著者: Ignas 、DeFiリサーチ
編集：ティム、PANews
新しいトークンの発行は鈍化していますが、次の理由により、すぐに加速すると考えています。
- 市場はゆっくりと回復しつつある
- 多くのプロジェクトでは、リリースを遅らせることはできなくなりました。
これらのプロジェクトは、他のプロジェクトへの道を開くためのテストベッドとして機能します。
この投稿では、私の Twitter フィードに頻繁に表示されるプロトコルをいくつか紹介したいと思います。しかし、誰もが彼らの仕事についてよく知っているわけではないようです。
したがって、Twitter でスパムを投稿し、トークンのエアドロップを待っているものの、それが何をするのかまったくわからない人の 1 人である場合、この投稿はあなたのためのものです。
Initia: マルチチェーンエコシステムのためのエデンの園
Initia は、Cobie の Echo 資金調達プラットフォームで Echonomist Group の初販売を完了しました。
Cobie の Echo 資金調達プラットフォームは、これまでに 3 件のプロジェクト資金調達しか完了していないため、Initia は強気の価値があります。なお、メインネットローンチ＋エアドロップ計画はいつでも開始される可能性があります（ただし、4月に延期されたようです）。
Initia を一言で表すとしたら、間違いなく「絡み合う」でしょう。
Initia は、さまざまな L2 を統合してモジュール式のアプリケーション チェーン エコシステムを構築する L1 ネットワークです。
これはイーサリアムに似ていますが、Initia は ETH マキシマリストがイーサリアムに不満を抱いている問題を解決したいと考えています。
独立して実行される Ethereum L2 とは異なり、Initia は L1 と L2 ネットワークを深く統合して、絡み合ったエコシステムを構築します。これらの第 2 層ネットワークは「Minitia」と呼ばれます。この設計アイデアは、Avalanche プロトコルのサブネット (最近 L1 に名前が変更されました) に似ています。
Ethereum とは異なりますが、Avalanche と同様に、OPinit スタックは EVM、MoveVM、WasmVM という 3 つの主要な仮想マシン アーキテクチャをサポートしています。つまり、開発者は開発に最も慣れているプログラミング言語を選択できるということです。
これは ETH 強気派をよだれを垂らさせるかもしれない。 Initia のオンチェーン流動性メカニズムにより、INIT トークンのみをステーキングしたり、承認された INIT-X 流動性プール トークン (INIT トークンとの取引ペア) を使用して、委任型プルーフ オブ ステーク (DPoS) メカニズムを通じて利回り報酬を獲得したりすることができます。
組み込みの流動性は優れたポンジー経済学であり、INIT の 50% 以上がペアで取引されることを強制します。これらの LP トークンはホワイトリストを通じて承認される必要があります。
Berachain と同様に、Initia にもネイティブの分散型取引所があります。Move プログラミング言語に基づいてレイヤー 1 上に構築された InitiaDEX です。これは Omnitia エコシステムの流動性ハブであり、私の理解では、異なる L2 間でも、流動性の大部分は InitiaDEX (および必須で構成された INIA 流動性プール) を介して流れます。
Initia には、ネイティブのクロスチェーン ブリッジ (Minitswap と呼ばれる) や Vested Interest Program (ロールアップは DAPP を作成し、INIT トークンの新しいユースケースを拡大することで報酬を獲得できる) などの機能が他にもあります。しかし、私にとって、上記の 4 つのコア機能は、依然としてこのプロジェクトの最も優れたハイライトです。
Initia は、Ethereum ネイティブ ユーザーの Ethereum に対する要求を 1 つの製品に統合し、相互に絡み合ったエコシステムを構築します。
トークンと資金調達
トークンエコノミクスの詳細はまだ完全に発表されていません。 Initia は関連する詳細情報を 4 つだけ共有しました。
- 供給量の50%はVIPと予約流動性プールに割り当てられます
- インサイダーにはステーキング報酬が付与されない
- コミュニティラウンドで約30%の割引をお楽しみください。
投資家にとって-15%
Initia プロジェクトでは、ベスティング付きのエアドロップ方式が採用されると予想されます。共同創設者の Zon 氏はかつて、「ベスティングは贈り物です。早期売却を防ぎ、信念を持ち続けるよう強制します」と書いています。
2024年9月、ゾン氏はThe Blockに対し、Initiaが3億5000万ドルのFDVで1400万ドルのシリーズA資金調達を完了し、投資家にはTheory Ventures、Delphi Ventures、Hack VCなどの機関が含まれていたことを明らかにした。
テストネットにはインセンティブ メカニズムがあるため、公式テストネット Web サイトで気軽に交流し、テスト トークンを請求してエコシステムに参加できます。詳細はテストネットページでご確認いただけます。
いつものように、テストネットのアクティビティにはあまり期待していません。
全体的に、Initia エコシステムは十分に確立されていますが、重要な疑問が残ります。ビルダーとユーザーは、これに深く参加することを選択するでしょうか?
