著者: Alea Research
編集：ティム、PANews
昨日のレポートでは、過去数か月間に暗号通貨市場で発生したいくつかの構造的変化について検討しました。現在、米国市場はまだ開いておらず、暗号通貨セクターの市場全体の価値は9%近く下落しており、ビットコインは過去24時間で7%以上下落している。ビットコインは87,000ドルを超える新安値を記録した後、89,000ドルの水準まで回復したものの、現在のトレンドは疲労の兆候を示している。
本日のレポートでは、改めて市場動向を検証し、現在の暗号通貨の下落傾向の原因を明らかにし、市場が再び強気の感情を取り戻すために必要な条件を判断します。
現在のマクロおよび暗号環境
過去 1 年間、暗号通貨市場の全体的な傾向はビットコインと高い相関関係にあります。 2024年第2四半期から、ビットコインとアルトコインは約半年間の横ばい変動期に入ります。 11月の米国大統領選挙というきっかけの到来により、暗号通貨市場全体が全面的に上昇しました。しかし、ビットコインとアルトコインのトレンドの急激な乖離からも明らかなように、この状況は最近急激に悪化しています。
売り急ぎの明確な引き金はなかったが、特に仮想通貨セクターが原因とみられる。私たちは、Libraトークンの失態とBybitの最近の攻撃について、会員向けニュースレターやメールで詳しく議論してきました。 Libraトークンによって引き起こされた連鎖反応により、Solanaエコシステムは深刻なダメージを受け、SOLトークンは過去1か月で45%近く急落しました。 Bybitの事件は現在ほぼ収束しており、同取引所は約14億ドルの資金ギャップを埋めるのに十分なETHを調達したと主張している。
昨日は良いニュースもありました。キャッスル・セキュリティーズが暗号化分野への投資を拡大すると発表しました。これは規制環境がますます明確になっていることと関係があるのかもしれません。
以前、ロビンフッドは第4四半期の収益の3分の1が暗号通貨サービスによるものであり、この分野への投資を引き続き増やす計画であると明らかにしていたが、市場はこのような伝統的な金融機関の参入という朗報に冷ややかな反応を示した。
シタデル・セキュリティーズ、暗号通貨マーケットメイキングへの投資拡大計画を発表
現在の市場は、米国政府からのニュースにもっと注目し、 「戦略的ビットコイン準備金」（SBR）のレベルに達しない政策の動きについては慎重になり、「良いニュースがすべて出た」ときには売却のチャンスとさえみなすかもしれない。この傾向は、トランプ大統領、暗号・人工知能担当の責任者であるデビッド・サックス氏、シンシア・ラミス上院議員による暗号通貨に関する発言や大統領令に対する市場の反応にも見ることができます。
現在の市場のボラティリティの多くは、トランプ大統領の政策とそれが引き起こした予想外の反応に関係している可能性がある。ある観点から見ると、前大統領は選挙公約の実現において二極化している。市場の中核的な懸念に関連する一部の政策は実現されていないが、他の分野では予想を超える進展が見られる。この矛盾が市場の不確実性を悪化させている。
1. 関税政策
トランプ大統領は就任以来、何度も方針を変えてきた。最初はカナダとメキシコに対する追加関税を発表し、その後その実施を一時停止した。その後、カナダとメキシコの両国に影響を及ぼす新たな金属関税政策を実施し、最近では最終的にこの2カ国に包括的な関税を課すと発表した。毎日のように政策を変更するという慣行は、市場の不確実性を悪化させるだけでなく、「狼少年」のような政策信用ジレンマにつながる可能性も高い。
2. 移民政策
トランプ政権はこれまでのところ、前政権よりも不法移民の強制送還を少なくしている。大規模かつ急速な本国送還は農業、住宅建設、サービスなどの労働集約型セクターの市場混乱につながる可能性があるため、これは市場にとって前向きな兆候となる可能性がある。
3. 外交政策
トランプ政権は、欧州から距離を置き、ウクライナなどの地域諸国を迂回してロシアと直接交渉する傾向を示している。この動きは市場の一方的な反応を引き起こす大きなマイナス要因ではないかもしれないが、一部の観測者を驚かせた。
市場は常に不確実性を嫌ってきたが、トランプ政権は就任後1カ月で不確実性を生み出す能力を十分に示した。年初以来、米国株は欧州株や中国株を下回り、ナスダック指数はほぼマイナス圏に落ち込んだ。これは、仮想通貨が第1四半期に低調だった理由を合理的に説明できるかもしれない。マイケル・セイラーの「戦略的買いだめ」によって流動性サポートとETFファンドの流入がもたらされ、ビットコインは比較的高い水準に留まったが、仮想通貨市場全体のパフォーマンスは依然として大きく遅れをとっていた。
目標は劇的に変化し、負債を重視し、株式を重視しなくなったのでしょうか?
暗号通貨と米国株の両方のパフォーマンスが低迷しているのは、トランプ政権の政策の焦点が株式市場の押し上げではなく債券利回りの低下にシフトしていることと密接に関係している可能性がある（ビットコインの価格は言うまでもなく、実際、ホワイトハウスは暗号通貨市場の全体的なパフォーマンスにほとんど注意を払っていない）。債券利回りの低下が政策の成功の尺度とみなされるならば、現在の状況は株式市場のパフォーマンスだけで判断するよりも楽観的かもしれない。
トランプ大統領の就任以来、10年米国債の利回りは大幅に低下した。この指標は、米国経済の長期的な回復力を評価する代替ベンチマークとして使用できます。金利の低下は、住宅購入者や大企業などのグループの資本コストの削減に役立ちます。
現在のマクロ環境下では、米国政府は短期的な利益と長期的な目標のバランスを取る必要があり、つまり株式市場の熱狂はトランプ陣営が設定した成功基準を満たさない可能性がある。時間が経つにつれて、市場はこの政権の型破りな運営に徐々に適応していくかもしれない。良い面としては、規制上の障壁が大幅に取り除かれると（DOGE が比喩的に示唆しているように）、さらなる経済活力が発揮される可能性があります。しかし、短期から中期的には、連邦政府の大規模な人員削減と予算削減が経済に収縮効果をもたらし、市場に注入できたはずの資金の一部を流用する可能性がある。
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