伴随着 NFT 市场的火爆，加密艺术也迎来了飞速的发展，今年第一季度加密艺术总的交易额已经突破了 5.2 亿美元，是过去三年总和的很多倍，令人震惊的数据背后是 NFT 正在以疯狂的速度向整个艺术圈、区块链圈、娱乐圈、电影圈、潮玩圈等进发。NFT 到底是什么，对于传统艺术来说，这是一种挑战还是一种颠覆？和粉丝经济又有怎样的关系？NFT 为何出现天价拍卖？投资者会如何评估 NFT 思的价值？这些问题都值得思考。

区块链艺术中心 BCA 主办的加密艺术双城展「虚拟生境」上海站开启，BCA 联合了 Winkrypto 以及比特大陆主办了本次展览期间的上海站特别论坛「加密生境·极创纪元」。

最后一场投资人专场，参与嘉宾有James Wo，DFG 创始人兼 CEO；孙铭，分布式资本合伙人；于宗民，Hashkey Capital 投资总监；高汉，IOSG Ventures Principal；平良雨晴，Incuba Alpha 创始合伙人。嘉宾围绕以下几个问题表达了自己的看法：

1.NFT为何会掀起热潮，吸引圈内圈外的流量？

2.投资机构会关注于NFT的哪些方向？

3. 如何对NFT项目进行估值? 

（以下文字是投资人专场的圆桌整理，整理者：有匪。）

James Wo：传统的资产类别有可拆分以及不可拆分的资产。区块链已经有可拆分的资产了，而不可拆分的资产虽说有上链的需求，却一直没有大规模的应用。于是，在牛市这个时间节点，在defi的热度过后市场处于空窗期的情况下，NFT终于乘风而起。同时，媒体、资本各方面也助推了 NFT。

长期来看，NFT 平台是值得关注的，底层平台（公链或者交易平台）最终会在激烈的竞争中保留几家有价值的头部企业。从应用角度来看，书画和艺术品是比较小众的。NFT 的类别除了书画、音乐外还有很多，游戏、域名等NFT的市场更大。

就NFT估值的问题，因为比特币尚没有估值的逻辑，NFT 就更没有成熟的估值逻辑。NFT估值唯一可参考的点在于有没有人喜欢或者认可这个作品，或者整个市场交易是否更加活跃。

孙铭：区块链行业一直讨论落地的问题，而究竟如何落地却不太明了。之前，实物资产上链一直为人探讨。相较于STO这些偏金融类的实物资产上链，NFT（包括艺术品、音乐等等）是一种普通人容易理解的形式，普通人能懂天然就是出圈的，市场规模也更为广大。再加之Beeple那次成功拍卖作为为导火索，更加助推了NFT的热度。

在投资 NFT 项目上，我们比较注重项目的资产端。资产端分几种，一种是项目方能够从现实世界中获得 IP 资产的能力（获自身带有IP资产）。Dapper Labs获得了NBA的授权，发行了NBA Top Shot，就证明这种模式是成功的。再举个例子，STO的热度之所以没有延续下去，是因为证券市场上好的证券是不会走STO路线的。好的资产竞相上纳斯达克，这也是纳斯达克一直强势的原因。而非标资产是缺失这样一个竞价市场的：像艺术品也顶多通过佳士得进行拍卖。而更多的非标资产（游戏道具等）是需要一个集中竞价平台的。如果有项目可以把传统世界中的资产抓取并输送到区块链上，这样的项目价值是很大的。这样的项目也更加仰赖团队的BD能力。

另一种是项目方本身能创作出好的内容的能力。这样的团队在游戏圈有很多，很多游戏也是由中国的创业团队做出来的，比如说《元神》之类的。中国能做原创好游戏的团队越来越多，虽然这种团队可遇不可求，但是一旦遇到了是必然投资的。

NFT资产是千差万别的，NFT项目在产业链中所做的事情也不太一样。如果说对于NFT二级市场进行估值，可以参照交易所的估值（交易量以及从交易中捕获价值的程度），来对这个平台有个比较粗的估值。

