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このインタビューでは、Maelstrom の最高投資責任者で BitMEX の元 CEO であるアーサー・ヘイズが、韓国の影響力、トランプ政権によってもたらされる可能性のある規制変更、世界の金融市場の進化する性質など、仮想通貨分野についての考えを語ります。動的。ヘイズ氏は、活発な取引文化と技術の受け入れに支えられた重要な仮想通貨市場としての韓国の重要性を強調した。彼はまた、仮想通貨空間を形成する可能性のある投資戦略、ミームコイン、マクロ経済動向についても議論し、世界的なインフレ政策によって強気市場が続くと予測しています。ヘイズ氏は、米国政府がビットコイン準備金を直接採用することには懐疑的だが、デジタル資産への移行は避けられないと信じている。

元のリンク:

https://x.com/CryptoHayes/status/1863537733718999350

ヒカル：アーサー、調子はどう？

アーサー: とても良いよ。

ヒカル: そうですね、インタビューに参加していただいて光栄です。今日はそれを 3 つのパートに分けて説明します。1 つ目はあなたの経歴、2 つ目はトランプ大統領の仮想通貨に対する潜在的な影響、最後に市場、特に韓国市場に対するあなたの現在の見解です。とても楽しみにしています！それではまず、自己紹介とMaelstromを簡単に紹介していただけますか?興味があるのですが、一生懸命働き続け、好きなキャリアを追求する原動力は何ですか?

アーサー: 私はペンシルベニア大学のウォートン ビジネス スクールで学び、2008 年にアジアに来て、ドイツ銀行とシティバンクで働き、徐々に金融サービス業界に強い関心を抱きました。そこで 5 年間働いた後、ETF トレーダーとしての職を解雇され、仮想通貨取引を始めたときに、ビットコインのホワイトペーパーに出会いました。その後、2014 年に他の 2 人の共同創設者とともに BitMEX を設立しました。 2020 年 10 月に CEO を退任した後、自分は貿易は好きだが会社を経営するのは好きではないことに気づき、自分のファミリーオフィスを設立することを決意し、Maelstrom が誕生しました。私たちは私の資本をすべて使用して投資された初期段階のトークンファンドです。私たちの目標は、可能性のあるプロジェクトに投資することで、ビットコインやイーサリアムを上回るパフォーマンスを発揮することです。

ヒカル：すごい！ BitMEX について言及しましたが、これは暗号通貨分野におけるデリバティブと永久契約の先駆者として非常に有名です。 BitMEX の創設者の 1 人として、BitMEX から現在の Maelstrom CIO としての役割にどのように移行しましたか?両者の違いは何ですか?どちらが好みですか?

アーサー: 私から見ると、10 人未満のチームである小さな会社を経営するのは本当に楽しいです。 BitMEX の初期はとても楽しかったです。 2018 年に無期契約が普及し、当社は急速に大企業に成長し、従業員数は約 250 名まで増加しました。しかし、CEO としての私の日々の仕事は主に人事、法務、コンプライアンスの問題に関係しており、仮想通貨分野に参入するという私の当初の意図ではありませんでした。幸いなことに、私はもうそのようなことはしておらず、取締役会のメンバーとしてのみ関与しています。 Maelstrom では、トレード、投資、アイデア出しに集中でき、6 人ほどの小さなチームで働くことができます。それが私が本当に情熱を持っていることです - 金融市場、暗号通貨、そして新しいプロジェクトについて学び、分散化の限界を押し広げることです。

トランプ時代の仮想通貨規制とマクロ経済動向の分析

ヒカル：それはすごいですね、だからこそ仮想通貨業界のみんなが情熱を持っているのだと思います。それでは、誰もが非常に興奮しているトピック、つまり次期トランプ政権について話しましょう。新しいSEC委員長（さらばゲンスラー）を任命するなど、より友好的な暗号規制を導入したり、噂のソラナやリップルなどのアルトコインスポットETFをさらに承認したりする可能性があると予測されている。そこでお聞きしたいのですが、このような状況を踏まえて、今後4年間で米国の仮想通貨市場、さらには世界の金融市場にどのような変化が起こると思いますか？

アーサー: 国債を保有している人々が、それは悪い投資であると徐々に認識する段階に入りつつあると思います。なぜなら、世界中の主要政府はすべて、巨額の政府債務を膨らませようとして紙幣を刷ってインフレを推進しなければならないからです。

これは米国だけの問題ではなく、欧州連合、日本、中国などすべての主要国が同じジレンマに直面している。そして政治家は、選挙で選ばれたかどうかにかかわらず、緊縮財政を受け入れることはできない。明らかに、政府予算を削減して帳尻を合わせるという約束で当選したミリーをアルゼンチンで見かけた。

