저자 : Hedy Bi , OKG 리서치 |
소개
트럼프의 재선은 정치와 경제의 긴밀한 얽힘을 전례 없는 수준으로 끌어올렸다. 이러한 ' 트럼프 현상 ' 은 그의 리더십 스타일을 반영할 뿐만 아니라 경제적 이익과 정치권력의 전면적인 재편을 상징한다. 경제학에서는 이러한 복잡한 구조적 변화를 ' 정치 경제의 얽힘 ' 이라고 부른다 . 세계 최대 경제국이자 기축통화 발행국으로서 미국의 모든 정책 조정은 글로벌 자본 흐름의 기준이 될 것입니다. 2025년 을 바라보며 트럼프 행정부가 암호화 분야를 수용하면서 ' 트럼포믹스 ' 의 연쇄반응은 더욱 빠르게 온체인 세계로 확장될 것이며, 암호화 시장은 비주류 혁신에서 글로벌 금융의 중요한 시장으로 빠르게 도약하고 있다. . 하나.
OKG 리서치는 이 과정의 핵심 논리와 향후 동향에 대한 심층 분석을 제공하기 위해 " 트럼프 경제 " 에 대한 일련의 특별 주제를 특별히 출시할 계획입니다 . 첫 번째 기사 "트럼프 재선: 뉴딜 경제 시대의 비트코인, 석유 및 금"은 비트코인이 국제 금융 환경에 미치는 영향에 중점을 둡니다. 이 기사는 전통적인 금융 핵심 자산인 미국 부채로 시작하여 최대 36 조 달러 규모의 미국 부채 시장에 대한 심층 분석을 제공합니다 . 암호화 분야에서 블록체인 기술과 도구를 사용하여 더욱 통합하는 방법입니다. 글로벌 금융 시스템에서 미국 달러의 역할을 확대합니다.
코인베이스 CEO인 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼(World Economic Forum)의 최근 인터뷰에서 다가오는 미국 스테이블코인 법안에 따라 발행자가 미국 재무부 채권으로 미국 달러 표시 스테이블코인을 전적으로 지원하도록 요구할 수도 있다고 말했습니다. 초과 준비금이 필요하지 않은 이상 현금 준비금의 역할을 기반으로 100% 미국 부채를 요구할 가능성은 높지 않다고 생각하지만, 암스트롱의 표현은 여전히 암호화폐 시장의 미국 부채에 대한 수요와 선호를 반영하고 있습니다.
미국 채권시장의 '성장률'은 놀랍다. 0에서 1조 달러로 성장하는 데 200년 이상이 걸렸지만, 1조 달러에서 36조 달러로 성장하는 데는 40년밖에 걸리지 않았다. 이러한 놀라운 변화의 근본 원인은 1971년 닉슨 행정부의 금본위제 폐지로 인해 미국 달러가 금에서 분리되고 무제한 화폐 인쇄 시대가 시작된 것입니다. 미국 부채 문제도 급증했습니다. 통제의.
미국 부채가 급속히 "확장"되고 있는 동안, OKG Research는 36 조 달러 규모의 미국 부채 시장 에 대해 오랫동안 " 지불 " 하는 데 익숙했던 투자자들이 점차 투자에 대한 관심을 잃고 있음을 관찰했습니다. 체인이 미국 부채를 활성화하는 열쇠가 될 수 있습니다. 미래.
25 년 만에 시작된 미국 부채 HARD 모델
2025년에는 미국 부채 시장이 HARD 모드로 돌입해 거의 3조 달러에 달하는 국채가 만기가 될 것으로 예상되며, 그 중 대부분은 단기 국채가 될 것입니다. 2024년 미국 재무부의 순 발행액은 전년 대비 28.5% 급증한 26조7000억 달러에 달했다.
특히 트럼프 대통령의 정치무대 복귀와 관련해 그의 통화완화 정책 기조는 시장 불확실성을 더욱 악화시킬 수 있다. 트럼프 대통령은 재임 기간 동안 연준에 금리 인하를 거듭 압박해 왔으며, 금리 정책을 경제를 활성화하고 시장 신뢰도를 높이기 위한 핵심 도구로 여겼습니다. 트럼프 대통령이 금리 인하를 추진하는 데 성공하면 미국 채권 수익률이 크게 낮아지고 해외 투자자들에 대한 미국 채권의 매력이 약화될 뿐만 아니라 달러 가치 하락 압력이 가중되어 글로벌 외환보유고에 영향을 미칠 수 있습니다. 할당 패턴. 동시에, 트럼프의 경제 성장 중심 정책 방향은 정부가 재정 지출을 늘리고 재정 적자를 더욱 확대하도록 압력을 가해 미국 부채의 공급 측면에 압력을 가할 수 있습니다.
