整理 | 秦晓峰 运营 | 盖遥 编辑 | Mandy
出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）
加密圈中，每个人都有自己的赚钱法门。
有的人擅长一级市场投资，找项目，抢额度；有的人擅长二级市场交易，玩山寨，炒合约；还有的人擅长消息面获取，找信息，做波段……各显神通，关键是找准自己的路。
然而，经历了两年多的币圈锤炼后，我却悲哀的发现，走别人的路，赔光自己的钱，上面的玩法，都没让我致富。最终，我对自己形成了清晰的认识：追涨杀跌，韭菜本菜。
不过，韭菜也会学习，也能成长，摸爬滚打之后，我遇到了「期权」。
作为加密市场中新兴的衍生品，期权交易似乎是机构的专业工具，鲜有散户涉猎。作为第一批吃螃蟹的人，我也通过期权交易获得了百倍以上的收益。而我的同事，本金 7 美元，最终收益 12000 多美元，收益率达到千倍。
所以，本文，我将讲述我们和期权的真实故事，为投资者提供参考。
（本文附图及期权交易的相关策略，均来星球日报作者真实投资经历，Odaily星球日报为真实性背书。但文章仅为个人经历分享，不作为投资指导意见，衍生品投资为高风险标的，请读者谨慎交易。）
加密新生代衍生品：期权
我与期权的缘分，始于 2020 年年初。
当时 Bakkt、OKEx 相继上线 BTC 期权交易，芝加哥商品交易所（CME）也对外官宣推出比特币期权。
在此之前，加密市场中只有 Deribit 以及 Jex（后被币安收购）等两家较为知名的期权平台。
头部平台为何相继入局期权赛道？作为研究衍生品的记者，期权成功引起了我的兴趣，我也在第一时间体验了 OKEx 的期权交易，并撰文《期权是不会爆仓的期货》。
在此也再次简单介绍一下期权：期权（Options）是一种在未来某个时间可以行使的权利，期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，就获得这种权利：在未来某个时间内以一定的价格买入或卖出一定数量的标的资产，这就是期权交易。
期权产品一般有两种：看涨期权与看跌期权。如果对市场长期看好，则可以买入看涨期权，反之需要购买看跌期权。
下面，我举个例子帮助大家理解。
现在比特币价格是 3 万美元，韭菜小秦预计一个月后会涨到 4 万美元。由于手头上只有 100 美元，买现货嫌收益太少，做多期货合约又怕爆仓血亏，于是选择了期权交易。
小秦和老王联系签订了一份合同，规定一个月后可以用 3 万美元的价格买一个比特币。为了证明这份合同有效，小秦给了卖家 100 美元作为定金。
一个月后，比特币价格达到了 4 万美元，这时小秦可以支付 3 万美元履行合同，随后卖出到手的比特币。刨除成本，小秦赚了 40000-30000-100=9900 美元。
另一种情况是，一个月后，比特币价格只有 2 万美元，此时小秦如果履行合同，则需要花费 3 万美元（远高于市场价）才能买来 1 个 BTC，必然血亏。但他可以选择不执行合同，损失的只有定金 100 美元。
同理，小秦也可以看跌比特币，则需要购买相应的看跌期权。
关于期权原理性的解释，推荐阅读《期权是不会爆仓的期货》。
当时不少人觉得期权门槛太高，不适合普通用户进入，给别人讲明白基本概念就需要半天。
但我觉得，两年前加密期货市场也是新兴产物，散户操作也是一头雾水，但很快基础设施逐渐完善，交易量赶超现货，因此，潜意识中，我判断期权会成为未来几年衍生品市场的一匹黑马，将有越来愈多的交易所上线期权交易。
事实也证明，头部交易所果然没有放过期权市场。在 OKEx 之后，币安、火币、Gate 等多家老牌交易平台都开通了期权交易，期权市场也跑出了 BitWell 这样的黑马。
初尝期权魅力，DeFi期权斩获第一桶金
