杠杆收益农场贴士：如何在开仓/关仓时将价格影响降至最低

Alpaca ｜2022-04-09 0:48

正如 Alpaca 杠杆收益农场的资深羊驼所知道的，当您开立杠杆收益农场仓位并以大于 2 倍杠杆率借入代币时，协议会将您借入的一些代币交换成该交易对中的另一个代币 (即在耕种BNB-USDT 时借入 BNB 并将 BNB 兑换成 USDT) 创建一个 50:50 的耕种仓位。任何交换交易

正如 Alpaca 杠杆收益农场的资深羊驼所知道的，当您开立杠杆收益农场仓位并以大于 2 倍杠杆率借入代币时，协议会将您借入的一些代币交换成该交易对中的另一个代币 (即在耕种BNB-USDT 时借入 BNB 并将 BNB 兑换成 USDT) 创建一个 50:50 的耕种仓位。任何交换交易都会对价格产生影响。所以这篇文章是关于如何最小化价格影响的贴士。但首先，让我们讨论价格影响和流动性的运作方式。

价格影响 vs 流动性

典型 AMM 中的价格影响基于两个主要因素而增加：交换规模和池中的流动性数量。交换越大，价格影响越大。但是，流动性吸收了销售，因此池中的流动性越少，价格影响就越大。

因此，如果您想开立大仓位或如果该交易对在交换池中的流动性较低的话，价格影响可能会不小。所以这里有一个技巧来把它最小化。

流动性的运作方式是分散在各个交易所。每个 CEX 和 DEX 对于特定的代币都有一点流动性。此外，流动性在交易所内也分散到不同的交易对。 BNB 在 PancakeSwap 的流动性分为 BNB-BUSD、BNB-USDT 和其他交易对。当 DEX 在您进行交易计算价格影响时，它仅针对 DEX 中单个交易对进行计算。所以会发生的情况是，吸收您交易的流动性只是该代币可用的总流动性的一小部分。这是市场的低效率。

这种低效率是套利者获利的地方。一旦给定代币的交易所之间存在价格差异，套利者就会介入以从该差异中获利。有趣的是，这也意味着套利者作为一个整体构成了一种机制，通过这种机制，跨交易所流动性在延迟后连接起来。您可以利用这种现象来最大程度地减少价格影响。

如何最小化交易中的价格影响

如果您一次进行大笔交易，那么只有该交易对中的少量流动性可以缓冲您的交易，由此产生的价格影响将很大，这意味着您购买/出售代币的平均价格将不会是您想要的。但是，我们知道了套利者将跨交易所连接流动性，您可以通过将您的交易拆分成更小的部分来配合它们的工作方式。

这是许多资深交易员都知道的一种技巧 — 将您的交易拆解成更小的交易。

这里有个示例。假设您在交易所进行交易，并且在该池中进行了一笔大交易，您可能会看到类似的情况。

示例 1.1

目标: 购买 100 个 TokenX

操作：一次购买 100 个 TokenX

购买前 TokenX 的价格 = $1

购买后 TokenX 的价格 = $2

以上意味着您收到的代币平均价格为 1.50 美元，这是一个非常糟糕的价格影响，但在大量交易时或小盘代币看到这样的情况并不罕见。即使是主流代币，由于前面讨论的流动性分散问题，在某些交易所进行交易时这种情况并不少见。

在示例 1.1 的情况下，您交易的池中可能只有套利者为该代币连接的全球流动性的 1/100。令人讨厌的是，在这样的交易后不久，你通常会发现 TokenX 的价格被套利者纠正并返回接近 1 美元。这其中的含义是显而易见的。如何将价格影响降到最低？拆分您的交易，以获得如下结果。

示例 1.2

目标：购买 100 个 TokenX

操作一：购买 20 个 TokenX

购买前 TokenX 的价格 = $1

购买后 TokenX 的价格 = ~$1.20

套利者在购买后纠正的 TokenX 价格 = ~$1.02

TokenX 平均买入价 = $1.10

操作二：购买 10 个 TokenX

TokenX 购买前价格 = $1.02

购买后立即 TokenX 的价格 = ~$1.22

套利者在购买后纠正 TokenX 的价格 = ~$1.04

代币平均买入价 = $1.12

…

依此类推……您只要继续进行这些较小的交易，到最后，您会看到您的交易的平均购买价格为 1.15 美元，远低于您进行一笔大额交易时的 1.50 美元，例如示例 1.1。

*要记住的一件事是，您需要在交易之间稍等片刻，以便让套利者有时间连接流动性。这通常非常快，因为它们在速度上相互竞争，但连接跨网络和 CEXes/DEXes 之间的流动性可能需要一些时间。对于 DEX 来说，出块时间也是一个延迟因素。因此，您可能需要等待 10 到 60 秒。

现在，让我们看看如何将上述课程应用于杠杆收益农场。

如何最小化杠杆收益农场中的价格影响

由于开立/关闭杠杆收益农场仓位会出售/购买资产，因此适用相同的原则 — 将交易分成较小的交易。

例如，为了将开仓时的价格影响降至最低 2倍 (这是在开仓/平仓时不需要进行交易的杠杆水平)，您可以先以较低的杠杆开仓，例如 2.2倍，然后在 Adjust Collateral (调整抵押品) 中通过多次借入来慢慢增加杠杆。在一系列交易中，您的杠杆将从 2.2 倍增加到 3 倍，类似于示例 1.2。

所以以 2.2 倍开仓，等待一段时间让套利者重新平衡资金池。然后，要借入更多代币并提高您的杠杆水平，请点击 Portfolio 页面上您仓位旁边的 “Adjust” 按钮，在“Borrow More”框打勾，然后使用将您的杠杆率滑至到 2.4 倍。等待一段时间让套利者重新平衡资金池，然后重复上述操作，达到您想要的杠杆 (本例中为 3 倍)。

有了这个专业的贴士，您可以在低流动性池中的大额仓位上节省数百到数千美元。例如，在 Fantom 上，如果您将价值 100,000 美元的 ALPACA 存入 ALPACA-USDC 农场，并借入 200,000 美元 (3 倍杠杆)，则将 50,000 美元兑换成 ALPACA，从而创建 150,000 美元的 ALPACA + 150,000 美元的 USDC 农业仓位。一次性交换的价格影响成本为 6.3%，成本为 3,000 美元。