从概念上来说，通证化似乎很容易实现：发行一个ERC20代币（或任何其他区块链上发行代币），赋予代币合法权利和所有权，然后就可以轻松地进行交易。在这篇文章中，我想全面介绍资产通证化。下面我们将讨论：

一、到底什么是通证化？（它不就是证券化吗？）

二、通证化的真正好处是什么？（我们为什么要如此麻烦？）

什么是通证化？

通证化不就是证券化吗？

对于结构化金融专业人士来说，通证化看起来像证券化。总而言之，证券化包括以下几个步骤：

1.发起人（资产所有者）收集资产池中的资产并将资金池转移到法人实体（通常是特殊目的工具）。通过这种法律结构，资产不会暴露于交易对手风险或发起人银行的破产风险。

2.根据不同的风险等级和特征，SPV将资产池内的资产分成若干部分。证券得以发行，并由相关资产产生的现金流支撑。

3.在发行证券后，SPV将证券出售给投资者，同时将收益转移给发起人。

证券化有许多缺陷

典型的证券化过程非常昂贵，而且需要花费大量时间。整个过程可能要花费数百万美元，而且最多还需要一年的时间。证券化过程需要在信息不对称的情况下与各方达成协议，还有资产数据的异构结构问题。

此外，证券化的各个阶段可能缺乏完整的透明度，这些都阻碍了对相关资产的审计和评级。在次贷危机中，信贷池和审计程序都没有透明度导致发行债券违约。

显然，通证化不等于证券化

通证化，按其最简单的定义来说，是指将资产转换为区块链系统上的数字代币。通证化和证券化的最大区别在于如何将可编程性引入通证化资产。通过这种方式，可以引入业务逻辑，减少手动结算的需要。智能合约可以具有自动交易功能、计算资产价格的公式和其他特定功能。

那么通证化的真正好处是什么？

许多研究已经讨论了通证化的各种好处，但这些好处可以归为三个核心原则：

(1)流动性；

(2)可编程性；

(3)不可变的所有权证明。

关键原则1：流动性

世界经济论坛预测，在未来十年里，世界10%的GDP将存储在加密资产中，总额达10万亿美元。这主要是由于部分所有权的增加和流动性溢价的释放。（所谓的部分所有权，就是说拥有某个资产中一部分的权益。例如一幅画价值500万元，进行代币化，共发行500万个代币，一个人如果购入5万个该代币，那么，就相当于拥有该幅画1%的所有权，也就是部分所有权。）

假设没有法律和监管阻碍，通证化允许增加部分所有权。大多数通证可以被分解为18位小数，而法币仅能被分解为0.01美元。部分所有权降低了新投资者的进入门槛。例如，我不需要为新公寓支付100万美元，而是通过支付5万美元的代币获得其部分所有权。对于投资者来说，部分所有权和较低的壁垒有助于他们增加投资组合的多样化，并构建一个“更真实”的市场投资组合。

流动性的增加有助于通过流动性溢价为市场释放价值。当非流动性资产变得更具流动性时，将会解锁约20-30%的流动性溢价。

关键原则2：可编程性内置于通证中

可编程性是指将某些业务逻辑引入智能合约，从而允许自动事件发生的能力。通证化还可以使投资者更容易管理其资产和权利。二级交易可以通过与第三方交易所合作轻松跟踪，允许投资者通过区块链接收分配并行使其他权利（如投票）。

可编程性对于提升结算速度方面特别有用。在传统金融中，结算是指在资产所有权实际转手之前，对资产所有权转移的记录过程。如果所有参与者都有经过相关合规/KYC/AML检查的数字身份，则可以将合规性编程到通证中。

关键原则3：不可篡改的所有权证明

区块链是不可篡改的，并且它会保留每个交易和所有者的公开踪迹。这种交易的数字踪迹不仅证明了所有权的历史，而且有助于确保更少欺诈。不可篡改的结构使通证持有人不可能做到“双花”其代币——接收两个不同来源的相同通证。这有助于向投资者保证，在交易发生后，没有人可以伪造交易。