Fogo: 最速のレイヤー1ブロックチェーン
CobieのEchoプラットフォームでトークンセールを開始した別のプロジェクトであるFogoは、評価額1億ドルで800万ドルを調達した。
Fogo は、Jump Crypto が開発した Solana バリデータ クライアント Firedancer の高度に最適化されたバージョンを、ネットワーク上の唯一の実行クライアントとして使用します。
Firedancer はまだ Solana ネットワークで配信されていません。 Solana はまもなく Firedancer クライアントの恩恵を受けることになりますが、すべてのバリデーターがすぐに切り替えるわけではありません。つまり、Solana ネットワークの速度は、最も遅いノードと同じになります。
フォゴの共同創設者ダグ・コルキット氏はかつてこう語った。「フェラーリを所有しているのに、ニューヨーク市の渋滞した交通の中でしか運転できないようなものだ。」
Fogo の理論上の速度は、理想的な条件 (ブロック時間 20 ミリ秒) では 1 秒あたり最大 100 万トランザクションに達する可能性があるが、Fogo のオンライン開発者ネットワークは実際には約 54,000 TPS にしか達していないことが明らかになりました。比較すると、Solanaの現在の理論上の上限は65,000TPSですが、現段階での実際の処理速度は4,300TPSです。
MegaETH テストネットは、10 ミリ秒のブロック時間で 20,000 TPS の高スループットを達成しました。
対照的に、従来の金融システムは、1 秒未満の遅延で 1 秒あたり約 100,000 件の操作を処理できます。
Fogo チームは、高頻度取引と即時支払いのユースケース要件を満たすには、分散型ネットワークが従来の機関のレベルに到達する必要があると考えています。
Solana 仮想マシン (SVM) を実行するため、開発者は Solana アプリケーション、ツール、インフラストラクチャを、変更を加えることなく Fogo チェーンに簡単に移行できます。フォークの波が起こり、Fogo チェーンに「輝く」新しいトークン (Jupiter、Kamino、Pumpfun など) が登場することが予想されます。
どうやら、Solana エコシステムのすべてのプレーヤーがこれに満足しているわけではないようです。
注目すべきことに、Fogo の貢献者には、オラクル ネットワーク Pyth の背後にあるチームである Douro Labs のメンバーが含まれており、このチーム自体も Jump Crypto と密接な関係にあります。
Fogo のその他の注目すべき機能:
- マルチローカルコンセンサス（「ソーラー革命」）：Fogo はバリデーターを、半独立して動作できる地理的な「地域」に分割します。ネットワークの制御は定期的に次の「ゾーン」に切り替わり、単一のバリデーターが優位に立つことを防ぎます。つまり、通常の操作では、情報が必ずしも「世界」全体を巡回する必要がないため、合意に早く到達できるということです。
- ネットワークが立ち上げられると、最初はバリデーターのグループ（20〜50人）が配置されます。
- GAS 料金の抽象化: ネットワーク料金の支払いに任意のトークンの使用をサポートします。
トークンと資金調達
Fogo は、Distributed Global が主導し、CMS Holdings も参加したシードラウンドで約 550 万ドルを調達しました。同社は以前、Echoプラットフォームから800万ドルの資金提供を受けていた。
開発者ネットワークは2024年後半に開始され、テストネットワークは間もなく開始され、メインネットワークは2025年半ばに開始される予定です。現時点では、トークンやエアドロップに関する情報はあまりありません。
簡潔: 現実世界のソフトウェアの構築
「暗号通貨はその使命を果たせていない。」
「私たちは、透明性があり、検証可能で、信頼できないグローバルな調整システムを約束されていました。しかし、実際には、ハッキングされたクロスチェーンブリッジ、詐欺の証拠のないマルチ署名L2ネットワーク、そして数十億ドルを管理する21の検証者委員会が生まれました。」
（注：これはBlockoneが開発したEOSを指します）
これが Succinct が解決しようとしている主な問題です。
「ZKゼロ知識証明は、ブロックチェーンがスケーラビリティ、相互運用性、プライバシー保護を実現するための最も重要な技術の1つですが、その複雑さにより、ほとんどの開発者が習得するのは現時点では困難です。」
