Token2049后漫谈Crypto：主流叙事结构性转变，市场不再迷信新公链

IOBC Capital ｜2023-09-19 15:22

这个周期的User Service Layer有挺多创新，共同的叙事是降低用户体验门槛，最终的目标是一致的，都是为了Mass Adoption。

Token2049结束了，世界各地的Crypto创业者、从业者络绎离去，新加坡的Crypto氛围重归平静。经过这段活动期间的大密度交流讨论，我对新周期的叙事有些新感想。

Crypto 行业的整体架构，今年有所完善：

Token2049后漫谈Crypto：主流叙事结构性转变，市场不再迷信新公链

1、Layer0最明星的叙事仍然是Omnichain

Layerzero 不仅定义了超轻节点模式的全链互操作性，还定义了Omnichain Fungible Token（OFT）新标准。OFT提供了更加用户友好和高效的跨链转移解决方案，OFT有v1、v2两个版本，这两个版本之间的主要区别在于v2可以支持非EVM链（例如Aptos等）。此外，也有OFNT721和OFNT1155支持Omnichain NFT。

已经有许多项目采用Layerzero的OFT标准。比如：以太坊layer2 Metis，Multichain稳定币MIM，CDP协议TapiocaDAO，Wrapped比特币协议BTC.b，多链借贷协议Radiant.capital等等。

在此次Token2049活动中，Layerzero派遣了一支电动汽车车队，在很多新加坡街道上安全运送与会者参加任何Token 2049相关活动。与会者只需要出示会议通行证或者腕带即可免费搭车，前往活动目的地，还可获赠Layerzero小礼品。

2、Layer1这个周期不再是第一梯队的叙事

这个周期大家对Layer1赛道项目有分歧。Move系新公链稍微受关注些，其他无论是Focus 在DeFi方向或者NFT方向的新公链，抑或是讲支持多种编程语言能吸引千万级Web2开发者的公链……似乎都没有获得广泛共识。（仅代表Token2049期间的交流感受，即使没有广泛共识，也不代表前景就不好，有分歧也许反而有Alpha收益）

许多人不再相信真的会有能超越Ethereum的新公链出现，即使他们仍然相信Ethereum未必是End Game，也不愿意在New Layer1方向下重注了。当然也有不少机构仍然在投New Layer1，比如Jump Crypto、Coinbase、Circle Ventures等仍然是New Layer1项目融资资讯的常见VC。

3、Layer2的格局基本已定，Layer2 Middleware也已准备就绪

Optimistic Rollup主要就是两强——Optimism、Arbitrum，第一梯队的ZK Rollup/ zkEVM则主要包括StarkNet、zkSync、Polygon、Scroll、Taiko等。

ZK Rollup/ zkVM配套的Middleware也已就位。根据ZK Rollup的Transaction Flow：

其中关键的Middleware主要包括：

Sequencer——行业内普遍呼吁的是Decentralized Sequencer Network，头部项目包括Espresso system、Astria、Altlayer、Radius、Madara、Fairblock等；
Prover——做ZK Proof的项目也已经有不少了。按照其擅长或者说广为人知的具体ZK Proof方向，包括：做Layer2 ZK Proof的Nil Foundation，更多面向Applications ZK Proof的Axiom，既为自身的Layer2 Bonsai Network做Layer2 ZK Proof、也做Applicaitons ZK Proof的Risczero等；还有隶属于某个项目的Prover，比如专注于StarkNet CairoVM的Stone、Platinum、Sandstorm等。
Hardware Accelerators——限制ZK Rollup/ zkEVM性能的掣肘之一是zkp生成速度不够快，所以又衍生出了针对生成zkp的硬件加速项目，比如兼具GPU、FPGA和ASIC硬件加速的Ingonyama，已经推出SolarMSM（基于FPGA加速MSM计算性能）的Cysic，深研隐私计算硬件加速的Accseal等。

4、Middleware中不乏现金牛

ETH2.0之后，LSD赛道成为了Crypto行业继 Bitcoin PoW挖矿之后的第二个“现金牛”业务方向。Ethereum PoS机制下，Staking的年产值大概68w ETH（超10亿美元）。这其中也有一些非常优质或者有潜力的项目，比如市场份额最高的Lido、主要针对B端用户的Alluvial、可以防Slash的Puffer等。

由于Flashbots提出的MEV-Boost作为PBS在协议外的实践，MEV赛道在Danksharding实施之前就已经开始预演未来的利益分配机制。对于MEV价值捕获者而言，要想获得更多的MEV机会，必须要有充足的Orderflow；对于用户而言，要想避免自己的交易被MEV价值捕获者狙击，却似乎只能选择打不过就加入。因为没有办法完全杜绝MEV，这个业务必然存在，目前比较合理的存在方式就是将MEV收益反馈给User的Wallet、DEX或者其它dapps。

