著者: ナンシー、PANews
最後の強気市場におけるクロスチェーンのスター代表プロジェクトであるTHORChainは現在、2億ドル近い多額の負債により深刻な存続危機に直面しており、そのため、THORChainは負債を解決するためのリストラ計画を実行する予定である。危機。
破産危機に遭遇、協定には複数の問題が隠されている
1月24日、THORChainの中核メンバーであるTCBは、THORChainが深刻な破産に直面していることを明らかにし、プロトコルには高レバレッジリスク、過剰な流動性インセンティブ、プロトコルが複雑すぎるなどの問題があると指摘した。
「大規模な債務償還や合成資産による預金者のレバレッジ解消が発生した場合、THORChainはビットコインとイーサリアム建ての債務を返済できなくなるとTCBは指摘し、THORChainの現在の負債総額には約9,700万ドルの借入債務（仮想通貨建て）が含まれていると指摘した。」 BTC および ETH）、預金者および合成資産および負債は約 1 億 200 万ドルです。しかし、THORChainの資産には、流動性プールに注入された1億700万ドル相当の外部流動性しか含まれていない。
「THORChainの融資義務はRUNEを鋳造し、流動性プールに売却することで満たされているが、その設計は非常に反射的であり、状況は見かけよりも悪化している。TCBはさらに、何かが起こった場合には大規模な債務償還や預金者と合成レバレッジ解消が行われることを明らかにした。」 THORChain は BTC および ETH 建ての義務を果たすことができなくなります。
TCBは、コミュニティに参加して以来、隠れたレバレッジの危険性について警告してきたことを明らかにした。同氏は、一時的損失保護（ILP）の立ち上げ以来レバレッジ解消を主張してきた。これにより、アクティブな流動性がプロトコルの充填に参加できるようになるため、プロトコルの充填に必要な資本が少なくなる。彼は、THORChain は複雑すぎるため、成長するには基本原則に戻る必要があると考えています。それまでは、リスクが大きすぎるため、賢明な資本はRUNEやLPを購入できません。全体として、過去のDeFi事件の多くでは、巨額の公的債務が清算の餌になるだろう。何も行動を起こさない場合、すべての償還が無秩序に進行することを許すことは、「死のスイッチ」を引き起こす可能性があります。これは逃亡競争となり、THORChainプロトコル全体の価値は消滅するでしょう。
実際、つい最近、THORChain も最新のロードマップで、基本プロトコル層のリスクを排除するために、今年の第 1 四半期に THORChain アプリ層に焦点を当てると述べました。具体的な目標には、Base および Solana ネットワークとの統合、THORFi のスケールダウン - ベース層のリスクを軽減し、代わりにアプリケーション層に重点を置く、IBC を使用してより多くの資産をアプリケーション層に導入する、などがあります。収益キャンペーン 流動性供給エクスペリエンスを向上させるため、Ethereum ルーターの transferOutAndCall をアップグレードします。
この影響を受け、THORChainトークンのRUNEとTVLは、さまざまな程度の下落を経験しました。 CoinGeckoとDeFiLlamaのデータはそれぞれ、過去24時間でTHORChainトークンのRUNEが33.3%下落し、TVLが8.9%以上下落して2億5,000万米ドルになったことを示しています。
合意により3,000万ドル以上の収益を獲得し、90日間の再編計画を開始
「THORChainは破産し、資本流出を避けるための破産凍結と同様に、オンチェーン業務を停止した。これは最初のオンチェーン再編ではないか？」とドラゴンフライのマネージングパートナー、ハシーブ・クレシ氏は語った。
THORChain は雷雨のリスクに直面していますが、TCB はこのプロトコルには価値があると信じています。 THORChain は 1 日あたり約 20 万米ドルの収益能力があり、年間取引量は 500 億米ドルを超え、収益は 3,000 万米ドルを超えています。優れたビジネス モデルを備えており、バランスシート上の有害な負債を取り除くだけで済みます。
DeFiLlamaのデータによると、1月23日時点でTHORChainの累積手数料は4,745万米ドルに達し、収益は4,554万米ドルに達しました。その中で、THORChain は昨年だけで約 3,050 万ドルの手数料と 2,859 万ドルの収益を獲得しました。
TCBは、清算不要の融資THORFiは間違いとみなされるべきであり、THORChainはバランスシート上の有害な負債を清算し、本来の精神、つまり基本原則に戻るだけでよいと指摘した。同時に、TCB は 2 つの解決策を提案しました。1 つは、状況が発展するのを放置することです。最初に価値の約 5 ～ 7% が少数の人々によって抽出され、RUNE は下降スパイラルに入り、THORChain は破壊されます。もう1つは、債務を履行せずに価値の一部を破産させ、契約の実行可能性に影響を与えずに債務を返済するために可能な限りそれを開発することです。
TCBは、THORChainが危機を乗り切りたいのであれば、すべてのローンと預金者のポジションを永久に凍結し、すべてのローンと預金者の債権をトークン化してレバレッジを解消することでプロトコル救済の可能性を高めることができると示唆し、また同氏は、経済設計委員会は、資本効率を改善し、レバレッジ機能を二度と組み込まず、Rujira が L1 エコシステムを危険にさらさないようにすることで、THORChain の成功を支援します。
現在、THORChainは「貯蓄と融資」プロジェクトに関連する問題を軽減し、大規模な引き出しを防ぐことを目的とした90日間の再編計画の一環として、THORFi融資業務を停止している。ソーチェーンの創設者ジョンポール・ソービョルンセン氏は、「プロトコル自体は今もうまく機能しており、多額の利益を上げている。再編されれば負債も返済できるだろう」と語った。