現時点ではゼロ知識証明の進歩に興奮するのは難しいですが、Succinct は素晴らしいマーケティング キャンペーンで私の注目を集めることができました。彼らはテストネットと公式 Web サイトのダッシュボードを MacOS スタイルのインターフェイスにしました。
ゲームをプレイしてポイントを獲得できます。
要約すると、現在私たちが直面している問題は次のとおりです。
- 各プロジェクトは独自の証明システムを構築する必要があります (たとえば、zkSync と Scroll はゼロ知識証明技術によってスケーラビリティを実現していますが、インフラストラクチャは断片化されています)。
- 多くの人は、証明を生成するために集中型のサービスプロバイダーに依存しています。
- このアプローチはコストがかかり、イノベーションを妨げます。
したがって、Succinct ZKPs は、データを漏らすことなく暗号化によって真正性を検証できる技術です。しかし、インフラストラクチャの断片化と実装コストの高さにより、実際の適用には大きな課題が伴います。
Succinct は証明生成のための共有マーケットプレイスを提供し、各プロジェクトで「車輪の再発明」を行う必要性を排除します。開発者は、アプリケーション (ロールアップ、クロスチェーン ブリッジ、オラクルなど) の構築に集中し、証明の生成作業をネットワーク ノードにアウトソーシングできます。
主なパートナー: Polygon、Celestia、Avail、Gnosis
しかし、実際のアプリケーション シナリオは、プライベート投票システムや匿名トランザクション シナリオなど、より多様です。あるいは、ユーザーは実際の金額を表示せずに、ウォレットに十分な資金があることを証明できます。
これは技術的なプロジェクトですが、最も脆弱な暗号プロジェクトを結び付けて保護する重要なリンクになる可能性があります。
彼らのテストネット「フェーズ 1: Trust Crisis」は 2 か月前に稼働を開始しました。ユーザーはゼロ知識証明を生成することでスター報酬を獲得できますが、証明生成のコストをカバーするために 10USDC を支払う必要があります。招待コードは、Twitter や Discord などのコミュニティの交流に積極的に参加することでのみ取得できることに注意してください。
エアドロップには一定の基準があると思いますが、トークンの詳細はまだ公表されていません。
トークンと資金調達
Succinctは、Paradigmが主導し、Robot Ventures、Bankless Ventures、Geometryなどの機関が参加した5,500万米ドルの資金調達ラウンドを完了しました。
メインネットが正式に立ち上げられると、TGE はすぐに実施される予定です。
Resolv: 真に効果的なデルタ中立ステーブルコイン
現在、多くの人々は、次のアルトコインの急騰は機関投資家の資金、特にステーブルコインの参入の加速によって推進されるだろうと考えています。
現在の課題は、ステーブルコインの採用による主な受益者は機関投資家とステーブルコインの発行者であるように思われ、個人投資家は残り物しか得られない可能性があることです。
個人投資家圧迫の第3弾？
ステーブルコインの採用によって恩恵を受ける可能性のあるプロトコルについて、私はいくつかの考えを書いてきましたが、ここでもう 1 つ追加したいのは、Resolv です。
Ethena の仕組みを理解していれば、Resolv を学ぶための基礎はすでに身に付いています。
Ethena と Resolv のコアコンセプトはまったく同じで、暗号資産担保と永久契約ショートヘッジの組み合わせを通じてステーブルコインを作成することです。しかし、Resolv は、そのアーキテクチャ設計と実装パスにおいて独特です。
1. デュアルトークンモデルとシングルトークンモデル
Ethena は単一トークン モデル (USDe) を採用しており、すべてのリスクと利益はステーブルコイン保有者が負担し、プロトコル リザーブによってバックグラウンドで管理されます。
Resolv は、リスクを独立したトークンに明確に分離することでリスク分離を実現するために、デュアル トークン モデル (USR + RLP) を採用しています。
USR は、デルタ中立戦略を通じてペッグを維持し、先物を空売りすることで ETH 価格リスクをヘッジするという点で USDe に似ています。ユーザーは USR をステーキングすることで利息を獲得し、同時にそれを stUSR に変換することができ、これは普通預金口座の機能に似ています。
RLP は USR の保険メカニズムとして機能し、損失を吸収することで USR の安定性を維持します (たとえば、資金調達率がマイナスの場合)。 RLP 保有者は、より高い収益を得るために、より高いリスクを負います。その値はプロトコルのパフォーマンスに応じて変動し、本質的には動的なバッファ メカニズムです。プロトコルが利益を上げているときはその値が増加し、損失が出ているときはその値が減少します。