しかし、彼がこれを実行しようとしたとき、アルゼンチン経済はひどいパフォーマンスを見せました。工業生産が約20％減少したことを覚えていますが、これは非常に憂慮すべき数字です。なぜなら、システムからすべての信用を取り除き、政府サービスを削減すると、システムに資金が注入されなくなるため、人々は職を失うからです。選挙で選ばれたかどうかにかかわらず、アルゼンチンのような経済を統治したい政治家はいないと思います。そこで彼らは債務を膨らませる道を選ぶが、それはまさにトランプ大統領が行うことだ。

人々が気づいていない主要な政策の 1 つは、彼が紙幣を印刷しなければならないということです。同氏は政府のバランスシートを支えるのに十分な成長を遂げるためにGDPを膨らませる必要がある。多くの人が仮想通貨規制とその可能性のある方向性について懸念していることは承知していますが、米国で仮想通貨に優しい規制が行われる可能性を予測するのは非常に推測的だと思います。暗号資産を大量に保有する富裕層が多いため、彼らのビジネスは規制の恩恵を受ける可能性がある。彼らは、勝者に寄付したり、政府に参入したり、仮想通貨保有者全体の利益にならないかもしれない自分たちに利益をもたらす規制政策を制定したりするなど、大手銀行と同じゲームをするだろう。

おそらく新しいSEC委員長が誕生するでしょうが、その人物がCoinbase以外の全員を狙うことを選ぶかもしれません。それはわかりません。したがって、米国の暗号通貨規制が導入を促進するという期待が高いと言うのは当然だと思います。しかし、市場の期待は現実よりも高いことがよくあります。実際、トランプ氏は政治家であり、米国議会は2年後に再選される。したがって、彼には行動を起こすまでに最長18か月の猶予が与えられている。それを超えて、彼は暗号通貨の分野だけでなく、選挙での公約を履行する必要がある。したがって、これは「期待を買い、事実を売る」ケースになると思いますが、彼が導入する政策は長期的にはプラスになるかもしれませんが、短期的には市場に理想的ではないと感じさせることになるでしょう。

したがって、トランプ大統領が積極的な仮想通貨規制を課すだろうと考えて仮想通貨に飛び込む人は失望するかもしれません。しかし、私はこれが原因で仮想通貨市場が下落するとは思わない。なぜなら、最終的に本当のネックとなるのは財務省のスコット・ベスタント氏と、トランプ氏の経済目標を達成するために同氏が印刷する必要がある資金の量だろうからである。

米国のビットコイン準備金の実現可能性に関する議論

ヒカル：なるほど、それはとても現実的な意見ですね。それは、多くのトークン プロジェクトが壮大なビジョンを説明する美しいホワイト ペーパーをリリースするのに、最終的には単なる MVP (実用最小限の製品) に過ぎないのと似ています。これは確かに人々が知っておくべき重要な事実です。私は、暗号通貨規制に関して米国とトランプ政権が進む可能性のある方向性が数多くあることを十分に理解しています。しかし、特に話題の 1 つは、米国のビットコイン国立準備金に関するものです。米国政府が総供給量をプログラム的に制限する戦略であるビットコイン準備プログラムを実際に開始すると仮定すると、これは米国政府とより広範な金融市場にどのような影響を与えると思いますか?他の政府はどのような行動をとる可能性がありますか?

アーサー: まず第一に、ビットコインの準備は実際には起こらないと思います。しかし、そこに到達するために彼らがたどっている道は非常に有益であり、リスク資産にとっては一般的にプラスであると私は思います。ルミス上院議員のビットコイン準備金に関する法案を読むと、最も重要な部分は彼女がこの準備金にどのように資金を提供する計画であるかということです。彼女は、米国政府がビットコインを購入し、戦略的国家準備金を構築できる 2 つの方法を提案しました。

1つ目は、FRBが米国債や住宅ローン担保証券から得た利息を財務省に返還することだ。これは毎年数十億ドルに達します。したがって、彼女はこれらの支払い資金をビットコインの購入に使用することを推奨しています。しかし、特にFRBが財務省のポートフォリオを縮小しており、帳簿の他の部分で損失を抱えているため、資金は少ない。したがって、これがビットコインの購入に大きく寄与するとは思えません。

