2025年1月20日、トランプ大統領はワシントンに戻った。わずか数日間で、彼は数々の大統領令を出しただけでなく、$TrumpとFamilyCoinの組み合わせも持ち込んだ。前例のない世界的な金融危機は、劇的な変化と衝撃を引き起こしただけでなく、人々がFOMOで一晩中眠れなくなる事態も引き起こしました。 Solana は瞬く間に史上最高値に達し、当然のことながら Meme が最大の注目を集めました。
損益や感情を別にすれば、これは出発点なのか、それとも終点なのかという疑問が残ります。
トランプが何をしようとも、以前の記事「 トランプ勝利後の劇的な変化」で述べたように、トランプは暗号通貨のトレンドを借りて、歴史的なノードで自分に有利な決定を下しているだけだが、$Trump Theコインの市場価値は、暗号市場におけるいくつかのサイクルにわたる物語を通じて価値の期待を逆に構築することによって形成される、世界的なコンセンサス蓄積習慣の産物です。簡単に言えば、彼はミームと物語のコンセンサス収益化の頂点に達したのです。
ミームブームは1月末まで続いたが、ハイリスクPVPゲームにおける大量のシングルコインの価値帯と掘削時間は絶えず短縮しており、長期投資家と専門家の定量的な経験がそれを証明していると言える。私を含む金融実務家は、gmgnとtgbotの前で完全に覆されましたが、本質的な傾向は依然として明らかです。ピークは常に前の段階のコンセンサスの要約とアーカイブであり、暗号成長の最初の曲線は終わり。
要約
1.ゼロサムゲームとポーカーテーブルの7人の巨人
2.暗号通貨の最初の成長曲線とその最後の息切れの意味
3.マイナスサムゲームと「最後のサイクル」におけるVCコインのジレンマ
4. RYA/RWAのトレンドとPayFiの台頭
5.溝を越える：暗号通貨の成長の第二の曲線
6.コンプライアンス問題を抱える各国の暗号通貨開発パターンと状況
7.劇的な変化の中での2025年の機会と課題
1. ゼロサムゲームとポーカーテーブルの7人の巨人
16 年間で 4 サイクルを経て、暗号通貨は明らかに富の創出が鈍化しており、最も重要な兆候は 3 兆の呪いから逃れられないことです。 2024年からのETFの可決により、BTC準備金をめぐる競争が個人や機関から国内へと押し進められたが、純流出が大量の純流入を相殺し、第1曲線の成長配当は徐々にプラスからマイナスにシフトした。サムゲームをゼロサムゲームに変える。
昨年、私はシンガポールのToken2049をポーカーテーブルの7人の巨人に例えました。テキサス ホールデムのテーブルには興味深い状況があります。今日テーブルに来て、誰を騙すか分からなければ、今日騙されることになります。これはゼロサム ゲームです。
暗号市場が徐々にゼロサムゲームへと向かうにつれて、徐々にテーブルの上に浮かび上がってくる7つの巨人は、第1位 - 取引所、第2位 - 金融機関（貸付契約や保管人など）、第3位 - 市場です。メーカー第4位はプロジェクト関係者、第5位はクジラ大口投資家、第6位はVC、第7位は個人投資家。以前のサイクルでは、強気相場と弱気相場の交代は、第1カーブの急速な成長傾向と大量の追加資金によるものであり、全体的な状況はクロスサイクルのプラスサムゲームであり、 7人の巨人は明らかではありませんでした。 2021年に入ってから、最初の曲線は大幅に減速し、資金の純増加率は大幅に低下し、テーブルはすぐにゼロサムゲーム、さらにはマイナスサムゲームに入りました。現6位が7位をぎこちなく見つめていたとき、1位は明らかに唇と歯を失う業界リスクを感じ、閾値を上げ、7位の保護料金を高く設定し始めた。 4番と3番のポジション。5番と6番のポジションはうまくサービスされるべきだが、ゲームのルール変更により、彼らには彼らと対戦するしか選択肢がなく、時間が経つにつれて恨みが募り、ゲームは難しくなった。維持する。
2. 暗号通貨の最初の成長曲線とその最後の息切れの意味
