摘要：

  • BTC可以說是最有爭議的資產類別，同時也讓機構和散戶投資者感到困惑。

  • 與一些知名投資者的強烈看跌趨勢相反，事實上，BTC的長期上升趨勢顯然是看漲的。

  • 我們將密切關注BTC的價格走勢，來呈現更多關於BTC的信息。

  • 在目前的價格水平，我們會解釋為什麼等下一次回調可能會更好。

一、投資觀點

BTC-USD對許多投資者來說仍然是一個謎，包括散戶和機構，因為這些市場參與者，將繼續把他們的看漲和看跌情緒放在這個加密資產市場的領導者身上。例如，約翰-保爾森(John Paulson)最近就斷言加密資產市場正處於泡沫之中，因為他認為“加密資產是有限供應的”。與此同時，方舟投資公司（ARKK）的首席執行官/首席信息官Cathie Wood堅持了她對$500K BTC理論價格的樂觀看法，並呼籲企業考慮將BTC加入其資產負債表。對於普通投資者來說，這當然不是一個簡單的判斷，因為投資界在散戶投資者是否應該將BTC-USD加入他們的投資組合的問題上顯然存在分歧。

我們當然不會隨便發布無價值的信息來向大家強推我們的觀點：關於BTC從基本面來看是否有價值。相反，我們要藉用著名的深度價值投資者，橡樹資本的霍華德-馬克斯的一些智慧，他在今年早些時候修改了他對BTC的立場，正如他所闡述的：

“正如我之前所說，價值投資者的自然狀態是持懷疑態度......正是這種懷疑態度降低了價值投資者的虧損概率。然而，在一個創新如此迅速的世界裡，這種心態應該與好奇心、對新思想的開放性以及在形成觀點前學習的意願相匹配。在加密資產的情況下，我對金融創新和投機市場行為的模式識別以及我的自然保守主義，來表明我的懷疑立場。這讓橡樹資本和我多次擺脫了麻煩，但它們可能無法幫助我思考創新。因此，我得出結論（在安德魯的幫助下），我還沒有足夠的信息來形成對加密資產的堅定看法。本著思想開放的精神，我正在努力學習。”

因此，現在暫時還不能肯定地說，我們比霍華德-馬克斯更了解BTC有限的供應和不斷增長的需求背後的基本理論。

我們要做的，是告訴你如何通過BTC-USD的頭寸投資機會賺錢，並利用BTC為精明的市場參與者提供巨大波動性。當我們戴上投資帽子時，我們並不關心BTC-USD背後的基本理論，我們對BTC持中立態度。相反，我們尋找正確的進入機會，併計劃好進入/退出/止損，我們不會讓這個簡單的過程變得複雜。

二、BTC全年表現

BTC-USD YTD表現（截至21年9月1日）。來源：Koyfi n

儘管BTC在2021年4月達到了ATH（歷史最高價格），取得了116%的YTD（年收益）驚艷回報，在5月份遭遇了大幅拋售，但自7月觸底以來，BTC已經收回了大部分損失，截至2021年9月1日，現在已經上漲了62%的YTD。

因此，最近在底部做空的投資者一定很失望，因為我們相信他們的大部分頭寸現在應該已經被拿出來了（除非他們願意堅持這些損失，並希望得到最好的結果）。然而，從價格走勢的角度來看，當BTC價格在6月/7月試圖形成底部時，在這個基礎水平上做空，是非常瘋狂的。因此，決定在這些水平上做空的投資者明顯表現出缺乏判斷價格走勢的專業知識，這也是BTC精明的投資者經常關注的。

三、BTC現價的整體情況

BTC期貨隱含波動率指標來源：思考者之家(Thinkorswim)

其實我們想強調這張圖，因為想要讀者更清楚地了解從BTC期貨看到BTC隱含波動率（IVx）。首先，投資者必須明白，BTC-USD是一個高度波動的工具。它目前的IVx讀數為93，在過去52週內，IVx的範圍很廣，從36到172。因此，在我們看來，那些想嘗試在較短的時間框架內（如每日或日內）進行日內投資或波段投資的投資者只會自找麻煩，即使你有一個高度健全的風險管理系統。

BTC價格走勢(月線圖)

因此，我們會更鼓勵讀者在投資BTC時採取倉位投資的方式（使用較長的時間框架），因為與較短的時間框架相比，這將會幫助投資者更好地應對該資產的IVx，因為它消除了由於BTC的高波動性而產生的大部分“圖表噪音”。倉位投資者通常會通過使用月度時間框架從月度角度掃描市場，以更好地了解投資資產的長期趨勢偏向。

因此，對於熟練閱讀價格圖表的投資者來說，你應該注意到，我們在2018年底和2020年初看到的那些回調（與股票的COVID-19熊市相吻合）不過是上升趨勢中的一個重大跌落，很多買家沿著BTC 的K線支撐點大量買入。這給知情的投資者或BTC多頭提供了巨大的機會，當那些瘋狂在頂點買入的投資者，但後期急於退出市場時，他們認為最終的崩潰肯定會到來。

