作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇
1、比特币市场
在2025年3月15日至3月21日期间，比特币具体走势如下：
3月15日
比特币在前一日收盘时分突然拉升，价格从 82,976美元 上涨至 85,043美元。随后市场出现短暂回调，全天价格维持在 83,790美元 - 84,640美元 区间内窄幅震荡。晚间，比特币从 83,792美元 小幅反弹至 84,453美元，并短期维持在该水平附近。
3月16日
比特币延续震荡走势，整体价格围绕 84,400美元 运行。短暂下探至 83,839美元 后迅速回升。下午市场出现剧烈波动，比特币自 84,271美元 突然下跌至 82,490美元，随后反弹至 84,358美元，显示出市场多空争夺加剧。
3月17日
市场多空博弈激烈，价格走势剧烈震荡。比特币在 83,700美元 和 83,000美元 形成短期支撑，但最终跌至 82,047美元，跌势暂缓。随后快速反弹至 83,777美元，但未能企稳，短线回落至 82,711美元，再次回升至 83,714美元，随后震荡下行至 82,771美元，整体呈现区间收窄整理态势。
3月18日
比特币突破震荡区间，上行至 84,572美元，随后呈现阶梯式下跌，先后跌至 83,976美元、83,062美元、82,361美元，短暂回升至 83,343美元 后，再次走弱，最终跌破 82,000美元，最低触及 81,367美元。
3月19日
市场情绪开始转向积极，比特币开启反弹趋势。从 81,343美元 开始上涨，短暂突破 82,223美元，随后继续上攻至 83,110美元，并保持震荡上行趋势，最终收于 86,841美元。
3月20日
延续前一日的涨势，比特币价格从 84,713美元 小幅回调至 83,990美元 后迅速拉升，突破 85,907美元，随后进一步上涨至阶段性新高 87,427美元。然而，市场短线出现剧烈波动，比特币迅速回调至 85,082美元，反弹至 86,303美元 后，再度跳水，最低触及 83,727美元。
3月21日
比特币短暂探底后企稳，开启新一轮震荡回升行情，先上涨至 84,285美元，回调后进一步攀升至 84,681美元。截至撰稿时，比特币报价 84,618美元，市场整体进入整理阶段。
总结
本周比特币整体走势先跌后涨，多空力量多次交锋。前半周市场承压，价格震荡下行，后半周则出现强劲反弹，价格突破关键阻力位后回调整理。截至目前，比特币价格维持在 84,600美元 附近，市场情绪趋于稳定，后续需关注能否进一步突破关键阻力区域。
比特币价格走势（2025/03/15-2025/03/21）
2、市场动态与宏观背景
资金流向
交易所资金流动情况
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比特币现货ETF资金流出：截至 2025 年 3 月 14 日，美国现货比特币 ETF 在过去 35 天 内累计减持 55,348 枚比特币，持仓下降 4.76%，反映出机构投资者的需求有所下降。
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黄金与比特币ETF资金流向对比：过去 30 天 内，黄金 ETF 吸引 100 亿美元 资金流入，而比特币 ETF 则遭遇 50 亿美元 资金流出。这一趋势表明，部分投资者正在将资金从比特币转向黄金等传统避险资产。
鲸鱼持仓与交易动态
- 巨鲸交易活跃度激增：3 月 15 日当周初，比特币大额交易量为 320 亿美元，随后激增 40% 至 429 亿美元，表明巨鲸需求在短时间内大幅增加 130 亿美元。
- 鲸鱼持仓变动：据 IntoTheBlock 数据，过去一年比特币鲸鱼的持仓量呈下降趋势，但 3 月份 的数据表明可能出现趋势反转。鲸鱼目前持有的比特币较月初增加 6.2 万枚，显示其正在重新积累筹码。
- 巨鲸空头建仓事件：2025 年 3 月 16 日，一位匿名交易员“0xf3f”在 去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 以 1,620 万美元保证金 开启 40 倍杠杆，建立 3.79 亿美元 的比特币空头头寸，清算线设定在 86,593 美元。这一举动引发市场广泛关注，并加剧市场波动。
- 鲸鱼平仓操作：链上分析师监测显示，这位 “Hyperliquid 50x 巨鲸” 采用 时间加权平均价格（TWAP） 策略，逐步平仓比特币空单。在 一个半小时内，他平仓 108 枚 BTC，剩余 5,500 枚 BTC 空单，市值约 4.55 亿美元。
技术指标分析
- 移动平均线（MA）：