さらに重要なのは、彼女が米国政府のバランスシート上の金の価値を再評価することを提案したことだ。米国政府は現在、約80,100トンの金を保有しているが、その金は依然として1オンス当たり42.22ドルで推移しており、1933年にフランクリン・デラノ・ルーズベルトがドル安によって設定した水準である。金が現在の価格であるオンスあたり約 26,000 ドルに再評価された場合、財務省の紙上の利益は約 7,000 億ドルになります。したがって、財務省はこれらの資金を政府プロジェクトの実施や戦略準備金のビットコイン購入に使用できます。

しかし、私が政治家だったら、ビットコインを購入する代わりに、金を再評価し、これらの「仮想」基金を作成し、それを選挙区内のプロジェクトに資金を提供したり、グリーンニューディールを支援したり、石油掘削などの他の取り組みに使用したりすることができます。私は米国政府が金に比べて米ドルの価値を下げると信じていますが、その資金がビットコインの購入に使用されるのではなく、他の政府プロジェクトに使用されると考えています。トランプ氏は議会を通過したり歳出を削減したりする必要はなく、金の価格を例えば1オンス当たり5000ドル、1万ドル、あるいは2万ドルに再設定するよう財務省に要請するだけでよい。これにより、さまざまな政治的支出に使用できる資金が自動的に作成されます。

したがって、ビットコイン戦略的準備金についての啓発的な部分は、これが金の再評価方法を合理化し、財務省の帳簿上の利益を解放してそれを支出するプロセスであるということだと思います。

メイルストロームの投資戦略: 価値とタイミングに焦点を当てる

ヒカル：すごく面白いですね。この戦略は大衆消費者が考えているものとは若干異なる可能性があることがわかりますが、最終的にはビットコインの価格にプラスの影響を与えるため、様子見します。

次に、別のトピックについて話したいと思います。多くの方が御社の投資戦略やトレード戦略に大変興味を持っておられると思いますので、お聞きしたいと思います。デジタル資産への取引や長期投資に関して、主にどのような基準に重点を置きますか?

アーサー： まず、投資責任者であるアクシャット・ヴァイディヤに、ビットコインやイーサリアムのリターンを上回るパフォーマンスを要求します。 Maelstrom では多くの人を雇用しているので、自分の資金を直接ビットコインとイーサリアムに投資して何が起こるか見てみることもできます。したがって、他のプロジェクトに積極的に投資したい場合は、この2つの主要な仮想通貨のパフォーマンスを超えることができなければなりません。

そのサイクルを把握していきたいと思います。私はマクロ流動性の観点を持ち、これはアクシャットの投資検討にも引き継がれます。たとえば、2022 年と 2023 年の弱気市場では、当社は非常に活発に活動し、多くの非常に価値のある取引を確保しました。明らかに、より多くの資金が暗号通貨分野に流入するにつれて、価格は上昇し、取引の評価額は非常に高価になります。そこで私たちは投資ペースを落としました。価格は支払うものであり、価値は得られるものであるため、私たちはプロジェクトに参加する際に価格に非常に重点を置いています。

将来を予測することはできませんが、非常に妥当な完全希薄化後の評価額でトークン プロジェクトに参加できれば、たとえプロジェクトの最終的なパフォーマンスが悪くても、トークンがオンラインである限り利益を得ることができることはわかっています。しかし、逃すことを恐れて強気市場で高い評価額を払いすぎると、たとえプロジェクトが成功したとしても、トークンが発売されるまでに利益が得られない可能性があります。したがって、私たちは投資価格に細心の注意を払っています。次のステップは、このプロジェクトが私たちが興味を持っている特定の垂直分野に適合するかどうかを確認することです。しかし、私が常に強調しているのは、投資の第一の基準は価格が安いことであるということです。なぜなら、価格が低ければ、テクノロジーの状況、チームの市場適合性、または期間に関して間違いを犯す余地がより多くなるからです。

ヒカル：すごく分かりやすいですね。この「完全希薄化後の評価額は高いが、トークンの流通はない」という戦略は、明らかにこのサイクルでは実現不可能です。したがって、適正な価格で参加し、強気市場で払いすぎないようにすることが非常に重要です。

アーサー: はい、私たちは皆、すぐに興奮してしまい、最終的にはお金を失ってしまいます。

ヒカル：経験は豊富でも、チャンスを逃すことを恐れて、すぐに行動してしまいがちです。それでは次に、私たちの地元市場である韓国に関連したトピックについて話したいと思います。 Maelstrom が最近公式ブログを立ち上げ、韓国語で多くのコンテンツを投稿していることに気付きました。お聞きしたいのですが、韓国市場に進出しようと思ったきっかけは何ですか？韓国に興味を持ったきっかけは何ですか?

