Ethereum エンジンのリファクタリングに関する議論。
Ethena は、チェーンを開始するために Arbitrum キャンプを選択します。
Unichain、MakerDAO、その他の古いDeFiはすべて動いています。
過去1週間のDeFiについての考え。
1/まずはETHについてお話しましょう。 Vitalik Buterin 氏は、長期的な実行レイヤーとして EVM の代わりに RISC-V を使用することを提案しました。
できるだけ簡単に説明してみましょう。
（１）エンジンを交換するのと大まかに理解できるが、その目的は効率を向上させることである。
（２）将来直面する可能性のある膨大なコンピューティング消費への対処
（３）EVMフレームワークにおける克服不可能なパフォーマンスの天井を突破する
（4）この変更は基盤となる実行エンジンでのみ発生する
（５）イーサリアムのアカウントモデルやコントラクトの呼び出し方法などは変更しない。
（6）ユーザーと開発者は、イーサリアムを使用する際にスマートコントラクトとのやり取り方法を変更する必要がない。
要約すると、Vitalik 氏は、長期的には、Ethereum の実行レイヤーのボトルネックによって、実行レイヤー自体の検証が困難であったり、実行に特別なハードウェアが必要であったり (コンピューティング リソースの膨大な消費) という問題に直面し、拡張が制限されると考えています。 RISC-V を使用することがこの課題の解決策です。 RISC-V が優れている理由について、大まかに言えば、RISC-V は汎用的で効率的なコンピューティング モデルを表しており、ハードウェアとソフトウェアのエコシステムがより成熟しているということです。まだ議論段階です。この変更が実際に実施されれば、それは大きな出来事となり、おそらく数年かかるでしょう。
2/ エテナがチェーンを発射
Converge が Arbitrum 陣営を選んだのには驚きました。OP Superchain には Unichain や Base など優れたプレーヤーが多く、Arbitrum は明らかに陣営内で不利な立場にあるからです。 Arbitrum Orbit と OP Superchain はどちらも L2 拡張ソリューションに基づいていますが、設計にはいくつかの違いがあります。
（1）Orbitを使用すると、開発者は専用のRollupまたはAnyTrustチェーンを作成できます。これらは、L2としてEthereumに直接アンカーするか、L3としてArbitrumに直接アンカーできます。
（２）OPスーパーチェーンのビジョンは、複数の並列L2で構成されたネットワークです。これらの L2 (OP チェーンと呼ばれる) はすべて、共有 OP スタック標準コード ベース上に構築されます。
不正確な言い方をすれば、Orbit は垂直方向の拡張であり、Superchain は水平方向の拡張です。モジュール性と柔軟性に関して両者は異なる見解を持っています。 Orbit はオープン性を主張します。たとえば、Orbit チェーンの DA は、データを Ethereum に直接公開する (Rollup 方式) か、データ可用性委員会 (DAC) がデータを維持する (AnyTrust 方式) か、Celestia などの外部のデータ可用性ネットワークに統合するかを選択できます。 Superchain は、Ethereum と同等の EVM 実行環境を提供することに重点を置いています。 Ethereum との一貫性とマルチチェーンの標準化を重視しており、モジュールの変更は慎重に行う必要があります。
3/ ユニチェーン流動性マイニング
収入はかなりの額になりますが、その範囲は自分でコントロールする必要があります。全範囲でのマイニングはほとんど行われていません（Merkl の APR は不正確なので、資金の量と範囲に基づいて自分で計算する必要があります）。流動性マイニングの以前のバージョンと比較すると、しきい値と難易度が高くなっています。初心者はこれにあまり熱心ではなく、ミームをプレイする人々は遊び方が分かりません。現在のターゲット層は依然として古い鉱夫たちです。実際、古くからの鉱夫たちにとっても、新規参入者に奪われることなく収入を得ることは非常に魅力的です。彼らは口では悪態をつくが、体は非常に正直だ。彼らは皆、自分のゲームをプレイしています。これに頼ってDeFiを普及させるのは少々難しいです。
4/ リップルのステーブルコインRLUSDが主流のDeFiプロトコルに参入
(1) Aave が V3 に RLUSD を追加しました
（2）カーブプールは5300万の流動性を導入した
ステーブルコインは今年非常に人気があり、どのサイクルにもこのトラックのための場所があるようです。見つけるべき角度は常に存在します。コンプライアンス違反がある場合、アルゴリズムステーブルコインのパフォーマンスは良好で、コンプライアンス環境が良好な場合はビッグブラザーも登場します。
5/Optimismは、今後のSuperchain相互運用性機能に備えてSuperStacksイベントを開始しました。