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短期均线（5 日、10 日）：呈现买入信号，表明短期价格趋势偏向上涨。
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长期均线（50 日、200 日）：同样显示买入信号，暗示长期趋势保持看涨。
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- 相对强弱指数（RSI）：
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RSI 指标处于超买区间，发出强买信号，但需警惕短期回调风险。
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- 随机指标（Stochastic）：
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随机指标同步显示强买信号，进一步支持短期上涨趋势。
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整体来看，多项技术指标均指向 比特币处于强劲买入区域，短期及长期趋势均维持上行。然而，由于 RSI 指标位于高位，需关注市场可能出现的超买回调风险，建议投资者结合自身风险承受能力，谨慎布局。
市场情绪
- 恐慌情绪消退：根据链上分析师Murphy的分析，市场恐慌情绪在达到顶峰后已逐步减弱，玩家对低价的恐慌抛售行为明显减少，情绪正在悄然修复
- 抄底意愿增强：在3月7日至3月13日第二波回调期间，Coinbase平台上比特币现货的主动买单显著增多，显示美国玩家对8万美元左右的比特币表现出浓厚兴趣，下跌时抄底意愿强烈。
- 市场信心回暖：尽管价格尚未完全反映这一情绪转变，市场似乎在等待一个关键触发点。从宏观角度看，美联储议息会议及其后续鲍威尔的讲话将成为重要节点，只要会议结果不超出市场悲观预期，结合当前数据，比特币短期内具备反弹基础。
宏观经济背景
美联储政策影响：美联储维持基准利率不变，并计划 2025 年内进行两次降息。这一政策增强了市场对比特币的需求，推动比特币向 86,000 美元 或更高价格迈进。
3、哈希率变化
在2025年3月15日至3月21日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：
3月15日，哈希率整体呈下降趋势，先从790.37 EH/s上升至814.94 EH/s，随后大幅回落至680.74 EH/s，并在短时间内反弹至741.72 EH/s。3月16日，哈希率下探至701.74 EH/s，随后强势反弹至924.43 EH/s，并在高位短暂维持，随后进入回调阶段，最低触及793.49 EH/s。3月17日，哈希率延续前一日的震荡走势，先下行至696.23 EH/s，后逐步回升至812.89 EH/s，随后在盘中小幅回落至779.32 EH/s。3月18日，哈希率短暂攀升至861.48 EH/s后进入回调阶段，逐步下降至731.93 EH/s。3月19日，哈希率缓步上行，最高触及941.81 EH/s，随后回落至813.10 EH/s，并在该区间内维持波动。3月20日，哈希率先降至791.07 EH/s，随后反弹至859.72 EH/s，小幅调整后进一步上涨至865.68 EH/s，但随后持续回落，最低触及762.04 EH/s，最终回升至800.32 EH/s。3月21日，截至撰稿时，哈希率呈下降趋势。
本周哈希率整体表现出较强的波动性，尤其在3月16日和3月19日出现大幅拉升，可能受矿工算力调整、市场情绪变化或能源供应波动等因素影响。后续走势仍需关注全网算力分布、挖矿难度调整以及宏观市场环境的变化。
比特币网络的哈希率数据
4、挖矿收入
在2025年3月15日至3月21日期间，比特币矿工的收益受到多重因素影响，包括比特币价格波动、挖矿难度调整以及市场情绪等。
3月17日消息，据 CoinDesk 报道，摩根大通（JPM）周一发布的研究报告显示，三月比特币网络算力小幅上升，挖矿经济性下降。
报告指出，美国上市矿企维持了约 30% 的网络算力份额。同时，期内比特币平均价格下跌约 10%，对挖矿经济性造成压力。算力价格（衡量日常挖矿盈利能力的指标）与上月底相比基本保持不变。3 月前两周，矿工每 EH/s 每日区块奖励收入约为 48,300 美元，比 2 月下降 11%，较去年 4 月减半事件后下降 52%。
