货币：永不破裂的泡沫

导读

今日老雅痞共推送3篇文章。

你一定听过“加密货币都是泡沫”这样的说法，那么这个泡沫指的是什么？加密货币到底是不是泡沫？？推荐你阅读第三条，应该可以给你一个答案。

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最近比特币出现了熊市反弹，这是不是一个明确的趋势预告？什么是链上成本？什么又是代币变化的盈利能力？推荐阅读第二条，全是干货，虽然读起来枯燥，但非常有用。这也是是玩家晋级专家的必经之路吧。

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不见不散啊各位老朋友~

RR丨编译

信息来源自substack，略有修改，作者anon753

关于货币的最好的学术解释是卡尔·门格尔1892年的《货币的性质和起源》。门格尔的基本问题是，为什么某些商品具有持续的货币溢价，也就是说，为什么某些商品的需求始终大于其使用价值。使用价值是指你从使用某物中获得的价值。例如，衣服有一定的使用价值，因为它可以保护你免受寒冷。食物有使用价值，因为它使你免于饿死。

门格尔发现了关于货币的两件事。

货币溢价产生的主要原因是一些商品比其他商品更畅销。

“如果假设有关各方的条件通过从直接交换到间接交换的每一个步骤得到改善，并随后优先将某些因其特别高的适销性而与众不同的商品作为交换媒介，那么就很难想象为什么在处理间接交换的来源时，除了诉诸专制法令或公民之间的明确契约之外，还要诉诸其他手段。”

适销性是非常重要的，因为它导致我所说的“ponziability”成为了使某些东西成为“价值货币”或“金钱”的一个必要条件。按照庸俗的马克思主义的精神，如果一种交换媒介是好的，因为其他人想要它，那么你认为什么是好货币并不重要，重要的是你认为别人认为什么是好的货币。所以，货币本质上是庞氏/投机泡沫。

一些重要的事项:

首先，货币不同于大多数历史上的金融泡沫(如佛罗里达州的土地繁荣)，货币是不需要破裂的泡沫。但任何泡沫，无论其构造得多么好，都可能会破裂。

其次，谈谈法币的内在问题。

但是为什么这里说的不是美元呢？它是美元。问题是，每年都会有更多的美元。这是显而易见的，但需要以一种相当微妙的方式来理解它。

大多数人会说“法币”。这是一种逃避:它未能理解外汇(非美元法定货币)和证券(股票、债券等)与美元的关系。我们把所有这些工具都用“美元”来表示——“美元”是“美元和美元衍生品”的简称。这些美元衍生品就是米塞斯所说的“货币替代品”。(从根本上说，外汇是美元的衍生品，因为它与贸易平衡联系在一起。)

如果把美元视为一种硬币，美元的硬币市值不是m0，而是HNW，也就是美联储所说的“家庭净资产”。这只是私营部门持有的所有金融资产的总市场价格——所有投资组合的总和。就他们的消费行为而言，他们的钱在什么地方，甚至他们的投资组合是什么都无关紧要。

无论这些资产背后是什么，我们都可以假设它不会有太大的变化——技术有了一些具体的进步，房地产有了一些实际的改善，等等，但是……因此，我们可以把货币替代品的膨胀基本上视为人为。

因此，每当家庭净资产增加时，政府就在印钱——这就是货币稀释。当人们有更多的钱可以花时，他们就会花得更多。当股市上涨时，政府就在印钱。

价格膨胀是货币稀释的结果。不幸的是，这只是其中的一个后果——而且它可能是由许多其他力量引起的。当然，当任何两种这样的力量相互挤压时，它们的推力会更大。

美元的货币稀释是造成货币标准化压力的原因。问题是，我们的经济沉迷于货币稀释——它们就像亏损的公司，通过发行和出售更多的股票来为持续运营提供资金。

如果你的负债持续增加，你就是在赔钱。看过资产负债表吗?股权是一种负债。对于一个效率低下的公司来说，要想做到收支平衡，还需要做很多事情。因此，美元将继续被稀释。

所以美元作为一种硬币是如此漏洞百出，以至于这种漏洞严重危及了它作为成功的货币标准的地位。而且这种泄漏是无法修复的。

当然，通过合理配置资产，有可能会跟上稀释的步伐。如果股市上涨，就拥有股票!这就导致了荒谬但合乎逻辑的“被动投资”的做法。在一个具有稳定货币标准的健全的金融体系中，不会有所谓的“被动投资”。没有beta，只有alpha。“beta”投资只是你避免货币稀释税的方式。

但可悲的是，股票市场也会下跌。货币紧缩也是一个问题。但是货币紧缩是不可持续的——因为经济会对稀释上瘾。

美联储将不得不学会接受价格通胀——这可能需要一段时间。但美国无法维持美元的真实市值。它无法摆脱对货币稀释的依赖。

与沃尔克时代不同(当时美国经济要健康得多)，现在美国不能采取冷处理。如果有必要，它将投下“helicopter money”重启稀释引擎。

美元将一直会有漏洞，这使它容易受到一个漏洞少得多的货币的影响。

让自己置身于这些收缩之外和扩张之中需要大量的工作。有人需要稀释，有人需要收缩。这就是为什么你应该使用加密货币。

或者至少，这两种情况都不应该发生……

这让我想起了国家不能创造货币。市场是唯一能创造货币的东西。

简而言之:

在整个西方历史记录中，贵金属一直被用作货币的一种形式，并且明显具有高于其实际使用价值的货币溢价。然而，没有任何记录表明国家强制使用贵金属作为货币。

如果假定有关各方的条件通过从直接交换到间接交换的每一步得到改善，并随后优先将某些具有特别高的市场价值的商品作为交换媒介使用，那么很难想象为什么在处理间接交换的来源时，除了诉诸专制法令或公民之间的明确契约之外，还要诉诸其他手段。一个人如果发现很难在直接交换中获得他想获得的东西，那么他就会通过购买更有市场价值的商品，在以后的交换行为中更好地获得他所需要的东西。在这种情况下，不需要政府的干预，也不需要公民之间的契约。这种方式可能会打动最精明的人，而不那么聪明的人则可以模仿前者的方法。认为间接交换所带来的直接好处得到了行为各方的认可，当然比假设一个通过货币进行交易的社会更加合理。

然而，如果我们不假设个人发现他们通过间接交换比通过等待直接交换的机会更好这一事实，并且为了论证的目的，承认当局或契约引入了货币，就会产生进一步的问题。我们必须问，为了诱导人们采用一种他们不理解其效用并且在技术上比直接交换更为复杂的程序，都采取了什么样的措施。我们可以假设采用的是强迫手段。但是，我们必须进一步问，在什么时候，通过什么事件，间接交换和货币的使用在后来是麻烦的或至少不再对有关个人无关紧要，而成了对他们有利的程序。

行为学方法将所有现象追溯至个体的行为。如果在人与人之间的交换条件下，间接交换促进了交易，并且人们意识到了这些优势，间接交换和货币就产生了。历史经验表明，这些条件过去和现在都存在。在没有这些条件的情况下，人们如何采用间接交换和货币，并坚持这种交换模式是不可想象的。

不管怎样，我希望加密货币成为货币，因为那样我们所有的垃圾DeFi代币都会像黄金繁荣时期的淘金者一样赚上好几倍。大多数DeFi代币的存在是为了为Ether和BTC创建期货合约和原始期货市场，而这些都是商品。

此外，货币的庞氏性质非常重要，因为它可以帮助你更好地理解加密周期背后的根本原因，在市场周期的熊市阶段不至于失去太多希望。