下一波风口？顶级投资机构疯狂投资的“DAO Summer”到底是什么？

PA荐读｜2021-09-07 9:51

下一波财富风口：DAO

注：原文作者为Patrick Rivera，以下为全文编译。

译者：Yangz

在加密货币领域，2020年是属于DeFi的。而到目前为止，2021年一直属于NFT（有人参与了这个火热的jpeg夏天吗？）

2022年将属于社区DAO。

社区DAO=DeFi基础设施+NFT商业模式+有创意的人

Crypto不仅仅是一种技术，它是一种互联网原生经济。收入以ETH为单位进行追踪，关键决策由社区治理作出，交易通过智能合约在链上执行，金库通过多签控制，而价值则由代币来获取。

DAO是这些加密货币经济体的原生组织结构。

它不在特拉华州或开曼群岛注册，而是在Discord服务器和区块链中注册。DAO提供了一种汇集资本、做出集体决策和获取价值的互联网原生方式。

DAO的组织结构看起来像现代的合作社，但在未来十年，我相信它们的规模和影响将与世界上一些最大的上市公司相媲美。

这些天来，似乎什么都可以DAO，包括收集NFTs、社会化、建立软件、电子竞技、音乐家、媒体、教育、资助公共产品。

但什么使'DAO'成为DAO？

尽管DAO的目的、规模和复杂程度可能不同，但大多数都包括相同的核心组件。

小组聊天。DAO通常以某人说 '如果......会不会很酷 '开始，然后在Telegram群组或Discord服务器上添加几个朋友。
金库。最常见的社区DAO类型是收集蓝筹NFT，并将其存储在一个多签中。正如我们在Party Bid‌中看到的那样，人们喜欢和他们的朋友一起进入NFTs。这是一种体验。社区DAO也可以通过代币化的众筹来启动他们的财政。这使得DAO能够用ETH填充他们的金库，并用于运营和增长。
代币。随着你的社区DAO有多么有趣的消息被广泛传播，人们开始轰炸你的私信，求你允许他们加入。在这一点上，许多社区DAO发行ERC-20代币作为会员资格的一种方式。根据社区DAO的排他性，会员资格的费用从价值几美元的ETH到几百万美元不等。
治理。拥有宝贵财富和数百名成员的社区DAO需要一种方法来做出集体决策。通常情况下，在群聊中达成粗略的共识（用表情符号，当然），治理投票只是一种形式。但是，看看谁投了票，他们有多少投票权，以及他们投了什么票，这很有趣。此外，大多数社区DAO授权的由5到10名成员组成的小型重点团队拥有特定的工作流程，而不要求为每一个小决定提出治理建议。
链上现金流。这是社区DAO最新生的组成部分，但也是最有趣的。链上现金流将与朋友们进行的有趣小组聊天变成了可持续的业务。到目前为止，产生链上现金流的最常见方式是通过NFT空投。

那么，这些社区DAO是否真的有效？

在过去的几个月里，像Fingerprints和Flamingo这样的DAO已经积累了五、六位数的NFT收藏品。

像Bright Moments这样的DAO则在几分钟内卖出了价值数百万的NFT。

Rabbithole,Seed Club,Forefront, 和FWB正在成为加密货币领域下一波活跃贡献者的首要通道。

而像NounsDAO这样的DAO只会让你觉得惊讶。

更别提Loot了......

多个顶级风险投资基金也已经投资于这些DAO，我认为它们最终会成为未来十年投资组合中表现最好的一些项目。

在这篇文章的其余部分，我们将仔细研究社区DAO，包括DAO如何能够成为可持续的企业，风险是什么，以及它们在未来可能是什么样子。

成长中的社区DAO

与传统的创业公司不同，大多数社区DAO的最初目的并不是为了使股东价值最大化。这是关于共鸣的问题。人们希望被志同道合的人所包围，做出集体决定，并推动社区的目的向前发展。

