通过 Alpaca Finance 获利：策略 4 — 在牛市中倍增加密货币收益

Alpaca ｜2021-11-15 21:16

通过增加做多仓位可以最有效地在牛市倍增加密货币收益。在此篇文章中，我们将展示在这种情况下可以实现盈利的高效杠杆耕种。然而，为了解杠杆收益农场在实现这一目标方面的优势，让我们首先探讨其近亲策略 - 杠杆交易。杠杆收益农场相对于常见杠杆交易策略的优势当交易者自信地看好一项资产时，他们通常会使用杠

通过增加做多仓位可以最有效地在牛市倍增加密货币收益。在此篇文章中，我们将展示在这种情况下可以实现盈利的高效杠杆耕种。然而，为了解杠杆收益农场在实现这一目标方面的优势，让我们首先探讨其近亲策略 - 杠杆交易。

杠杆收益农场相对于常见杠杆交易策略的优势

当交易者自信地看好一项资产时，他们通常会使用杠杆来增加收益。例如，通过保证金交易，股票交易者可以借钱购买更多股票，以现有股票作为抵押。同样，加密货币交易者可以在 CEX 上购买永续合约 (又名 Perps)，以加密资产作为抵押品在他们的仓位加上杠杆。

但是，当您买入永续合约时，此永续合约和用作抵押的加密资产都不能从 CEX 中取出。这意味着杠杆交易者将失去这些资产的盈利性耕种机会 (30-100% 的 APY 并不少见)，在 DeFi 中，这些资产大量的由 DEXs 和借贷协议提供。更重要的是杠杆交易者必须支付借款利息，因此在他们的仓位开立时就处于亏损状态。

然而，通过杠杆收益农场 (LYF)，交易者可以将资产杠杆化并通过权益和借入资产赚取农场收益，使杠杆收益农场比杠杆交易更具资本效率。杠杆收益农场类似于 DEXs 上流动性对的标准耕种，但您可以额外选择借入代币以增加您的农场仓位的规模和随后的回报。

举个简单的例子，在 Alpaca Finance 上，用户可以存入价值 10,000 美元的 ETH，借入价值 20,000 美元的 USDT (3 倍杠杆)，并建立一个由 15,000 美元的 ETH 和 15,000 美元的 USDT 组成的仓位 - 只需单击一下就可完成 (Alpaca 将自动交换代币以组成 50:50 的交易对；在这个例子中，价值 5,000 美元的 USDT 被交换成 ETH)。现在用户的 ETH 杠杆率是 1.5 倍，因为用户现在持有价值 15,000 美元的 ETH，而他最初持有价值 10,000 美元的 ETH。

除了在 ETH 上拥有 1.5 倍的杠杆多头之外，用户还将通过其 10,000 美元的权益赚取 42% 的 APY，这是因为在其权益规模 3 倍的仓位上获得更高的耕种收益。因此，如果 ETH 上涨，用户不仅可以在 ETH 上获得成倍的收益，还可以倍增耕种收益。

此外，与 APR 为 20-100% 的 Perps 相比，杠杆收益农场的借款利息通常较低，约为 10-20% APR。

这些优势使杠杆收益农场成为杠杆交易中强大且卓越的工具，并可牛市中倍增您的收益。

杠杆收益农场基础知识

如果您已经熟悉杠杆收益农场以及羊驼的多头/空头如何运作，您可以跳过本节。

在我们描述如何使用 Alpaca 的杠杆收益农场工具开立杠杆多头仓位之前，了解您在开立杠杆收益耕种仓位时持有哪些加密资产的多头或空头仓位至关重要。 (注：如果您不知道什么是做空，请阅读本文)

幸运的是，要计算您的初始加密资产敞口很容易：您在农场仓位上做多代币，而在您借入的代币上做空。您的净敞口是两者的净值。

当您在 Alpaca 开仓时，在 Farm 页面的 Your Positions 仪表板中，您可以看到您的债务价值 (Debt Value)，即您借入的价值。

如果您将鼠标悬停在仓位价值 (Position Value)上，您还可以看到您仓位中资产的价值明细以及您的风险敞口。

请注意，根据上面的示例中，当您从仓位价值的 2.60 BNB 中减去债务价值的 3.13 BNB 时，您的空头敞口大约为 0.522 BNB。 (由于 UI 四舍五入和计算了结算时的交换费用价值，而显示中偏离了 .008)

您存入的代币并不重要

请注意，在计算您的净敞口时，并不需要考虑存入的代币。重要的是 1) 您初始农场仓位的代币数量 2) 您借用的代币数量。从这之中，您可以计算您初始的净多头和空头敞口。

但是，您存入的代币在节省交换成本 (交换费用 + 价格滑点) 方面确实很重要。无论您存入何种资产组合，Alpaca 都会将这些资产转换为 50:50 的比例，这是您开设耕种仓位所必需的。因此，当开立 2 倍以上的杠杆仓位时，您可以通过存入您借入的资产以外的资产来节省交换费用。 (要了解有关如何节省或避免交换费用的更多信息，您可以阅读这篇文章)

