我们采用既定的TradFi衍生品定价理论来得出AMM自动化做市策略。 本文探讨了该技术的历史根源，并展示了我们如何将其应用于做市。 通过由此产生的定价机制，如果AMM保持平衡，交易者将面临较低的滑点。 如果AMM面临风险，滑点就会增加，并激励交易者对冲AMM净风险敞口。

在行业中，人们经常将AMM与资本效率低下相提并论。为了直观的感受两者的差异，我们对比了使用AMM或订单簿系统的DeFi和CeFi永续合约交易所，交易100 ETH的交易成本排名并与系统中流动性提供商资金的排名结合起来，最终得出的结论是 — — 永续AMM的资本效率并不低下。

与CeFi相比，DeFi交易成本通常较高。2022年，随着各种CeFi加密交易平台的崩溃，DeFi因内置的自托管和透明性再次引起广泛关注。我们比较了在不同交易所交易100 ETH头寸永续合约的成本，并得出结论：DeFi永续合约交易并不是伴随高昂的成本。