摩根大通跟踪的 14 家美国上市矿企总市值较上月下滑 13%，约 30 亿美元。其中，Argo Blockchain（ARGO）表现最佳，上涨 1%，而 Cipher Mining 表现最差，下跌 25%。报告补充说，同期内，该行覆盖的矿企中仅有一家表现优于比特币。
综合来看，虽然比特币网络算力持续增长，但受币价回调影响，矿工的盈利能力正在面临进一步收缩的压力。
5、能源成本和挖矿效率
根据CloverPool的数据，直至撰稿时，比特币全网算力已经达到约785.48 EH/s，而当前的挖矿难度为112.15 T。根据当前趋势，预计在下次难度调整时（约在2天后），比特币挖矿难度将进一步上调约0.51%，达到112.72 T。
根据 MacroMicro 最新数据估算，3月19日比特币的生产总成本约为 88,101.12 美元，挖矿成本与市价比值（Mining Cost-to-Price Ratio）为 1.01，这意味着矿工每生产一个比特币所需要的成本与市场价格几乎持平，从而造成矿工的盈利空间相对较小。此比值反映了矿工的运营压力，尤其是在比特币价格波动较大的情况下，矿工的盈利情况变得更加敏感。
在这样的背景下，矿工不仅需要不断提高挖矿效率，还需要优化能源使用，以确保在激烈的竞争中保持盈利。未来，比特币网络的算力预计会持续增长，矿工可能需要更多依赖先进的冷却技术、太阳能等可再生能源，以减少其碳足迹和能源成本，从而在长期竞争中获得优势。
比特币挖矿难度数据
6、政策和监管新闻
美国各州比特币相关立法进展
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肯塔基州
3月15日，美国肯塔基州参议院以37-0的全票通过了《区块链数字资产法案》（HB 701）。该法案现已提交给州长办公室等待最终批准。法案确认了个人通过自托管钱包进行数字资产自托管的权利，并防止地方政府对数字资产挖矿企业实施歧视性法律，确保比特币矿工能够在该州自由运营。
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北卡罗来纳州
3月19日，北卡罗来纳州参议院提出了SB327法案，授权州财政部门将最多10%的公共资金配置到比特币中。该法案规定，所购比特币将以多重签名冷存储方式托管，并每月进行审计。比特币的出售仅在“严重金融危机”及严格条件下被允许。北卡罗来纳州目前已提出两项比特币储备法案，分别为众议院HB92法案和参议院SB327法案。该州的一般基金规模约为95亿美元。
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密苏里州
3月20日，密苏里州比特币储备法案HB1217已提交至众议院政府间事务特别委员会。这项法案是密苏里州战略比特币储备（SBR）法案中进展较慢的一项，现已进入委员会阶段。
政界人士支持比特币储备计划
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Cynthia Lummis
3月17日，参议员Cynthia Lummis提出的政府购入100万枚比特币的计划已获得12名美国政界人士的支持。该计划旨在加强美国的比特币储备，并推动比特币作为数字资产的合法化。
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Nick Begich
3月18日，美国国会议员Nick Begich表示，美国应购买并持有总量5%到15%的比特币，以应对法定货币崩溃的风险。他认为比特币储备将为美国人民提供应急支持。Begich此前曾呼吁让美国成为比特币超级大国，并宣布将在2025年向美国众议院提交比特币法案。
韩国央行：从未考虑过将比特币纳入外汇储备
3月17日消息，韩国央行明确表示“从未考虑过将比特币纳入外汇储备”。韩国银行在16日回应国会议员、计划财政委员会成员车桂根（音译）的书面质询时表示，“我们认为需要谨慎对待将比特币纳入外汇储备的问题。”这是韩国银行首次就比特币储备问题发表立场。
韩国银行持否定态度的第一个原因是比特币价格的高波动性。对此，韩国银行指出：“如果虚拟资产市场变得不稳定，比特币在变现过程中可能会面临交易成本急剧增加的风险。”此外，韩国银行还表示：“我们认为比特币也不符合国际货币基金组织（IMF）的外汇储备计算标准。”基于这些原因，韩国银行回复称：“截至目前，我们从未讨论或考虑过将比特币纳入外汇储备。”韩国银行还补充道：“据了解，捷克、巴西等一些国家对此持积极态度，但欧洲央行（ECB）、瑞士央行和日本政府等均表示反对。”
巴西圣保罗前联邦众议员已向巴西国会提交法案，寻求将比特币薪资支付合法化