让我「小富」一把的期权，得益于一次采访。2020 年 8 月，DeFi 热潮风靡，各类 DeFi 代币层出不穷，一天涨幅 20% 的更是不再少数。已经从币安离职的 Jeff Young 创建了 BitWell，推出了 DeFi 期权（MKR 以及 NEST）。
8 月 12 日，由于 YAM 池子添加 MKR 作为抵押品，带动其当日上涨超过 30%，BitWell 上当周看涨期权上涨逾 150 倍。也就是说，如果你前一天投入 100 美元购买当周 MKR 期权，当日获益超过 15000 美元。
正是由于 DeFi 期权的造富效应，我们在第一时间联系了 BitWell 进行专访《专访衍生品平台BitWell》。
当时的我，对于 DeFi 期权并不感冒，甚至觉得这种涨幅估计只是官方宣传用的，没有成交量。但自己真正尝试之后，也毫不例外上演了「真香定律」。
8 月 30 日，在 NEST 上涨超过 30% 达到了 0.14 USDT，我购买了 NEST 行权价格为 0.11 以及 0.13 的当周看跌期权，总计 100 张，成本为 30 美元。8 月 31 日，NEST 下跌了 20%，一度达到 0.12 USDT。此时，我的账户已经获利超过 200 美元，利润率超过 600%。于是，选择了平仓。如下所示：
自以为聪明的我，万万没想到，接下来我将错过一大波利润。
从 8 月 31 日至 9 月 4 日，NEST 开启了暴跌，跌幅最大达到 60%；到了 9 月 4 日，NEST 现货价格达到 0.07 USDT。此时，如果我的看跌期权没有平仓，累计获益可以达到 5000 美元以上。
错过了这一次暴富机会，我意识到波动剧烈的 DeFi 项目很适合进行期权交易，于是整个 9 月都在研究期权。
9 月 18 日，在看到波场系的 SUN 萎靡不振后，我决定做空 SUN。于是，再次斥“巨资” 30 美元，买入了 200 张当周看跌期权。最终的结果是，SUN 瀑布式下跌，而我的看跌期权获得总计超过 1800 美元的回报，整体回报率超过 6000%。其中单张看跌期权收益率， 达到了 16000%，这也是我期权交易中最高的一次。如下所示：
9月 25 日，NEST 已经跌至 0.04 USDT，于是我选择继续开仓，做多 NEST，再次斩获上千美元，而成本仅为 20 美金。如下所示：
几次 DeFi 期权获得不菲的收益，也给当时在 DeFi 现货上栽跟头的我，回了一波血。深感有福同享的道理，我决定邀请我的同事以及好朋友一起「致富」。
但令我没想到的是，他们最终亏损出场。原因是，他们选择做空当时最强硬的 LINK，最终在行权日来临时，期权归零。
但作为期权小白的他们，也给了反馈：期权似乎并不难，上手也很简单。
根本原因在于，针对这些小白用户，当时的 BitWell 推出了简易版的期权轻松选，小白用户只需要选择品种，再选择看涨或看跌以及杠杆倍数，就可以参与交易，就像交易现货那样简单。
在 BitWell 的产品上，我似乎看到了期权的破圈之路。
无独有偶，我发现币安也做了同样的改变，简化了期权进入门槛，并且效果卓越。Binance Futures（币安合约）副总裁 Aaron Gong 曾表示，期权上线一周，交易量超过了 10 亿美金。
主流币期权造富
随着时间的推移，DeFi 代币热度下降；并且 DeFi 波动性太大了，做市商（期权卖方）很容易亏损，减少了卖盘。
于是，从 10 月开始，BitWell 修改了规则，将当周 DeFi 期权取消。而我和小伙伴们，也开始减少期权的关注度，直到 XRP 发生异变。
11 月 21 日，XRP 从 0.32 USDT 最高上涨至 0.46 USDT。此时，BitWell 上 XRP 行权价格 0.3 USDT 的当周看涨期权上涨超过 2000%，再次吸引了我的关注。但我却选择逆势做空，从 0.3 USDT 不断加仓看空期权，总成本也推移到 500 美元。如下所示：
