本周回顾
本周从11月6日到11月13日，冰糖橙最高附近$37972，最低接近$34528，震荡幅度达到10% 左右。
观察筹码分布图，在约 36380 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
- 分析：
- 33000–37000 约166万枚；
- 28000~32000 约208万枚；
- 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为85%；
- 其中短期内涨不破38000～40000的概率为58%。
重要消息方面
经济消息方面
- 近日鲍威尔公开发声：美联储将继续谨慎行事，但如果需要遏制通胀，将毫不犹豫地进一步收紧政策。
- 富国银行称：鲍威尔今天的言论并没有改变我们的观点，即美联储基本上已经完成了加息，并在明年年中某个时候降息。
- 美联储逆回购工具 (PPR），两年来首次跌破1万亿美元至9930亿美元 （2022年 12月30日峰值2.554万亿美元），近几个月来，资金不断从该机制中流出，意味着过剩流动性逐步耗尽。
- 近日美 30年国债标售不理想，拍卖的得标利率高达4.769%，美国国内和国际投资者购买的比例分别达到2020年10月和2021年11月以来的新低。
- 路透调查显示：100位经济学家中有87位表示美联储在本轮周期内已经停止加息；100位经济学家中有86位表示，美联储将至少等到明年第二季度才会降息；
- 根据芝商所的美联储观察工具，90%的交易员押美联储今年不会再加息，25%的交易员预计美联储将在明年3月降息，预计到明年年底将有100个基点的降息。
加密生态消息方面
- 福克斯商业新闻表示：贝莱德有信心“美证券交易委员会将在1月份批准其现货 BTC ETF”。
- 野村证券旗下数宇资产子公司 Laser Digital 宣布，为机构投资者推出ETH采用基金，该基金将投资干ETH现货多头头才并拟通过质押ETH产生回报。
- Bitcoin NFTScan数据显示，截止到11月10日，BTC网络上累计铭刻了 3796万枚 NFT，消耗了2403枚BTC的Gas 费用，为矿工群体创造了价值约9000万美元收入，目前有67.2万个BTC地址持有NFT资产。
- 全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所（CME）的大饼期货未平仓合约增至11.108万BTC，超过了币市传统龙头Bn的10.729万BTC。
- 欧洲最大的证券交易所集团之一德意志交易所计划于2024年推出受监管的加密货币交易所，除加密货币外，德意志交易所还活跃于代币化证券、基金和另类资产领域。
- 现货ETF呼之欲出。Coindesk 发文称，美国证券交易委员会 (SEC)已与灰度就 GBTC转换为现货ETF的细节展开谈判，这可能会对加密行业产生重大影响。
- 彭博分析师 James Seyffart和 EricBalchunas 表示：从11月9日开始，SEC将开启一个短暂的窗口期，可能会批准所有12只现货BTCETF，窗口期将开放至少八天，直至11月17日结束。并称，即使本月没有获得批准，明年1月10日荻得批准的可能性为 90%。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
- 危机亏损情绪
- UTXO筹码分布
- 巨鲸整体净头寸
（下图 危机亏损情绪）
市场的恐慌情绪，现在并没有蔓延。
从真金白银的现货段，目前是良好的，没有太多被套资金寻求解套，以及相关的绝望情绪抛售。
当然，这个更适合右侧。
（下图 UTXO筹码分布）
从筹码分布来看，市场的下一层的筹码结构在35,000到33,000之间。
这个筹码会形成一堵墙，如果市场后面支撑程度还是下降，往下寻求一些支撑，或者说能平衡的点位，那么可能根据历史经验会在35,000到33000大概率之间停一段时间。
（下图 整体巨鲸净头寸）
巨鲸们在之前启动的初期和启动的中续，吃货程度是最猛烈的。
当前阶段最大的吃货已经开始初步下降了，巨鲸可能从白热化慢慢转变了，开始了初步下降。
中期探查
- 网络情绪积极性
- 长期、短期持有者比例
- 非零余额地址
- 积累趋势分
（下图 网络情绪积极性）
橙线可看作情绪趋势线，目前仍然在上升的过程中。
只是增长率在当前有略微的减弱，可能当前仍维持着趋势，但需要注意一定的风控。
（下图 长期、短期结构比例）
通常，在市场下行阶段中，长期和短期的结构比例呈现上升的状态，深层原因也许是市场的连锁效应导致短期参与者不敢持有筹码，会在持续的购买力缺失中导致市场不断恶化。
反之，结构比例下降，也许意味着短期参与者进行持有，进而改变了市场内在的结构，由于流动性的注入而一片向好。
当前仍处于震荡切换的状态中，可能还未形成一致性地下降（即短期参与者热度极高阶段），可能更适合耐心持有。
（下图 非零余额地址）
非零余额地址的增长可能代表着钱包地址的增加，新用户的数量增加。
在当前情况下，新用户可能不是第一波进场者，但显而易见市场的热度有被调动起来的痕迹。
同时，现阶段在趋势未减弱的条件下，本身对抛压的承接能力也略强。
（下图 积累趋势分）
积累趋势分显示，各个体量的群体有合力持有的动作。
在群体未出现分歧或一致性地抛售时，可能当前价格的根基较稳。
当然，讨论的情况基于目前条件。
短期观测
- 衍生品风险系数
- 期权意向成交比
- 衍生品成交量
- 期权隐含波动率
