Dynamic TAO: Bittensor의 새로운 경제 모델

Felix ｜2025-02-20 10:11

dTAO 도입이 네트워크의 발행 분배, 인센티브 구조, 경제에 어떤 영향을 미칠지에 대한 심층 분석입니다.

편집자: Felix, PANews

이 기사를 읽고 있다면 이미 Bittensor 생태계에 대해 잘 알고 계시고, 2월 13일 Dynamic TAO 업그레이드도 알고 계실 겁니다. 그렇지 않다면 Bittensor 생태계에 dTAO가 미치는 전반적인 변화와 영향에 대해 설명하는 Dynamic TAO for Dummies를 읽어보는 것을 추천합니다. 본 기사의 목적은 dTAO 도입이 네트워크의 발행 분배, 인센티브 구조, 경제에 어떤 영향을 미칠지에 대한 심층 분석을 제공하는 것입니다.

발급 메커니즘

dTAO는 일정한 제품 자동 시장 제작자(AMM)에서 TAO와 거래하는 서브넷별 Alpha 토큰을 구현하여 Bittensor의 경제 모델에 근본적인 변화를 가져옵니다. 아래는 AMM이 dTAO와 함께 작동하는 방식에 대한 설명입니다. 이 새로운 메커니즘을 통해 소수의 검증자가 발행 할당을 제어하는 것이 아니라 서브넷의 Alpha 토큰의 상대 가격이 수신하는 TAO 발행량에 직접적인 영향을 미칩니다.

릴리스 구성 요소

새로운 릴리스는 세 부분으로 구성됩니다.

서브넷 알파 토큰 가격에 따른 TAO 할당(1부)
서브넷 유동성 풀에 알파 주입(2부)
서브넷 소유자, 검증자 및 광부에게 배포된 추가 알파 배포(3부)

이러한 발행은 매 블록(약 12초)마다 계산됩니다.

TAO 발행 공식

핵심 TAO 발행(파트 1) 공식은 다음과 같습니다.

서브넷 TAO 발행량 = (서브넷 알파 가격 / 모든 서브넷 알파 가격의 합계) × (블록당 총 TAO 발행량)

안에:

Subnet TAO Issued → 특정 서브넷에 발급된 TAO의 양
SubnetAlphaPrice → SubnetAlpha 토큰의 가격
모든 서브넷 알파 가격 합계 → 모든 서브넷 알파 토큰 가격 합계
블록당 총 TAO 발행량 → 블록당 총 TAO 발행량 (1 TAO)

이 공식은 각 서브넷의 알파 토큰의 상대적 시장 가치에 따라 TAO 발행을 할당합니다. 수요와 유동성이 높은 서브넷은 TAO 발행에서 더 큰 몫을 받게 되며, 이를 통해 가치 있는 서비스와 사용자 유치에 대한 인센티브가 제공됩니다.

알파 토큰 주입(2부)

알파 주입은 비슷하지만 수정된 공식을 따릅니다.

알파 주입 = min([블록당 총 TAO 발행량 / 모든 서브넷 알파 가격의 합계], [서브넷 알파 발행 한도])

핵심 포인트:

블록당 총 TAO 발행량은 처음에는 1 TAO이지만 반감기 일정을 따릅니다.
서브넷 알파 발행 한도 → 블록당 서브넷 유동성 풀에 주입할 수 있는 최대 알파(초기에는 블록당 알파 1개이며, 반감기 일정에 따라 변경됨).
알파 주입은 주입된 TAO에 비례하며 모든 서브넷 가격의 합계로 나뉩니다(또한 [서브넷 알파 발급 한도]로 제한됨)

이 메커니즘은 과도한 인플레이션을 방지하는 동시에 서브넷 AMM에 유동성을 제공합니다.

추가 알파 릴리스(3부)

유동성 풀에 주입된 알파 외에도 서브넷 소유자, 검증자 및 채굴자에게 배포된 추가 알파가 있습니다. 각 서브넷은 블록당 최대 1개의 알파를 발행할 수 있으며 TAO 반감기 일정을 따릅니다.

할당 세부 정보:

18%: 서브넷 소유자
41%: 검증자
41%: 광부

이 보상 메커니즘은 서브넷 소유자, 검증자 및 채굴자에게 서브넷 운영, 보안 및 성장에 기여하도록 인센티브를 제공합니다.