于宗民：除了Beeple的拍卖以外，NBA Top Shot也是NFT出圈的证明；数据显示，70%的卡牌交易都来源于信用卡支付，这说明NFT 面向的用户和人群不仅仅局限于币圈，更多的面向传统竞技或者篮球的粉丝等。基于本身 NFT 出圈的属性、官方的 IP以及资本和媒体的助力，这个趋势慢慢起来了。

未来，我们比较关注可以真正让 NFT 出圈的应用，看好可以把现实中的资产变得可编程的项目。比如说一个NFT可以代表一栋房屋、汽车的使用权、一张门票或者一个ID。我们相信这些赋能实体经济的项目可以穿越牛熊。

NFT的估值从主观来看，取决于收藏者是不是足够有钱以及对NFT是不是足够喜欢。如果足够喜欢，NFT的价值就是收藏者定的。如果客观来看，如果收藏者对NFT不是足够喜欢，而是希望有升值的空间，NFT的价值就是按照流量来估算的。若NFT在类似于Opensea这样的平台上出售，其价值在于作品在稀缺的情况下，能够吸引多少眼球和流量。

高汉：自2017年起，在NFT的基础设施领域，很多项目做了起来。包括，用户可以在Opensea上mint自己的NFT。其次，NFT 和购买者之间的关系更紧密，购买者能够看到这个东西，并且体验到它是什么。

我们看好的方向包括 NFT 交易平台以及基础设施，例如让创作者更好地创作NFT 作品的工具包。其次是创建知名 IP 这个方向，如何把传统世界好的IP运用到区块链上，并和 NFT 代币结合起来。还有一些收藏者社区（比如说由hashmask和crypto punk的激进收藏家组成的社区）他们自己去发行一些社区代币，并设计自己的代币经济模型，以此产生投资价值。

现在市场的疯狂是因为币圈的热钱涌入NFT领域而造成了部分NFT的高估值，等到市场冷静下来，NFT的估值自然会回归理性。

平良雨晴：NFT 的赛道除了高价值流动性低的加密艺术，还有包含卡牌类收藏品以及游戏道具等单价低流动性高的小东西。且集邮集卡是人类一直以来的习惯。所以说，这次NFT的火爆不只是因为Beeple天价作品拍卖，更是因为卡牌这些单价低的面对零售用户的小东西更广为人知，被大众所接受。

此次币圈以及传统投资圈关注NFT赛道，是因为元宇宙概念的大火。首先要说一下Metaverse的概念，NFT领域的创业者以及投资人都相信人类的社交/生活/娱乐生活都在往虚拟世界迁移，会迁移到更自由的跨国界的没有固有形象的世界中，而NFT以及区块链技术会让这个虚拟世界更加丰富。就我们而言，NFT 还处于非常早期的阶段，目前这个阶段我们会关注 NFT 基础建设类的项目。就目前几大加密艺术平台而言，为艺术家所提供的创作形式仅仅只有图片、影像以及部分VR格式，是相当有限的。我们未来更倾向于投资包含多媒体、多种类创作形式及展示、售卖其作品的新平台。另外除了创作和销售这两端，还有收藏端未打通。未来若引入收藏家为作品赋值，艺术品的价值将会得到提升。

NFT 的估值取决于你投的是什么，如果投的是游戏类，估值能依赖传统游戏公司投资的成熟投资体系。如果投的是一个纯偏艺术类的团队或项目，可能要区分看它的价值和价格，在艺术史上长期十年二十年的沉淀以后，它的价值才能被定义。目前的价格是短期的注意力，是个人/画廊/拍卖行的注意力。这个时候价格是短期一批人的共识。

目前，加密艺术圈的估值还不成体系的原因是（与传统艺术品市场相比）作品的基数比较少、成交量少，导致没有出现有权威话语权的策展人/画廊/收藏家的角色。但是这种业态终将形成是因为这个行业蕴藏着巨大的机会。Digital Art这个艺术类别自70/80年代开始就出现了，而在走向逐步成熟的过程中，具有话语权的收藏家社群也将出现。这些收藏家社群包括围绕加密艺术的虚拟画廊/策展人/艺术基金等。普通藏家若是想要投资NFT，关注于这些社群的动态即可，包括他们在什么时机以什么价格收什么样的艺术品。这样对普通藏家的投资会有借鉴意义。