最终，XRP 上涨至 0.78 USDT，我的看空期权也趋于归零，这也是我期权操作中亏损最大的一次。但也总结出一个行之有效的操作方法：期权需要多空双开，即同时买入看涨、看跌期权。
与期货不同，期权只要在行权日来临前，价格达到行权价格依然有效。
举个例子，买入行权价格为 0.3 USDT 的 XRP 看跌期权，行权时间为一周。如果未来一周现货价格先是涨到了 100 美元，看跌期权只是趋于归零，不会爆仓；价格在一周内再次回到 0.3 USDT 以下，看跌期权依然可以获得收益。
但如果开了期货，价格在涨到 100 美元后插针后，已经爆仓了。这也就是为什么期权可以多空双开，而期货不能多空双开的原因。
期权多空双开后，不需要考虑行情走向，只要未来一段时间，价格向着一个方向走，产生的收益基本可以覆盖另一侧的损失（期权费）。
在第一次亏损后，我和我的朋友继续下注 XRP 期权，并且每次都是多空双开（同事 A 拿出了 7 美元）。
之后的一个月，XRP 在 0.4 USDT～0.65 USDT 不断震荡。由于多空双开，并且每次开了好几个档位，因此我的收益并不是很大，基本打平。同事 A 倒是操作得风生水起，7 美元逐渐变成了 300 美元。
转机终于来了。
12 月 23 日，美国证券交易委员会（SEC）发文起诉 XRP，导致其价格大幅跳水，24 小时内暴跌 60%。长期以来一直多空双开的我们，终于吃到了一块大的肥肉。同事 A 的 300 美元变成了 8000 美元，而我也获得近万美元收益。如下所示：
（注：上图每一个档位成交约为 100 美元）
在 XRP 之后，我们再次转换战场，征战 BTC、ETH 期权。由于 1 月初的两周波动性较大，我们也自然获得不菲的收益。经过几轮的操作，同事 A 的资金量，最终达到了 12000 多美元。相较于其成本 7 美元，涨幅接近 1700 倍。
而在操作过程中，我们也多次错失良机。
比如 1 月 4 日，我们当时拿着 BTC 看跌期权，在获利 1000 美元后就进行了平仓。如果不平仓，那份看跌期权收益可以达到上万美元。
这样的例子不在少数，每一次「失误」都足以让你怀疑人生。
期权：风险与收益并存
说完了期权的收益，相信很多人已经跃跃欲试。先别急，下面这些内容才是干货。
其一，期权在特定时间内是不会爆仓的，无惧插针。但用户需要清楚，在到达行权日时，如果依然未能达到行权价格，期权将直接归零。某种程度上，这也是爆仓，只不过给了缓冲时间。如下所示：
其二，期权更加适合波动行情，例如近期 BTC 的日波动幅度都在 10% 左右，适合操作期权。如果没有波动，或者波动较小，则行权日来临时，期权产生的收益可能难以抵消亏损。
其三，与现货以及期货交易相比，期权交易收益并不一定是最高的。
假设目前比特币市场价格为 7000 美元，投资者购买了现货、交割合约和期权三种产品。具体操作如下表所示：
（图片来自OKEx Research）
将三种投资方案收益做成图，如下所示：
（图片来自OKEx Research）
当“买入价格< 最新市场价格 < 期权执行价格”时，期货收益高于期权，而期权却出现期权费亏损；但如果比特币价格一直上涨，则期权收益要远远高于其他两种手段。
其四，目前各家期权平台的机制不尽相同，一些期权平台定价紊乱，直接影响用户收益，建议选择较大的、口碑较好的平台进行交易。
我的故事和期权交易相关的内容就介绍到这里了。如果你想了解更多的期权交易相关资讯和其它财富机会，欢迎持续关注 Odaily星球日报。
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