PANewsは4月5日、CryptoQuantの創設者兼CEOであるKi Young Ju氏がXプラットフォームに、ビットコインの強気相場サイクルが以下の理由で終了したと投稿したと報じた。

オンチェーンデータには実現市場価値と呼ばれる概念があります。仕組みは次のとおりです。BTC がブロックチェーン ウォレットに入ると「購入」とみなされ、ウォレットから出ると「販売」とみなされます。この考え方を使用すると、ウォレットあたりの平均コスト ベースを推定できます。これに保有されている BTC の量を掛けると、実現時価総額が算出されます。これは通常、実際のオンチェーン アクティビティを通じてビットコイン市場に流入した総資本と見なされますが、時価総額は取引所の最新の取引価格に基づいています。

売り圧力が低い場合、少量の購入でも価格が上昇し、ひいては時価総額が上昇する可能性があります。戦略では、転換社債を発行し、その収益を使ってビットコインを購入することでこれを利用し、投資した実際の資本よりもはるかに多くのビットコイン保有の紙の価値を増加させました。しかし、売り圧力が強い場合には、大量購入しても価格を動かすことはできません。たとえば、ビットコインが 10 万ドル近くで取引されていたとき、市場の取引量は膨大でしたが、価格はほとんど変動しませんでした。

実現時価総額は実際にどれだけの資金が市場に流入しているかを示し、一方、時価総額は価格がどのように反応するかを反映します。実現時価総額は増加しているが、市場資本額が停滞または減少している場合は、資本は流入しているが価格は上昇していないことを意味し、典型的な弱気の兆候です。一方、実現時価総額が横ばいで時価総額が急増している場合は、少量の新規資本でも価格を押し上げていることを示しており、これは強気の兆候です。現在私たちが目にしているのは前者であり、資本は市場に流入しているものの価格は反応しておらず、これは弱気相場の典型的な特徴です。

つまり、小規模資本が価格を押し上げると、それは強気相場となるのです。大きな資本をもってしても価格を押し上げることができないときは、それは弱気相場です。現在のデータは明らかに後者を示しています。売り圧力はいつでも緩和される可能性があるが、歴史的に見て、真の反転には少なくとも6か月かかるため、短期的な反発は起こりそうにない。