（1）2025年4月16日から6月30日まで
（2）ユーザーにスーパーチェーン上のDeFiに参加してXPを獲得するよう促す
（３）議定書は独自のインセンティブを付加することもできる
（4）OP関係者はエアドロップは行わず、単なる社会実験だと述べた。
Superchainにご興味があればぜひご参加ください。たとえば、Unichain でマイニングすることで XP を獲得することもできます。意図的に採掘することはお勧めしません。私は常にSuperchainの相互運用性に注目しており、正式にリリースされた後にどのような変化をもたらすのかを楽しみに待っています。
6/BalancerV3がAvalancheでリリースされ、$AVAXインセンティブが付与される
報酬はまともですが、容量は平均的です。 BAL は以前 Binance によって上場廃止されましたが、エコシステムとの協力、アップデートや反復など、プロトコルは依然として活発に機能しています。この古いDeFiは、UniswapやAaveのようなリーダーにはなれておらず、新しいDeFiのようなコイン発行ボーナスもないので、生き残るのは難しいです。チェーン上で大きな爆発が起こることを期待するしかありません。
7/ Circleがグローバル決済市場をターゲットとしたCPNネットワークを立ち上げ
金融機関を統合し、法定通貨、USDC、その他の支払いステーブルコインを通じてグローバルな支払いを調整する、準拠したシームレスでプログラム可能なフレームワークです。このネットワークは、不明確なコンプライアンス要件、技術的な複雑さ、デジタル現金の安全な保管に関する問題など、ステーブルコインが主流の支払いで直面するインフラストラクチャの障壁を克服するように設計されています。
最初に解決しなければならないのは、従来の遅くてコストのかかる支払い環境に代わる、国境を越えた支払いの問題を解決することです。このトラックは以前から「Ripple」として知っていたようですが、あまり詳しくありません。同時に、プログラマビリティも提供しており、これは簡単に言えば良いことであり、ブロックチェーンの普及を促進するでしょう。すべての国がオンチェーン・ステーブルコインを保有していれば、状況は異なるでしょう。実際、より多くの国が準拠したステーブルコインを発行するよう促すことにもなります。
8/「橋」戦争
（１）GMXは、マルチチェーン拡張計画の情報伝達ブリッジとしてLayerZeroを選択
（2）a16z cryptoは5500万相当のLayerZeroトークンを購入し、3年間ロックされた。
（３）ワームホールが将来の計画ロードマップを発表
いくつかの考え:
このトラックは非常に厳しい要求がありますが、非常に混雑しています。お金を稼ぐという観点から見ると、そのほとんどは取引手数料に依存しており、その競争はますます激しくなるでしょう。手数料が比較的安くなるので、ユーザーにとっては良いことです。プロトコル統合の観点からは、安定性とセキュリティを考慮する必要があります。
これらの巨大企業はいずれも評価額が非常に高く、経済モデルを設計するのは困難です。この観点からすると、この種のビジネスは別のチェーン上で行うか、このメカニズムを模倣して PoS チェーンのトークン モデルに組み込む方が適しています。
9/ Spark（MakerDAO）がMapleに5000万の資金を投入
注目すべきは、Sparkが米国債以外のセクターに資金を投入するのは今回が初めてだが、1億ドルという上限が設けられていることだ。
メープルって誰ですか？
Maple は、オンチェーンとオフチェーンを接続して無担保融資を提供することに重点を置いています。主な製品には、メインプラットフォームのMaple FinanceとデリバティブプラットフォームのSyrupが含まれます。
（1）メイプルの顧客は適格投資家と機関投資家の両方である。
（2）Syrupの顧客はSyrupUSDCを使用してオンチェーンユーザー預金を拡大している
Maple には重要な役割があります:
プール代表者: プール代表者は通常、ローンプールの管理を担当する評判の良い機関または取引会社です。彼らは Maple エコシステムの中核マネージャーであり、その責任には以下が含まれます。
- 借り手の信用評価を実施し、融資を承認するかどうかを決定する
- ローン条件（金利、期間など）を設定する
- 融資の実行と返済を監視する
- 借り手が債務不履行になった場合、資産を回収する責任を負う
プロトコルの動作の鍵は基本的にプールデリゲートに依存していることは明らかです。
Maple は古いプロジェクトであり、前回のサイクルでは人気がありませんでした。主な理由は、そのビジネス モデルがオンチェーンの預金を吸収し、その後オフチェーンの顧客に担保なしで集中的に貸し出すというものであることです。この概念は過去には受け入れるのが容易ではありませんでした。しかし、コンプライアンス環境やユーザーの考え方の変化により、このサイクルは徐々に受け入れられてきましたが、USDSが資金配分先としてMapleを選んだことは、依然として比較的リスクの高い動きだと個人的には感じています。