- 盈利亏损转移量
- 新增地址和活跃地址
- 冰糖橙交易所净头寸
- 姨太交易所净头寸
- 高权重抛压
- 全球购买力状态
- 稳定币交易所净头寸
- 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险偏高。
（下图 衍生品风险系数）
在价格拉升后，风险系数仍处于危险区域。从多空清算量来看，虽然风险系数还会持续在危险区域震荡一段时间，但并无有巨大往下波幅预期。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量对比上周少量下降，看空期权比例少量增加当前处于中位水平。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量的每一次快速拉升都意味着一次衍生品市场的博弈，上周交易量的快速拉升的同时价格也快速拉升。当前交易量又回到低位，配合接下来的ETF相关消息面来看，下次波动距离并不会太远。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率处于较高水平，当前期权交易者活跃度较高。
情绪状态评级：FOMO
（下图 盈利亏损转移量）
市场热度不减，价格的拉升迫使市场参与者被迫参与市场，进一步促使市场热度。当前短期持有者成本已来到大致30K，虽然短期筹码盈利百分比已来到较高水平，市场看多空分歧也已出现，但仍谨慎看空。
（下图 新增地址和活跃地址）
链上新增活跃地址当前处于中高位水平。
现货以及抛压结构评级：大量流入累积，抛压中等。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
价格拉升后出现大量的流入筹码，当前流入筹码暂时还未被完全消化。由于近期受ETF的影响较多，交易所净头寸为本周重点关注对象。
（下图 E太交易所净头寸）
和大饼相反，以太当前呈少量流出状态。
（下图 高权重抛压）
当前无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力维持回升状态，稳定币购买力少量流失。
（下图 全球购买力状态）
全球购买力本周整体来看并未持续增加，基本与上周等量维持。上周提到过当前回升量已超过1月行情期间，为本年新高水平。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT交易所净头寸有少量流失。
链下交易数据评级:在36000有购买意愿；在39000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在32000，34000附近价位有购买意愿；
在38000，39000，40000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在33000，34000，35000，36000附近价位有购买意愿；
在38000，39000，40000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在32000，33000，34000，36000附近价位有购买意愿；
在38000，39000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
- 当前，市场定价美联储在 2024年5月1日进行首次25个基点的降息，芝商所集团FedWatch工具，预计到明年年底将有100个基点的降息。
- 从历史上来看暂停加息五个月往往是利率反转节点，所以12月是至关重要的一个月，如果不在加息的话，大概率率率将反转，当然时间也需要一些判断。
- 从宏观上逆回购之类的流动性也在下降，留给美联储可以超出的空间不多了。
在未来几年的加密叙事上有几个点是比较重要的推动源泉：
- ETF通过
- 宏观放水
- 减半周期
链上长期洞察：
- 市场情绪并没有问题，被套牢的资金也并没有出来，危机情绪也没有蔓延；
- 在33,000到35,000之间是一个筹码地带，可能会起到一个类似于缓冲区的作用；
- 巨鲸整体的头寸开始从最大的买入初步下降。
- 市场定调：
可能会进入新的休整期。
链上中期探查：
- 链上情绪增速放慢，但趋势尚在；
- 长期、短期比例未出现一致性向下的条件，可能当前构成大行情的条件未形成；
- 钱包地址数量在市场价格上升后增长，有新用户进场的痕迹；
- 各群体构成合力性的动作，可能在积累未削弱的情况下，对抛压的承接能力上升。
- 市场定调：
承接较强
基于目前的条件下，链上情绪增速减弱，合力较强，有新用户增长，现阶段可能对于抛压的承接力会上升。
当然，讨论的情况为当前。
链上短期观测：
- 风险系数处于危险区域，衍生品风险偏高。
- 新增活跃地址较处于中高水平。
- 市场情绪状态评级：FOMO。
- 交易所净头寸整体呈现大量流入累积状态，抛压中等。
- 全球购买力维持上升状态，稳定币购买力少量流失。
- 链下交易数据显示36000价位有购买意愿；39000价位有抛售意愿。
- 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为85%；其中短期内涨不破38000～40000的概率为58%。
- 市场定调：
积极情绪不减，由于近期更受ETF相关消息面影响，进而结合数据来看更可能的预期为小幅度震荡回调或是直接了当的持续性轧空，当前整体并不看空。