但鉴于更广泛的加密货币市场的增长，这些社区DAO中的许多人发现自己坐拥价值数百万的金库和市值1亿多美元的ERC-20代币。在过去的几个月里，他们已经从小组聊天变成了真正的企业。

发展这些社区DAO的关键之一将是链上经常性的现金流。还有其他重要因素，如社区参与、治理、代币经济学等，但产生链上现金流使社区DAO有资本奖励贡献者，雇用全职员工，并增加他们的资金。

在大学时，我学的是金融，我们学到的最无聊的东西之一是如何分析资产负债表。结果发现，这其实还蛮有用的。

社区DAO的资产负债表上有两类资产：

股权（蓝筹股NFT、社区DAO代币、加密协议代币）
现金（ETH, USDC, DAI）*。

Llama：FWB 2021年6月的财务数据。来源：https://www.scribd.com/document/514782942/FWB-June-2021-Financials-by-Llama

*技术上，ETH可以被认为是以太坊网络中的股权，但为了简单起见，我们把ETH归类为资产负债表上的现金，因为它是DAO的主要交换媒介。

那么社区DAO可以用他们资产负债表上的现金和股权做什么呢？对许多人来说，加密货币感觉就像是一个大型多人在线游戏。

对于社区DAO来说，游戏的目的是增加金库的价值，同时保持最初让社区发展的强烈共鸣。

社区DAO可以通过以下几种方法使自己处于赢得这场比赛的地位：

收集蓝筹NFTs
赚取会员费
发布NFT空投
推出一个代币化的NFT画廊
建立一个媒体公司
销售SaaS工具
投资代币（在DeFi协议、NFT协议和其他DAO）。

收集蓝筹股NFT

这是最常见的社区DAO开启的方式。

一群朋友想收集蓝筹股NFT，如Punks,Autoglyphs,DEAFBEEF,Fidenzas,Ringers等，但不想自己投入所有资金。相反，他们集中资金购买蓝筹股的组合。

然而，在实践中，将这些NFT储存在金库中是没有流动性的。它并不直接产生收入。因此，其中一些DAO发行了ERC-20代币，作为让人们猜测相关NFT的价值，赚取交易费，并决定何时出售的方式。PleasrDAO，最大的NFT收集者DAO之一，最近就为他们的1 of 1 Doge NFT宣布了一个类似的流动性策略。

这有点像把黄金存放在金库里，然后发行纸质证书（听起来很熟悉吧）。你可以用纸质证书赎回相关资产，但你需要相信，当你想赎回时，该资产将是可用的，并且有价值。但我们没有黄金和纸质证书，而是有蓝筹NFT和ERC-20代币。

公平地说，这些金库中的一些是非常有价值的，并且有很大机会会在某一天价值数十亿美元。因此，也许与其说是像在金库里储存黄金，不如说是拥有标志性的互联网文化和一些世界上最有价值的知识产权的股权。但现实是，在短期内，这些金库本身并不产生经常性的链上现金流。

这些蓝筹NFTs不是短期的现金流，而是作为顶级收藏家、艺术家、创始人、投资者和运营商参与社区的一个焦点（或如加密货币人士所说：'schelling point'）。

正如我们在接下来的几节中所看到的，这些塞满蓝筹NFT的金库最有价值的方面是，它们吸引了人力资本，将流动性差的jpeg转换成了资产负债表上的现金。

会员费

我不知道你怎么想，但 '追随者 '和 '订阅者 '这两个词对我来说感觉很奇怪。它们意味着一种单边关系。我关注你，你订阅了我。

但 '会员'和 '所有者'这两个词的含义不同。

我们是会员。

我们是所有者。

在web3中，会员资格和所有权被封装在代币中，余额则存储在区块链上，你的资产由你的私钥控制。

如果社区的共鸣不好，或者你在被另一个堕落的收益农场打击后需要流动资金，那么你可以在AMM上出售你的代币，或者到Discord的#otc频道去谈判一个公平的价格。不会有人问任何问题。