5、高启的“无风险收益”造就了LSDFi和RWA的应用层机会

ETH Staking收益成Crypto“国债收益”，LSDFi进一步助力提升ETH持有人收益率。根据目前Lido数据，以太坊的PoS年化收益率约为3.6%，这个收益率在Crypto行业的定位类似国债。在上海升级后，ETH Staking基本可以随时退出，stETH与ETH之间也有充足的流动性可随时互兑。这极大增加了ETH长期持有者去参与Staking获取ETH2.0挖矿收益的信心。

由于有了stETH等，相当于Staking的ETH重新有了流动性，进而衍生出了更多的LSDFi应用。比如：Lybra Finance，由LSD支持的稳定币，由于其底层质押资产是stETH形式的生息资产，再叠加Token奖励，Lybra Finance的稳定币eUSD可以给持有者带来约7%的年化收益率，从而使得其稳定币表现为一种“自动生息稳定币”。目前Lybra Finance协议的TVL约为$72M；Pendle，利率互换协议，该协议通过将收益代币分为本金代币和收益代币，赋予用户在其中执行各种收益管理策略的机会。目前Pendle Finance的TVL约为$144M；也有一些DeFi协议因为捕获了更多的LSD Token而崛起的，比如新兴AMM Maverick，由于其swETH、wstETH、cbETH等LSD Token的市场份额较高，成功跻身一线AMM。

ETH Staking 3.6%左右的年化收益率再叠加LSDFi的额外收益，确实能让ETH长期持有者捕获更多收益。与此相对应的，美国国债5%左右的年化收益率，则将RWA推上了风口，但这块儿只能说是让Crypto存量用户也可以享受到近期美国国债的较高收益率，但实际没法说明RWA能够帮助Crypto吸引新用户。总之，当前阶段的“无风险收益率”确实有点高，对Crypto长期持有者，不失为熊市里的一点星光。

6、以Mass Adoption为目标，降低用户体验门槛是底层需求

这个周期的User Service Layer有挺多创新，共同的叙事是降低用户体验门槛，最终的目标是一致的，都是为了Mass Adoption。

Intent Centric是近期的热点话题，以意图为中心。几个头部项目切入点有一些差异，Bob the Solver重点在吸引更多用户，dappOS旨在降低用户的使用门槛，Anoma旨在帮助用户实现更好的需求表达，Essential则重点关注帮助用户减少MEV压榨。其实总结下来，这些项目要么是在解决“协议难用、协议组合更难”的问题，要么是在解决”最大化用户收益“的问题。

TGBot是另一个热点话题，Web3+AI的落地应用之一。Telegram bots是在Telegram内运行的小型应用程序。用户在Telegram的聊天窗口中与机器人进行交互（对话），只需要使用一些简单的命令，就可以支持用户监控Token信息、做一些链上DEX交易、跟单交易等。随着Unibot的用户量、交易量和Token价格的上涨，TGBots快速获得了市场关注，非常短的时间内，TGBots已经发展出了交易类、分析类、空投&挖矿类产品。从本质来看，TGBots其实也是降低用户体验门槛，有助于实现Mass Adoption。

7、此次Token2049有很多Crypto与AI结合的项目

Crypto与AI的结合，冥冥之中是时代的选择。Crypto及ZK技术创造Trustless，非主权货币和智能合约更适合智能机器人。此次Token2049活动有许多Crypto与AI结合的创业项目，交流下来有点冲击、略有感触。

碳基生命的人类创造了硅基生命的AI，以更好地实现自动化、提高生产效率、处理大规模数据、探索更广阔的宇宙空间，在这个过程中逐渐也赋予了AI思考的能力。70%海洋、有氧的地球，适合碳基生命；但更广阔的无氧、缺水的宇宙空间，硅基生命却比碳基生命更易生存。人类研发的Crypto、航天技术、绿色能源，最后可能都会用在AI上，让智能机器人更好地在宇宙空间中生存、生产，从而更好地服务人类。

目前Crypto与AI的结合，我主要看到有以下几种：

链上交互自动化：以Unibot为代表的TGBots。对于很多新用户而言，Web3的链上产品使用门槛太高、很难使用，Bots产品有市场。而Telegram月活用户超过5亿，而且比较开放，对Crypto相对友好。TGBots的出现和火爆是水到渠成。
To Earn赋能AI业务：以Public.ai为代表。Public.ai是一家聚焦在医疗领域的标注公司，一方面提供专业的医疗标注工具和标注服务，另一方面通过去中心化的方式整合全球专业标注人才，提高标注质量降低成本。
Web3版ChatGPT：以Lasso、Kaito为代表。Lasso是一个链上数据的自然语言搜索引擎。无需SQL或其它复杂的智能合约，使用自然语言就可以搜索链、数据等，比如想知道Lido和Rocket pool随时间变化的TVL，用户只需要输入自然语言“Show TVLs of Lido Finance vs Rocket pool over time“即可，Lasso可以以图表形式呈现结果。
ZKML: 这个方向Modulus Labs发声较多。ZKML我们谈论的是创建ML模型推理步骤的零知识证明，而不是ML模型训练。ZKML的效果是证明者可以证明ML模型的计算正确性，而无需透露任何进一步的信息。Modulus Labs正在构建一些用例，包括RockyBot、Lyra Finance、Self-improve blockchain等。