作者丨不亮

原文标题：《清醒点，美联储放水，比特币不一定会涨！》

 

“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout forbanks．”这句话是2009年1月3日《泰晤士报》当天的头版文章标题，中文意思为“英国财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘。”伴随着这句话的是比特币创世区块的诞生。

一切似乎是天意，各国央行无节制的印钞被认为导致经济危机的元凶，而诞生于经济危机之中，总量恒定的比特币是被认为是更好的货币体系，肩负着拯救“经济危机”的使命。

于是几乎所有人都达成了一个共识：一旦各国央行再次开动印钞机器，大搞量化宽松，便会造成通货膨胀，物价上升， 变相地洗劫人民财富，这将会是比特币”夺权“的机会，被超发的货币将流入总量恒定的比特币，价格大涨在所难免。

这一刻终于到来 ！

北京时间3月16日凌晨5：00，美联储宣布再度紧急降息，直接打出“王炸”，将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动量化宽松计划，在未来数月分别购入约5000亿美元美国国债和2000亿美元抵押贷款支持证券。

对于所有比特币的持有者而言，如今便是见证奇迹的时刻，诸多大佬纷纷发表观点。

Blockstream首席战略官Samson Mow：

与普遍看法相反，美联储并非没有子弹。他们还有一个：他们可以购买比特币，比特币不是疾病的避风港。它是法定货币和美联储印钞的避风港，该买比特币了。

摩根溪创始人pomp：

美联储刚刚用7000亿美元给比特币做了营销。他们是从根本上削减利率并将资金印刷到比特币交易中，简直难以置信。

加密货币分析师WhalePanda：

美联储宣布负利率后，等待他们将是开始购买价值50亿美元的比特币。……

人们总喜欢为自己所希望发生的事找一个理由，只要发挥主观能动性，一切的新闻事件都可能被解读为利好。

比特币减半会带来价格增长；比特币是数字黄金，经济危机之日便是起飞之时；美联储降息会导致通货膨胀，通货膨胀会导致比特币价格增长；通货膨胀不利于人民，适当的通货紧缩更好；……

一切真的会如此顺利吗？

当大多数人都有一个一致预期，预期和“常识”似乎就是拿来被打破的。

零利率时代的陷阱

货币放水一定会导致通货膨胀？

对于这个问题，日本和欧洲有满肚子苦水。

1998年11月，日本发行了一期半年期限的国库券，跟以往不同的是这期国库券的利率为负值。当时不起眼的一个事件，如今看来却是打开潘多拉魔盒般的存在，此后，负利率债券开始蔓延全球。

1999年，日本正式实施零利率政策，2001年又率先推出了量化宽松政策（QE），然而效果不佳。2013年4月，日本央行加大力度，原基础上推出了“升级版”的量化和质化宽松政策（QQE），货币政策开始进入大水漫灌模式。

一切的目标只有两个。首先是刺激经济增长，让企业借钱去投资，居民借钱去消费；第二个，实现适度的通货膨胀。

事与愿违，即使“大水漫灌”，日本依然通缩三十年，物价三十年不升反降，日元持续升值，成为了国际上公认的避险货币。

有同样苦恼的还有欧洲，欧洲央行一直以来的目标是希望通过零利率政策或者负利率政策将物价指数提升到2%，如今遭遇新冠疫情，这一希望再度落空。

按照传统的凯恩斯经济学理论，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来降低利率，利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，由此带动整个经济的增长。但对于日本、欧洲的这些发达国家来说，货币政策工具似乎渐渐失效。

“你可以把马儿牵到河边，但不能强迫它喝水。”

当利率降低接近零时，由于某种“流动性偏好”，人们宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿消费和投资，凯恩斯称之为“流动性陷阱”。

全球经济正在渐渐进入这样一个矛盾的时代：低增长，低通胀，低利率；而在天平的另一边是，高杠杆和高负债，全球的债务规模越来越大，却无法推动经济增长以及财富增加。

货币幻觉

根据我们的直觉，几乎所有人都讨厌通货膨胀，高物价带来的是痛苦，看房价就知道了，不仅有助于年轻人认清现实，还可以避孕。

但事实往往是违反直觉的，人们其实喜欢通货膨胀。

1928年，美国经济学家欧文·费雪就提出了一个“货币幻觉”的概念。即人们通常只关注名义价格，而不是实际价格或价格与他们的收入之比。

在货币幻觉下，人们会有一种普遍的认知：如果自己的工资和物价都增长了，人们不会觉得这是物价上升的结果，而认为是自己的努力获得了成果。所以，人们普遍会因收入增加而开心，对未来充满乐观。