アーサー：私が韓国市場に初めて気づいたのは、おそらく2017年のICOブームの頃でした。当時、韓国の取引所でのトークン取引価格は他の取引所よりも 20%、30%、さらには 50% も高く、Bithumb が支配的なプレーヤーでした。約10～15年前、銀行でデリバティブトレーダーとして働いていた頃を振り返ると、ソウルの人口はわずか2,000～3,000万人しかいなかったにもかかわらず、韓国のKOSPIオプションは世界で最も流動性の高いオプション市場でした。韓国は、一人当たりの貿易活動が世界で最も多い国かもしれない。

現在、韓国人は投機的な株式オプション取引から仮想通貨に切り替えつつある。彼らはインターネットの普及率が高く、国民の教育水準が高く、韓国社会の中層から上層への上昇経路は比較的堅固です。一部の大企業や家族がリソースのほとんどを支配しており、知性や教育に頼るだけでは上向きに発展することは困難です。したがって、暗号通貨は、社会的流動性に不満を持っているこの高度に適格な層にまったく新しい機会を提供します。その結果、韓国は一人当たりの仮想通貨取引量が世界で最も多い市場となった。

BitMEXにいたときに韓国ユーザーの取引量が非常に多いことに気づきました。したがって、現在の投資環境において、私たちはユーザーがアクティブな分野と密接に関係したいと考えています。技術革新は世界中で起こっていますが、実際のユーザーは主に北東アジアと中央アジアに集中しています。大規模な暗号通貨取引がどこで行われているかを把握したい場合は、これらの領域に注意を払う必要があります。したがって、私たちは韓国から始めて、業界の専門家が私の英語コンテンツを翻訳して、平均的な韓国の仮想通貨投資家が読みやすく理解できるように現地語のブログを構築することにしました。純粋な仮想通貨取引の観点から見て、おそらく世界で最も重要な市場であるため、私たちがこの市場に参入したいと考えたのはそのためです。

韓国の仮想通貨規制と機関の関与の可能性

ヒカル：全く同感です。たとえば、Upbit を見てみると、世界のスポット集中取引所取引量ランキングでは、Coinbase と Binance に次いでトップにランクされています。これは韓国市場の人気の高さを如実に示しています。そして「キムチプレミアム」も存在します。今年初め、私たちがミニ強気相場を経験していたとき、ビットコインはこれらの取引所で最大 20% の価格プレミアムで取引されていました。さらに、韓国人はドージコインやリップルなどのトークンに非常に熱心です。したがって、市場は非常に活発であり、仮想通貨規制が強化され、取引所と消費者にとってより明確なルールがもたらされるにつれて成長し続けると思います。お聞きしたいのですが、韓国のデジタル資産市場の将来についてはどう思いますか？さらなる規制が導入されると、市場の状況はどのように変化するのでしょうか?

アーサー: 私の記憶が正しければ、韓国は現在、税金法案の採決中です。この法案は主にキャピタルゲイン税と仮想通貨関連の税金の問題を扱っていると聞いております。韓国には仮想通貨トレーダーの割合が高く、明らかにこれらの取引に高い税金を払いたくないため、この法案は遅れる可能性があるようです。最終的に税制政策が実施される場合、取引量を大幅に阻害しない方法で実施する必要がある。ということで、今日（11月26日頃）政治家がどのような決断を下すのか楽しみです。

さらに、韓国の機関が仮想通貨取引に関与するかどうかも重要な問題だと思います。現在、韓国の取引所では個人口座のみ開設可能で、法人口座はまだ開設されていないと聞いております。これらの機関が市場の高い流動性と活動を利用して、仮想通貨を保有する何百万もの韓国人にサービスを提供するなど、将来的に参加できれば、巨大な需要が生まれるだろう。さらに、韓国が外国人に自分の名前での口座開設を許可すれば、より多くの外部流動性を韓国市場に呼び込み、特定のトークンの過剰な熱によって引き起こされる価格プレミアムのバランスを取るのに役立つだろう。

韓国には仮想通貨の支持者が大勢いるため、伝統的な金融の利益のために仮想通貨を制限しようとする可能性のある政治家は、若くて活発な仮想通貨コミュニティの票を失うことを懸念しているようだ。したがって、これは、若くて活動的で、ますます裕福になっている仮想通貨保有者のグループが政治的影響力を行使し始めたときに何が起こるかを示す、非常に有益な例だと思います。この状況は世界の他の国々にとって縮図となる可能性があります。若い世代や暗号資産保有者は、自分たちが生まれる前から存在していた伝統的な資産クラスに役立つ規制だけでなく、自分たちの利益につながる規制を政治力を利用して推進しようとするだろう。