如何建立杠杆做多仓位

如果您对加密资产 (例如 ETH) 充满信心，您可以通过以下任一方式在 ETH 上开立杠杆多头仓位：

1) ETH - 稳定币农场，借入稳定币，并使用 2 倍以上的杠杆；或者

2) ETH - 加密货币农场，借用加密货币，并使用 2 倍以上的杠杆。下面，我们分别描述一个示例。

开立 ETH 稳定币农场，借入稳定币，使用 2 倍以上杠杆

扩展前面的例子，你可以开立一个 ETH-USDT 仓位，存入价值 10,000 美元的代币，并选择 3 倍杠杆借入价值 20,000 美元的 USDT。 Alpaca 会将所有存入和借入的代币转换为 50:50 的耕种仓位，其中包括 15,000 美元的 ETH + 15,000 美元的 USDT。要计算您初始的净敞口，将多头和空头相加 (请记住，您将会做多您正在耕种的代币，而做空您借来的代币)：

做多价值 15,000 美元的 ETH ⇐ 耕种代币
做多价值 15,000 美元的 USDT ⇐ 耕种代币
做空价值 20,000 美元的 USDT ⇐ 借来的代币

因此，您初始的净敞口是做多价值 15,000 美元的 ETH (做多或做空稳定币是中性的)。与您最初持有的 10,000 美元 ETH 相比，您的杠杆是 1.5 倍。此外，您将获得 3 倍的耕种收益。

开立 ETH - 加密货币农场，借用加密货币，使用 2 倍以上的杠杆

例如，您可以开立一个 ETH-BNB 农场，存入价值 10,000 美元的代币，并选择 3 倍杠杆借入价值 20,000 美元的 BNB。 Alpaca 会将所有存入和借入的代币转换为 50:50 的耕种仓位，其中包括 15,000 美元的 ETH + 15,000 美元的 BNB。这是你的敞口：

做多价值 15,000 美元的 ETH ⇐ 耕种代币
做多价值 15,000 美元的 BNB ⇐ 耕种代币
做空价值 20,000 美元的 BNB ⇐ 借来的代币

因此，您最初的净敞口是做多价值 15,000 美元的 ETH，做空价值 5000 美元的 BNB。作为一个快速易记守则，当您使用 2 倍以上的杠杆时，您将对借入的资产产生轻微的空头敞口。至于 ETH，与您最初持有价值 10,000 美元的 ETH 相比，您持有 ETH 的 1.5 倍多头。此外，您将获得 3 倍的收益，这对于由两个加密资产组成的交易对来说非常难得。

为了让这个仓位比耕种 ETH-USDT 更合算，请您选择在至少符合以下一项条件时开立仓位：

耕种 ETH-BNB 的 APY 高于 ETH-USDT。
您认为 BNB 价格会下跌 (因为您做空 BNB)。

随着时间的推移建立您的利润模型

您初始的净敞口可能会随着时间的推移而改变。这是因为当价格变动时，您的 LP 代币的组成会发生变化，从而改变您的多头和空头敞口。例如，当 ETH 上涨时，您的 LP 将包含更少的 ETH (发生这种情况是因为 PancakeSwap 等 AMM 会重新平衡您的资产。要了解其原理，请阅读本文)。相应地，当 ETH 下跌时，您的 LP 将包含更多的 ETH。

在 DeFi 协议中长期跟踪您的多头和空头敞口可能非常复杂。幸运的是，正如我们之前在 Alpaca Finance 上的 “杠杆收益农场基础” 部分中指出，您可以将鼠标悬停在

Farm 页面上 Your Positions 的 “仓位价值”上，而介面会弹出显示您的实时多头和空头敞口的敞口。

当代币价格变动时，您的盈亏是多少？

下面，我们提供了一张图表，显示当非借入资产 (ETH) 和借入资产 (USDT 或 BNB) 的价格产生变化时，您的权益价值 (您拥有的资产价值以及您关闭仓位时将获得的资产价值) 是如何在一个 3 倍杠杆农场仓位产生变化，就如前面所提到的例子。

在下图中，您可以看到，当非借入资产 (多头) 的价格上涨或持平时，杠杆农场比持有的收益更高，而当价格下跌时，在一般情况下，您的利润仍然偏高！ (绿色为-20%，蓝色为-40%)。换句话说，在大多数情况下，使用杠杆农场可以获得更高的利润！

几项关键的观察：

如果您只是在钱包中长期持有 (HODLed) ETH，黑色虚线显示您的权益价值。随着 ETH 价格的上涨，您的权益线性将会增加。

如果借入资产的价格保持不变 (例如，如果您借入了稳定币)：

a) 在不考虑耕种收益的情况下，您的资产遵循黑色实线。当 ETH 上涨时，您的权益显著优于长期持有 (HODLing) ETH，因为您的 ETH 敞口杠杆率为 1.5 倍。

b) 当考虑到 3 倍的耕种收益 (绿线) 时，您的权益将会更大。

如果借入资产的价格发生变化 (例如，如果您借入了 BNB)，曲线将会移动。请记住，您在 BNB 上有轻微的空头敞口。如果 BNB 的价格下跌 (红线)，您的权益曲线将向上移动。如果 BNB 的价格上涨 (蓝线)，您的权益曲线将向下移动。

随着 ETH (非借入资产) 价格上涨至约 60%，无论您是借入稳定币或加密资产都变得不那么重要。这是因为随着 ETH 的上涨，您的 LP 包含更少的 ETH 和更多的加密资产，抵消了您对该加密资产的初始空头仓位。

在 3 倍杠杆下，非借入资产相对于借入资产 (ETH / BUSD 或 ETH / BNB) 必须下跌 36%，您才会面临清算风险 (假设清算阈值为 83.3%)。当使用 2 倍以上的杠杆时，如果非借入资产下跌而借入资产上涨，则要特别小心，因为这会加速仓位走向清算。在我们的羊驼学院第 3 课中了解有关清算的更多信息。