このメカニズムにより、リスクを好むユーザーはより高い収益を得ることができ、ステーブルコインのユーザーは市場リスクから保護されます。本稿執筆時点では、USR (安定利回り準備金) は年率 4.3% の利回りを提供し、RLP (リスク流動性プール) は年率 6.7% の収益率を提供しています。
あまり高くはないものの、ポイントマイニングを通じてエアドロップを獲得するというResolvの戦略により、総ロック価値（TVL）は6億3,700万米ドルに達し、かなり良い結果となっています。
2. 住宅ローンの資産源の違い
Resolv の中心的なコンセプトは、暗号通貨によって完全に裏付けられることです。すべての担保は ETH (BTC サポートは最近発表されました) であり、現実世界の資産 (RWA) は関与しません。
当初、Ethena も暗号通貨のみをサポートしていましたが、後に、ブラックロックのトークン化されたマネーマーケットファンド BUIDL によって 90% 裏付けられたセカンダリステーブルコイン USDtb を立ち上げました。
USDtb は、ある意味では保険トークンであり、Resolv プロジェクトの USR トークンに似ています。これは、暗号通貨の利回りが低下したときに従来の資産の収益を提供することで、弱気相場での USDe の安定性を維持することを目的としています。
したがって、Resolv は本質的により「暗号ネイティブ」であり、分散化の概念に準拠していると言えますが、Ethena は集中型資産戦略を導入することで追加の安定性保証を得ることができる可能性があります。
トークンと資金調達
Resolvは資金調達の詳細を公式には発表していないが、投資家にはDelphi Labs、Daedalus、No Limit Holdingsなどが含まれている。さらに、このプロジェクトはLegionプラットフォームを通じて資金を調達する予定であり、コミュニティラウンドが間もなく開始されます。
2024年9月から、Resolvはポイント特典プログラムを正式に開始します。ユーザーは引き続きステーブルコインを入金することでポイント獲得に参加できます。
入金後、Pendle プールやその他の戦略を通じてポイントを最大化できます。
$RESOLV トークンは 2025 年初頭に発売される予定です。
Snapchain: おそらく最大の消費者向けレイヤー1パブリックチェーン
Fogo や Initia などの新興ブロックチェーンに関する私の最大の懸念は、それらが本当に市場で受け入れられるかどうかです。これらのチェーン上ではどのようなキラーアプリケーションが生まれるのでしょうか?カイル氏はこう述べています。「汎用ブロックチェーンは消滅します。各チェーンには明確なユースケースが必要であり、これらのユースケースはチェーン上に構築されるものによって定義されます。」
ここで、Farcaster ソーシャル ネットワーク専用に構築されたレイヤー 1 ブロックチェーンである Snapchain が登場します。
Snapchain の誕生は、データ同期の難しさやリアルタイム更新の遅延など、分散型ソーシャル ネットワークがスケーリング時に一般的に直面する問題点から生まれました。 Lens プロトコルは zkSync テクノロジーを採用することを選択していますが、Farcaster チームはそのエコシステムに適したソリューションを独自に開発しています。
「Twitterを例に挙げてみましょう。このプラットフォームには1日あたり2億人のアクティブユーザーがおり、1秒あたり1万件のトランザクション（TPS）を処理し、状態データの1日あたりの増加量は1TBから10TBになる可能性があります。」
Farcaster の現在のシステムは小規模ではうまく機能しますが、ユーザーとノードの数が増えると機能しなくなります。 Snapchain はこの問題を分散型の方法で解決します。
メインネットが立ち上げられると、9,000+TPS に到達し、1 日あたり 200 万人のアクティブ ユーザーをサポートできるようになります (現在の 1 日あたりのアクティブ ユーザー数は約 50,000 人です)。
技術的な詳細にはあまり立ち入りませんが、ここでは 2 つの興味深いハイライトを紹介します。
最初のものは、データの削除（つまり、データの整理）を指しており、これは面白いです。
ブロックチェーンでは、ほとんどのデータを永久に保存する必要がありますが、絵文字を送信した直後に後悔した場合はどうなるでしょうか?それは消え去らなければなりません!永遠に消えろ！