3月17日消息，巴西圣保罗前联邦众议员Luiz Phillipe of Orleans-Braganza已向巴西国会提交法案，寻求将比特币薪资支付合法化。这位政界人士提议立法，允许这个巴西的劳动者以加密货币形式接收薪资及劳动权益。
该法案旨在允许劳动者将最高50%的工资及福利以数字资产形式领取。值得注意的是，法案并非强制要求接受比特币，而是为希望接触新兴技术的居民提供法律基础。在雇主同意的前提下，员工可选择以比特币形式获取劳动权益，并可随时终止该支付方式。法案同时规定，薪资的50%仍需以巴西雷亚尔支付以保障货币实用性。不过该条款不适用于自由职业者、外籍人士及个体经营者，相关事务由巴西央行监管。该提案需经众议院全体会议及多数表决通过，方可进入联邦参议院进行最终审议。
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特朗普承诺将美国打造成比特币超级大国
3月20日消息，美国总统唐纳德·特朗普于3月20日在纽约市的Blockworks数字资产峰会上发表了预先录制的讲话，强调美国将成为“无可争议的比特币超级大国和全球加密货币之都”。他宣布将结束前政府对加密货币的监管限制，呼吁国会通过立法，为稳定币和市场结构制定明确规则，以促进创新和投资。特朗普还提到近期的举措，包括举办白宫数字资产峰会和建立战略比特币储备，旨在巩固美国在加密货币领域的主导地位。
他表示，这些措施将释放经济增长潜力，提升美国在全球金融科技领域的领先地位。
7、矿业新闻
泰国查获63台非法加密挖矿设备，窃取电力价值超32.7万美元
3月17日消息，泰国中央调查局 (CIB) 官员上周五查获了63台非法加密矿机，这些非法加密挖矿设备价值约200万泰铢（6万美元），是在巴吞他尼府的三栋废弃房屋中发现的。当地居民抱怨有不明身份的人从该地区的电线杆和变压器上偷电，随后官员们进行了突袭。当地人怀疑被盗电力被用于隐藏在废弃建筑物中的加密货币挖矿作业。调查人员估计，这三栋房屋因加密挖矿而被盗的电力给预计会电力局造成了超过1100万泰铢（32.7万美元）的损失。
8、比特币相关新闻
全球企业与国家比特币持仓动态（本周统计）
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萨尔瓦多
3月15日，萨尔瓦多向其储备基金新增了一枚比特币。过去7日，萨尔瓦多增持了13枚比特币，总持仓达到6117.18枚，比特币总值约为5.155亿美元。
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Lazarus Group / 朝鲜
Lazarus Group现持有13562枚比特币，推动朝鲜的比特币储备量超过萨尔瓦多和不丹，成为全球第三大比特币持仓国，仅次于美国和英国。
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Strategy
3月10日至16日，Strategy增持130枚比特币，总持仓量达499,226枚，平均购入价格为82,981美元。同时，该公司计划增发500万股优先股筹集资金，继续执行其比特币储备战略。
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Metaplanet
Metaplanet发行了20亿日元（约1338万美元）零息债券，用于购买更多比特币，并宣布增持150枚比特币，现持仓总量达到3200枚。
分析师：比特币正经历“震仓”而非四年周期终结
3月16日消息，比特币现价较 1 月 20 日特朗普就职日创下的 109,000 美元历史高点下跌 22%。尽管投资者情绪多次跌入“极度恐惧”区域，但加密分析师普遍认为比特币牛市周期尚未终结，此次下跌或为“震仓”——即由多头集中平仓引发的急跌，随后伴随快速反弹。
Bitfinex 分析师指出，“多项关键技术指标转熊，引发牛市提前终结猜测。但比特币四年周期仍是关键因素，历史显示牛市周期中的回调属正常现象，此次更可能是震仓而非熊市开端。比特币底部或与美股（尤其是标普 500）同步形成，72,000 至 73,000 美元仍是关键支撑区间，但全球国债收益率与股市趋势将主导比特币下一步走势。贸易战风险已部分定价，但长期经济压力可能压制情绪。”
Nexo 分析师 Iliya Kalchev 表示，“尽管比特币四年复合年增长率（CAGR）降至历史低点 8%，但减半事件仍对长期价格走势至关重要，2024 年 4 月的减半将区块奖励降至 3.125 BTC，自那以来比特币已累计上涨超 31%。尽管过去一年机构采用带来的 ETF 买入成为主要推力，但减半效应仍将持续影响市场。”
分析师：比特币牛市或于6月卷土重来，中位目标价预计可触12.6万美元
