作者：南枳，Odaily 星球日報
近期的幣安新幣挖礦，僅可使用BNB 和FDUSD 參與，二者殖利率有何差異？長短期持有策略二者孰優孰劣？ Odaily 星球日報將於本文解析過去12 期數據，透視不同策略下的損益。
Odaily 註：短期策略指在新幣挖礦開始時購入FDUSD/BNB，挖礦結束時賣出，淨損益為挖礦收益扣除挖礦前後的價差；僅想查看最終結論的讀者可直接閱讀本文最後一節正文。
FDUSD 資料解析
下圖為近十二期FDUSD 相關數據，包括「幣安公佈新幣挖礦」前後的價格變化，「新幣挖礦活動」開始和結束時的價格變化，以及對應的收益率和短期策略收益。
- Launchpool 發出後FDUSD 上漲幅度較為一致，均值為0.3% ；
- 而在挖礦開始到結束期間，FDUSD 跌幅差異較大，平均值為-0.4% 。同時意味著FDUSD 的折價率也較為穩定，長期價格差異不大；
- 同樣地，每一期的年化報酬率也相差較大，各期之間的相對大小與BNB 礦池基本一致；
- 以持有損益疊加挖礦的絕對收益，短期策略下的絕對收益，然後再轉為年化收益率，對應平均年化為67% ，並且沒有負值，即臨時買入也有較高收益；
- 此外，在SAGA 新幣挖礦這一期，FDUSD 增發了超11 億美元，但殖利率沒有下降，能否維持還需要多期驗證。
BNB 數據對比
將統計物更換為BNB 礦池，所有統計口徑不變，具體數據如下表所示。
- 新幣挖礦對BNB 價格有明顯的提振作用，波動率更大；
- 相應地，挖礦前後的BNB 價格波動也更大，並且大概率為負數， 12 期中僅有4 期為顯著的正數。表示如果在挖礦前購入BNB 持有到期，大機率需要承受一定價格跌幅；
- BNB 的平均挖礦殖利率為136% ，在FDUSD 增發前基本上都低於FDUSD 礦池（平均值157% ）；
- BNB 的短期挖礦策略具有極大的波動性，平均年化收益與FDUSD 相差無幾，分別為66% 和67% ，但需要注意主要由NFP 和AEVO 兩輪的BNB 漲幅撐起（BNB 單價均上漲超40 USDT）。
結論
如果我想暫時買入，挖礦後退出，FDUSD 還是BNB 好？
對於只想獲取新幣挖礦收益的用戶，二者收益接近，但FDUSD 更為穩定，並且對於中性策略的用戶，無需套保BNB，收益率實際上更高。
因此FDUSD 為短期策略下的更優選擇。
長期持有者，二者孰優孰劣？
以近12 期數據而言，FDUSD 僅比BNB 年化報酬率高15.4% 。意味著對於用戶而言，如果認為BNB 還能在目前的基礎上上漲15.4% ，則BNB 優勢更加明顯。
不過以上結論是單純持幣視角，實際上還存在著抵押FDUSD 借出ETH 等資產，在空窗期進行鏈上挖礦活動，在挖礦期轉回等操作，因此還需要根據用戶的具體情況抉擇。
挖礦空窗期多久？
從ACE 開始挖礦到SAGA 結束，共118 天，而挖礦期共64 天，空窗期共54 天，因此平均每期之間的間隔僅4.9 天。
那麼在挖礦結束後抄底BNB/FDUSD，公佈後賣出，不參與挖礦策略的殖利率有多少？
對於BNB 而言，以上操作的絕對收益率為2.44% ，高於挖礦的絕對收益1.8% ，以4.9 天的空窗期計算，年化收益率為181.7% 。但復用該策略需要考慮BNB 高點下跌的風險；
對於FDUSD 而言，該操作的收益率為0.3% ，遠低於挖礦收益的1.3% 。
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