저자: Luke, Mars Finance
늦은 밤 광산에서는 채굴 기계의 굉음이 끝없는 교향곡처럼 계속되었습니다. 하지만 비트코인 가격이 85,000달러 근처로 맴돌자 컴퓨팅 파워 정글에서 암류가 치솟았습니다. 채굴 장비의 절반 이상이 절벽 끝에 서서 잔혹한 선택에 직면했습니다. 계속 전기를 태우고 채굴을 고집할 것인가, 아니면 단호하게 종료 버튼을 누를 것인가? 이 조용한 게임은 암호화폐 시장의 가장 기본적인 생존 규칙인 셧다운 가격을 지적합니다. 한때 시장 바닥을 가늠하는 척도로 여겨졌지만, 이제는 채굴 머신의 엄청난 반복으로 무너지고 있습니다. 비트코인은 폐쇄 가격에 의존해서도 여전히 반등할 수 있을까? 답은 컴퓨팅 능력과 비용 간의 경쟁에서 찾을 수 있습니다.
정지 가격: 광부들이 호흡하는 산소 라인
비트코인의 디지털 세계에서 채굴자는 컴퓨팅 파워로 생계를 유지하는 선구자이며, 전기는 그들이 호흡하는 산소입니다. 종료 가격은 이 정글의 최소 산소 농도와 같습니다. 비트코인 가격이 특정 임계점 아래로 떨어지면 채굴 수입은 전기 비용을 충당할 수 없게 되고, 채굴자는 종료를 선택할 수밖에 없습니다.
종료 가격에 대한 정확한 계산 공식:
Shutdown 가격 = (채굴기 일일 전력 소모량 × 전기 가격) ÷ (비트코인 일일 생산량 × 채굴풀 수수료 계수)
Ant S19를 예로 들면, 하루에 72kWh의 전기를 소비하고(가격은 kWh당 0.06달러) 약 0.0002 BTC를 생산합니다. 종료 가격은 85,000달러에 약간 가까워서 현재 시장 가격과 일치합니다. 이는 우연이 아니라, 업계의 절반이 위기에 처해 있다는 사실을 반영하는 것입니다.
하지만 폐쇄 가격은 결코 고정된 숫자가 아닙니다. 채굴자들의 발자취를 따라 전기 비용이 낮은 지역으로 이동하고, 비트코인 네트워크의 난이도 조정 리듬에 맞춰 움직이며, 새로운 세대의 채굴 머신의 영향으로 끊임없이 재편됩니다. 마치 역동적인 춤처럼, 기존 채굴기가 폐쇄되자 전체 네트워크의 컴퓨팅 파워가 감소하였고, 생존자들은 경쟁이 줄어듦에 따라 숨을 쉬고 회복할 수 있었습니다. 2주마다 난이도 조정이 지휘봉처럼 흔들려 블록 출력의 안정적인 리듬을 보장하였습니다. 동시에, Ant S21 XP와 같은 새로운 채굴기가 인기를 끌면서 전기 비용 비중이 35%로 줄어들었고, 이로 인해 업계의 비용선이 갑자기 하락하게 되었습니다. 이런 요소들의 공명 때문에 폐쇄 가격은 시장 바닥을 들여다볼 수 있는 숨겨진 나침반이 됩니다.
역사적 코드: 셧다운 가격으로 인해 점화된 반등 불꽃놀이
비트코인의 역사적 원장을 살펴보면, 셧다운 가격은 숨겨진 미스터리를 품은 등대와 같습니다. 가격이 빛에 닿을 때마다 시장은 항상 반전합니다.
2018년 12월
비트코인은 2만 달러에서 3,150달러로 폭락했고, 비트메인의 S9 채굴기(정지 가격은 약 3,500달러)가 대규모로 중단되었습니다. 그 후 6개월 동안 해당 화폐 가격은 344% 상승한 14,000달러로 회복되었습니다.
2020년 3월
"검은 목요일"로 인해 화폐 가격이 절반으로 떨어져 3,800달러가 되었고, 전체 네트워크의 컴퓨팅 파워가 30%나 떨어졌습니다. 봉쇄 조치 이후 비트코인은 엄청난 상승세를 보이며 15개월 만에 65,000달러에 도달했습니다.