블록당 총 알파 발행량(반감기 전):

서브넷 유동성 풀에 최대 1개의 알파 주입(2부)
서브넷 소유자, 검증자 및 광부에게 최대 1개의 알파 배포(3부)

두 가지 형태의 알파 발행(유동성 풀에 주입되는 알파(알파-인)와 서브넷 참여자에게 분배되는 알파(알파-아웃)) 모두 TAO와 동일한 반감기 일정을 따른다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

명확하게 하자면, 각 서브넷은 자체적인 반감기 일정을 따릅니다. 일찍 출시된 서브넷은 반감기 일정이 시작될 때 출시되었기 때문에 발행률이 더 높은 기간을 경험하게 됩니다. 모든 서브넷은 미리 결정된 공급 이정표에 따라 동일한 반감기 임계값을 따르므로 이후 서브넷은 출시될 때 현재의 (더 낮은) 발행률을 수락해야 합니다.

모든 발행량을 동기화하여 반으로 줄이는 것은 예측 가능한 토큰 공급 증가를 유지하고 시스템 전반의 인플레이션을 제어하는 데 도움이 됩니다.

계산 예

3개의 서브넷이 있고 알파 가격이 2 TAO, 1 TAO, 1 TAO(총 4 TAO)라고 가정합니다.

블록의 TAO 발행(1부)의 경우:

첫 번째 서브넷 → 0.5 TAO(2/4 × 1 TAO)
나머지 두 개의 서브넷 → 각각 0.25 TAO(1/4 × 1 TAO)

이제 해당 알파 주입(2부)에 집중해 보겠습니다.

각 서브넷의 알파 발행은 블록당 1개로 제한됩니다(모두가 반감기 일정의 초기 단계에 있다고 가정). 따라서 각각 min{0.25, 1}, min{0.25, 1}, min{0.25, 1} 알파를 얻습니다.

이러한 풀 주입 외에도 각 서브넷은 추가로 1개의 알파(파트 3)를 받으며, 이는 소유자, 검증자, 채굴자에게 18/41/41의 비율로 분배됩니다.

이는 가치가 높은 서브넷이 자연스럽게 더 많은 TAO 발행을 유치하는 강력한 역학을 만들어내고, 주입 한도와 고정 보상의 조합은 경제를 안정적으로 유지합니다. Alpha의 총 시장 가치의 50%를 나타내는 서브넷은 TAO 발행의 50%를 받으며, 이를 통해 시장 가치와 리소스 할당 간에 직접적인 연결이 형성됩니다.

알파 가격 조작?

알파 가격이 조작되고 있다는 우려가 있을 수도 있습니다. 거래 규모가 서브넷 풀 유동성에 비해 커짐에 따라 슬리피지 비용이 증가하고, 상수 제품 AMM은 알파 가격 조작에 대한 방어 메커니즘을 생성합니다.

예:

서브넷의 Alpha/TAO 풀에 100,000개의 Alpha와 50,000개의 TAO가 있다고 가정합니다. → Alpha 가격 = 0.5 TAO.

10,000개의 알파를 구매하는 데는 5,556 TAO가 들고, 알파당 실질적인 가격은 0.5556 TAO(가격 영향 11%)입니다.

간단히 말해, 풀 유동성의 1%를 나타내는 거래는 약 1%의 가격 영향을 미치지만 풀 유동성의 10%를 나타내는 거래는 약 11%의 가격 영향을 미칩니다.

이로 인해 정상적인 시장 운영의 효율성을 유지하는 동시에 대규모 조작 거래가 엄청나게 비싸지게 됩니다.

주문 정렬은 무작위로 결정됩니다

잠재적인 서브넷 투자자를 위해 주의할 사항이 하나 더 있습니다. Bittensor는 무작위 순서 마무리 메커니즘을 사용합니다. 즉, 각 블록에서 실행되는 거래 순서가 선착순이 아니라는 의미입니다.

예를 들어, 많은 투자자가 동일한 블록 내에서 동일한 서브넷 유동성 풀에 진입하려고 시도하는 경우(아마도 조정된 노력이나 복사 트레이더 팀 때문일 수 있음) 주문 순서는 무작위로 지정됩니다. 즉, 다음과 같습니다.

공격자가 효과적으로 주문을 앞당길 수 없기 때문에 가격 조작 위험이 줄어듭니다.

각 투자자가 경험하는 가격 영향과 미끄러짐은 해당 블록 내에서 거래하는 무작위 순서에 따라 달라집니다. 무작위성으로 인해 일부 사람들은 다른 사람들보다 더 좋은 가격을 받을 수도 있습니다.

이러한 메커니즘은 조작을 방지하는 데 효과적이지만, 대규모 협력 투자에는 예측 불가능성을 초래합니다. 따라서 특정 서브넷 내에서 공동으로 투자하려는 투자자는 일부 회원이 다른 회원보다 더 높은 슬리피지 비용을 부담해야 할 수 있다는 점을 준비해야 합니다. 블록 내 거래 결과의 예측 가능성을 낮추면 궁극적으로 보다 유기적이고 분산된 시장 역학이 촉진됩니다.