但如果物价持续下跌5年，跌幅达到20%，然后人们的工资也下降20%，每个人都会陷入一种极度悲观的情绪中。

美国和德国的科学家甚至通过试验证明了货币幻觉是真实存在的。通过长期追踪，发现工资与物价同时增长一倍的情况下，追踪对象的大脑腹内侧前额叶皮层频繁出现了亮点，也就是兴奋反映。

相比之下，通货紧缩更容易带来痛苦。

通缩之下，商品价格持续下降，比起消费，人们更愿意囤币，过一个月，同样的钱可以买更多东西，何乐而不为？人们也不愿意找人借钱了，借得越多，亏得越多。不愿借贷，消费降低，有效需求不足，企业减少生产，企业盈利下滑甚至亏损，失业增加，投资萎缩…… 整个社会慢慢陷入经济萧条。

其次通货膨胀，通货紧缩期间，贫富差距会越来越大。

穷人与富人的区别主要在哪儿？持有货币财富的多少。在通缩环境下，物价每下跌一个百分点，就意味着富人的财富购买力上升一个百分点。

而对于穷人而言，物价下跌意味着他要付出更多的劳动才能换回与原来等量的货币。在经济萧条的情况下，穷人更追求稳定的收入来源，不敢去冒险创业，整个社会阶级也更加固化，而这便是日本社会曾经以及现在正在经历的状况。

你可能会想，这和比特币有什么关系呢？

在我看来，这就是比特币、莱特币等加密货币终究无法取代法币的原因之一：除开币值不稳定等因素，一个有通缩预期的货币势必造成经济萧条，人们更愿意囤币待涨。因此，我更愿意把比特币当成一个另类的风险资产。

货币增发，其交易的对象是社会财富的存量，只要经济还在不断发展，我们就需要不断增长的通货来对应不断增长的社会财富。从这个角度出发，你也可以理解房地产市场和货币投放的关系，并不是大多数人理解的“印钞”导致房价飞涨，而是房价飞涨导致可以不停地“印钞”。

比特币被美元束缚

为什么持有和购买比特币？

数字黄金？人类历史上第一次用技术手段保证了私有财产神圣不可侵犯？对冲风险？……

我翻开投资者的信仰簿一查，歪歪斜斜的每页上都写着“自由货币”“数字黄金”几个字，但从字缝里仔细看，满本上都写着两个字“暴富”。

对于比特币真正的信仰者而言，一个比特币放在那，任凭市场动荡，它永远都是一个比特币，应该不悲不喜、云淡风轻才是。

事实是，几乎所有人都可能被暴跌所吓到，甚至可能割肉清仓，为什么？因为他们的目标从不是为了得到更多比特币，用法币购买比特币，是为了获得更多的法币！

当所有人盼望着经济危机来临，美联储开闸放水，比特币揭竿而起的时候，却发现，比特币这个浓眉大眼的家伙居然也叛变了革命，和美元资产是一家人。

第一个不得不承认的事实，美元依然是唯一的全球货币，其他的要么是以美元计价，或者直接锚定美元的货币；要么是被美元计价的大宗资产，石油、黄金、天然气等。

第二个不得不承认的事实，比特币同样已经被美元所定价，甚至大部分还不是美元，而是声称100%锚定美元的USDT。

比特币成为了美元体系下的风险资产，不再是一座孤岛，美元的风险也可能成为比特币的风险，美元的流动性危机，也可能成为比特币的流动性危机，甚至还会和其他美元体系下的风险资产产生联动。

最近，比特币投资者被迫盯盘美股K线，相关性实在太大，每当比特币试图往上突破的时候，美股大跌的消息传来，又将比特币价格拖回原地。

桥水基金创始人达里奥最近称，“长期利率触及0%水平，意味着几乎所有资产类别都将下跌。”

一旦产生流动性陷阱，现金为王成为宗旨，在美元体系内叙事的比特币也不能置身事外，与其他风险资产同起同落。

不破不立，比特币想要挣脱美元体系的束缚，摆脱旧枷锁，重述“新故事”，可能需要一次更大的危机，但大部分人注定承受不了价格波动带来的痛苦。

不管怎样，比特币依然是人类历史上第一次用技术手段保证了私有财产神圣不可侵犯，依然是一次伟大而且有意义的社会实验……

比特币依然是比特币。