但是，随着社区DAO增加金库的价值及对会员的需求，相关的会员代币的价值也会增加。

如果你是社区的早期成员，或者通过你的贡献获得了大量的分配，那么这可以变成一笔可观的财富。

在过去的一个月里，$FWB的会员资格从价值1,000美元上升到了12,000美元

然而，会员代币不仅仅是关于 'nUmBeR gO uP'（数值上升）。在更深层次上，代币是一种协调机制，帮助在线社区创造、获取和重新分配价值。

由于代币持有人也是社区成员，他们不需要启动Excel电子表格，并根据DCF分析做出资源分配决定。除非他们自己想这样做。

相反，社区DAO投资于他们想要的任何东西。有时是向慈善机构捐款。其他时候，也可能是在巴黎开Party。

NFT空投

这是最常见的社区DAO产生链上现金流的方式。其中一些空投产生了巨额收益。在上个周末，Bored Ape Yacht Club在一小时内售出了价值9200万美元的Mutant Ape NFT。

最近我最喜欢的另一个项目是Arihz（一位匿名的巴西计算机科学家/NFT艺术家）和FingerprintsDAO（智能合约作为艺术的领先收藏家DAO之一）之间的合作。这个项目被称为Avid Lines，在前30天，它的交易量近1000万美元。

更重要的是，该作品是一个很好的例子，可以说明如何以有趣的方式重新混合NFT IP。它是Autoglyphs的衍生品，也是FingerprintsDAO金库中最有价值的收藏。

它的工作原理是这样的：

铸币者选择一个Autoglyphs作为生成算法的基本输入。
Autoglyph持有者可以将其Autoglyphs列入白名单，以获得使用其Autoglyph作为基本输入的铸币者的10%的主要销售额。
生成算法将基本的Autoglyph输入与Arihz的随机化代码结合起来，其输出的是一种名为Avid Lines的混合NFT（它们非常漂亮）。

一些最受欢迎的NFT产品是衍生项目，它们采用蓝筹NFT IP，并以一种有趣的、类似游戏的和视觉上吸引人的方式重新组合。这些衍生项目很有趣，因为它们把储存在金库中的非流动性jpeg变成了生产性资产。一些Autoglyph持有者通过简单地调用智能合约上的白名单功能，赚取了价值4万美元的ETH。

随着DAO寻找新的方法来提高他们金库中NFT的价值，我们将继续看到更多像这样的衍生品空投，提高核心IP的价值，同时也将NFT变成生产性资产。

代币化NFT画廊

大多数社区DAO还没有自己的代币化NFT画廊。但在不久的将来，我认为它将成为社区DAO产生链上现金流的最受欢迎的方式之一。

基本想法是：

会员使用社区DAO代币来投票决定哪些艺术家/作品可以在他们的网站上销售
通过让开发者在DAO的NFT画廊注册处注册智能合约，支持多种投放机制（保留拍卖、荷兰拍卖、版本、抽奖、空投、生成等）
一级和二级销售的收入由艺术家、开发团队和DAO财政部门共享
艺术家、收藏家、开发团队和其他贡献者获得社区DAO代币
代币持有者可以获得会员专属的功能，如独家空投、NFT徽章、折扣、实物印刷品、商品等。

这使得社区DAO能够建立自己的NFT市场，同时以现金和股权的混合方式奖励代币持有人、艺术家、收藏家和开发人员。顶级社区DAO的策划能力将最终把这些NFT画廊变成新兴艺术家的孵化器。

例如，如果你是一个生成型艺术家，而FingerprintsDAO将你投进他们的画廊，那么这基本上就像一个时装设计师，把你最新服装系列投放到了Vogue上。这创造了一个反射性的反馈循环，顶级社区DAO通过策划高质量的NFT系列建立地位，然后帮助下一代艺术家获得发行，同时赚取费用。

