随着世纪疫情蔓延扩散，俄乌冲突持续升级，全球通胀压力明显上升，主要经济体货币政策收紧外溢风险增加，加密货币市场2022年的开局道路充满坎坷。最近受Luna的黑天鹅事件影响，市场更是迎来了至暗时刻。整个市场的交易量大幅萎缩，恐慌指数已经下探到9的今年低位为极度恐慌，交易者普遍处于观望态度。

目前主流加密货币市值与美国S&P500呈现高度相关。美国本轮宏观对冲政策主要采取财政赤字货币化+转移支付，以支撑消费。美联储通过大规模购入美国国债填补财政赤字缺口。支撑财政刺激计划，将财政资金转移支付给居民，进而支撑消费和经济恢复。这套组合拳也带来了高通胀、贫富分化、消耗美元信用等一系列成本。美国抵押贷款利率跃升至 5.27%，为2009年以来最高，美国10年期国债收益率直接飙升至3%以上。近期同时加息缩表的极端政策更引发了美股剧烈波动。

整体来讲，随着地缘政治和宏观经济的不确定性，全球疫情反复蔓延等因素影响，主要经济体经济增长普遍不及预期，这个熊市才刚刚开始，预计后面还有一波大行情。但由于2020-2021年牛市期间吸引了大量传统投资人关注及入场，预计加密市场相较于之前周期的回撤幅度将减小。

参与主体方面，相较于之前几个牛熊周期，区块链的底层、市场热点、参与群体等许多元素已经发生了巨大的变化，然而也有很多基本规律又在重演：

对于项目方，商业社会没有永恒的神话，只有对市场的敬畏之心与企业长存。可能目前的你带着团队辛苦的成果以及一腔创业热情，却很难再敲响投资人的大门。熊市是最好的试金石，在这个牛市称霸市场的项目，许多诞生于上个熊市的谷底。你现在只需要回归技术专注产品，尽可能缩减一切不必要的开支，保证下个牛市还能出现在大众的视野。“活下来“是度过这个寒冬的首要目标，等春暖大地，东风再起时才可能乘风而起。

对于投资机构，相信将有许多SAFT及投资额度在市场被交易转卖。这个熊市会让投资机构分辨出口袋里哪些是财富的通行证，为自己赢得了漂亮的β（Beta）；哪些是赌场的入场券，让资金石沉大海，甚至债台高筑。请你务必从上一波牛市的狂欢中冷静下来，审视自己的财务数据，做好每个已投项目的跟踪、总结、反思。不是所有的项目都能穿越牛熊市，基金亦然。随着越来越多传统投资巨鲸涌入区块链市场，未来投资机构的竞争将愈发激烈。减少情绪化决策带来的误判，永远不要放弃理性思考和审慎研究，为下一个牛市备足弹药，排兵布阵。

对于散户投资者，越来越多的散户投资者在这个熊市将保持暂时观望的态度，而非选择永久离场。因为相较之前，对区块链行业的长期信仰者在本轮市场参与者比例中已经大幅提高。同时会有更多新入场者正伺机而动，将在市场下一波黎明时刻，奔赴征程。

对于市场监管，经过此次Luna的黑天鹅事件，监管对于区块链的关注将提升到新高度。相信以美国为首的各国对于区块链的监管政策会随着这一轮熊市加快完善，陆续出台。这种微妙的博弈将继续上演。

历史已经多次验证，每次熊市后，下一个牛市将会上探到前所未及的高度。如此螺旋上升，循环往复。要相信市场会给长期主义者和持续建设的人以馈赠，当我们越保持谦卑敬畏，也就更靠近伟大。 Athena Ventures 将与各位一起并肩前行。另外，永远为自己做好人生的理财规划，保证好自己和家人的日常生活。不要忘记我们最终的目的是回归生活，热爱生命。如果市场的风雨太过凶猛，不如转身在家人的怀抱里寻求爱的避风港湾。待到日出天晴时再扬帆起航！