伴隨人類（和財富）開始大舉遷移到互聯網中，傳統金融系統正在逐漸解構，而區塊鏈中的去中心化金融則開始重構這個世界的金融體系，中本聰在白皮書中所提到的構想也越來越近。

文| 二十三畫生 運營| 蓋遙 編輯| 郝方舟

出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）

據火幣，比特幣於10 月31 日上漲2.23%，衝止今年新高14099 USDT，目前在13750 USDT 附近盤整蓄勢。

年底前，比特幣還會繼續高歌猛漲嗎？為什麼比特幣和黃金走勢出現逆轉？誰推動了這輪比特幣價格躍進？為什麼散戶、機構、甚至央行扎堆入場？

2009 年1 月3 日，中本聰在比特幣創世區塊中寫下：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009 年1 月3 日，財政大臣正處於實施第二輪銀行緊急援助的邊緣）”，當時的比特幣還一文不值；而當下，美國新一輪應對疫情的財政刺激措施很有可能將在11 月3 日大選後達成，此時相比於比特幣誕生時的0.0076 美元，已經漲了約181.3 萬倍。

謹以此文向中本聰理想致敬。

價格包含一切信息

技術分析認為，能夠影響某種商品期貨價格的任何因素——基礎的、政治的、心理的或任何其它方面的——實際上都反映在其價格之中。基於這樣的理論基礎，我們先從比特幣的價格走勢談起。

本文希望探討的是趨勢級別的大行情，所以選擇週線為研究單位。首先，我們確定了趨勢線1（見下圖），該條趨勢線以2017 年高點和2019 年的高點確定。從圖上也可以看到2020 年7 月26 日那周放量大幅拉升（圖中黃色小圈處），這也正式宣告，一場大行情的正式開啟。值得一提的是，本輪行情因為疫情的原因出現了一些波折，本該在2 月開啟的突破被推遲了；但伴隨BTC 反彈突破水平阻擋線2，比特幣重回原有趨勢。趨勢線3 和趨勢線4 是我們依據行情發展依次確定的重要趨勢線，趨勢線3 已經偏離較遠（但並非不重要），因此著重介紹下趨勢線4。在10月18日那週，比特幣正式突破趨勢線4，截止目前週線仍然維持在趨勢線上方，短線有回踩需求；如果跌破趨勢線4，下方趨勢線3 則會進一步形成支撐。總體而言，從大趨勢來看，這輪大行情才剛剛開始，這種大行情也即幣圈所說的減半行情。

相關性逆轉，誰是背後推手？

僅僅靠一張圖以及幾條線，就妄談趨勢大牛，或許對很多人而言過於草率。下文中，Odaily星球日報將進一步探究，比特幣一路上漲背後的深層邏輯。不過，在回答這個問題前，我們先來看一張有趣的圖。

蠟燭圖走勢代表的是黃金走勢，折線圖走勢代表的是比特幣走勢。這裡面有一個有趣的現象和時間節點。我們以黃色箭頭代表黃金走勢，以紅色代表比特幣走勢。我們可以發現，比特幣在5 月份到9 月中旬前，和黃金存在很強相關性，但整體上弱於黃金；從九月到10 月中旬前，比特幣和黃金走勢仍然有很強相關性，但此時比特幣走勢開始強於黃金；從10 月23 日開始，比特幣和黃金走出了完全相反的走勢，比特幣持續大漲，而黃金則開始回落。

為什麼會出現這種逆轉？背後的推手是誰？我們按倒序梳理了以下重要事件和數據：

美東時間10 月29 日，灰度比特幣信託持倉量增加5191 BTC，總持倉量已達479052 BTC；

美東時間10 月27 日，灰度比特幣信託持倉量增加1215 BTC，總持倉量已達473140 BTC；

美東時間10 月26 日，灰度比特幣信託持倉量增加4414 BTC，總持倉量已達471925 BTC；

美東時間10 月21 日，灰度比特幣信託持倉量增加1091 BTC，總持倉量已達466591 BTC；

10 月21 日，PayPal 表示，用戶將能夠通過其PayPal 賬戶購買、持有和出售加密貨幣，並可在全球約2600 萬家商戶購物。初期將允許比特幣、以太坊、Bitcoin Cash 和萊特幣的交易。也就是說，自從PayPal 宣布支持購買比特幣後，灰度就瘋狂買入。

數據可能還不夠直觀，那我們把灰度增持的時間節點粗略的在比特幣行情圖上標註出來，這樣就可以更為直觀地感受下灰度增持後的比特幣表現。

從圖上可以看出，只要比特幣敢跌，灰度就買入。而灰度只是最近才買入嗎？不，只不過是最近買入更為迫切而已（有種逢低建倉的味道）。早在10 月14 日，灰度在其2020 年第三季度的財務報告中就稱，該公司所有產品的資金流入為10.5 億美元。今年到目前為止，這一數字為24 億美元，這是2013-2019 年籌資總額的兩倍多。

除了灰度，還有別的大機構嗎？

當然有，10 月8 日，市值866 億美元的移動支付巨頭Square 突然宣布，已向比特幣（BTC）投資了5000 萬美元。五天后，管理著超過100 億美元資產的資產管理公司Stone Ridge Holdings 透露，作為其資產儲備策略的一部分，該公司購買了1 萬多枚比特幣，價值約1.14 億美元。而納斯達克上市的資產管理公司MicroStrategy 上個月更是宣布已累計購買了4.25 億美元的比特幣，使BTC 成為其資產儲備策略的主要持有種類。