这有点像CAA或互联网文化的唱片公司。但现在代理人是粉丝、建设者和创造者。

自有媒体

建立媒体并不像代币化的NFT画廊那样性感，但它们是有效的。开启播客和/或通讯，找到一些赞助商，然后Boom。就这样。

顶级社区DAO应该很容易找到赞助商，因为他们的社区充满了进步的个人，他们的现金可以花在数字宠物石头等随机的东西上。

Club Top Shot是我最喜欢的围绕NFT系列建立媒体公司的例子之一。

另外，好莱坞最重要的经纪人机构之一UTA最近签署了Larva Labs（CryptoPunks、Autoglyphs和Meebits的创造者），并将在电影、电视、视频游戏、出版和授权方面代表他们。想象一下，Kevin Hart在Netflix节目中为CryptoPunk或Meebit配音的情景吧。我会很愿意看这个节目的。

SaaS工具

大多数社区DAO几乎每周都要经历以下周期：

一个需要解决的问题出现
有人对现有的工具进行研究
结果发现没有一个工具能完全满足社区的需要
*Ugh*

FWB是最活跃的DAO之一，为他们的社区建立了各种定制工具。当他们需要一种方法来标记IRL事件时，他们就建立了一种工具。当他们需要一个仪表板来突出关于社区的关键信息时，他们又建立了一种工具（而且它很有活力）。

FWB早期遇到的一个关键问题是用高质量的成员为社区播种。然后，标记的会员资格是一种 '工作量证明'，以确保只有最坚定的人才会加入社区并在每一季续约。这创造了一个积极的反馈循环，这些人才开始建造和运送产品，然后更多有才华的人开始感兴趣并加入，然后更多问题浮出水面，更多问题得到解决。

随着社区DAO成为加密货币领域顶级人才的聚集地，我们将看到更多的定制工具被建立起来，为更广泛的社区服务。与YC初创公司通常从其批次中的其他初创公司获得初始分配类似，社区DAO将从其他DAO和其社区参与的项目中获得其初始分配。

代币（DeFi协议、NFT协议和其他DAO）

看到DAO通过互相投资来调整激励机制是很有趣的。几个月前，FWB和WHALE做了一个代币交换，其中FWB的股权价值为10万美元。而如今，这个股份价值150万美元。

鉴于这些DAO内部的人力资本的数量，大多数加密协议可能会在他们的资产表上附上几个DAO作为战略投资者，以帮助分销、连接及处理专业知识。随着加密货币市场的发展，这些DAO对DAO的质押最终可能会非常、非常大。这些质押也将创造一种新型的相互对接，其水平将是我们在竞争激烈的商业世界中从未见过的。

风险

像任何可投资的资产一样，社区DAO也有风险回报谱。

社区DAO的一些主要风险包括：

糟糕的运营安全。DAO的资产（NFT、ETH和ERC-20）被存储在区块链上的智能合约中。通常情况下，该合约是一个由社区成员组成的可信团体控制的多签钱包。要提取资产，需要达到一个阈值，多人用他们的加密货币钱包签署交易授权。这可以防止其中一个签名者耍流氓，欺负社区。或者，万一一个签名者失去了对其私钥的访问，系统中应该有足够的冗余，交易仍然可以被签署和提交。理想情况下，我们消除了对任何受信任方的需求，并通过类似SafeSnap的东西将治理与去信任的交易执行相结合。但在实践中，大多数社区将需要对选定的社区成员进行一定程度的信任，以确保资产被安全地存储和管理。
潜在的ETH/NFT崩溃。NFT处于泡沫状态吗？可能是。最近的价格上涨模拟了大多数技术周期的繁荣和萧条的性质。如果ETH价格崩溃，社区DAO在资产负债表上的现金将减少，并需要将其NFT资产的账面价值标记下来。这是一个真正的风险。许多DAO在Llama这样的领域专家的帮助下实施了财资多元化战略，以确保他们能够度过熊市。DAO可以将ETH转换为USDC或DAI等稳定资产，以保护ETH的波动。最好的DAO将有经常性的链上现金流和有效的成本结构，使他们能够抵御熊市。
缺少社区参与。人是任何社区的心脏。DAO也如此。最好的社区DAO有一个比 'NUmBeR gO uP '更深入的使命。为实现这一使命而采取的集体行动是使核心贡献者和活跃的社区成员每天都回来的原因。但是，当人们被代币价格分散注意力，或者核心团队失去兴趣时，文化就会恶化。这些社区DAO的魅力在于人。Discord mods需要熬夜回答问题；志愿者需要编写文档以帮助新成员。社区中很多最有价值的工作都没有被注意到，也没有得到回报。社区成员需要内在的动力来推动社区的发展。否则，社区会慢慢演变成另一个不活跃的群聊。
设计不良的代币经济学。代币经济学的两个最大风险是。1）核心团队没有足够大的份额来保持他们的积极性；2）敌对的鲸鱼积累了太多的代币，并利用它们通过治理和/或负面的价格行为来操纵网络。我们仍然处于了解社区DAO代币经济学最佳做法的早期阶段。许多社区请来了Fire Eyez,Delphi Digital, 和Gauntlet等专家，帮助制定了一个强大的代币战略。

