은 사람들은 이미 "관세"를 가격에 반영한 거래자들이기 때문일 가능성이 더 큽니다.
시장에는 무감각함이나 무감각함이 없습니다. 이것들은 모두 신중하게 계산된 위험입니다.
그래도 당신은 여전히 트럼프가 무슨 말을 하는지 신경 쓰나요?