進場的只有機構嗎？

10 月30 日，據當地央媒PressTV，伊朗發布新規，能源部和央行牽頭，推動註冊礦商直接售賣加密貨幣給伊朗銀行，用於商品進口。

機構和央行的買入吸引眼球，散戶也未曾缺席。 Glassnode 數據顯示，持有至少10 美元、100 美元和1000 美元比特幣的錢包地址總數已接近3100 萬，創歷史新高。

大躍進，只是因為FOMO？

我們根據oklink 的數據，截取了比特幣自今年三月以來的持幣地址數變化圖。從下圖中三個紅色箭頭的斜率可以看出，市場增持比特幣的增長速度在不斷加快，而目前正處於一個更加高速的增長期。比特幣持幣地址數大躍進式的上漲，是基於何種投資動因？

10 月，Grayscale Investment 發布一份名為《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》的調研報告，其中提到，過去四個月投資過比特幣的受訪者中有三分之二表示新冠病毒疫情影響了他們投資比特幣的決定。摩根大通（JPMorgan）分析師在2020 年8 月發現，一些散戶投資者，特別是年輕投資者選擇投資比特幣的主要原因就是為了應對新冠病毒疫情帶來的市場不確定性。

Paypal 在10 月21 日支持用戶購買比特幣時也明確表示，是由於各國央行和消費者在新冠肺炎疫情期間對數字貨幣展示出濃厚興趣，才推出這項服務。

財富的大遷移，比特幣上漲的底層邏輯

如果更多人選擇比特幣，只是因為應對新冠疫情帶來的市場不確定性，那麼等新冠疫情過後，是不是比特幣就要立馬暴跌呢？

事實上，疫情雖然給世界帶來了很多變化，但大的趨勢很難阻止和逆轉，它只是在某種程度上加快或者推遲一些事情發生，這在人類歷史上曾出現多次。而這一次大的趨勢就是數字化時代，人類（和財富）正開始向互聯網遷移，這次的疫情只是加快了這個進程。具體來說，可以從兩個大方面看。

一方面在於，各國央行在這次疫情期間大量放水，使得原本已經風險重重的傳統金融系統更加風雨飄搖。在今年，美國祇用了2 個月的時間，便擴表了2 萬多億美元；美債的規模也迅速擴大至27 萬億美元。截至上個月月底，美聯儲的預算赤字已達3.1 萬億美元，與去年同期相比，翻了3 倍；這一次財政赤字創下了11 年來的歷史新高。不僅如此，預算赤字佔GDP 比重，創下56 年來歷史新高，高達16%。美元作為全球金融系統的霸主，卻存在如此高的風險，實在有些積重難返了，這不僅讓普通民眾擔憂而轉向數字貨幣，也使得各國央行加緊開發自家的數字貨幣，並試圖形成一套新的金融支付體系，而數字化金融體係無疑是最好的替代選項。

另一方面，則主要是數字金融自身的發展。除去傳統金融體系的數字化金融探索，去中心化金融（DeFi）今年也取得非常迅猛的發展。去中心化借貸Compound、去中心化交易平台Uniswap、年度最大黑馬Yearn.finance 等等一大批DeFi 橫空出世，DeFi 的總鎖倉量也較年初上漲了約20 倍。這一系列金融創新共同促成了DeFi 熱潮，將原本的中心化金融設施成功遷移到了區塊鏈上。本輪DeFi 的發展絕非一場疫情可以催生，這諸多應用本質上是技術和產品驅動下的金融創新。

下圖是DeFi 中錨定的BTC 鎖倉量變化圖，可以看到BTC 的鎖倉量伴隨DeFi 的發展持續增加，而鎖倉量大幅增加的時間是從7 月開始，在短短三四個月時間裡就增加十多萬枚鎖倉的BTC。這股區塊鏈內生力量是非常強大而不應被忽視的。再結合我們最開始的技術分析趨勢圖，比特幣真正從熊入牛的時間節點也正是在七月。這絕非簡單的巧合，而是DeFi 的發展一定程度上推動了牛市的到來，而疫情從更廣泛範圍上加速了其發展，機構在認識到這一不可忽視的數字化趨勢後大舉進入。

中本聰的理想

在這輪DeFi 率先驅動的大牛市（目前只是剛開始）裡，以太坊在眾多競爭公鏈中進一步奠定了其底層應用平台的霸主地位，更多人才以及更多應用開始匯集於此；而比特幣在眾多競爭幣（比如BCH、BSV 以及LTC 等）中進一步奠定了其區塊鏈的“黃金”地位，越來越多資金選擇流向比特幣，比特幣也在越來越多DeFi 中被賦予價值。

伴隨今年區塊鏈基礎設施的逐漸搭建完善，更多區塊鏈應用將開始爆發，比特幣的需求以及價值也將獲得更大的增長。

2008 年11 月1 日，中本聰在比特幣白皮書中提出建立一種完全通過點對點技術實現的電子現金系統，使得在線支付能夠直接由一方發起並支付給另外一方，中間不需要通過任何的金融機構。當時這還非常不切合實際，比特幣屢遭質疑。

2009 年1 月3 日，中本聰在比特幣創世區塊中寫下：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009 年1 月3 日，財政大臣正處於實施第二輪銀行緊急援助的邊緣）”，當時比特幣還一文不值；而當下，美國新一輪應對疫情的財政刺激措施很有可能將在11 月3 日大選後達成，此時相比於比特幣誕生時的0.0076 美金，已經漲了約181.3 萬倍。

伴隨人類（和財富）開始大舉遷移到互聯網中，傳統金融系統正在逐漸解構，而區塊鏈中的去中心化金融則開始重構這個世界的金融體系，中本聰在白皮書中所提到的構想也越來越近。