社区DAO的未来

以下是对社区DAO的未来的一些预测：

将会有许多价值10亿美元的社区DAO。这在加密货币原生人眼中可能没有争议，但如果你花点时间想一想，这就很疯狂了。在线社区生活在Discord服务器、Telegram聊天室、Twitter DM、FB小组、Patreon等平台上。DAO结构使这些在线社区有能力协调资本，做出集体决策，并通过互联网原生货币获取价值。在GME空头挤压期间，r/wallstreetbets就是一个可以使用这种功能的社区的典型例子。除了投资之外，我认为在游戏、出版、音乐、教育、艺术、软件开发等领域将出现价值10亿美元的社区DAO。
社区代币>社交代币。在过去的几年里，在讨论加密货币原生消费应用程序的未来时，社交代币是一个热门话题。人们的想法是，'如果你能像投资股票一样投资于人，那不是很酷吗？' Bitclout的最初牵引力是一个迹象，表明对这种类型的产品有需求。但专注于一个人的社交代币会导致倦怠、心理健康问题和监管风险。因此，我认为专注于一群人的集体努力的社区代币将成为主导模式，而不是专注于单个人的社交代币。投资 '野兽先生 '的代币很无聊，而成为 '野兽先生 '社区的成员则很有趣。社交代币感觉是一种自上而下的方法。一个创造者和他们的管理团队保留了对创意决策和IP的完全控制权。但正如我们在BAYC和Loot上看到的那样，自下而上的去中心化社区加上正确的激励措施，有可能比中央协调的努力创造出更多的价值。在以前，像安卓和Linux这样的开源项目并没有一个原生的商业模式。但现在ERC-20代币和NFTs给了开源软件一个商业模式。而且不仅仅是开源软件，还包括开源IP。对我来说，社交代币意味着自上而下的中央协调努力，而社区代币则意味着自下而上的去中心化社区，可以完全接触到底层IP。后者更具有加密货币的原生性，并为我们以前没有真正看到的组合创造水平铺平了道路。
服务性DAO将在扩大社区DAO的规模方面发挥关键作用。在加密货币中，建立一个成功的项目需要一套全新的专业技能。像代币经济学、资金管理、社区管理、治理、智能合约开发、数据科学、协议安全、运营安全等。因为这些领域的专家还不多，所以我们已经看到加密货币原生机构（即 '服务性DAO'），它们聚集了某项专门技能的最佳人才，为其他DAO提供服务。有Llama负责财务管理，Fire Eyez负责代币经济学，Vector负责设计加密货币应用程序。服务性DAO结合了自由职业者的灵活性和初创企业的优势。大多数人以ETH和ERC20代币的组合获得报酬，他们亲身涉猎并获得一致的激励。随着这些服务性DAO建立他们的流程，雇用更多的人才，并建立软件来自动化他们的服务，社区DAO将更容易解决他们的一些最棘手的问题，并帮助他们扩大规模。