執筆者: SuperEx

編集：Vernacular Blockchain

BTC はデジタルゴールドです。これは、暗号通貨業界の大多数の人々が聞いたことがあり、固く信じている言葉です。

この記述は 2025 年まで当てはまります。しかし、2025 年以降、金融市場が資産の属性を再定義していることにまだ気づいていない人が大勢います。

かつて「デジタルゴールド」として称賛されたビットコイン（BTC）は、金との相関性が劇的に低下した。逆に、BTCとテクノロジー株の相関関係は0.5～0.8に急上昇しており、そのボラティリティパターンは安全資産というよりはむしろ高リスクのテクノロジー株のそれに似ている。一方、スタグフレーション予想や地政学的緊張への懸念から、金は再び国家資本の人気を集め、価格は3,100ドルの水準を突破した。仮想通貨のような短期的な爆発力はないものの、年間15％近いリターンははるかに魅力的に見えます。世界の株式市場は、評価バブルと政策刺激策の間で揺れ動いている。例えば、米国の株式市場は高値で推移しており、勢いを維持するためには金利引き下げへの期待に大きく依存している。

この差異は、伝統的なリスク回避の論理とデジタル経済の傾向との間の矛盾という根本的な矛盾を明らかにしています。

ビットコインの「分散型の物語」が機関投資家の保有によって支配されている場合;

金の「ミレニアム・コンセンサス」が中央銀行のデジタル通貨によって挑戦されるとき。

株価が経済の基礎から乖離すると、

投資家は、これら 3 つの主要資産クラス (ビットコイン、金、株式) の根本的な価値ロジックを再検討する必要があります。

ビットコインと株式：変化する相関関係とその意味

長い間、ビットコインは従来の株式市場との相関性がほぼゼロでした。これが、ビットコインや暗号通貨市場全体が多くの投資家にとって魅力的である主な理由の 1 つです。

この低い相関性により、ビットコインは究極のポートフォリオ多様化ツールとなります。それは株式市場と相関がないだけでなく、すべての主要な資産クラスとも相関がありません。これはユニークなことのように思えますが、ウォール街でさえ、経済の不確実性と市場のボラティリティに対するヘッジとしてのビットコインの可能性を認識しています。

しかし、この独立性は 2025 年に静かに変化しました。この記事の冒頭で述べたように、2025 年から金融市場は資産の属性を再定義します。一部のアナリストは、ビットコインとハイテク株の相関関係が2023年8月以来の最高レベルに達したと指摘している。これは、BTCの価格変動がハイテク株とますます同期していることを示しており、市場がビットコインを成長資産と見なしていることを示唆している可能性がある。

3月、英国の大手銀行スタンダード・チャータードはビットコインと株式市場の相関関係について詳細な調査を実施した。彼らの調査によると、ビットコインとナスダックの相関関係は現在0.5だが、今年初めには0.8まで上昇していた。これらの数字は何を意味するのでしょうか?簡単に言えば、今日ビットコインを購入することは、ボラティリティの高いハイテク株を購入するようなものです。ハイテク株が下落すればビットコインも下落する可能性が高い。ハイテク株が上昇すれば、ビットコインも上昇する可能性が高い。

これはまた、ビットコインの価格変動がもはや従来の株式市場から独立しておらず、ビットコインがもはや最良の安全資産とはみなされていないことを意味します。投資家はビットコインの価格動向を予測する際に、より多くの要素を考慮する必要があります。

ビットコイン対金：デジタル資産と従来の安全資産の比較

1. 安全資産の比較

伝統的な安全資産である金は、長い間、投資家からインフレや経済の不確実性に対する信頼できるヘッジ手段としてみなされてきました。その安定性と価値保存特性は世界中で幅広いコンセンサスを確立しています。

対照的に、新興のデジタル資産としてのビットコインの安全資産としての特性は依然として議論の的となっている。いくつかの研究では、ビットコインは主要な地政学的または経済的イベントの際に金と一定の相関関係を示し、特定の安全資産としての特性を示していることが示されています。しかし、ビットコインの価格の激しい変動により、安全資産としての安定性は金に比べてはるかに劣ります。

2. 価格変動と市場パフォーマンス

ビットコインのボラティリティが高いということは、その価格が短期的に大きく変動する可能性があることを意味します。対照的に、金は変動性が低く、より安定した価値の保存手段となります。

たとえば、2024年には金の価格が約8％上昇したのに対し、ビットコインは24％下落し、2つの資産が市場の混乱に反応する方法が異なることを反映しています。

3. 市場相関分析

ビットコインと金の相関関係は不安定であり、市場の状況に応じて変化する可能性があります。

2024年6月のデータによると、両者の60日間の相関関係は2022年以来の最高レベルに達し、0.5に近づき、この期間中に両者の価格変動が比較的一致していたことを示しています。 2024年7月には、この相関関係が弱まり始め、30日間と90日間の相関指標が断続的にピークと谷を示し、最近価格変動の関係が弱まっていることを示唆しています。

ポートフォリオ戦略の検討

安全資産としての特性、価格変動性、市場相関性におけるビットコインと金の違いを考慮すると、投資家はポートフォリオ戦略を策定する際に以下の点を考慮する必要があります。

リスク許容度: ビットコインはボラティリティが高いため、高いリターンが得られる可能性がありますが、リスクも高くなります。投資家は自身のリスク許容度を評価して、ポートフォリオにおけるビットコインの適切な割合を決定する必要があります。

分散化: ビットコインと金の相関関係は不安定であるため、両方をポートフォリオに含めると、リスクを分散し、全体的なリターンの安定性を高めるのに役立つ可能性があります。

市場動向分析: ビットコインと金の市場動向、およびそれらに影響を与えるマクロ経済要因を継続的に監視することで、投資家はタイムリーに戦略を調整することができます。

結論は

2025年の投資環境においてビットコインは「デジタルゴールド」というレッテルから徐々に離れ、安全資産としての特性は弱まっているものの、依然として金に次ぐ最良のヘッジ資産の1つであり、ポートフォリオの多様化のための最良のツールの1つです。

簡単に言えば、ビットコインは、その高いボラティリティと高いリターンの可能性により、急速な成長を求める投資家を引き付け続けていますが、これにはより大きなリスクが伴います。一方、金は安定性と伝統的な安全資産としての機能により、価値保存資産としての地位を維持してきました。投資家は、2025 年の複雑な投資環境において分散とバランスを実現するために、自らのリスク許容度と投資目的に基づいてこれら 2 つの資産を合理的に配分する必要があります。