著者: Ouke Cloud Chain Research Institute 所長 Wang Lele、Ouke Cloud Chain Research Institute 上級研究員 Jiang Zhaosheng
トランプ大統領は最近、ソーシャルプラットフォーム上で個人ミーム通貨$Trumpの発行を発表し、再び仮想通貨市場に世界の投資家の注目を集めている。ホワイトハウスに戻ったトランプ氏は、米国における暗号化監督の新時代を到来させ、より多くの機関が暗号化イノベーションの波に加わることを促進する可能性がある。コインベースの米国政策責任者、カラ・カルバート氏も最近、「トランプ大統領は、米国が戻ってきて、我々がこの業界をリードする準備ができているというシグナルを送った。これが他国に意味するのは、注意しなければならないということだ。そうでなければ」と語った。ついていけないでしょう。 」
伝統的な機関の参加がRWAトークン化の「加速」を決める
トークン化は概念から実装へと移行しており、ボストン コンサルティング グループによって「資産管理における第 3 の革命」と呼ばれており、今後 5 年間で爆発的な成長を遂げると予想されています。 OKG Research は、非安定通貨のトークン化資産が 2025 年に 300 億米ドルを超えると予測しています。
世界的な金融センターとして、香港も RWA トークン化の波を積極的に受け入れています。 2024年の行政長官の施政方針演説では、RWAのトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築の促進も提案され、香港金融管理局は資本市場のトークン化技術の導入を促す「デジタル債券資金調達スキーム」を開始した。これらの取り組みは、トークン化を通じて金融競争力を再構築し、将来の競争で主導権を握るという香港の希望を示している。
しかし、現在世界的なトークン化イノベーションを推進している主力は依然として米国から来ています。ウォール街に代表される伝統的なアメリカの金融機関は、ビットコインスポットETFチャネルを通じて伝統的な資金がチェーンに流れることを許可している一方で、トークン化を利用して伝統的な金融資産やビジネスのオンボーディングを加速させている。ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェースなどの機関がトークン化の第一波を引き起こし、その影響力を世界中に広げている。ブラックロックは、6億3,000万米ドルを超える規模の米国債券トークン化ファンドであるBUIDLを立ち上げ、JPモルガン・チェースもOnyxプラットフォームを通じて米国債やマネーファンドなどの伝統的な資産のトークン化を主導している。
対照的に、香港にはまだトークン化の分野で世界的な影響力を持つ機関やプロジェクトが存在しない。香港はトークン化政策の推進に積極的ですが、大手金融機関がイノベーションをリードする米国と比較すると、香港の伝統的な金融機関の参加意識は比較的低く、 Web3業界に対しては依然として「様子見」の姿勢が続いています。状態。このため、香港は豊富な財源にもかかわらず、トークン化イノベーションにおける潜在力を十分に発揮することができません。
香港の伝統的な機関のトークン化に対する保守的な姿勢は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは必要ですが、イノベーションの障害となるべきではありません。トークン化の中核は、技術的な実装だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加がトークン化市場の初期の繁栄を大きく左右します。米国のコインベースが最近提案した株式トークン化計画はまだ戦略構想の段階にあるが、成功すればすぐに模倣され、さらには「オンチェーン・ナスダック」を創設し、トークン化市場に大きな成長をもたらす可能性がある。これは、より多くのリソースが豊富な機関が積極的に参加する場合にのみ、トークン化された市場がより速く発展できることも示しています。
現在のモデルを短期的に変えることはできないため、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて参加し、革新性と市場の可能性を備えた最先端の実践を開発するために、より伝統的な機関を誘致する必要がある。同時に、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコイン、DLT、およびその他の関連探査を共同パイロット用のサンドボックスに組み込み、より多くの機関が独自の寄付に基づいてトークン化されたアプリケーションを自由に探査することを奨励することができます。トークン化された資金や株式、またはその他の資産であれば、意欲と能力があれば、サンドボックスで小規模な試験運用を実施し、探索中の経験を蓄積し、機関の革新への意欲と能力を徐々に高めることができます。トークン化の分野。
リソースと資産を持つより多くの機関がトークン化されたイノベーションに積極的に参加する場合にのみ、香港は変化においてより主導権を握り、米国との競争からすぐに引き離されることを避けることができます。
標準化された金融資産に焦点を当てることによってのみ、 RWA市場の規模を拡大することができます。
市場のイノベーションの活力を刺激することに加えて、香港はトークン化された資産のレベルでの開発の焦点をさらに明確にする必要もあります。世界的なトークン化の検討は主に標準化された金融資産に焦点を当てているが、香港ではこれまでファンドや債券のトークン化が検討されてきたが、現在は新エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化が最も注目を集めている。これらの探索は、トークン化されたエコシステムの長期的な発展には役立ちますが、短期的に市場の優位性を確立することは困難です。
OKG Researchが以前に提案したように、さまざまな資産のトークン化プロセスには大幅な時間差が生じます。債券やファンドなど、安定した収益とかなりの規模を備えた標準化された金融資産が、現段階でのトークン化に最適な資産クラスです。トークン化の経験は、規模が小さい、明らかなメリットが少ない、またはより深刻な技術的課題がある資産クラスをその後トークン化するための基礎も築くことになります。したがって、短期的には、香港はトークン化に最も適した標準化された金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、海運の中心地としての香港の地理的および制度的利点を最大限に活用し、貿易および国際貿易におけるトークン化の応用に焦点を当てる必要がある。 -国境関連のシナリオを構築し、香港のRWAトークン化市場の規模を急速に拡大します。
さらに、テクノロジーはトークン化の成功または失敗の鍵ではありませんが、オープンなテクノロジー システムはトークン化のイノベーションにさらに役立ちます。一部の海外機関は規制を理由にプライベートチェーンを選択していますが、より多くの金融およびテクノロジー大手がパブリックチェーンを採用しています。パブリック チェーンは、グローバルな流動性とオープン性の点で他の技術システムよりも大幅に優れており、トークン化された債券やファンドの 60% 以上で好まれるプラットフォームとなっています。セキュリティの面では、データオープン性やオンチェーン分析技術の発展により、パブリックチェーン上での資産追跡やレビューが容易になりました。さらに、トークン化された資産のほとんどはオフチェーンで管理されており、実際のリスクは実際にはオフチェーンに集中していますが、オンチェーンでは主にビジネス コンプライアンスが確保されています。したがって、コンプライアンスを前提として、香港はパブリックチェーンにおけるトークン化されたアプリケーションとイノベーションの探索にもっと自信を持ち、それを徐々にトークン化されたイノベーションの主要な方向にするべきである。
最後に、 RWAトークン化は 2 つの異なる金融システムの統合の成果であり、理想的な状態は、実物資産のチェーンへの移行を加速することですが、最終的にはその価値がチェーン内に限定されないようにする必要があります。現実をフィードバックします。トークン化の分野におけるウォール街機関の積極的な行動に直面して、香港に残された時間枠はあまり多くありません。香港がその制度的および市場的優位性を活用してイノベーションの導入を加速し、規制順守とのバランスを模索しながら伝統的な機関にイノベーションの余地を与え、本土が提供できる何兆もの資産の支援に依存することができれば、香港はそうするだろう。間違いなくトークン化の過程にあり、この分野では絶対的な利点があり、将来に向けて幅広い展望があります。ボストン コンサルティング グループは、香港の潜在的なトークン化資産が 36 兆香港ドルに達すると推定しています。
私たちは、2025 年までに香港の RWA 分野における「加速」を期待しています。
