作者：TheBlcok，Benjamin Robertson

編譯：PANews，王爾玉

知情人士透露，眾多知名投資公司正在洽談收購這些債權，包括阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）和Atestor。小型投資公司507 Capital已經從希望快速退出的對沖基金手中購買了幾筆債權。出售債權所得可能少於破產程序分配的金額。

作為曾經的加密貨幣交易所巨頭，FTX上個月申請破產保護後，留下了約100萬名債權人，欠款達數十億美元。根據法庭文件，FTX僅拖欠前50名債權人的款項就高達31億美元。許多人會等待破產程序走完，這個過程可能長達數年，也有人開始接觸不良債務經紀商和買家，以求快速脫身。

現在收回資金意味著要承受巨大損失，因為債權售價僅為面值的百分之幾。債權收購者則需要耐心等待，才能通過破產程序收回更多現金。

507 Capital創始人Thomas Braziel說：“人人都對這些債權感興趣，但沒人知道他們在做什麼。有人居然問我什麼是穩定幣。”阿波羅和Attestor的發言人拒絕置評。

Braziel在交易此類複雜的加密頭寸方面經驗豐富，他曾收購總部位於東京的Mt. Gox（門頭溝）等崩盤的數字資產公司的債權。但購買基金債權需要十足的耐心：2014年的門頭溝黑客事件留下的法律亂局直到八年後才完全釐清。

對沖基金客戶

FTX宣稱的深厚流動性池吸引了加密對沖基金等機構投資者。 Nickel Digital Asset Management首席投資官Michael Hall在上個月的會議上透漏，該公司約有1,200萬美元滯留在FTX。波多黎各加密資產管理初創公司Ikigai Asset Management首席投資官Travis Kling在推特上透漏其“絕大多數”資產都被FTX套牢。另一家對沖基金Galois Capital也是如此。

Braziel說基金公司大多都希望及早脫身，而不想應對曠日持久的法庭程序。一些FTX客戶也表示希望在年底前完成債權出售，以在報稅時進行虧損減記。

Braziel說他以面值5-6%的價格收購了幾筆FTX債權，名義價值分別為200萬美元、300萬美元和800萬美元。目前他在就一家新加坡基金經理的約1億美元的債權進行談判，並接觸了一家涉及2300萬美元債權的德國基金。他說這些基金的要價通常接近面值的10%。

不是科學，是藝術

對破產債權未來價值的評估更像一門藝術，而非科學。 Braziel說通過粗略計算，你可以對可用的資產和負債有一個大體把握，但巨額回報取決於司法論據。

Braziel在法律策略方面的押注是：美國法院將基於英國信託法，承認客戶資產以信託形式持有。他說信託持有的資產將享有優先權利，這意味著其客戶有望優先獲得償付。

債權並非都與客戶資產有關。一份流傳的僱傭合同包含了保證支付後續9年工資的條款。這份FTX US合同簽署於2021年8月，流傳版本隱去了員工姓名和職位，僅保留簽名邊緣。合同年薪為525,000美元，且保證每年最低加薪15%，外加獎金。期限為10年，其中一項條款規定，如員工因任何原因被解僱，仍將獲得所有未支付的工資，包括年度加薪。

一位拒絕購買這份合同債權的人表示，美國法院不會執行此類條款，未支付的工資在破產索賠中幾乎一文不值。