2022년 베어 마켓
비트코인 가격이 2만 달러 이하로 떨어지자, 북미에 상장된 채굴 회사들은 전기 요금을 내기 위해 비트코인 재고를 팔아야 했습니다. 그러나 컴퓨팅 능력이 26% 감소하면서 2023년 초에 화폐 가격이 다시 반등하기 시작했습니다.
왜 "셧다운은 바닥을 뜻한다"는 시나리오가 항상 잘 먹히는 걸까? 답은 시장 생태계의 자체 치유에 있습니다. 채굴자들은 매일 약 900개의 비트코인을 판매하여 전기 요금을 지불하고, 폐쇄 파동은 이러한 매도 압력을 해소했습니다. 동시에, 폐쇄 가격은 기관에서 "비용 하단선"으로 간주되어 바닥에서 매수하도록 자금을 유치합니다. 난이도 조정은 스프링과 같으며, 더 깊이 압축될수록 반등의 잠재 에너지가 더 강해집니다. 하지만 이 익숙한 대본은 이제 새로운 채굴 장비의 그늘에 가려 불확실성에 가려졌습니다.
채굴 기계의 진화: 폐쇄 가격 저주를 깨는 사람?
Ant S21 XP가 출시 가격을 29,757달러로 낮추고, 오래된 Whatsminer M30S+가 85,000달러 정도에 판매가 중단되었을 때, "컴퓨팅 파워 다윈주의" 탈락 경쟁이 벌어지고 있었습니다. 2016년 Ant S9(28nm 칩, 에너지 효율 비 100J/TH)부터 2024년 S21 XP(5nm 칩, 에너지 효율 비 15J/TH)까지 8년 동안 에너지 효율이 약 7배 증가했습니다. 이는 증기 엔진에서 자기 부상으로의 도약이라고 할 수 있습니다. 새로운 채굴 머신은 자체 비용이 낮을 뿐만 아니라, 컴퓨팅 파워를 통해 기존 채굴 머신을 밀어냅니다. 케임브리지 대학 블록체인 연구 센터의 추산에 따르면, S21 시리즈가 전체 네트워크 컴퓨팅 파워의 20%를 차지하게 되면 셧다운 가격 센터는 40% 하락할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 사람들은 궁금해합니다. 앞으로 봉쇄 가격이 3만 달러로 떨어지고 비트코인 가격이 4만 달러에서 6만 달러 사이로 변동하면 고전적인 "봉쇄 반등"이 다시 나타날까요?
광산 군비경쟁의 영향은 숫자에만 국한되지 않습니다. 모건 스탠리 분석가들은 보고서에서 "채굴기 효율성의 향상은 비트코인의 비용 곡선을 재편하고 있으며, 셧다운 가격의 변동 범위는 수만 달러에서 수천 달러로 압축될 수 있다"고 지적한 적이 있습니다. 동시에 대규모 채굴 농장은 선물 헤지와 저렴한 전기를 통해 수익을 확보했고, 셧다운 가격의 민감성을 더욱 약화시켰습니다. 역사의 저주는 기술과 자본에 의해 조용히 깨지고 있는 것 같습니다.
봉쇄 가격의 갈림길: 반등인가, 침묵인가?
시장은 폐쇄 가격의 미래에 대해 두 진영으로 갈라졌습니다. 한 쪽에는 채굴 머신의 반복 속도가 가격 변동을 넘어섰고, 셧다운 가격의 앵커링 효과가 붕괴되고 있다고 믿는 "실패 이론가"가 있습니다. 비트코인 현물 ETF의 상승으로 인해 채굴자의 매도 압력과 가격 간의 관계도 모호해졌습니다. 반면에 "진화론자"들은 기술적 배당금이 결국 칩 제조의 물리적 한계(1nm에 접근)에 도달할 것이며, 전 세계적인 전기 비용 상승(특히 탄소 중립 정책에 따라)이 효율성 향상의 일부를 상쇄할 것이라고 굳게 믿고 있습니다. CoinMetrics 데이터에 따르면 글로벌 비트코인 채굴기 시장은 2023년에 50억 달러에 도달할 것으로 예상되는데, 이는 전년 대비 25% 증가한 수치이지만, 지난 5년간 전기 비용도 15% 증가했습니다. 어느 진영이 승리하든, 폐쇄 가격은 조용히 변화하고 있습니다. 변동 폭은 좁아지고 있으며, 반등 주기는 몇 달에서 몇 주로 단축되었으며, 새로운 채굴 장비와 저렴한 전기를 갖춘 "슈퍼 마이너"가 점차 시장 리더가 되고 있습니다.