そのため、Snapchain では、不要になった古いデータ (投稿、いいね、フォローなど) は削除できます。
重要なのは、ユーザーは 1 時間あたり 500 件のトランザクションの処理速度と約 10,000 件のトランザクションの保存制限に対して年間 2 ドルまたは 3 ドルを支払うということです。
したがって、古いトランザクションを削除すると、新しいトランザクション用のストレージスペースを確保できます（または、古いトランザクションを保持するために追加料金を支払うことを選択できます）。
2 番目にクールなのはシャーディングです。イーサリアムがレイヤー 2 拡張ソリューションに移行する前に、シャーディング技術を通じて容量を拡張することを検討していたことを知っておく必要があります。
ソーシャル メディアでのやり取り (いいね、投稿など) がすべてブロックチェーンに記録されていると想像してみてください。毎日何百万ものデータ。すべてのノードがすべてを保存して処理する必要がある場合、遅延が発生します。すべてのフルノードは、たとえ関連がない場合でも、すべてのトランザクションを処理する必要があります。このモデルは通貨送金やスマートコントラクトには適していますが、高いスケーラビリティが求められるリアルタイムのソーシャルアプリケーションには明らかにスケーラビリティが不十分です。
Snapchain は、各ユーザーを完全に独立させることでこの問題を解決します (Farcaster にサインアップすると ID 番号が付与され、番号が低いほど優位に立てる可能性が高くなり、ちょっとした自慢になります)。あなたの投稿は私のアカウントに影響を与えません。
Snapchain はユーザーを複数のシャードに分散します (ちなみに、この設計は Near のモデルに触発されています)。各シャードは、それが属するユーザーのトランザクションのみを処理します。つまり、ユーザー数が増えるとシャード数も増え、システムのスループットも向上します。
すべてのシャードが同期された状態を保つために、各シャードをパッケージ化してグローバル ブロックを公開するメイン チェーンという最終レイヤーも存在します。
Ethereum ではこれを簡単に実行することはできません。トランザクションは、スマート コントラクト、トークン、残高などの共有状態に依存します。これにより、アカウント レベルのシャーディングを実装することが難しくなります。
Snapchain が機能するのは、ソーシャル ビヘイビアが十分にシンプルだからです。これらのアクションは送信者にのみ影響します。
Snapchain に関する詳しい情報は、こちらをご覧ください。しかし、私は Farcaster と Snapchain について楽観的です。なぜなら、彼らは「まずアプリケーション、後でチェーン」という戦略を採用しているからです。つまり、まず実際のアプリケーション シナリオを構築し、次にブロックチェーンの最下層を追加します。
Hyperliquid はこの戦略を非常に効果的に活用し、Farcaster の 1 日あたりのアクティブ ユーザー数は 50,000 人、合計ユーザー数は 900,000 人しかいないにもかかわらず、依然としてトップクラスの消費者向けアプリの 1 つとなっています。
発売日とトークン
簡単に言うと、ジェネシス ブロックは正常にアクティブ化され、メインネットは 2025 年 4 月 15 日に正式に開始される予定です。もうすぐです!
Snapchain が正式にリリースされ、Farcaster の拡張準備が整えば、このソーシャル エコシステムは Coinbase ウォレットに統合されると思います。
Coinbase はソーシャル メディア フィードをウォレットに統合しましたが、これは大きな出来事です。
しかし、トークンがいつローンチされるかは正確にはわかりませんし、チームもそれについては口を閉ざしていますが、最近の噂や資金調達のニュースから、トークンがもうすぐリリースされることが示唆されているかもしれません。
資金調達
Snapchain 自体はテクノロジーコンポーネントであり、資金を調達する独立した組織ではありません。 Snapchain の開発は、Farcaster プロトコルを構築している企業である Merkle Manufactory によって資金提供されています。
最も注目すべきは、2024年5月にMerkle Manufactoryが、Paradigmが主導し、a16z crypto、Haun Ventures、USV、Variant、Standard Cryptoなどの他の主要投資家が参加した1億5,000万ドルの資金調達ラウンドの完了を発表したことです。