暗号通貨の成長の最初の曲線の重要性は、聖書、仏典、コーランの布教プロセスに似ています。物語を使って信念を描写し、最初の波の人々の間で合意を形成して、その後の生産関係における段階的な変化を引き起こします。
しかし、今日の世界は過去とは異なります。第一に、発展が速すぎ、第二に、実践による検証のスピードが極めて速いです。したがって、合意を求めるだけで実行しない成長は持続できません。4 16年間のサイクルはすでに限界です。この段階では、DePIN、RWA、BTCFi、AI Agent、DeSci、ZKのいずれであっても、実際の利回りと実際のアプリケーションがなければ、ベータ配当と空論に頼って開発を続けることは困難です。トランプの勝利はすでにa 物語のコンセンサスの下での最後のあえぎの最終的な延長として、$Trump は本質的に暗号通貨の成長の最初の曲線の終点です。
3. マイナスサムゲームと「最後のサイクル」におけるVCコインのジレンマ
最初の暗号通貨の成長曲線の終わりに、残された戦場での競争は確かに熾烈です。 VC による高評価額での資金調達、高い FDV と低い流動性、反証が難しい製品のない物語、償還が難しい高い TVL と長い担保、そして高い上場/MM 手数料にもかかわらず、ジレンマは非常に明白です。
ゼロサムゲームの最後に、最初の曲線の境界を突破しなければ、何もないところから奇跡が生まれることは不可能であるだけでなく、悪質な競争も起こり、マイナスサムを形成することになる。ゲーム。多くの人が予想した「最後のサイクル」とはまさにこのような結果です。 「最後のサイクル」は確かに暗号通貨の終わりではありませんが、物語上の合意のみがあり、実際の収益と実際のアプリケーションがない VC コイン プロジェクトは持続可能ではありません。
ここで言及する価値があるのは、Memeが特別なサンドイッチ製品であるということです。物語のコンセンサスの観点から見ると、それはまだ最初の曲線に属していますが、急速な発売と急速なゲームを通じて、前例のない方法で人々の金融に対する理解を突破しています。 VCの高評価資金調達、高いFDVと低い流動性、高いTVLと長い担保、上場とMMのコストの必要性などの問題を打破し、破壊的な方法を使用して最初のカーブの終わりのマイルストーンを設定し、同時に地球規模の混乱を利用した時間循環アプローチは、第 2 の曲線の正当性の基礎を築きました。
4. RYA/RWAのトレンドとPayFiの台頭
2025年1月中旬、ソルトレイクシティでのLPミーティングでナイジェリア出身のプロジェクト創設者に会いました。デイビッド氏は、彼の人気のPayFi製品を私に実演し、現在ナイジェリアでは、人口の大半が従来の金融システムを利用できないため、支払い、金融、資産における暗号通貨の使用が（法定通貨と合わせて）50%を超えていると教えてくれた。 . KYCなので、暗号ツールを直接使用しました。
2014年に北京で開催された会議で、ロビン・リー（百度CEO）が「中国は基礎的な産業革命とインターネットが同時に起こっている場所なので、インターネット金融のような新しいものが中国で急速に起こるだろう」と発言したのを覚えています。 10年以上経った今、アフリカ、南アジア、東南アジア、中東、南米でも、より基礎的な産業の発展とWeb3の融合革命が急速に起こっていることは明らかです。中国、米国、ロシアを含む物流、貿易、製造、金融決済の企業は、パートナーのニーズに適応することを余儀なくされ、この変化に迅速に関与するようになりました。
したがって、主流の暗号通貨市場は調整条件を証明する必要はありません。ナイジェリアとインドのデータは、2025年までにもたらされる変化のスピードが想像以上に速いことをすでに示しています。実際の利回り資産、現実世界のアプリケーション、そしてPayFi の台頭により、暗号通貨の第二の成長曲線が間近に迫っています。