그렇다면 비트코인은 폐쇄 가격을 기준으로 여전히 반등할 수 있을까요? 현재 가격이 86,900달러이므로 답은 명확하지 않습니다. 봉쇄 가격의 마법은 역사상 여러 번 반등의 불길을 지폈지만, 이제 새로운 시험에 직면하고 있습니다. 가격이 더 하락하면 Ant S21 XP(중단 가격은 약 29,757달러)와 같은 차세대 채굴 장비가 인기를 유지할 수 있고, 기존 채굴 장비의 대규모 중단으로 매도 압력이 줄어들고 자본이 시장에 진입하여 약간 반등할 수도 있습니다. 하지만 가격이 8만~9만 달러 범위와 같이 높은 수준에서 변동한다면 전통적인 봉쇄 가격의 트리거 효과는 점차 사라질 수 있으며, 비트코인의 추세는 거시경제와 시장 심리 사이의 게임에 더 많이 의존하게 될 것입니다. BitMEX의 설립자인 아서 헤이즈는 한때 이렇게 지적했습니다. "폐쇄 가격이 과거처럼 시장을 구할 것이라고 기대하지 마세요. 미래의 변동은 외부 자본의 투쟁에서 더 많이 올 것입니다."
동시에, 시장 분석은 이러한 판단에 더 많은 단서를 추가합니다. 비트코인은 FTX 폭락 이후 지난 3일간 가장 큰 하락(-15%)을 경험했습니다. 10x Research의 창립자인 마르쿠스 티엘렌은 수요일에 클라이언트 노트에서 최악의 경우 비트코인이 반등하기 전에 72,000~74,000달러 범위까지 떨어질 수 있다고 경고했습니다. 그는 단기 보유자의 실제 가격(155일 미만 보유 주소 기준으로 BTC를 매수하는 평균 비용, 현재 약 82,000달러)을 분석함으로써 이 수준이 핵심 수요 영역이라고 지적했습니다. 역사적으로 비트코인이 강세장에서 이 선 아래로 장기간 떨어지는 경우는 드물지만, 약세장에서 장기간 압력을 받을 수 있습니다.
티엘렌은 또한 비트코인과 글로벌 중앙은행 유동성 지표 간의 상관관계에 지연이 있다고 언급했습니다. 유동성이 긴축되면 하락세가 심화될 수 있지만, 82,000달러에서 도달한 지지가 반등의 길을 열 수 있습니다.
에필로그: 컴퓨팅 정글에서의 생존에 대한 계시
일반 투자자에게 폐쇄 가격의 변화는 생생한 생존 교훈입니다. 시장이 "정지 가격이 도래했다"고 환호하면 주요 채굴 기계 모델과 컴퓨팅 파워 점유율을 확인하는 것을 잊지 마세요. Marathon과 Riot과 같은 채굴 회사의 재무 보고서에 나와 있는 "재고/부채 비율"은 매도 압력에 대한 숨겨진 단서일 수 있습니다. 더 중요한 것은, 폐쇄 가격은 수정 구슬이 아니라 시장 생태계의 엑스레이이며, 컴퓨팅 능력, 비용 및 인간 본성 간의 게임을 반영한다는 것입니다. 비트코인 네트워크가 항상 가장 긴 체인을 쫓는 것처럼, 폐쇄 가격은 채굴자들의 이익 추구와 기술의 발전에 따라 계속해서 다시 태어날 것입니다. 반등이 더 이상 불가피하지는 않을지 몰라도, 컴퓨팅 파워 정글에서의 이 모험은 결코 끝나지 않을 것입니다.
