PANewsの1月29日のニュースによると、Jinshiレポートによると、「FRBの代弁者」ニック・ティミラオス氏は、トランプ大統領がより大胆な関税の行使を検討している中、重要な疑問がFRBに課せられている、つまり物価上昇が国民のインフレ率上昇への期待をどの程度刺激するのか、と書いている。 FRBが利下げをいつ再開するか、あるいは再開するかは主にインフレ見通しに左右され、ひいてはトランプ大統領が関税引き上げの脅しを実行するかどうかにも左右される可能性がある。
トランプ大統領の最初の任期中に貿易戦争が激化し、連邦準備制度は2019年に金利を引き下げた。 FRBは、貿易戦争による景況感や投資への打撃が、関税による物価上昇の潜在的な影響を圧倒する可能性があると懸念している。当時の関税は「インフレ期ではなかったため、経済活動への影響という点ではインフレ的ではなかった」と当時FRBの国際金融部門ディレクターで現在アメリカン・エンタープライズ研究所のスティーブン・カミング氏は述べた。
米国は大規模なインフレの時期を迎えたばかりであるため、関税引き上げが発効した後、FRBは今回とは異なる反応を示す可能性がある。同氏は、FRBが「前回よりも今回の追加関税に確かに反対する傾向が強まるだろう」とし、追加関税を課す政策が成立すればFRBは金利を以前より高い水準に維持するだろうと予想した。