吳說作者 | 劉全凱

本期編輯 | Colin Wu

CryptoQuant 是加密世界中使用最多的數據網站之一，他們的CEO Ki Young Ju 如何從數據看目前的走勢與行業的未來。

吳說不加密對話是我們的新欄目，找到某一具體領域擁有數万小時經驗的專業人士，而他願意把經驗濃縮成1個小時的干貨告訴大家。

0：有請Ki Young Ju（一下簡稱Ki）介紹一下CryptoQuant 並向中國社區說幾句話。

Ki：CryptoQuant 通過提供數據服務為散戶投資者提供更好的投資可見性。大多數加密投資者在投資加密貨幣時都會感到焦慮，因此他們正在努力克服數據驅動投資的障礙。沒有數據，加密投資將是賭博。這就是CryptoQuant 的用武之地。我們最初是一家數據提供商，現在我們的使命是通過為所有人提供可視化的數據和社區驅動的見解，為加密貨幣市場的所有投資者服務。

1：GBTC已經持續負溢價很長一段時間，您如何看待這一情況呢？負溢價還將會持續多久呢？

Ki：我認為這種負溢價的主要原因是人們認為比特幣ETF 很快就會獲得批准。如果ETF 獲得批准，人們就不再需要比特幣信託產品。

這種情況可能意味著大多數機構認為比特幣ETF 會在一年內獲得批准。此外，機構購買比特幣的方式正在從間接購買，轉變為特斯拉、MicroStrategy 等直接購買。

他們不使用灰度產品購買比特幣，而是使用Coinbase Prime、OTC 櫃檯、Custody 產品進行直接購買。因此，您可能不想將這些數據解釋為“降低機構需求的興趣”。可能是，但不一定。

2：當前比特幣價格與S2F 模型預測價格的偏離度很大，S2F 模型是否還值得信任呢？您是如何看待S2F 模型所提供的預測價格。

參考 S2F模型：預測2022比特幣10萬美金5月被“打臉” 神奇會延續嗎？

Ki：我認為S2F 模型在需求方面存在缺陷。該模型基於稀缺性，稀缺性是關於供給側的。這就是為什麼當前的BTC 價格與S2F 模型預測的價格有很大差異的原因。

例如，所有交易所的全部BTC 儲備都具有供需方因素。如果人們想出售BTC，他們會將其發送到交易所。如果沒有，他們（主要是鯨魚）將從交易所退出到託管錢包。

如果Plan B 添加一些變量來查看需求側因素，我認為該模型可以更準確。

3：EIP-1559 將在今日啟動，其能為以太坊甚至整個加密貨幣市場帶來什麼呢？

Ki：我相信EIP-1559 會改變遊戲規則。降低費用可以解決區塊鏈的三難困境，提高可擴展性、安全性和去中心化。目前，所有的DeFi 服務、NFT 市場、區塊鏈遊戲都在以不合理的高額費用運行。

如果我們能以極低的費用使用這些服務，交易數量會增加，網絡活躍度通常會增加區塊鏈的價值，從而使價格長期上漲。但不能以此來確定對短期價格的走勢。

4：市場上有這樣一種聲音，以太坊和其他藍籌DeFi的崛起將會脫離比特幣的桎梏，而帶領市場走向一個新的高峰。您覺得這種情況有可能發生嗎？如果有的話，有可能發生在今年剩下的時間裡嗎？

Ki：我認為從長遠來看，以太坊可能會超過比特幣的市值，但今年不會。這場牛市是由“機構進入加密市場”的敘述來驅動的。這種趨勢可能會持續到明年。沒有機構需求，以太坊無法翻轉比特幣的市值。

幾週前我在邁阿密遇到了高盛、富達和其他大型機構資產管理公司的高管，他們說他們仍在努力向他們的老闆解釋什麼是以太坊/ DeFi。我認為以太坊/ DeFi 項目建立起機構採用的信心需要幾年時間。

5：元宇宙最近很火，可以說一下您的看法嗎？

Ki：如今，每個術語，如NFT、AR/VR、遊戲等，都被稱為Metaverse（元宇宙）。我認為元宇宙只是NFT 和play-to-earn 遊戲。兩者肯定在幾年內都有很大的上漲潛力。但是構建一個元宇宙可能至少需要幾年的時間。

6：老生常談，大家最關注的一個問題，你認為目前已經進入熊市了嗎？下半年還有機會再創新高嗎？怎麼判斷下半年的價格走勢？

Ki：很好的問題。我認為市場仍然是看跌趨勢，交易所鯨魚比率等交易所流量指標表明，鯨魚仍在向交易所存入大量BTC。

如果鯨魚比率在85%-90% 之間，則市場可能看跌或橫盤整理。

但問題是有人在交易所之外購買比特幣，而且大牌有可能很快就會宣布他們的購買。我認為，就目前而言，市場適合剝頭皮（指短線交易）。如果你是長期持有者（一年以上），你可以在這裡堆放一些比特幣，但作為交易員，我不會在目前市場上持有更長時間的頭寸。

觀眾提問精選

1：你覺得NFT 市場未來的成長空間如何？

Ki：我認為推動NFT 市場的因素有三：1、元宇宙(+遊戲)；2.、購買藝術品/紀念品；3.、通過購買NFT 洗錢。

第一點，有很大的上升潛力，但需要幾年時間才能構建整個元宇宙並推出更成功的遊戲；

第二點，現在運作良好，如果我們能夠滲透像蘇富比（拍賣行）這樣的傳統藝術市場，那將是巨大的；

第三點，我相信NFT 的一些大筆購買是為了洗錢。這會是更大的數字藝術市場的起點。

總體而言，我相信NFT 市場將在幾年內變得巨大。

2：Gamefi 已經開始流行，但是目前在這個領域還沒有殺手級的遊戲。你認為後續的殺手級遊戲會由專業的遊戲公司開發嗎？還是區塊鏈公司？

Ki：我認為傳統的頂級遊戲公司不會推出去中心化的區塊鏈遊戲，因為將他們的數據庫更改為區塊鏈沒有優勢。如果他們將游戲的權力下放，他們的收入可能會減少。我認為二線和新創遊戲公司可以推出去中心化遊戲，但目前我沒有看到任何專業團隊。

3、最近穩定幣增髮變慢了，您認為意味著什麼，有沒有其他的數據可以與這個趨勢相互映證？

Ki：這些天許多穩定幣被贖回。 BTC 需要更多穩定幣或法幣入口來打破新的ATH，但趨勢似乎是贖回穩定幣和發行較少的穩定幣。

我認為有兩種看漲情況：

第一，大牌宣布購買BTC（例如：Apple）

第二，散戶投資者用他們當地的法定貨幣購買BTC（我認為主要是美國人）你可以看到Coinbase的溢價看到這個趨勢（Binance BTC / USDT對和Coinbase BTC / USD對之間的價格差距）

4、您認為三個最有效衡量市場牛熊的指標是什麼？

Ki：沒有一個指標可以肯定地預測未來，但我主要使用Whale 傾銷指標（例如所有交易所鯨魚比率（72h MA）、所有交易所流入均值（24h MA））、交易所淨流量和穩定幣比率來確定它是否是牛市或熊市。