3月16日消息，比特币在1月中旬触顶后已下跌30%，但网络经济学家Timothy Peterson认为牛市或将卷土重来，他表示：“目前比特币的交易价格接近其历史季节性区间的低端，比特币的年度表现几乎都发生在两个月：4月和10月，这意味着比特币完全有可能在6月之前创下历史新高，预计中位目标价格为12.6万美元。”
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神鱼：Strategy将比特币高波动率放大2.5倍传递给美股市场，专业机构利用这种高波动性进行套利
3月17日消息，Cobo联合创始人兼首席执行官神鱼表示，Strategy (MSTR) 通过巧妙设计将比特币高波动率放大2.5倍传递给美股市场。
专业机构利用这种高波动性进行套利，获取短期利润；MSTR通过发行可转债和ATM增发获得现金用于大量囤积比特币；普通股东则承受剧烈股价波动和短期下跌风险，但被动获得每股比特币增多的"比特币收益"；比特币持有者则受益于持续的市场资金流入和比特币价格上涨。
CZ：持有比特币已超越99%市场参与者，最后1%的赢家需要付出非凡的努力
3月17日消息，币安创始人CZ在社交媒体回应EmperorBTC观点时表示，市场上仅5%的人能在加密领域长期生存，其中：
• 4%的人活跃交易或从事项目，但收益仍跑输比特币。
• 仅1%的人能真正做到超越比特币，这需要非凡的努力。
CZ强调，长期持有比特币已能超越99%的加密市场参与者，同时比大多数传统资产表现更优，且几乎无需主动交易操作。
GSR联创：比特币重返平稳区域只是时间问题，牛市仍在
3月18日消息，做市商GSR联合创始人兼加密货币清算所Yellow创始人表示：“比特币的价值仍然不变，它仍然是10万美元，现在只是因为风险和不确定性而打了20%的折扣。比特币重返平稳区域只是时间问题。如果我们消除所有不确定性，比特币将会升值。我们正处于牛市中。”
尽管美国总统唐纳德·特朗普突然转向支持加密行业，但其政府激进的关税政策已导致投资者逃离，比特币也从1月20日特朗普就职当天创下的历史高点下跌了20%以上。
与此同时，随着VIX（衡量市场波动预期的指数）本月飙升超过50%，投资者正涌向黄金。黄金在3月创下了每盎司3000美元的新纪录。Sirkia在谈到比特币的投资属性时表示：“在机构眼中，比特币不像黄金那样是长期资产。”
Cathie Wood：大多数Memecoin或将归零，比特币2030年或达100万美元
3月19日消息，Cathie Wood 表示，大部分 Memecoin 最终可能会变得“毫无价值”，并警告投资者需谨慎。
她指出，区块链技术与 AI 的结合正在催生“数百万” Memecoin，但 ARK 旗下的私募基金不会投资这些资产。Wood 认为，Memecoin 未来可能会演变为“数字收藏品”，仅有少数能够经受时间考验，其中或包括特朗普推出的 Memecoin。
此外，她重申对比特币、以太坊和 Solana 等主流加密资产的看涨预期，并预计比特币到 2030 年可能突破 100 万美元。
Bitwise CIO：在比特币危机时刻持续买入，之后一年内通常可获较高回报
3月19日消息，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币对危机时刻的反应——例如最近特朗普总统的关税驱动的回调——取决于华尔街对资产的估值及其对市场“看不见的手”的涓滴效应。虽然比特币通常被称为长期对冲资产，但往往会在短期波动期间急剧回调，令许多投资者感到沮丧，比特币的平均跌幅比标准普尔 500 指数的跌幅高出 30%，但那些在回调后继续投资或买入更多股票的人，在接下来的一年里平均收益高达 190%，这种“先跌后涨”是加密货币市场中的常见模式之一。
10x Research：美国通胀担忧缓解，比特币有望回升至90000美元以上
3月19日消息，10x Research 首席执行官 Markus Thielen 表示，尽管投资者普遍存在担忧，但由于美国通胀担忧缓解，比特币可能有望回升至 90,000 美元以上。他补充道：“由于价格超卖，我们可以看到一些逆势反弹，而且美联储很有可能采取温和鸽派的立场，这是政策制定者的一些微调。会让 BTC 处于更广泛的盘整区间，但完全可能会回到 90,000 美元。”
Nexo 分析师 Iliya Kalchev 表示，交易员和投资者将关注美联储量化宽松（QT）计划结束的任何消息，此举可能会增加流动性，因为美联储即将做出的决定可能是推动进一步走势的主要催化剂，如果鲍威尔主席采取鸽派立场，比特币可能会在新的看涨势头中腾飞。
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