ミームコインとその投機的性質に関する洞察

ヒカル：特にテラ・ルナ崩壊を経験している韓国に関して、非常に興味深い力関係について言及しましたね。多くの議員はデジタル資産が未来であることを認識していますが、重要なのはこれらの措置を慎重に講じることです。テラ・ルナの大失敗のようなことが二度と起こらないようにすることと同様に、教育も重要です。そのため、彼らは細心の注意を払って前進し、今後数か月だけでなく、今後数十年間に向けた基礎を築いています。これは確かに良い点です。さて、楽しい話題に移りたいと思います。あなたのお気に入りのミームコインは何ですか?

アーサー: 私のお気に入りのミームコインは?もちろん、私が所有しているものについてのみ話します。私は、Truth Terminal AI エージェントによって作成されたミームコイン、GOAT が大好きです。これは AI 大規模言語モデル (LLM) エージェントによって作成された最初のミーム コインの 1 つだと思います。将来的にはさまざまなテーマでさまざまなバリエーションが登場することは間違いありませんが、一般的に言えば、画期的なテーマはその価値を維持するでしょう。したがって、GOATは他の多くのミームコインのようにすぐにゼロになるのではなく、かなり長い間10億ドルから50億ドルの間の時価総額を維持する可能性が高いと思います。

さらに、私は、興味深くて面白いと思う、Worm などの分散科学 (DeSci) の分野のいくつかのプロジェクトに興味があります。それ以外に、私がフォローしているミームコインはあまりありません。 Maelstrom の社内チャットでは、ミーム コインに関するさまざまな議論をよく耳にします。若いアナリストがさまざまなミーム コインの動向を常に共有しています。たまに気になるものをチェックして買ってみます。楽しいゲームなので楽しんでいます。もちろん、私は大金を投資したわけではなく、純粋に投機とギャンブルでした。しかし、これは人間の感情と、その感情が取引チャートにどのように反映されるかを理解するために使用できるので、非常に啓発的だと思います。

ヒカル：確かに、結果はともかく、全員が同意できるのは、その過程が本当に楽しかったということです。

アーサー: はい、この世界では私たちは人生を楽しまなければなりませんし、できればその過程でお金も稼がなければなりません。

現在の強気市場におけるビットコインの役割に関する要約的な考え

ヒカル：もちろん、その過程で新しい友達もできました。ミームコインコミュニティのソーシャルキャピタルは非常に強力であり、これはすぐには消えることはありません。

アーサー: 確かに。ソーシャル メディアを使用すると、バイラルなミームをインターネット上で共有できるようになります。次のホット トレンドを予測してお金を稼いでみてはいかがでしょうか。

ヒカル：まったく同感です。アーサーさん、シェアしてくれて本当にありがとう。特にビットコインが10万ドルに近づいている今、これは世界中の仮想通貨投資家にとって大きな意味を持つと私は信じています。最後に一つ質問があります。韓国のコミュニティだけでなく世界中の視聴者に伝えたいメッセージはありますか?

アーサー: 仮想通貨を買い続けるべきだと思います。私たちは依然として強気相場にいます。ビットコインが10万ドルに達すると停滞するのではないかと考える人がいるのは承知しているが、肝心なのは、どの主要経済国や政府も、経済システムや政治システムの構造的問題に対処するのではなく、債務を削減するためにインフレに取り組んでいるということだ。

そうであれば、私たちは2008年の世界金融危機以来最もパフォーマンスが良かった資産、つまりビットコインを保持すべきです。もちろん、残りの仮想通貨もこれに続くでしょう。したがって、トランプ大統領の暗号化政策が期待を下回ったとしても落胆しないでください。彼はお金を印刷し、中国はお金を印刷し、欧州中央銀行はお金を印刷し、日本はお金を印刷し、韓国はお金を印刷し、すべての国がお金を印刷するでしょう。つまり、私たちはまだ爆発的な強気相場の初期段階にあると考えています。

ヒカル：まったく同感です。多くの政府や金融市場は、次から次へと手っ取り早く解決策を講じて短期的な問題を解決しようとしているだけだと思いますが、最終的にはそれが長続きしないことは誰もが知っています。そしてビットコインは、この問題を真に根本的に解決できる唯一の長期的な解決策です。わかりました、ありがとう、アーサー。ぜひまたのご面接をお待ちしております。強気市場の幸運を祈って、結果がどうなるかを見てみましょう!

アーサー: 招待してくれてありがとう。

ヒカル：ありがとう、アーサー。