그러나 수요 측면에서, 특히 해외 중앙은행의 경우 미국 국채의 매력이 떨어지는 것으로 보입니다. OKG리서치 최신 통계 에 따르면 해외중앙은행의 미국채 보유 증가율은 11% 에 그쳐 미국채 발행 증가율( 28.5% )을 넘지 못했다. 미국 국채 보유 상위 20개국 중 프랑스(35.5%), 싱가포르(31%), 노르웨이(40%), 멕시코(33%)만이 미국 국채 발행액보다 미국 국채 보유액을 더 빠르게 늘렸다. 24년만에.
뿐만 아니라 일부 해외 중앙은행들이 미국 국채 보유량을 줄이는 데 앞장서고 있다. 2022년 4월 이후 중국의 미국 채권 보유액은 계속해서 1조 달러 미만으로 감소했으며, 2024년 9월에는 보유액을 26억 달러 더 줄여 7,720억 달러로 줄일 예정이다. 같은 달 일본은 보유액을 59억 달러 줄여 1조 1,233억 달러로 줄였습니다. 비록 여전히 미국 부채의 최대 해외 채권국이지만 보유량도 다시 감소했습니다. 각국의 외환보유액 다각화 요구가 높아지면서 미국 국채에 대한 해외 수요가 크게 약화됐다.
부채 규모의 급속한 증가와 지속적인 해외 수요 약화로 인해 미국 채권 시장은 이중 도전에 직면하게 될 것이며 위험 프리미엄의 증가는 거의 불가피합니다. 향후 시장이 이러한 부채를 효과적으로 흡수하지 못하면 더 큰 금융 변동이 발생할 수 있습니다.
암호화폐 시장은 이 부채를 효과적으로 흡수하는 방법에 대한 혁신적인 답변을 제공할 수 있습니다.
스테이블코인은 2025년 에 세계 10 대 미국 부채 보유자 가 될 수 있습니다.
세계에서 가장 안전한 자산 중 하나인 미국 부채는 암호화폐 시장에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 그중 스테이블코인은 미국 부채가 암호화폐 시장에 진입하는 주요 수단이다. 현재 온체인 활동의 60% 이상이 스테이블코인과 관련되어 있으며 대부분의 주류 스테이블코인은 미국 부채를 주요 담보로 선택합니다.
세계 최대 규모의 스테이블 코인인 USDC와 USDT를 예로 들어보겠습니다. 이들의 발행 메커니즘은 고품질 자산의 1:1 모기지를 요구하며, 그 중 미국 부채가 주요 위치를 차지합니다. 현재 USDC가 담보로 제공한 미국 부채 규모는 400억 달러를 넘었고, USDT가 담보로 제공한 미국 부채 규모는 1,007억 달러를 넘어섰습니다. 현재 스테이블코인 규모만으로도 만기를 앞둔 미국 단기 부채의 약 3%를 흡수하고 있다. 이 비율은 독일과 멕시코를 능가해 해외 중앙은행이 선정한 미국 부채 보유 순위에서 19위를 차지하기에 충분하다 .
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트럼프 행정부는 비트코인의 전략적 비축분을 확보하고, 정부 베팅을 통해 국제 자본을 비트코인으로 유입하고, 비트코인 가격을 지속적으로 상승시키며, 이후 시장 운영을 통해 차익을 창출해 부채 압박을 줄일 것으로 예상된다. 이 방법은 이론적으로는 구체적인 재정 계획이나 이자 지급에 기여할 수 있지만, 향후 가격이 20만 달러까지 오르더라도 비트코인의 총 시장 가치는 4조를 넘고, 미국은 앞으로도 100만 개의 코인을 계속 구매하게 될 것이다. 앞으로의 수익은 약 1000억 달러에 불과합니다.
비트코인의 간접 부채와 달리 USDT, USDC와 같은 스테이블 코인은 미국 부채에 대한 직접적인 수요를 창출하고 있습니다. 스테이블코인의 시장 가치는 1월 22일 2,100억 달러를 넘어 또 다른 최고 기록을 세웠습니다. 미국 법률의 가속화와 글로벌 스테이블 코인 채택률의 지속적인 증가로 인해 OKG 리서치는 스테이블 코인의 시장 가치가 2025년 에 4,000 억 달러를 초과할 것이며 그에 따른 새로운 미국 부채에 대한 수요가 US $를 초과할 것이라고 낙관적 으로 추정합니다 . 따라서 스테이 블코인은 2025 년까지 세계 10 대 미국 부채 보유자 중 하나가 될 수 있습니다 .