5. 溝を越える：暗号通貨の成長の第二の曲線
明らかに、暗号通貨の成長の 2 番目の曲線は、実質利回りと実質アプリケーションの適用です。
「Crossing the Chasm」という本には、新しいものの開発と普及には 1. イノベーター、2. アーリーアダプター、3. アーリーマジョリティ、4. レイトマジョリティ、5. ラガードの 5 つの段階があると書かれています。
ステージ 2 から 3 では、大きなギャップが現れ、ほとんどの製品にとって、それを超えるのは困難であるか、または超えるのに長い時間がかかります。暗号通貨にとって、3兆の呪いはギャップそのものであることは明らかです。アーリーアダプターは物語を受け入れる人々のグループであり、アーリーマジョリティは実際の着陸アプリケーションが経済効果を生み出すのを見なければならない人々のグループです。
実質的な収益と実際の応用が達成されると、暗号通貨の成長の第 2 カーブは急速に拡大し、世界の主流の経済、金融、資産、支払いの取引と決済の基盤となるでしょう。
トランプはこの時点で魔法のように画期的な役割を果たしています。それは終わりと始まりの両方です。さらに、トランプ自身も暗号通貨規制を緩和するという選挙公約を徐々に実現してきました。SAB 121の撤回などの措置も、暗号通貨規制の緩和への道を開いたのです。 2 番目の曲線の成長。この道路は正当性の十分な根拠を提供します。
6. コンプライアンス問題を抱える暗号通貨の開発パターンと各国（地域）の状況
このような突然の変化に直面して、ほとんどの国や地域にとって、管理のための明確な予防法を制定することは困難です。アフリカ、南アジア、東南アジア、中東、南米など、上記の多くの地域では、トランプ氏の勝利と開放政策が、反応的な立法による暗号通貨の管理に最も快適な意思決定条件を提供し、その結果、急速な流行が起こりました。今年も加速するでしょう。
シンガポールと香港は依然として金融管理において予防的な立法に頼る傾向があるが、トランプ大統領が政権に就き、暗号通貨関連の大統領令を発令して以降、それに応じた緩和の傾向が見られる。イーサリアムETFと香港が2024年に発行する1.9％のライセンスアップグレードはどちらも将来を見据えたものであり、一定のリスク圧力を伴います。この圧力は現段階で徐々に緩和されており、MSOが今後も導入し続ける管理規制によってさらに緩和されるでしょう。近い将来、ステーブルコインの発行と使用を規制する。シンガポールは既存の法案に基づいてこのプロセスをより先送りする傾向がある。例えば、PSAに基づくDPT規制枠組みでは、ステーブルコインの発行と使用に関する詳細はまだ明らかにされていない。支払いよりも、このスペースが後で保持される可能性が高くなることに同意します。
まとめると、2025年1月末現在、トランプ大統領就任の影響で、世界的なコンプライアンス監督は暗号通貨の発展に概ね好意的である。この状況は安定した状態とは言えないが、暗号通貨の成長の第2の曲線である。変身によって時間が稼げた。
7. 劇的な変化の中での2025年の機会と課題
2 番目の曲線によってもたらされる転換点は双方向であり、つまり、暗号市場と TradFi の両方に質的な変化と広範囲にわたる影響を及ぼすことになります。
暗号通貨市場にとって、これはギアシフトに似た習慣的なシフトです。このプロセスは、当初の4年間の半減期サイクルを変えるか、少なくとも強気相場と弱気相場の変動に対する感情とコンセンサスの影響を変える可能性があります。オリジナルの基準。これにより、プロジェクト、資産、アプリケーションの価値を判断する業界の基準が確実に変わります。これは、世界経済、金融、資産、決済に対するより根本的な挑戦です。この挑戦は、ブレトンウッズ法以来の米国信用に基づくドルベースの金融信用システムと、米国が支配する多数の金融機関を変えるでしょう。ケインズ主義の考え。経済的現実。
