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什么是逼空？

当股票或其他资产的价格急剧上涨时，就会出现逼空，迫使押注资产价格会下跌的交易员选择买入该产品，以防止更大的损失。但他们争先恐后地买进只会增加股票价格的上涨压力。

关键要点

l 逼空加速了股票价格上涨，因为卖空者为减轻损失而追涨。

l逆势投资者试图预料逼空并购买表现出强烈做空意愿的股票。

l 卖空者和逆势投资者都在冒险。明智的投资者还有做空或购买该股票的其他原因。

卖空者借入一种他们认为会下跌的股票份额，以便在价格下跌后购买它们。如果他们是正确的，他们将返还股票份额，并把发起卖空时的价格与实际售价之间的差额纳入囊中。如果他们错了，他们将被迫以更高的价格购买并支付差额。

卖空有到期日，因此当股票价格意外地上涨时，卖空者可能必须迅速采取行动以减少损失。

从2021年1月开始，在零售交易商推动价格上涨的共同努力下，包括GameStop Corp.（GME）和AMC Entertainment Holdings Inc.（AMC）在内的几种不同股票出现了一系列的逼空。

这导致价格大幅上涨，因为卖空者被迫平仓，造成重大损失。这些动荡的价格走势并非由基本因素或有关公司的消息所导致的。投资者在逼空期内做股票交易时应特别谨慎。

了解逼空

卖空者的逃离及其对股票价格的影响被称为逼空。卖空者的头寸被挤出，通常会产生亏损。

卖空者将他们认为被市场高估的股票清仓。

例如，特斯拉以其生产和销售电动汽车的创新方法吸引了许多投资者的关注。投资者看好其潜力，卖空者觉得它会失败。2020年初，特斯拉是美国交易所中做空量最大的股票，超过18％的在外流通股票处于空头位置。


在2019年末至2020年初，特斯拉股价飙升了400％。卖空者受到重击，总共损失了约80亿美元。 2020年3月上旬，在市场低迷时期，特斯拉的股票以及其他大多数股票最终下跌。但卖空者在持续几天的抛售中赚了约500亿美元。

为什么发生逼空

如前所述，卖空者对他们认为价格会下跌的股票开仓。无论他们的理由是什么，都可以通过积极正面的新闻故事，产品公告或引起买家的兴趣。

股票命运的转变可能只是暂时的。但是如果不是暂时的，则随着空头头寸的到期日临近，卖空者可能会面临失控的损失。

特斯拉股票在2019年末股价翻了两番，卖空者损失了数十亿美元。这就是发生逼空的原因。做空者的每笔购买交易都会使价格上涨，从而迫使其他做空者也买入。

如何衡量空头利息

在识别有可能出现逼空风险的股票时，有两种有用的指标是卖空比率和回补天数。卖空比率是指卖空股票总数占已发行股票总数的百分比。特斯拉的18％的卖空比率非常高。回补天数是卖空股票总数除以股票的平均每日交易量。投机性股票往往比稳定的公司的股票具有更高的卖空比率。

观察卖空比率可以告诉你，公司投资者的情绪是否正在改变。例如，如果一只股票通常有15％到30％的卖空比率，那么该范围之上或之下的变动都可能表明投资者已经改变了对公司的看法。卖空股票减少可能意味着价格上涨得太快太快，或者是因为它变得太稳定了。

空头头寸可能会被一则积极正面的新闻故事，产品公告或收益增长击败。卖空比率上升且超过正常水平表明投资者变得更加看跌。但是如果该指数变得过高，可能预示着逼空的到来，这可能迫使价格上涨。

赌博式逼空

逆向投资者可能会购买卖空比率高的股票，以利用逼空的潜力。股票价格的快速上涨是有吸引力的，但并非没有风险。股票可能有充分的做空理由，例如它的前景不佳。

活跃的交易者将密切关注高度做空的股票，并等待它们开始上涨。如果价格开始回升，交易者便开始购买，试图赶上短暂的逼空和大幅上涨。

进行逼空交易的风险

有很多例子显示，在股票的卖空比率很大之后，股票价格上涨。但是，也有许多股票被大量卖空，导致价格不断下跌。

很大的卖空比率并不意味着价格会上涨。这意味着许多人认为价格将下降。任何希望逼空导致价格上涨，所以买入的人都应该有其他更好的理由去相信股票价格会上涨。

逼空的例子

最后我们用一个虚构的小例子来具体看看逼空是怎么进行的。

假设一个的生物技术公司Medicom拥有一种正在进行高级临床试验的候选药物。


投资者对这种药物是否真的有效持怀疑态度。结果，这家公司的卖空比率就很高。实际上，已经卖空了500万股Medicom股票，而其流通股却只有2500万股。这意味着Medicom的卖空比率为20％，平均每日交易量为100万股，回补天数为5，意味着卖空者将需要五天时间回购所有卖空的Medicom股票。

假设由于巨大的卖空比率，Medicom从几个月前的15美元跌至5美元。然后，有消息传出Medicom的药物效果好于预期。由于投机者买入该股票，而卖空者争相补仓，Medicom的股价跳升至9美元。

现在，所有在5美元至9美元之间卖空股票的人都处于亏损状态。那些在5美元附近卖空的人面临最大的损失，他们疯狂地寻求脱身，因为他们的投资损失了80％。

该股票的开盘价为9美元，但随着空头继续补仓，新的买家被价格上涨和利好消息吸引，接下来的几天它将继续上涨。