이러한 발전 추세가 유지될 수 있다면 스테이블코인은 미국 부채 시장의 가장 중요한 " 보이지 않는 기둥 " 이 될 것이며 , 그들이 창출하는 미국 부채에 대한 직접적인 수요는 비트코인에 투자할 수 있는 간접적인 수익을 초과하게 될 것입니다 . Bitwise의 수석 투자 전략가는 소셜 미디어를 통해 미국 재무부 채권의 스테이블 코인 보유량이 곧 15%까지 증가할 것이라고 말한 적이 있습니다. 미국 재무부가 발표한 이전 보고서에서도 스테이블코인의 지속적인 성장이 미국 단기 국채에 대한 구조적 수요를 창출할 것이라고 지적했습니다.
트럼프의 경기부양 정책이 시행되면서 스테이블코인과 미국 달러의 일부, 그리고 그 뒤에 닻을 내린 미국 부채의 대부분도 새로운 유형의 미국 달러 팽창이 될 것이다. 미국 달러는 글로벌 기축통화이기 때문에 해외 중앙은행과 기관들은 일반적으로 미국 부채를 보유하고 있다. 미국 국채를 발행하는 행위는 실제로 미국의 신용을 이용해 ' 인플레이션을 수출 ' 함으로써 간접적으로 세계가 부채를 지불하게 함으로써 ' 통화 공급 확대 ' 와 유사한 효과를 얻는다 . 이는 달러의 입지를 강화할 뿐만 아니라 다른 국가의 규제, 특히 과세에 대한 도전을 제기할 것입니다.
대규모 토큰화로 미국 부채에 글로벌 유동성 제공
미국 국채는 주류 스테이블코인의 기본 자산이 될 뿐만 아니라 현재 토큰화 물결에서 가장 인기 있는 자산 클래스 중 하나입니다. RWA.xyz 데이터에 따르면, 토큰화된 미국 국채 시장 규모는 2024년 초 미화 7억 6,900만 달러였습니다. 2025년 초에는 그 규모가 미화 34억 달러에 도달하여 4배 이상의 성장을 달성했습니다. 이러한 급속한 성장은 온체인 금융 혁신의 잠재력을 반영할 뿐만 아니라 토큰화된 형태의 미국 부채에 대한 시장의 인식과 수요를 강조합니다.
토큰화를 통해 미국 부채가 DeFi에 빠르게 침투하고 있습니다. 체인에서 무위험 수익을 창출하기 위해 미국 부채를 자산으로 사용하든, 담보, 대출 등을 통해 파생 거래를 수행하든, DeFi 생태계는 점점 더 "현실화"되고 있습니다. 이러한 토큰화된 미국 채권은 보다 신뢰할 수 있는 기초 자산을 가져올 뿐만 아니라 현실에서 확실한 수익을 포착하고 그 수익을 온체인 투자자에게 직접 분배합니다. 온도가 앞서 출시한 단기 미국 국채펀드(OUSG) 수익률은 한때 5.5%에 달했다.
더 중요한 것은 미국 부채가 체인에 추가된 후 기존 투자자에게 보다 친숙한 자산 클래스를 제공하여 기관 자금의 지속적인 유입을 유치하고 DeFi 생태계의 성숙도와 제도화를 더욱 가속화하는 데 도움이 될 것입니다. 토큰화된 미국 부채를 사용하는 프로젝트는 일반적으로 " 저위험 혁신 " 으로 간주될 수 있으며 규제 승인을 얻을 가능성이 더 높습니다.
미국 부채의 경우 토큰화는 부채 압력을 완화할 수 있는 새로운 도구를 제공합니다. 미국 부채는 온체인 세계에 진입하고 편리한 국경 간 거래와 체인 간 흐름을 실현하며 전통적인 금융 시장의 지리적 제한을 깨뜨릴 수 있을 뿐만 아니라 미국 부채에 대한 새로운 구매자 시장을 열고 가치를 더욱 향상시킬 수 있습니다. 미국 부채의 글로벌 유동성과 매력. 이 새로운 온체인 유동성의 확산은 미국 부채가 글로벌 금융 시장의 핵심 자산이 되도록 촉진할 수 있습니다.
시장에서는 일반적으로 트럼프 대통령 취임 이후 2025년 연준의 금리 인하 빈도가 둔화될 것으로 예상하고 있어 단기 미 국채 수익률이 더욱 상승하고 시장 위험 선호도가 감소해 투자자들이 금리 인하를 더 선호하게 됐다. 안정적인 투자 대상. 가까운 미래에 우리는 더 큰 규모의 미국 부채가 체인에 추가되는 것을 보게 될 것이며, 토큰화된 미국 부채를 기반으로 한 더 많은 프로젝트가 DeFi 생태계에 등장하여 사용자와 시장의 호감을 얻어 점차 온체인 자산 관리를 변화시킬 것입니다. 그리고 투자.