然而，聰明的BTC投資者當然明白，該資產有一個明確的長期上升趨勢，從未受到威脅，這也是支撐點強有力的作用。

儘管如此，最近BTC的快速垂直上升的價格走勢，肯定包含潛在的看跌價格走勢，這是我們經常在後期的見頂信號中看到的情況。精明的市場參與者將其作為重要的牛市陷阱，關閉陷阱門促使我們在4月份看到了大規模的拋售，因為這些聰明的投資者在毫無戒心的BTC投資群體中利用他們對於BTC的看漲情緒鎖定了大量利潤。特別是那些關注較短線投資的人，因為他們成為了這些倉位投資者的“誘餌”和“午餐”。

四、BTC的頭寸投資可操作等級

雖然我們看到BTC在今年早些時候大幅攀升，讓許多看空加密資產市場的投資者措手不及，但我們相信熟練掌握價格趨勢分析的投資者肯定不會如此。請注意，我們不鼓勵投資者在圖表上疊加無數的技術信號或指標或趨勢線或想像的模式。我們發現這往往會分散投資者的注意力，使他們無法專注於最重要的東西：價格趨勢。

雖然我們不會在這里分享我們如何閱讀價格圖表的“商業秘密”，但我們也希望在閱讀和解釋BTC的圖表時，為我們的讀者提供一些有用的前言，以了解哪裡是關鍵的可操作水平，可以為他們提供有用的信息來採取行動。

BTC價格走勢（週圖）

放大BTC的周線圖，投資者應該能夠清楚地收集到BTC的關鍵阻力位。 BTC 4月的頂部之所以如此清晰，是因為它是在我們觀察到的雙頂價格趨勢中出現的，並且也得到了我們之前強調的月線圖中清晰的衝高價格趨勢的支持。我們上一次大量加倉BTC是在4-5月，在那之後，隨著加密資產龍頭的垂直上升，顯然沒有更多的低風險進入點。

儘管BTC在4月的頂部之後修正了50%以上，並在$30K價位附近找到了關鍵支撐，但我們並不太相信BTC-USD的回調已經結束，因為去年的上漲顯然有太多的泡沫沒有被清除掉。從$30K水平的反彈顯然是超賣條件下的技術性反彈來看，我們認為下一次回調將告訴我們BTC的強支撐點位。我們無法預測目前這種上升勢頭是否會在下一次回調之前將BTC-USD帶到一個新高。

不過，在考慮增加BTC的新風險之前，我們更傾向於先觀察雙底熊市陷阱的出現。鑑於目前的勢頭，如果BTC在下一次回調時出現雙底，那麼我們認為這將是強烈的看漲，儘管這可能需要幾個月才能形成。然而，由於BTC的高波動性，它甚至可能比我們想像的更快到來，我們鼓勵熱衷於增加BTC的投資者繼續仔細和耐心地監測價格走勢。

因此，為了預測在下一次回調中可能形成雙底的地方，我們將觀察這些水平（請注意，我們無法判斷價格是否會回調到這些水平，這些是潛在的可操作區間，我們認為我們將看到買家和賣家的強烈反應）。

我們肯定會密切關注$25K和$20K的水平，並認為在這些區間的潛在雙底將是非常有利的價格水平，那些錯過了BTC大幅攀升的投資者可以冒險一下。

五、所以，BTC現在該買還是該賣？

BTC1年走勢圖

Crypto恐懼和貪婪指數（1年）. 來源: Alternative.me

讀者很容易就得出結論，BTC是一個高度情緒化的市場。第二張圖表可以幫助衡量在任何特定時間點，加密資產市場的樂觀和悲觀程度。這張圖考慮了無數因素，我們認為，它對那些希望了解當前驅動BTC情緒的投資者或者機構，是非常有用的。至少在過去的1年裡，我們可以清楚地觀察到，唯一一次看到真正的恐懼籠罩著BTC是在5月至7月，當時的價格走勢也表明BTC正在形成一個支撐位，隨機指標顯示超賣市場顯然已經脫離了這些悲觀的水平，現在肯定沒有任何低風險的進入點。

我們覺得你應該耐心等待機會再來（BTC的反復是有的，你永遠不會錯過“上車機會”，特別是對於BTC而言），當投資者都再次看跌BTC時（只要閱讀新聞就會知道），然後仔細觀察價格趨勢和我們強調的可操作區間。我們預計，BTC可能會再回落一次，做一個雙底，以剔除那些弱小的多頭，然後再繼續維持新高。如果雙底發生，一定要大量買入。


翻譯：Zoey Kwok 丨達瓴智庫

校對：Jane、Shine 丨達瓴智庫排版：Jane、Shine 丨達瓴智庫審核：Amber 丨達瓴智庫

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